▲负担后移（backloading)：在赤字削减计划 中，当期减少较少，未来减少更多 ▲负担后移的影响 有助于提高当前产出 对政府的信任度可能下降 ▲政府的权衡 失业救济制度的改革
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预期对消费的影响
◆预期对消费的影响 ★总财富和当期税后劳动收入决定消费
Ct=C（总财富，Ylt-Tt）
（+） （+） ★总财富包括人力财富和非人力财富
人力财富：未来劳动收入的现值 非人力财富：金融财富与房屋财富之和
◆预期通过对总财富的影响而影响消费 ★预期未来劳动收入、预期利率和预期 纳税额决定人力财富 ★预期红利和利率等决定金融财富 ◆结论 当期收入引起的消费波动幅度较小 持久收入变动引起的消费波动幅度更大
◆价格决定关系
★假设 企业生产中只使用劳动一种要素 Y=AN 单位产品需要一个劳动力投入 Y=N 单位劳动力的工资为W
★产品价格的决定 P=(1+μ)W
◆劳动市场均衡的条件
★假设：Pe=P ★劳动市场均衡条件 失业率u决定了 实际工资率 价格加成率μ决定 实际工资率
实际工资，W/P
1/(1+μ)
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总供给曲线的特征
◆给定预期价格水平，产出增加导致实 际价格上升，总供给曲线正斜率 ◆若预期价格变动，则总供给曲线位移 总供给曲线的位置由预期价格决定 ◆在一条给定的总供给曲线上，必然有
Y=Yn，则 P=Pe Y>Yn，则 P>Pe Y<Yn，则 P<Pe
价格水平P
AS(Pe’>Pe)
AS(Pe)
货币政策影响当前名义利率
◆总产出的变动受（当前和未来）实际利率 的影响 ◆名义利率减预期通货膨胀率等于实际利率
r=i-πe
（当期的利率） r’e=i’e-π’e（未来的利率）
◆货币政策直接作用于名义利率，然后通过 对预期通胀率和预期名义利率的影响，最终影 响总产出
当期利率，r IS
IS’’
LM
货币扩张导致r’e下降， Y’e上升，IS曲线右移
价格水平，P
AS(Pet+1) AS(Pet)
Pn Pt+1 Pet+1= Pt Pet=Pt-1
A’’ A’ B’ B A AD
Yn
Yt+1 Yt > Yn
产出，Y
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结论：
◆短期，均衡产出水平≠自然产出水平 ◆中期，均衡产出=自然产出水平
产出高于自然产出→价格上升→ 总支出减少，产出减少 产出低于自然产出→价格下降→ 总支出增加，产出增加
rA B
A
加入预期因素之后， 削减财政赤字的经 济作用不确定
rB
削减赤字计划导致 r下降，Y减少 YB YA
YC
当期产出，Y
◆结论：
加入预期因素后，财政政策对总产出的影 响不确定
★ 政府支出减少使IS曲线左移 ★ 政府支出减少导致预期利率下降和预
期收入增加，从而使IS曲线右移 ★紧缩性财政政策的可能结果 不仅有利于长期增长潜力的增加 而且有利于短期中国民收入的增加 最终结果要取决于以一些因素
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总供给关系的形成
如果 Pe≠P，则有
P (1 )W
W P F (u, z)
e
P P (1 ) F (u, z)
e
U L N N Y 1 1 带入 u L L L L
Y 得： P P (1 ) F 1 , z L
e
A
PS
WS
二者 F (u , z ) 1 n 相等 1
Un
失业率,u
◆自然失业率
★ 劳动市场均衡时的失业率 ★自然失业率的影响因素 失业救济金水平z越高，自然失业率越高 价格加成率μ越高，自然失业率越高 ★自然失业率决定了自然产出
自然就业水平 Nn=L(1-un) 自然（潜在）产出水平
Yn=Nn=L(1-un)
P>Pe P=Pe’
P=Pe
A’
A
B
Y=Yn
Y
产出Y
三、均衡产出的决定——总供求关系分析
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短期中的均衡产出
◆ AD与AS曲线的交点对应的产出 ◆均衡产出水平的影响因素
预期价格水平 财政政策 货币政策
◆均衡产出的性质
物品市场、金融市场和劳动市场均达到均衡 不一定等于自然产出水平
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中期产出水平（均衡产出的动态变化）
四、AD-AS模型的应用
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货币扩张的影响
◆短期：产出增加，利率下降，价格上升 ◆中期：产出和利率不变，价格上升 ◆货币中性
★货币数量对于产出和利率没有影响 ★短期货币非中性，货币中性仅存在于中期， 表明货币增加不可能导致产出的持久增加
◆动态调整过程
