无意识能力：知道他 知道
制胜习惯二：努力回避风险
风险是可衡量的
投资大师知道他在 做什么事。他关注 的是投资的企业是 否可以带来利润， 而不是短时间的股 价下跌。
制胜习惯二：努力回避风险
摆脱情绪的控制
如果你被个人情绪左 右了，那么你在风险 面前是脆弱的。巴菲 特唯一担心的是他的 投资是否一直符合他 的标准，至于市场的 波动，他根本不在乎 。
制胜习惯二
努力回避风险
投资大师
失败的投资者
作为习惯一的结果
认为只有冒大险才
，他是风险厌恶者。 能赚大钱。
制胜习惯二：努力回避风险
风险是有背景的
风险和知识、智 力、经验和能力 有关。风险是有 背景的。
制胜习惯二：努力回避风险
学习的四个阶梯
无意识无能：不知道 他的无知
有意识无能：知道他 不知道
有意识能力：知道他 知道哪些，又不知道 哪些
-$1000
制胜习惯一：保住资本永远是第一位的
我是负责任的
要对自己的行为负责。 当遭受损失时，不要说 “市场总和我作对”或 “我的经纪人给了我一 个错误的建议”。而是 说“我犯了一个错误” ，然后认真分析，以避 免再次犯错。
制胜习惯一：保住资本永远是第一位的
财富的基础
巴菲特说过：“现在避 免麻烦比以后摆脱麻烦 容易的多。” 因此，像投资大师一样 ，像厌恶瘟疫一样去厌 恶风险，尽量保住资本 吧！
股价的变动
每一小块饼刚出炉时（公 司新设立），标价都是1元， 即面值1元。
股本=股数×面值 这一小块并拿到市面上去 卖，价格（股价）会变动，好 吃的（赚钱的公司）会涨价； 不好吃（衰退的公司）会跌价 ；馊掉的（亏欠的）甚至会跌 倒1元以下。
NAV、EPS、RoE
属于股东的钱，即净值，把它切成小块，即是每股 净值（NAV，Net Asset Value）
四维标准
明显的竞争优势 超凡的管理 独特的业务特色 有吸引力的价格
与人交谈
制胜习惯三：发展自己的投资哲学
什么时候卖出？
如果你购买一支普通 股的决策是正确的， 那么卖出它的时机是 —永远不要卖出！
除非……
制胜习惯三：发展自己的投资哲学
市场出错了怎么办？
一些简单的指标
价值投资是巴菲特的投资核 心思想，最重要的就是阅读公司 的年报和观察市场。在这里，介 绍一些简单的指标给大家。
NAV=净值÷股数 把公司赚的钱—税后净利—切成小块，即每股盈余 （EPS，Earning Per Share）EPS=税后净利÷股数
EPS越高，股价也越高。
但光看EPS不能看出公司经营成绩的好坏，还要比 较原先投入多少资金。股东权益（又称净值）报酬率（ Roe），是衡量公司拿了股东多少钱，结果又帮股东赚 了多少钱：
什么是投资哲学？
投资的本质：市场如何运转，价格为什么变动？ 价值理论：如何评估价值及盈利和亏损的原因 好投资的本质
制胜习惯三：发展自己的投资哲学
市场总是错的
巴菲特认为市场先生 是躁狂抑郁症患者， 今天可能欣喜若狂， 明天可能消沉沮丧。 索罗斯则干脆认为： 市场总是错的。
制胜习惯三：发展自己的投资哲学
让我们了解股份公司
一家公司的资产，就像 一块饼可以切成好几块， 其中有一大块是跟银行借 钱（负债）买的，要先还 给银行。剩下的称净值或 股东权益，才是股东所有 。 把一片饼切成几块即是股数，一股就是一 小块。如某公司总股数是100亿股，即是切成 100亿块。每一小块因单位太小，在交易上把 100股集成1张，不足100股的称为零股。
——索罗斯
预测或许能让你熟悉 预测者，但丝毫不能告诉 你未来会怎样。
——巴菲特
致命投资信念二
“权威”信念，即使我不能预测市场，总有其 他人会，而我要做的是找到这样一个人。
如果你真的能 预见到未来，你是 站在房顶上大声谈 论它，还是闭紧嘴 巴，然后开一个佣 金账户大发横财？
致命投资信念三
“内部消息”是赚大钱的途径。
人们希望找到一个 公式，然后把它输入电 脑，然后舒舒服服坐在 那里看着钱往外冒。
致命投资信念七
我知道未来将会怎样，而且市场“必然”会 证明我是对的。
执迷于第七种致命投资 信念的投资者认为他们 已经知道未来将会怎样 。所以当狂热平息时， 他们已经失去了大部分 资本——有时候还包括 他们的房子和衣服。
制胜习惯三
发展你自己的投资哲学
投资大师
失败的投资者
他有他自己的投资 哲学，这种哲学是他的 个性、知识、品味、能 力和目标的表达。任何 两个成功的投资者都不 可能有相同的哲学。
没有自己的投资哲 学，或相信别人的投资 哲学。
大多数人宁肯去死也不愿意思考，很多 人确实是这样死的。
——伯特兰·罗素
制胜习惯三：发展自己的投资哲学
RoE=税后净利÷净值
高RoE
观念的错误，常导 致行为的偏差。
高RoE：选股看成长性有盲点
成长性即获利增长 率，很多人喜欢追这样 的股票。殊不知，某些 股票的成长性高，只是 基数比较小而已。
就算有足够的 内部消息和100万 美元，你也有可能 在1年内破产。
——巴菲特
致命投资信念四
分散化
把所有的鸡蛋 放到一个篮子里， 然后把篮子看好。
——巴菲特
致命投资信念五
要想赚大钱，就要冒大险。
投资的第一条准则 是不要赔钱；第二 条准则是永远不要 忘记第一条。
——巴菲特
致命投资信念六
“系统信念”：某些地方的某些人已经开发出 了一种能确保投资利润的系统—技术分析、 原理分析、电脑化分析、江恩三角，甚至占 星术的神秘结合。
股票知识专题讲座
巨大不同中的惊人相同
基础知识
一Leabharlann 一些些常
常
用
见
的
的
术
图
语
形
打 破 僵 局 的 人
七种致命的投资信念
一个在潜意识中认为 “我不会赚钱”或“ 我是一个失败者”的 投资者，无论他学到 多少技巧，都不可能 在资本市场上成功。
致命投资信念一
要想赚大钱，必须首先预测市场的下一步动向。
我在金融上的成功与 我在事件上的预测能力完 全不相称。
心动？ 行动！
制胜习惯一
保住资本永远是第一位的！
投资大师
失败的投资者
相信最重要的事情 永远是保住资本，这是 他投资策略的基石。
惟一的投资目标是 “赚大钱”。结果，他 常常是连本钱都保不住 。
制胜习惯一：保住资本永远是第一位的
计算损失
$1000
当你我赔了钱，我们会 计算我们实际失去了多 少美元。但巴菲特不是 这么做的。他眼中的损 失时那些美元本来可能 变成的东西。