• •
对冲外汇占款 自2003年以来，我国外汇储备以 年以来， 年以来 年均40%左右的速度高速增长，截至 左右的速度高速增长， 年均 左右的速度高速增长 2007年末，我国外汇储备余额已经达到 年末， 年末 1528249亿美元，同比增长 亿美元， 亿美元 同比增长43.32%，而 ， 2002年末至 年末至2007年末的 个月以来， 年末的60个月以来 年末至 年末的 个月以来， 57个月的外汇储备增长率保持在 个月的外汇储备增长率保持在30%以 以 个月的外汇储备增长率保持在 上。外汇储备的迅速增加一方面来自于 经常账户的巨额顺差， 经常账户的巨额顺差，另一方面也源自 和国际游资的大量涌入。 于FDI和国际游资的大量涌入。有研究测 和国际游资的大量涌入 算认为， 年至2005年，涌入中国的 算认为，1999年至 年至 年 长线投机性资金累计存量近3000亿美元， 长线投机性资金累计存量近 亿美元， 亿美元 而仅2005年一年，此类资金数量就达到 年一年， 而仅 年一年 872亿美元 唐旭，梁猛，2007)。在巨大 亿美元(唐旭 亿美元 唐旭，梁猛， 。 的贸易顺差和境外资金压力下， 的贸易顺差和境外资金压力下，我国出 现了严重的经常性账户和资本性账户双 顺差态势。 顺差态势。但在相对刚性的人民币汇率 政策及结售汇制度影响下， 政策及结售汇制度影响下，大量的外汇 盈余转换为央行基础货币， 盈余转换为央行基础货币，为对冲过多 的外汇占款， 的外汇占款，央行又被迫不断上调存款 准备金率。因此， 准备金率。因此，存款准备金率上调可 以看作中国国际收支失衡的副产品。 以看作中国国际收支失衡的副产品。
上调背景：
• 国际输入型通胀与国内干旱带来的通胀惹 急了央行， 急了央行，存款准备金率的上调主要是因 为流动性过剩造成的通货膨胀， 为流动性过剩造成的通货膨胀，而上调准 备金率可以有效降低流动性， 备金率可以有效降低流动性，从而在一定 程度上抑制通胀。 程度上抑制通胀。其次是因为目前国际的 信贷危机， 信贷危机，上调准备金率可以保证金融系 统的支付能力，增加银行的抗风险能力， 统的支付能力，增加银行的抗风险能力， 防止金融风险的产生。 防止金融风险的产生。中国人民大学金融 与证券研究所所长吴晓求队网站表示， 与证券研究所所长吴晓求队网站表示，此 次上调在预期之内，在政策逻辑范围之内。 次上调在预期之内，在政策逻辑范围之内
• 2007年以来，中国央行频繁变动存款准备金率。 年以来，中国央行频繁变动存款准备金率。 调整频率历史罕见 。如此密集地继续上调存款 准备金率，原因是什么呢？ 准备金率，原因是什么呢？ • 一般地，存款准备金率上升，利率会有上升压 一般地，存款准备金率上升， 力，这是实行紧缩的货币政策的信号。
ห้องสมุดไป่ตู้
• 信贷规模增长迅猛，通货膨胀压力加大 信贷规模增长迅猛， 据我国据我国经济数据显示， 据我国据我国经济数据显示，2009年12 月， 年 居民消费价格指数同比增长1.9%，环比增长 居民消费价格指数同比增长 ，环比增长1.3%。 。 工业品出厂价格同比增长1.7%。结束了连续 个 工业品出厂价格同比增长 。结束了连续11个 月负增长，同比增速转为正值，通胀压力上升。 月负增长，同比增速转为正值，通胀压力上升。 究其原因，和信贷规模迅速猛增不无关系。 究其原因，和信贷规模迅速猛增不无关系。大量 信贷投放，一方面在全球爆发金融危机， 信贷投放，一方面在全球爆发金融危机，中国出 口萎缩的情况下，对于经济下滑的势头， 口萎缩的情况下，对于经济下滑的势头，保持中 国经济的持续快速增长有重要积极意义。 国经济的持续快速增长有重要积极意义。但信贷 和货币投放的高速也会引发通货膨胀，资产泡沫 和货币投放的高速也会引发通货膨胀， 等风险。因此，央行通过提高存款准备金率， 等风险。因此，央行通过提高存款准备金率，对 银行信贷发出明确的紧缩信号。 银行信贷发出明确的紧缩信号。
的 在 中 央 银 行 的 存 款 。 中 央 银
取 存 款 和 资 金 清 算 需 要 而 准 备
金 是 指 金 融 机 构 为 保 证 客 户 提
存 款 准 备 金 ， 也 称 为 存 储 准 备
•
• 据中国人民银行网站18日晚间消息，从2011年3 月25日起，上调存款类金融机构人 构人民币存款准备 构人 金率0.5个百分点。 • 央行最近一次上调准备金率是在2011年2月24日， 在 年 本次是央行今年内第三次宣布上 内第三次宣布上调存款准备金率。 内第三次宣布上 此次调整之后，大型商业银行的存款准备金率达 此次调整之后，大型商 准备金率达 到20.0%，再创 ，再创新高。中小金融机构的存款准备 中小金融机构的存款准备 金率也将高达16.5%。 金率也将高达 。 2011-03-11
备 金 率 。
供 应 量 。 全 称 为 人 民 币 存 款 准
扩 张 能 力 ， 从 而 间 接 调 控 货 币
率 ， 可 以 影 响 金 融 机 构 的 信 贷
中 央 银 行 通 过 调 整 存 款 准 备 金
总 额 的 比 例 就 是 存 款 准 备 金 率 。
行 要 求 的 存 款 准 备 金 占 其 存 款
• 因为人民币升值，会导致外资流入，从而 引起人民币流动性增加。为了在一定程度 上对冲以上增加的流动性，就需要通过上 调法定存款准备金率，这样就能冻结部分 流动性 • 三家大型银行和部分被实施差别存款准备 金率的中小型银行在3 月份由于信贷投放控 制得力被解除了差别存款准备金要求，也 释放出一定的流动性