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中小企业融资政策ppt.pptx
推力作用
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聚合作用
导向作用
核算作用
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政府所提出的解决中小企业融资难的对策,包括 容忍较高的不良贷款比例,增加对中小企业尤其 是微型企业的贷款等等,依然是治标不治本
中小企业饱受融资难之苦,阻碍了其在经济发展 中发挥更大作用,因此应该想方设法缓解中小企 业融资难问题
在市场经济中,企业融资方式总的来说有两种:一是内源 融资,二是外源融资。
银行贷款、发行股票、企业债券等,此外,企业之间的商业信 用、融资租赁在一定意义上说也属于外源融资的范围。 总体来说外源融资的方式就主要归为两类,包括:直接融资和 间接融资两种
好处:
在直接融资中占有重要的地位,极大的拓展了企业的生存发展 空间。
1.可以筹集到更多的资金。 发达国家企业债券所占的比 重远远大于股票投资,突出 显示了债券融资对企业资本 结构的影响,如美国的股份 公司从20世纪80年代中期开 始,就已经普遍停止了通过 发行股票来融资,而是大量 回购自己的股票
央行、银监会: 2004年末,央行发布《全国银行间债券市场债券交易流通审核规则》,此举为企业债券在银行间债 券市场上市扫清了障碍,也为银行间发展为债市主板打下了重要基础。 2005年4月,央行、银监会颁布实施了《信贷资产证券化试点工作管理办法》,资产证券化序幕正式 拉开。当年末,国开行与建行作为第一批试点单位分别成功发行了第一期贷款支持证券。 2005年10月,高盛高华在京举办了“中国债券市场发展高峰会” ,央行行长周小川在会议期间细数 了中国债券市场发展设计的“十二大失误”。
国家及政策性机构: 2003年10月,中共十六届三中全会通过了《关于完善社会主义市场经济体制若干重大问题的决定》, 明确提出要大力发展资本市场,“积极拓展债券市场,完善和规范发行程序,扩大公司债券发行规 模” 。 紧接着,国务院在次年初出台了《关于推进资本市场改革开放和稳定发展的若干意见》,进一步提 出将“扩大直接融资”作为首要任务,“鼓励符合条件的企业通过发行企业债券筹集资金,改变债 券融资发展相对滞后的状况,丰富债券市场品种,促进资本市场协调发展”。 真正具备划时代意义的是,2005年5月,中国人民银行发布实施《短期融资券管理办法》,允许符合 条件的企业在银行间债券市场发行短期融资券;短融期限不超过1年,放开了发行主体限制,取消了 额度审批,利率由企业和承销机构协商确定。 2006年开始,发改委主管的企业债几乎全部将发行场所从交易所转移到了银行间,交易所债市逐渐 萎缩。
中国债券市场十年
企业债 1987年,国务院发布《企业债券管理暂行条例》,我国的企业债券市场自此走上正轨,由国家计委与央行主管。 1993年,《企业债券管理条例》出台,确定企业债实行发行计划规模管理和实质性审批。 1998年,央行颁布《企业债券发行与转让管理办法》,提出“企业发行债券应提供保证担保”。 从1999年起,央行基本退出企业债管理,由国家计委全面负责企业债的额度安排与监管发行; 2003年,新成立的国 家发改委承继了企业债主管权力,具体事宜由财政金融司负责。 2004年6月,发改委颁布了《关于进一步改进和加强企业债券管理工作的通知》,进一步要求,发行人应当切实做好 企业债券发行的担保工作,聘请其他独立经济法人依法进行担保。自此之后,商业银行为企业债提供担保成为常态。 2008年1月,发改委颁布《关于推进企业债券市场发展、简化发行核准程序有关事项的通知》,将先核定规模、后核 准发行两个环节,简化为直接核准发行一个环节;票面利率则由企业根据市场情况确定,取消了不得超过存款利率 40%的规定。
1.股份有限公司的净资产不低于人民币3000万元,有限责任公司和其他类 型企业的净资产不低于人民币6000万元; 2.累计债券余额不超过企业净资产(不包括少数股东权益)的40%; 3.最近三年可分配利润足以支付企业债券一年的利息; 4.筹集资金的投向符合国家产业政策和行业发展方向,所需相关手续齐全。 用于固定资产投资项目的,应符合固定资产投资项目资本金制度的要求,原 则上累计发行额不得超过该项目总投资的60%。用于收购产权的,比照该比 例执行。用于调整债务结构的,不受该比例限制,但企业应提供银行同意以 债还贷的证明;用于补充营运资金的,不超过发债总额的20%; 5.债券的利率由企业根据市场情况确定,但不得超过国务院限定的利率水平; 6.已发行的企业债券或者其他债务未处于违约或者延迟支付本息的状态; 7.最近三年没有重大违法违规行为。
中国债券市场十年
透过十年的金融生态巨变,直接融资逐渐成为新常态;债券市场超越股票市场,成为直接融资的中流砥柱;公司信用类 债券逐渐取代政府债券, 成为债券市场的主流;银行间市场变身债券市场主板,交易所市场相对边缘化;中国人民银行通过交易商协会,基本奠定 了其在债市的主导地位
短期融资债券 2005年是一个重要节点,在此之前,领导层正式定调发展债券市场,为这场即将到来的债市盛宴创 造了前提
内源融资
指公司经营结果产生的资金,即公司内部融通的资金,它主 要由留存收益和折旧构成,是指企业内部不断将自己的储蓄 (包括留存盈利、折旧和定额负债)转化为投资的过程
外源融资 外源融资方式
指吸收其他经济主体的储蓄,以转化为自己投资的过程。随 着技术的进步和生产规模的扩大,单纯依靠内源融资已很难 满足企业的资金需求,外源融资已逐渐成为企业获得资金的 重要方式
2.不影响原有股东的控制权,债 券投资者只有按期收取本息的权 力,没有参与企业经营管理和分 配红利的权力;如果采取发行普 通股的方式进行融资,可能会造 成交易费用较高,而且新发行的 股票会削弱原有股东对公司的控 制能力,分散银行的控制权,降 低杠杆作用。对于想控制股权, 维持原有管理机构不变的企业管 理者来说,发行债券比发行股票 更有吸引力
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目录
(一) 我国中小企业融资难:为什么要解决融资难的问题 (二)从融资方式入手分析债券融资的优势及发行企业债券的条件 (三)中国债券市场十年政策变迁 (四)两类债券分析:中小企业集合债及短期融资债券
一是创造就业机会,维护社会稳定; 二是经济增长的重要推动力; 三是技术创新的重要因素; 四是产品出口的重要力量; 五是发展农村经济的重要财源