目前，为中小企业建立专门的股票市场的国家还不多，仅有美国、法国等少数国家。

香港的“第二板块”最近才开通，台湾则正在考虑建立“第二板块”。

美国在股票市场上开辟的“第二板块”是NASDAQ股票市场。

该股票市场专为中小型科技企业提供直接融资的渠道；法国在交易所公司开辟的为中小企业服务的“第二板块”称为“新市场”业务。

为鼓励中小企业来到交易所的“新市场”，法国政府还采取了一些优惠措施。

六、对我国解决中小企业融资难问题的启示我国中小企业面临的首要问题也是资金的严重不足。

最近以来国家已采取措施，如要求各商业银行成立“中小企业信贷部”，并提高了中小企业借贷的上浮利率的幅度，以鼓励银行开展中小企业信贷工作。

然而，目前效果还不理想。

其原因在于我国中小企业的融资体系和资金扶持政策尚处于起步阶段，融资渠道和政策体系还缺乏完整性和系统性；中小企业的要融资渠道尚未明确；政府扶持政策的作用对象也缺乏针对性或重点。

为建立有中国特色的中小企业正常的资金融通体系和渠道，完善我国政府的资金扶持政策体系，借鉴国外的先进经验，特提出如下建议：(一)进一步加快现代规范的企业制度建设，还公司制中小企业符合市场经济运行机制要求的自然的直接融资权按照公司制的法理要求，还公司制中小企业的基本的直接融资权。

目前，我国各类公司制企业，虽然尽了上缴公司所得税的义务，但仍然不能完全享有自由发行债券和股票的权力。

如果公司想发行债券或股票，必须经过有关部门的严格审批，符合一定条件者，才能获得发行权；而且所发行的债券，特别是股票，必须进入公开市场，不允许柜台交易的存在。

这与国外公司制企业直接向社会募集资金的做法是很不一样的。

在西方国家，公司制企业发行债券或股票只需获得证券监察部门的审核和备案，所发行债券或股票主要通过柜台交易进行，而通过证券交易所(或所谓“第二板块市场”)公开发行的债券或股票只占全部公司债券或股票的极小一部分。

因为证券交易所对上市的公司债券或股票是有相当严格的要求的，只有表现较好的公司发行的债券或股票才能进入到证券交易所去流通上市。

而大量的一般公司的债券或股票只能通过柜台交易来完成。

当然，债券或股票的柜台交易和证券交易所上的公开上市是有密切关联的，并且还不断地相互转化。

一方面，柜台式交易为证券交易所公开上市提供了广泛而坚实的基础(许多债券或股票在证券交易所公开上市之前，必须有一定的柜台式交易的良好记录)；另一方面，证券交易所的公开市场也为柜台式交易提供了合理的价格参照体系。

因此，为保证我国证券市场的健康发展，还公司制中小企业的基本的直接融资权，建议尽快建立我国正常的债券或股票的柜台交易市场体系。

在此，还有必要指出的是，规范的符合市场机制要求的企业融资体系的建立，将为解决我国部分中小企业“过度”融资问题创造条件。

(二)建立专门的中小企业金融机构，鼓励中小企业间建立互助金融组织随着我国金融机构专业化程度的不断加深，专门服务于中小企业的金融机构必将应运而生。

实践证明，金融机构是偏爱实力雄厚的大型企业的，特别是大型的金融机构更是主要为大型企业提供服务，即使它们设有中小企业金融服务机构也往往是一种摆设，并不起什么作用。

专门化的中小企业金融机构则不同，它们的金融实力与中小企业相当，或有政府的大力支持，可以专门从事对中小企业的融资活动，从而有利于不断积累为中小企业服务的经验，提高中小企业融资的质量，促进金融业和中小企业的共同健康发展。

