3-2
融资活动分析
3
CHAPTER
3-3
本章概述
公司运营的各种资金来源： •负债 •资本(股东权益) •表外交易
3-4
公司的融资来源
负债 资本(股东权益) 表外交易
3-5
负债
负债的两种主要类型是什么?
3-6
负债
选择分类
经营负债
由经营活动产生的债务——例 如应付账款、未实现收入、预 付款项、应付税款、退休后负 债和其他应计经营费用
权益类别-两个基本组成部分: •股本 •留存收益
3-14
股东权益
股东权益的五大要素是什么?
3-15
股东权益的要素
五大要素: ·优先股 ·普通股 ·实缴资本 ·留存收益 ·库藏股
3-16
股东权益
股本分类
优先股-具有普通股所不具备的特征的股票;典型的优先股特征包括: •股利分配的优先权 •可赎回或转换为普通股 •召回条款 •无投票权
普通股-具有所有权权益并承担公司业绩的最终风险和回报(剩余利益)的 股票
3-17
股东权益
股本组成部分
缴入(或实缴)资本——从股东处获得的股本融资总额；通常分为两部分: •普通股(或优先股)——等于票面价值或设定价值的融资；如果股票没有票面价 值，则等于融资总额 •缴入资本超过面值或设定价值(或实缴)——超过任何票面价值或设定价值的融 资 库藏股(或回购股)——先前发行并已足额付款后又被公司购回的股份
3-19
股东权益
股东权益增减的来源是什么?
3-20
股东权益
股本报告
已发行股本增加的途径: •股票发行 •债券转换 •在收购和合并中发行股票 •行使股票期权和认股权证 已发行股本减少的途径: •股票的购买和回收 •股票回购 •反向股票分离
3-21
股东权益
相较于分离，什么是分割？
3-22
股东权益
ቤተ መጻሕፍቲ ባይዱ
GAAP
3-30
表外融资
表外融资分析
有用的信息来源: 票据、管理层讨论与分析、SEC文件
一个独立的实体入账，不与发起公司合并。
3-29
表外融资
表外融资基础
表外融资 是未曾记录的融资债务
动机 将债务从资产负债表上剔除——这是不断变化的环境的一部分，当人们提出具体的会计要求 ，要引入以更好地反映特定表外融资交易的债务时，就会设计出新的和创新的方法
用作表外融资的交易: •与资本租赁难以区分的经营租赁 •输送协议，即公司同意购买一项加工设施所产出的产品 •提取或支付契约，即公司不论是否需要，都要保证一定具体数量的商品支付 •某些合资企业和有限合伙企业 •产品融资安排，即公司出售并同意回购库存或保证销售价格 •出售有追索权的应收账款，并将其记录为销售，而不是负债 •出售应收账款作为向公众出售债务的担保 •未偿还贷款承诺
3-25
表外融资
特殊目的的子公司: ·优先信托子公司 ·房地产子公司 ·抵押贷款证券化 ·安然公司的利用
3-26
表外融资
销售应收账款的SPE（特殊目的实体） 交易说明
• 特殊目的实体由发起公司设立，以权益投资方式获得资本 ，其中必须有一部分来自独立的第三方。
• 特殊目的实体通过从信贷市场借款使权益投资杠杆化，并 从发起公司购买（或者为发起公司购买）盈利资产。
分割和分离
• 分割,将子公司股票作为股利分配给股东;资产(在子公司的 投资)和留存收益一同减少。
• 分离,用公司持有的子公司股票来交换股东持有的公司股票； 资产(在子公司的投资)减少，从股东那里收到的股票作库 藏股处理。
3-23
公司的融资来源
负债 资本(股东权益) 表外交易
3-24
表外融资
基础是什么? 表外融资的动力是什么? 有什么例子?
股东权益
股东权益的基本特征是什么? 如何分析股东权益?
3-13
股东权益
权益融资基础
权益 — 指所有者（股东）融资，它的一般特征包 括： •反映所有者(股东)对净资产的要求 •股东通常从属于债权人 •不同股权持有者有年资差异 •承担最大的风险和回报
权益分析— 包括分析权益特征，具体包括： •分类和区分不同的权益来源 •考察权益类别的权利和清偿时的优先权 •评估对权益分配的法律限制 •考察对留存收益分配的限制 •评估潜在股票发行的条款和规定
• 来自盈利资产的现金流量用于偿还债务，并为权益投资者 提供投资回报。
3-27
表外融资
销售应收账款的SPE（特殊目的实体） 交易说明
3-28
表外融资
SPE（特殊目的实体）的好处： 1. 与直接从信贷市场借款相比，SPE可能提供一种成本更低
的融资选择。 2. 根据现行公认会计原则，只要SPE结构合理，SPE就作为
3-9
负债
负债在财务报表中是如何分类的?
3-10
负债
分类
流动 (短期) 负债
非流动 (长期) 负债
需要在一年或一个营业周 期内使用流动资产或产生 另一项流动负债，以较长 者为准。
不能在一年或一个营业 周期内支付的债务，以 较长者为准。
3-11
公司的融资来源
负债 资本(股东权益) 表外交易
3-12
财务报表分析
K.R. Subramanyam
Copyright © 2014 McGraw-Hill Education. All rights reserved. No reproduction or distribution without the prior written consent of McGraw-Hill Education.
•减少资产和股东权益 •权益抵销账户(负权益)。 •一般按成本记录
3-18
股东权益
留存收益基础
留存收益-公司赚得的资本；反映公司自成立以来未分配收益或亏损的累积；留 存收益是股利分配的主要来源 现金及股票股利 •现金股利——向股东分配的现金(或资产) •股票股利——向股东分配股本 前期调整-主要是对前期报表的错误更正 留存收益的拨款-为特定目的而对留存收益进行重新分类 留存收益的限制(或契约)-留存收益的限制或要求
融资负债
由融资活动产生的债务——例 如短期和长期债务、债券、票 据、租赁和长期债务的流动部 分
3-7
负债
分析负债的主要特征是什么?
3-8
负债
分析负债的重要特征
• 债务条款(如期限、利率、支付方式和金额)。 • 对部署资源和开展业务活动的限制。 • 具备寻求进一步融资的能力和灵活性。 • 营运资本、债务与权益比率及其他财务数据的债务。 • 负债的稀释每股权益转换特征 • 禁止支付股息等款项。