限制性股票 激励的原理
股东给予管理者长期未来激励——管理者努力工 作——公司业绩提高——公司股票价格上升——管 理者报酬增加。努力程度、业绩、股价和报酬四者 之间的相关程度越高，激励效果越好。
实施原因
吸引
和保
股权高 有人 相关
度分散、 才
的法
由管理
律颁
层驱动
布
基本内容
计划的实施期间：
1.首期限制性股票激励计 划由三个独立年度计划 构成，2006年至2008年， 每年一个计划，每个计 划期限为两年，最长不 超过三年。
了标,无法取得
激把励握，好要激求励公强度 司更加合理的 利 用企有股业效要的本建公资立司金
治理结构， 防止过度激 励
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谢谢支持！
4.声誉感荣誉感激励机制
作用： ✓使高层管理者获得社会赞誉及地位，满足其成 就感 ✓声誉、荣誉会给高层带来未来的货币收入
5.聘用和解雇激励机制
定义：资本所有者通过经理市场竞争自由选择经 理人才来实现聘用和解雇高层管理者行为的激励。
6.知识激励制度
定义：为高层管理者继续提供知识更新和获取新 信息的机会，以提升其业务能力，增强自信心。
在于从企业制
度上为锁定人
才、锁定业绩
绩成效长考性核提标供准保 证。绩效考核
体系和考 核办法的 合理性应 由法律来 确定 5/12/2020
限制了融资
• 激励基金设有
及格线，如果
融资过度,指标 就有可能达不
指标设置尤其重要
万科设定了三个业绩 指标以及股价指标，从 而实现了万科股东和管 理层的“双赢”
高层管理者激励机制
小组成员：孙婕、徐渊 徐小晓、王丹、王培
一、高层管理者激励机制设计的理论依据
激励相容性原理
强调机制设计者和机制需求者最终目标的一致性
信息显露性原理
通过代理人行为的信息设计激励机制
锦标赛理论
通过较大的薪酬差距诱使高层管理人员更加努力工 作，从而创造较大的绩效
权变激励理论
最终目的在于提出与具体情况相适应的组织设计 和管理激励，否认存在普遍适应于所有环境的管 理制度
万科通过专注于住宅开发行业，建立起内 部完善的制度体系，组建专业化团队，树 立专业品牌，以“万科化”的企业文化 （一、简单不复杂；二、规范不权谋；三、 透明不黑箱；四、责任不放任）享誉业内。
限制性股票激励的理论概述
限制性股票 激励的概念
限制性股票是指激励对象按照股权激励计划规定 的条件，从上市公司获得的一定数量的本公司股 票。激励对象在限制内不得随意处置股票，只有 在工作年限或业绩目标符合股权激励计划规定条 件的，才可出售限制性股票并从中获益。
2.按照计划,在满足净资 产收益率高于12%的前提 下,以净利润增长率15%
万科激励计划基本操作流程
信托机 构用预 提的激
励
基金于 当年在 二级市 场购入 万科流 通步A骤股一股
票
确定该 年度激 励计划 的有效 性以及 激励基 金数额 并买入 或股步卖票骤出二
信托机 构在规 定期限 内将该 年的信 托财产 过户至 激励对 象个人 步名骤下三
定义：指在事前通过契约加以明确确定的控制权 权利，即在契约中明确规定的契约方在什么情况 下具体如何使用的权利
作用：会对高层管理者产生激励作用，使其拥有 职位特权、享受职位消费，给高层管理者带来正 规报酬奖励之外的物质利益满足
3.剩余索取权激励机制
剩余索取权激励机制表现为向高层管理者转让部 分剩余索取权。
二、高层管理者激励机制的主要内容：
公司对高层管理者激励方式主要有物质激励和精 神激励。激励的核心是将经理对个人效用最大化 的追求转化为对公司利润最大化的追求。激励机 制的主要内容包括：
报酬激励机制 经营控制权激励机制 剩余索取权激励机制 声誉感荣誉感激励机制 聘用和解雇激励机制 知识激励制度
1.报酬激励机制
具体实施情况
年份 2006 2007
提取股票数 业绩指标 股价指标
实施状态
23640663股 46341761股
达标 达标
达标 未知
符合当期归属，已计入激励对 象个人股票账户
进入补充
2008 60925820股 不达标
未知
计划终止
万科限制性股票激励效果分析
提高了万科的经营
和业绩水平
1
3
完善了万科的法人 治理机构
万科限制性股票激励计划
公司简介
基本内容及具体 操作
实施情况和实施 效果
存在问题及结论 评价
万科的企业沿革及行业地位
万科A全称为万科企业股份有限公司，成立 于1984 年5月，前身是深圳现代企业有限公 司, 1988 年改制成为股份制企业,并更名为 “深圳万科企业股份有限公司”。 1991 年 1 月29 日,万科股票正式在深圳证券交易所 上市, 目前为中国最大的专业住宅开发企业， 也是中国股市代表性地产蓝筹股。
报酬激励一般由固定薪金、股票与股票期权、退 休金计划等构成。
优点：稳定可靠无风险，能做基本保障 缺点：缺乏灵活性和刺激性 我国高层管理者的收入构成：
✓ 工资（月薪制/年薪制） ✓ 奖金——与高层管理者的经营绩效直接挂钩 ✓ 股份收入——高层管理者有优先认股权，通过股份或
股票升值获得收入
2.经营控制权激励机制
促进了万科股东和管
2
理层间的利益共享和 约束机制的建立4来自稳定了万科的管理 团队
万科限制性股票激励计划的问题
股权激励上限违反了《公司法》 的规定 在回购公司股份方式下，资金 来源就可能困扰企业
未对绩效考核指标进行量化
过度激励容易引发控制权争夺
“金手铐”锁住了什么？
锁住了人才
• 万科股权激励 制度的目标就