中小企业间也可建立互助金融组织，加强共同发展和风险共担的能力，并为建立专门的中小企业金融机构打下良好的基础。

(三)建立符合我国国情的“第二板块市场”目前，建立符合我国国情的“第二板块市场”的条件已基本具备。

首先，是我国国民经济发展的客观要求。

随着我国经济增长方式的转变，中小型科技企业的作用日益增强，为保证这类关系未来我国经济增长潜力的企业的发展，必须尽快建立符合其融资特点的“第二板块市场”。

其次，是我国证券市场已日渐成熟，国家的金融监管能力大大加强。

第三，经过几年的调查和了解，我国已基本掌握了有关“第二板块市场”的运行规律。

必要的物质条件上的准备也已基本就绪。

(四)鼓励中小企业的创业者向亲朋好友借资我国是一个比较重亲情的国家，亲戚朋友之间的相互接济是经常发生的，并常被视为一种美德。

在新的形势下，完全有必要将这种亲情关系引导到一种正常的规范的创业投资关系上来。

借鉴意大利和法国的做法，制定相应的鼓励和扶持中小企业的创业者向亲朋好友借资的措施，以建立一条中小企业便捷有效的融资渠道。

(五)要从税收、财政支出、贷款援助和直接融资等各方面建立和完善我国中小企业资金扶持政策体系各国的实践表明，中小企业的资金困难问题，需要从多种渠道去解决，单靠一种途径是不行的。

目前，特别重要的是应尽快在进一步鼓励银行开展中小企业信贷工作的基础上，建立和完善我国中小企业的信贷担保机制。

至于政府对中小企业的资金扶持是选择以美国为代表的信贷担保为主的模式，还是选择以日本为代表的直接“优惠”信贷(相对民间商业银行对中小企业较高的信贷利率而言)模式，则要具体情况具体分析。

美国的信贷担保模式资金利用效率高、中小企业受益广、资金安全系数高，但手续复杂，获得贷款时间相对较长，对中小企业和经济的启动作用相对较慢。

日本的直接信贷支持模式需要政府投入的资金量大，资金风险也较大，但手续相对较简便，获得贷款时间较短，对中小企业和经济的启动作用相对较快。

因此，我国可以充分利用这两种政府对中小企业资金扶持模式的特点及长处，根据某一时刻我国中小企业和国民经济运行的特点，灵活地运用这两种方式，以取得政府扶持中小企业资金的最大效果。

中小企业融资难是一个世界性的问题。

比较而言，西方国家这个难题是一种较为单纯的经济运行中的问题。

一方面，中小企业规模相对较小、经营变数多、风险大、信用能力较低。

另一方面，资金是一种特殊的服务性商品，在它的出租或委托经营中极易受到侵蚀，成为所谓“坏帐”而得不到归还和补偿，由此造成的经济和社会影响具有连锁性和整体性，因此，一般资金所有者或金融普遍采取谨机构在资金融通上都慎性原则，有关政府部门也要求这样做，这就先天性地决定了中小企业筹资难。

另外，如同任何一般商品一样，资金的零售比批发的成本高，相应的“价格”也较高，因此中小企业融资的代价也较高，这进一步增加了融资的难度。

这是西方国家中小企业融资面临的一般情况。

而我国中小企业不仅会遇到上述由经济运行本身所带来的不利的融资环境，而且还会遇到由于经济体制改革滞后所带来的一些制约因素和一些缺乏基本金融原则的融资规定所带来的不利影响。

因此，中小企业的资金问题在我国表现得更为复杂，即表现在融资难上，又表现在表面上的所谓负债“过度”的反常现象上。

一、国外中小企业融资的基本特点和融资难的原因分析在西方国家，中小企业的融资活动与一般企业并无二致。

依照企业的法律类型，中小企业的融资可分为以下两种情况：一是单人业主制企业和合伙制企业。

这些企业属无限责任制企业，其特点是不必支付企业所得税，只需缴付个人所得税，税负相对较轻，但无权以债券和股票的形式向社会直接融资，并且还要对其经营风险负完全的责任。

