习题4 长期投资决策
一、不定项选择题
1、在确定固定资产折旧年限时，不仅要考虑其有形损耗，而且要考虑其（C）
A价值损耗B精神损耗C无形损耗D实物损耗
2、现代财务管理以（C）作为衡量一项投资方案或各方案投资报酬之大小的一条重要标准。

A净利润B折旧C现金流量D现金净流量
3、（A ）是指在有关投资方案基础上形成的现金流入和现金流出的数量。

A现金流量 B现金净流量C现金收支差额D现金收支净额
4、当净现值为零时，下列哪一种说法是正确的？（ C）
A内含报酬率大于资本成本率B内含报酬率大于预定的最低报酬率
C内含报酬率等于资本成本率D内含报酬率小于预定的最低报酬率
5、若某方案现值指数小于1，下列哪一种说法是正确的？（A）
A说明未来报酬总现值小于原投资额现值 B说明未来报酬总现值大于原投资额现值
C说明未来报酬总现值等于原投资额现值 D说明未来现金流入等于原投资额现值
6、内含报酬率是一项投资方案的净现值（A）的投资报酬率
A等于零B小于零C大于零D等于1
7、下列投资决策方法中哪个考虑了货币的时间价值（BCD）
A静态投资回收期法B现值指数法C净现值法D内含报酬率法
8、影响固定资产折旧额的因素是指（ABC）
A固定资产原值B固定资产净残值C固定资产使用年限
D固定资产折余价值E固定资产净值
9、已知某投资项目的原始投资额为100万元，建设期为2年，投产后第一至八年每年NCF=25万元，第九至十年每年NCF=20万元。

则该项目包括建设期的静态投资回收期为（ C ）
解析：2＋100÷25=2＋4=6（年）
A. 四年
B. 五年
C. 六年
D. 七年
10、下列长期投资决策评价指标中，其数值越小越好的指标是（ B ）
A. 净现值率
B. 投资回收期
C. 内含报酬率
D. 投资利润率
11、当某方案的净现值大于零时，其内含报酬率（C）
A. 可能小于零 B 一定等于零 C 一定大于设定折现率 D 可能等于设定折现率
12、已知某投资项目的项目计算期是10年，资金于建设起点一次投入，当年完工并投产。

经预测该项目包括建设期的静态投资回收期是4年，则按内含报酬率确定的年金现值系数是（.C）解析：投资回收期=原始投资额÷净现金流量，当净现值为零时，年金现值系数=投资回收期
A. 10
B. 6
C. 4
D. 2.5
13、如果净现值>0，则必有以下关系成立（ ABCD）
A. 净现值率>0
B. 现值指数>1
C. 静态投资回收期<基准回收期
D. 内含报酬率>设定折现率
14、已知甲乙两个互斥方案的原始投资额相同，如果决策结论是：“无论从什么角度看，甲方案均优于乙方案”，则必然存在的关系有（ABD . ）
A. 甲方案的净现值大于乙方案
B. 甲方案的净现值率大于乙方案
C. 甲方案的投资回收期大于乙方案
D. 甲方案内含报酬率大于乙方案
二、判断题
1、长期投资决策中，内含报酬率的计算本身与项目的设定折现率的高低无关。

(√ )
2、两个投资决策方案，不管在任何情况下，都选择净现值大的。

(× )
3、内含报酬率大于资本成本率，则净现值大于零。

(√ )
4、若某方案现值指数小于1，说明未来报酬总现值小于原投资额现值，故方案不可行。

(√)
5、凡是使用年限超过一年的劳动资料都应列为固定资产。

(× )
6、一个投资项目是否维持下去，取决于一定期间是否有赢利。

(× )
7、净现值反映投资的效益，现值指数反映投资的效率。

(√ )
8、某项投资虽然只涉及一个年度，但同时在该年的年初和年末发生，则该项投资行为从时间特征看属于分次投入方式。

(√ )
9、已知某单纯固定资产投资项目的资金来源均为自有资金，投产后每年可获利润100万元，年折旧额为150万元，项目期满有残值50万元。

据此可以断定，该项目经营期最后一年的净现金流量为300万元。

(√ )
三、计算题：
资料：某企业欲购入设备一台，有两个备选方案A和B，假定企业要求的必要报酬率为10%，有关数据如下表(单位：元)
要求：
1、计算两个方案的静态投资回收期、动态回收期、平均报酬率。