第一轮： M↑→LM右移→ i ↓, Y↑ 和P↑ P↑→ M/P↓→ LM左移→ i↑，Y↓ 价格、收入都上升，利率降低 第二轮： P↑→Pe↑→AS 上移，P↑,M/P↓, Y↓ 价格、利率上升，收入下降 第三轮： P↑→Pe↑→AS 上移，P↑，Y↓ …
e t
◆不同市场中的利率
★商品市场中，影响投资的是实际利率 Y=C（Y-T) + I(Y,r) +G ★货币市场中，影响债券收益的是名义利率 M/P=YL(i)
★货币政策的作用 货币政策对产出的影响依赖于货币供给量变 动引起的名义利率变化与实际利率变化之间的 关系
◆货币供给增加引起的利率变动
★短期：
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财政政策、预期与产出
没有引入预期因素时
中期和长期中，减少预算赤字能增加产出 短期中，减少预算赤字则减少产出
引入预期后的分析
减少
政府支出G↓ 预期产出Y’e↑ 预期利率r’e↓
IS曲线左移
财政
赤字
IS曲线 右移
当期利率，r
IS
IS
IS’’
削减赤字导致r’e下降， Y’e上升，IS曲线右移 LM
一、总需求关系分析（封闭经济）
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总需求关系
说明价格水平对均衡支出（产出）的影响 ●总需求关系的形成 ◆ IS 曲线： Y=C(Y-T)+I(Y,i)+G ◆ LM曲线： M/P=YL(i) 导出：Y = Y(M/P，G，T) (+) (+) (-)
利率
LM(P’)，P’>P
A’ A IS
P
i’ i
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预期对投资支出的影响 ◆不考虑预期时
总收入和名义利率决定投资 I=I(Y，i）
◆考虑预期时
★单位资本预期利润的现值、单位资本当
期利润和预期实际利率决定投资支出
I I (V ( ), t , r )
e t
(+)
(+) (-)
◆预期利润的现值由预期利润和实际利率决定
1 1 e V ( ) t 1 （ - ） te 2 1 e 1 r t (1 r t )(1 rt 1 )
第五章 宏观经济的均衡与波动
AD-AS模型分析 预期和开放对宏观均衡的影响 财政政策与货币政策的作用
第一节 AS-AD模型分析
短期中，总需求（AD）决定国民收入 商品市场和货币市场同时均衡决定总需求 中期中，总供给决定国民收入 劳动市场均衡决定总供给 宏观经济的短期均衡和波动由总供求决定 宏观经济的中期均衡由总供给决定
Investment and profit move very much together.
◆投资与（预期）收入同方向变动 经济衰退，当期和预期利润下降，投资减少 经济扩张，当期和预期利润增加，投资增加
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结论
◆存在预期时，投资最终由当期和预期实际 利率以及当期和预期产出的变动决定 ◆当期产出（利率）的波动对投资影响很小 ◆预期长期的产出增加对投资支出影响很 大，使投资支出甚至超过产出的增加幅度
假设Pet=Pt-1 ★ AD关系： Yt = Y(M/Pt，G，T)
Yt , z) ★ AS关系： Pt Pt 1 (1 ) F (1 L
t 年均衡产出时
若Pt>Pt-1
若AS上移，
若: Yt>Yn，
则t+1年
则：Pt+1>Pt
且： Yt+1<Yt
则: Pt>Pet=Pt-1 AS 曲线上移
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劳动市场均衡
源于工资决定和价格决定之间的相互作用 ◆决定工资的方式
★集体谈判 ★个人谈判 对企业而言，该个人的替代性 对个人而言，该企业的替代性 ★雇主制定工资（要么接受，要么放弃） 效率工资
◆决定工资的因素
★预期价格水平Pe Pe↑→W↑ ★失业率u u↑→ W↓ ★其他因素z
失业保险 经济结构的变动 ◆工资决定关系： W=PeF(u，z)
物价水平不变，货币供给 物价水平下降导致实
LM2’ (M1’ /P2)
IS’ 价格 水平 P P1 P2
物价水平不变，政府支出 Y1 Y2 减少，导致IS曲线左移
A
IS 量增加导致LM曲线右移 际货币供给量增加
y
物价水平不变，LM曲 实际货币供给量增加 线右移，均衡收入增 导致利率下降，均衡 加，AD曲线右移 收入增加
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石油价格变动的影响
◆短期内：产出减少，价格上升 ◆中期内：自然失业率提高，自然产出下降
价格上升
◆动态调整
石油价格↑→给定Pe时μ↑→P↑→
两个 结果
AS上移，AD保持不变→ Y↓，P↑ 价格决定曲线下移→ un↑→Yn↓
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总结：
◆政策或经济环境的变化，在短期和中期对
经济产生不同影响(P153表7-2）
◆加入预期后的IS曲线