这类企业一般规模较小，都是些微型企业，或一些初创的企业。

它们的资金主要来源于业主(或合伙人)的个人资产，一部分是向亲戚朋友借来的资金，其它则来自金融机构的借贷和政府的资助等，但量极少。

从各国的比较来看，意大利和巴西的这类小企业向亲戚朋友借来的资金比较多一些，政府也鼓励他们这样做。

美国和英国的这类小企业则较少靠亲戚朋友的钱，他们主要靠自己的积蓄。

法国对这类小企业的政府资助则较大一些，一方面政府对个人新建的自顾型小企业给予较大的税收减免，另一方面还对其雇佣的员工给予直接的就业补贴。

二是公司制中小企业。

这类企业属有限责任制企业，其特点是必须支付高额的企业所得税(也要缴付个人所得税)，税负相对较重，但由此得到的好处是有权以债券和股票的形式向社会直接融资，并且对其经营风险只承担以股本金为限的有限责任。

当然，除少数公司制中小企业外，绝大多数中小企业债券和股票都只能以柜台交易的方式进行，而难以实现公开上市(因为无法满足公开上市的苛刻条件)，即使要到条件要求相对较低的所谓“第二板块”上市也是不容易的。

相对而言，柜台交易方式的成本是比较高的，而且风险也较大。

因此，虽然公司制中小企业同其它公司制企业一样拥有直接融资的权利，但是，实际上它们在直接的金融市场上，仍然处于极为不利的地位。

总之，无论是单人业主制和合伙制企业，还是公司制中小企业，都客观地、不可避免地存在着融资难的问题。

这是由市场这只“看不见的手”的运行规律，以及中小企业的特点和金融业的特殊性等共同决定的。

具体分析其原因，主要有以下几方面。

(一)从市场这只“看不见的手”的运行规律来看市场机制讲究的是效益和利益最大化，资金作为生产要素之一，其市场流向也必须符合这一要求。

如果没有其它机制的干预，规模较小的中小企业在资金市场上是难以与大企业竞争的。

(二)从中小企业的特点来看1.中小企业易受经营环境的影响，变数大、风险大，难以吸引投资者的注意。

据美国统计，全国近2000万多个各种不同类型的小企业，其中1/3甚至1/2的企业将在3年内关闭，特别是在经济衰退时期，小企业关闭率更高。

只是由于小企业的开办率更高，才使企业总数逐年不断增长。

但这丝毫也不能掩盖中小企业的易变性和其巨大的经营风险。

这给其融资带来根本性的影响。

2.中小企业资产少，负债能力有限。

一般而言，企业的负债能力是由其资本金的大小决定的，通常为资本金的一个百分比例数(由法律规定)，如80%或60%等。

中小企业资产少，相应地负债能力也就比较低。

从各国的情况来看，美国的中小企业强调独立自主和自我奋斗的精神，因此企业的负债水平较低，一般都在50%以下；而意大利、法国等欧洲国家比较注重团队精神和社会的力量，提倡相互协助，中小企业的负债水平较高，一般在50%以上。

3.中小企业类型多，资金需求一次性量小、频率高，加大了融资的复杂性、增加了融资的成本和代价。

中小企业以多样化和小批量著称，资金需求也具有批量小、频率多的特点。

这使融资的单位成本大大提高，在不考虑其它因素的情况下，中小企业少量的资金需求量将使其融资利率比上规模的资金融资利率平均高出2～4个百分点。

从各国的比较来看，美国中小企业的贷款利率上浮水平最高，一般可高达3～6个百分点；欧洲为1.5～3个百分点左右。

(三)从金融业的特殊性来看1.金融业实行的谨慎原则，不利于风险性较高的中小企业的融资。

金融业是特殊产业，经营的是资金这样一种特殊的产品。

由于资金或货币在经济生活中的重要性、涉及面的广泛性以及其对国民经济影响的全局性，各国都对金融业制定了较为严格的经营规则，保证其安全性、有效性及流动性，以有效避免金融危机给整个国民经济及社会带来的不利后果。