案例2：中南橱柜公司长期筹资决策
方案二：以发行公司债券的方式筹资48亿元。
鉴于目前银行存款利率较低，公司拟发行公司债券。设定债券年利率为4％ ，期限为10年，每年付息一次，到期一次还本，发行总额为 49亿元，其中预 计发行费用为 1000万元。
案例3：曙光公司长期资金筹资决策
曙光公司是一家民营企业，改革的东风使公司的实力越来万元，总股本 为4 659万股，净利润为 1292万元。 2003年初，公司为进一步 扩大经营规模，决定再上一条生产线，经测算该条生产线需投 资2亿人民币。公司设计了三套筹资方案。
案例1：短期资金筹资决策
方案四：安排专人将250万元的应收款项催回。
应收账款收现保证率 =（当期必要现金支付总额-当期其它稳定可 靠现金流入总额）/当期应收账款合计*100% = （200-250*9%）/250*100% = 71%
案例1：短期资金筹资决策
总结
根据以上计算和分析结果， 可知方案2为最优方案
153927
52354
长期负债
15515
1748
3547
所有者权益（除资本公 积）
389354
396780
394539
资本公积
30008
0
0
主营业务收入
135402
165629
155951
主营业务利润
49114
59120
43583
利润总额
15783
52374
46494
净利润
12924
42947
38125
案例3：曙光公司长期资金筹资决策
曙光公司短期偿债能力分析：
贴现贷款实际利率 = 利息/（贷款余额-利息）*100% = 220*9%/(220-220*9%）*100% = 9.89%
案例1：短期资金筹资决策
方案三：商业信用融资。天龙公司愿意以“2／10、 n／30”的信用条件，向其销售200万元的A材料
放弃现金折扣的成本 = 现金折扣的百分比/（1-现金折扣的百分比） *360/失去现金折扣延期付款天数*100% = 2%/(1-2%)*360/（30-10）*100% = 36.73%
未分配利润
15882
21429
33581
净资产/总资产
61%
无形资产/总资产
13%
连续3年盈利
债券/净资产
47.69%
3年平均可分配利润
31332
案例3：曙光公司长期资金筹资决策
曙光公司赢利能力分析： 2000年资产利润率=38125/450430=0.085 2001年资产利润率=42947/552455=0.078 2002年资产利润率=12924/684121=0.019 可以看出曙光公司的赢利能力下降很快.
曙光公司2000~2002财务状况
财务数据
2002年末
2001年末
2000年末
总资产
684121
552455
450430
流动资产
366220
285307
312489
长期投资
10075
10075
10175
固定资产
217365
203814
120056
无形递延资产
90461
53259
7810
流动负债
249244
案例2：中南橱柜公司长期筹资决策
公司财务状况 1．资产总额为27亿元，资产负债率为50％。 2．公司有长期借款2．4亿元，年利率为5％，每年年未支付一次利
息。其中6000万元将在2年内到期，其他借款的期限尚余5年。借 款合同规定公司资产负债率不得超过60％。 3．公司发行在外普通股3亿股。 另外，公司2002年完成净利润2亿元。2003年预计全年可完成净 利润 2.3亿元。公司适用的所得税税率为33%。 假定公司一直采用固定股利率分配政策，年股利率为每股0．6元。
案例2：中南橱柜公司长期筹资决策
方案一：以增发股票的方式筹资4．8亿元。
公司目前的普通股每股市价为10元。拟增发股票每股定价为8．3元，扣除发行 费用后，预计净价为8元。为此，公司需要增发6000万股股票以筹集4．8亿元资 金。为了给公司股东以稳定的回报，维护其良好的市场形象，公司仍将维持其 设定的每股0．6元的固定股利率分配政策。
公司理财案例分析
筹资管理
案例1：短期资金筹资决策
恒丰公司是一个季节性很强、信用为AA级的大中型企业， 每年一到生产经营旺季，企业就面临着产品供不应求，资金严 重不足的问题，让公司领导和财务经理大伤脑筋。2002年，公 司同样碰到了这一问题，公司生产中所需的A种材料面临缺货， 急需200万元资金投入，而公司目前尚无多余资金。若这一问题 得不到解决，则给企业生产及当年效益带来严重影响。为此， 公司领导要求财务经理张峰尽快想出办法解决。接到任务后， 张峰马上会同公司其他财务人员商讨对策，以解燃眉之急。经 过一番讨论，形成了四种备选筹资方案。
案例1：短期资金筹资决策
方案一：银行短期贷款。工商银行提供期限为 3个月的短期借款200万元，年利率为8％，银行 要求保留20％的补偿性余额。
补偿性余额贷款实际利率 = 名义利率/（1-补偿性余额比例）*100% = 8%/(1-20%)*100% = 10%
案例1：短期资金筹资决策
方案二：票据贴现。将面额为220万元的未到期（不 带息）商业汇票提前3个月进行贴现。贴现率为9％。
案例2：中南橱柜公司长期筹资决策
中南整体橱柜公司是一家上市公司，专业生产、销售整体橱柜。近 年来，我国经济快速发展，居民掀起购房和装修热，对公司生产的不 同类型的整体橱柜需求旺盛，其销售收入增长迅速。公司预计在北京 及其周边地区的市场潜力较为广阔，销售收入预计每年将增长50％－ 100％。为此，公司决定在2004年底前在北京郊区建成一座新厂。公 司为此需要筹措资金5亿元，其中2000万元可以通过公司自有资金解 决，剩余的4 .8亿元需要从外部筹措。2003年8月对日，公司总经理周 建召开总经理办公会议研究筹资方案，并要求财务经理陆华提出具体 计划，以提交董事会会议讨论。
案例3：曙光公司长期资金筹资决策
曙光公司股本结构
类别
2002年末
曙光法人股 （万股）
募集法人股 （万股）
内部职工股 （万股）
总股本（万 股）
4444 200 15 4695
2001年末 3602 200 700 4502
2000年末 3602 200 700 4502
案例3：曙光公司长期资金筹资决策