第二章
财务报表和现金流
概念回顾和批判性思考问题的答案
1。

真实的。

所有资产可以转化成现金价格。

然而,当我们是指流动资产,增加的假设资产可以迅速转换成现金或接近市场价值是很重要的。

2。

识别和匹配原则在财务会计要求收入,并与生产这些收入有关的成本,是-booked为当收入过程本质上是完整的,不一定现金支付被收集或账单。

注意,这种方法不一定是正确的,它的会计选择。

3。

底部行号显示了资产负债表上的现金余额的变化。

因此,它不是一个有用的分析一个公司的数量。

4。

主要的区别是利息费用的治疗。

会计报表的现金流将兴趣作为经营性现金流,而金融现金流把兴趣当作融资现金流。

现金流量的会计报表的逻辑是,由于利益出现在损益表,显示了时间的操作,它是一个运营现金流。

在现实中,兴趣是一个融资费用,结果从公司的债券和股票的选择。

我们会有更多关于这个在以后的章节。

当比较两个现金流量表,现金流的财务报表是一个更合适的衡量公司的业绩,因为它的治疗。

5。

市场价值不能为负数。

想象一下,一个股票售价20美元。

这就意味着如果你的订单100股,你会得到股票连同一张2000美元的支票。

你想买多少股?更普遍,因为企业和个人破产法,净资产为一个人或一个公司不能是负数,这意味着负债不能超过资产的市场价值
6。

迅速扩大为一个成功的公司,例如,资本支出将会很大,可能导致负现金流的资产。

一般来说,重要的是钱是否花了明智,不是来自资产的现金流是否积极的还是消极的。

7。

这可能不是一个好的迹象为建立公司从业务有负的现金流,但这将是相当普通的启动,所以这取决于。

8。

例如,如果一个公司在库存管理更有效率,所需的库存将会下降。

同样的可能是真的,如果公司变得更加善于收集应收账款。

一般来说,任何导致结束NWC下降相对于开始将这种效应。

负的净资本支出将意味着比购买长期资产清算。

5
9。

如果一个公司带来了更多的钱通过出售股票的股息支付在一个特定的时期,其股东的现金流将是负面的。

如果一家公司借款超过支付利息和本金,其债权人现金流将是负面的。

10。

纯粹是讨论的调整会计变化;他们没有现金流量和市场价值的后果,除非新的会计信息导致股东重估的衍生品。

第十一章
回报和风险:资本资产定价模型
概念回顾和批判性思考问题的答案
1。

的一些风险资产的持有任何资产是独一无二的问题。

通过投资于不同的资产,这一独特的部分总能以很少的成本被消除的风险。

另一方面,有一些影响所有投资的风险。

这部分的总风险的资产不能免费取消。

换句话说,系统可以控制风险,但只有一个昂贵的预期收益减少。

2。

答:系统
b .杂乱无章
c两种,可能主要是系统性的
d .杂乱无章
e .杂乱无章
f .系统
3。

没有对这两个问题。

投资组合的预期收益率是一个加权平均资产的回报,所以它必须小于最大的资产回报和大于最小的资产回报。

4。

假的。

个人资产的方差衡量的总风险。

多样化的投资组合的方差是系统性风险的函数。

5。

是的,标准偏差可以小于所有资产的投资组合。

然而,英国石油(bp)不能低于最小测试因为英国石油(bp)是一种加权平均的个人资产贝塔。

6。

是的。

它是可能的,从理论上讲,建立零贝塔投资组合风险资产的回报将等于无风险利率。

还可以有负面测试,返回将低于无风险利率。

负面测试资产将消极的风险溢价,因为它作为一个多元化的价值工具。

第十二章
风险和回报的观点:套利定价理论
概念问题的答案
1。

系统性风险是风险,不能通过成立一个投资组合多样化了。

一般来说,系统性风险因素是那些因素影响大量的公司在市场上,然而,这些因素并不一定会影响所有企业一视同仁。

非系统性风险是风险的类型,可以通过组合形成多元化了。

非系统性风险因素是特定公司或行业。

惊喜在这些因素将会影响公司的收益,你感兴趣,但他们会不会影响公司的收益在不同的行业,也许小影响其他公司在同一行业。

2。

任何返回可以解释一个足够大的系统性风险因素。

然而,对于一个因素模型是有用的作为一个实际问题,多种因素解释资产回报率必须相对有限。

3。

市场风险溢价和通货膨胀率可能是不错的选择。

小麦的价格,而超产品的一个危险因素,不是一个市场风险因素,将不可能是常见的所有股
票价格作为一个危险因素。

在这种情况下,小麦将企业特定的危险因素,而不是一个市场风险因素。

更好的模型采用宏观经济风险因素,如利率、GDP、能源价格和工业生产。

4。

一个真正的国民生产总值是高于预期。

因为返回的国民生产总值水平正相关,返回基于这个因素应该上升。

b。

通货膨胀的预期。

由于没有惊喜在这个声明,它不会影响
Lewis-Striden回报。

c。

利率低于预期。

因为回报利率负相关,低于预期利率是好消息。

回报应该由于利率上升。

d。

总统的死亡是坏消息。

尽管总统预计退休,退休不会对六个月有效。

在此期间他仍会为公司做出贡献。

他不合时宜的死亡意味着不会做出那些贡献。

因为他是通常被认为是一种资产的公司,他的死将导致收益下降。

然而,由于他的离开是预计很快就会公布),下降可能不是很大。

e。

可怜的研究成果也是坏消息。

因为Lewis-Striden必须继续测试药物,它不会早投产的预期。

延迟会影响预期的未来收益,因此现在将抑制回报。

f。

这项研究对刘易斯Striden突破是积极的消息。

因为它是意想不到的,它将导致收益上升。

g。

竞争对手的声明也意想不到,但它不是一个可喜的惊喜。

这个消息会降低Lewis-Striden回报率。

列表中的系统性因素是真实的国民生产总值,通货膨胀,利率。

总统非系统性风险因素导致公司的能力,研究成果和竞争对手。

5。

主要的区别在于,市场模型假定只有一个因素,通常是一个股市总体,就足以解释股票收益,而k系数模型依赖于k因素解释的回报。

6。

恰当的事实不给任何指导影响股票收益的因素是一个普遍使用的批评。

然而,在选择的因素
7。

假设市场投资组合适当扩展,它可以表明,单因素模型是相同的。

8。

的加权平均预期收益加上加权平均每个安全的β倍系数F和杂乱无章的加权平均单个证券的风险。

9。

选择变量,因为它们已经被证明与回报是数据挖掘。

发现一些属性之间的关系,并返回可以意外,从而夸大了。

例如,灼伤的发生和冰淇淋消费相关;然而,灼伤不一定导致冰淇淋消费,反之亦然。

相关因素真正是资产回报,应该有良好的经济推理的关系,而不是一个统计。