量化宽松政策的影响
一、认清国际经济金融形势：美国“量化宽松”政策和欧洲主权债务危机“轮番”冲击全球经济，国际金融危机的影响依然深远，全球经济复苏步履维艰
2010年以来，世界经济呈现“缓慢复苏”态势，但经济复苏的基础比较脆弱，面临的不确定、不稳定因素较多，尤其是在美国“量化宽松”货币政策和欧洲主权债务危机的“轮番”冲击下，全球经济复苏进程更加严峻、曲折。
从下一阶段走势看，“发达国家滞、新兴国家胀”的两极格局可能进一步分化，“量化宽松”和“财政紧缩”将成为发达经济体的年度主题，“经济增长”和“通货膨胀”则可能成为新兴经济体的年度特征。
发达经济体和新兴经济体之间的“利益博弈”，将推动国际金融危机不断向纵深发展，金融危机对我国经济的影响也将变得更加深远而复杂。
（一）美国为刺激经济重启“量化宽松”货币政策，但可能给全球经济复苏带来系统性风险
1.美国经济复苏缓慢而脆弱，增长动力不足是最大隐忧。
总体来看，美国经济已经处于复苏轨道，但数月来经济数据总是喜忧参半，显示经济复苏的脆弱性和复苏进程的长期性。
特别是高失业率和通缩风险始终困扰美国经济，自全球金融危机爆发以来，失业率始终在9.5—10%的高位徘徊，而且大量的失业都是结构性的，短期内难以消除，产能闲置等因素也使美国的通胀率一路走低，这些最终都将影
响企业信心、居民消费和信贷，给经济复苏带来下行风险。
究其原因，主要是经济增长动力不足：一是旧的经济增长动力短期内难以重振。
房地产和金融业曾经是美国的两大支柱产业，但目前，金融业的次贷风险仍未充分暴露；受止赎风潮的影响，美国房地产市场也持续低迷，预计几年内都难以恢复。
二是短期内难以发现新的经济增长点。
从目前的情况看，低碳、新能源以及物联网等被美国政府寄予厚望的战略性新兴产业，短期内还无法成为支撑美国经济复苏的主要动力。
2．美国试图用“量化宽松”政策刺激经济，但可能难有大的作为。
自金融危机以来，美国财政赤字屡创新高，扩大财政刺激政策空间有限，同时，共和党在中期选举后掌控了众议院，反对政府进一步扩大赤字，因此，美国政府只能依靠货币政策刺激经济复苏。
2010年11月，美联储宣布将新增购买6000亿美元的美国国债，拉开了第二轮“量化宽松”货币政策的序幕。
但从美国实施第一轮“量化宽松”政策刺激经济的效果来看，由于美国已有陷入“流动性陷阱”的可能，实施“量化宽松”政策在降低社会融资成本、促进生产和投资方面难有大的作为。
3．美国实施“量化宽松”政策的负面溢出效应，可能会给全球经济复苏带来系统性风险。
如上所述，如果“量化宽松”在刺激经济上作用轻微，就必然有其他原因让美联储甘愿冒着远期通胀预期加剧的风险，决定重启“量化宽松”。
事实上，“量化宽松”将会增大美元贬值压力，从而刺激出口增长，在目前美国缺乏新的经济增长点的大背景下，这或许才是其重启“量化宽松”的主要目的。
因此，美国重启“量化宽松”政策一出，就立即引起德国、俄罗斯等众多国家的担忧和不满，批评
美国干预汇率、“以邻为壑”。
除此之外，更多的国家是对全球流动性泛滥表示担忧。
因为美国是全球最主要的储备货币发行国，它的货币政策直接影响全球流动性状况，如果它不承担起维护全球流动性平稳增长的责任，就会给全球经济带来系统性风险。
特别是目前世界各国经济复苏基础都较为脆弱，美国实施“量化宽松”政策的负面溢出效应将会客观上阻碍各国的复苏进程。
（二）欧洲主权债务危机的根源是欧盟内在的制度缺陷，预计短期内难以得到有效解决
1.2010年是欧洲主权债务危机发端并且扩散的一年。
自2009年12月惠誉公司下调希腊主权信用评级以来，欧洲主权债务危机不断发展演化。
2010年4月，希腊债务危机爆发；2010年11月，爱尔兰债务危机爆发。
虽然欧盟和国际货币基金组织对希腊和爱尔兰都进行了救助，还专门制订了“欧洲金融稳定安排”，但市场仍然对欧洲主权债务危机的进一步发展持悲观态度，导致葡萄牙、西班牙和意大利等国的国债收益率大幅上升。
目前，欧洲主权债务危机仍有进一步扩散的趋势。
葡萄牙、西班牙等政府均表示，如果国债收益率持续高位，他们极有可能因融资困难而步希腊和爱尔兰的后尘，向国际货币基金组织和欧盟申请援助。
2.欧盟的制度缺陷是导致欧债危机的内在原因，短期内难以化解。
从表面上看，国际金融危机是欧债危机的外部诱因，但从深层次看，欧盟内在的结构性问题才是引发欧债危机的根本矛盾。
一是欧元区财政和货币政策的不统一是欧债危机暴露出的核心矛盾。
目前，欧元区实
行统一的货币政策，而财政政策则由成员国自主决定，这种不一致的后果是：货币政策的统一使欧元区国家在面临经济问题时，只能使用财政刺激手段，最终造成财政赤字过高和政府债台高筑。
二是成员国的“高福利”等问题是引发欧债危机的社会原因。
比如，希腊实行“从摇篮到坟墓”的高福利体系，导致刚性的社保支出居高不下，财政“入不敷出”。