2、计算两个方案的净现值、获利指数。

3、计算两个方案的内部收益率。

1.（1）方法一：－90000＋43000＋43000＋43000=－4000＋43000=39000（元）
A的静态投资回收期=（T－1）＋第（T－1）年的累计净现金流量的绝对值／第T年的净现金流量=（3-1）＋｜－4000｜／43000=2.09（年）
方法二：A的静态投资回收期=90000／43000=2.09（年）
（2）－50000＋35000＋20000=－15000＋20000=5000（元）
B的静态投资回收期=（T－1）＋第（T－1）年的累计净现金流量的绝对值／第T年的净现金流量=（3-1）＋｜－15000｜／20000=1.75（年）
（3）A:第1年净现金流量=43000×（P/F，10%，1）=43000×0.9091=39091.3（元）第2年净现金流量=43000×（P/F，10%，2）=43000×0.8264=35535.2（元）
第3年净现金流量=43000×（P/F，10%，3）=43000×0.7513=32305.9（元）
－90000＋39091.3＋35535.2＋32305.9=－15373.5＋32305.9=16932.4（元）
A的动态投资回收期：P tB‘=（累计贴现值出现正值的年数）－1＋上年累计贴现值的绝对值／当年净现金流量的折现值=（3－1）＋｜－15373.5｜／32305.9=2＋0.48=2.48（年）
（4）B:第1年净现金流量=35000×（P/F，10%，1）=35000×0.9091=31818.5（元）第2年净现金流量=20000×（P/F，10%，2）=20000×8264=16528（元）
第3年净现金流量=18000×（P/F，10%，3）=18000×0.7513=13523.4（元）
－50000＋31818.5＋16528＋13523.4=－1653.5＋13523.4=11869.9（元）
B的动态投资回收期：P tB‘=（累计贴现值出现正值的年数）－1＋上年累计贴现值的绝对值／当年净现金流量的折现值=（3－1）＋｜－1653.5｜／13523.4=2＋0.12=2.12（年）
（5）A的平均报酬率=43000／90000=0.4778=47.78%
（6）（35000＋20000＋18000）／3=73000÷3=24333.3（元）
B的平均报酬率=24333.3／50000=0.4867=48.67%
2.（1）A：P=A（P/A，i，n）=A（P/A，10%，3）=43000×2.4869=106936.7（元）
A方案的净现值：NPV A=106936.7－90000=16936.7（元）
（2）B方案的净现值：NPV B=31818.5＋16528＋13523.4－50000==11869.9（元）
（3）A方案的获利指数：PI A=（39091.3＋35535.2＋32305.9）／90000=106932.4／90000=1.188=1.19
（4）B 方案的获利指数：PI B=（31818.5＋16528＋13523.4）／50000=61869.9／50000=1.237=1.24 3.（1）方法一：A：43000×（P/A，i，3）=90000
（P/A，i，3）=2.0930
查表知，i介于20%—24%之间，用插值法，得，
（20%－24%）／（20%－i）=（2.1065－1.9813）／（2.1065－2.0930）
I=20.43%，所以A的内部收益率IRR A=20.43%
方法二：当i=20%时，NPV1=43000×2.1065－90000=579.5（元）
当i=24%时，NPV2=43000×1.9813－90000=－4804.1（元）
IRR A=i1＋（NPV1／NPV1＋｜NPV2｜）（i1－i2）=20%＋（579.5／579.5＋｜－4804.1｜）（24%－20%）
=20.43%
（2）B：当i=24%时，NPV B1=35000×（P/F，24%，1）＋20000×（P/F，24%，2）＋18000×（P/F，24%，3）－50000=35000×0.8065＋20000×0.6504＋18000×0.5245－50000=28227.5＋13008＋9441－50000=676.5（元）
当i=28%时，NPV B2= NPV B2=35000×（P/F，28%，1）＋20000×（P/F，28%，2）＋18000×（P/F，28%，3）－50000=35000×0.7813＋20000×0.6104＋18000×0.4768－50000=27345.5＋12208＋8582.4－50000=－1864.1（元）
IRR B=i1＋（NPV1／NPV1＋｜NPV2｜）（i1－i2）=24%＋（676.5／676.5＋｜－1864.1｜）（28%－24%）
=25.07%。