何谓“锚”？ 要注意的是： 直接从股价变化出发建立“锚”是错误的 通俗一点说：“事后找理由”
探寻市场炒作热点的方式方法
“完整”的策略报告
根据市场、行业所产生变化推断市场预期走向； 抛开市场，研究市场预期在未来可能变化； 提示可能改变市场趋势的实体经济信号点； 对于市场可能发生的情绪变化有预期。
探寻市场炒作热点的方式方法
周期规律
十一月
煤 炭、天然气
冬季电力供求紧张 时间周期：城市供暖开始
到供暖结束
酒类
时间周期：三季度末至一 季度 假期较多
十二月 酒类
时间周期：三季度末至一 季度 假期较多
探寻市场炒作热点的方式方法
突发事件
加息 银行
关注：息差扩大幅度
升值 航空、造纸
关注：资产重估
通胀 猪、鸡、种子
关注：食品价格
战争 黄金、军工
关注：小盘股
股东权益变动
关注：资产注入、定向增 发、主业变更、摘帽、大
股东变更……
探寻市场炒作热点的方式方法
策略不是预测而是对策 市场认知程度是否充分 （ α ） 宏观事件触发时点多寡 （ β ）
探寻市场炒作热点的方式方法
策略不是预测而是对策 核心思想：信息不对称博弈的两种形式 我们负责“发现” 市场负责“实现”
预期、行为、价格的反身影响
构成金融市场的三个基本要素：预期、行为、价格； 参与者总期望了解、预见事件的未来情况，并根据这 些预见、期望采取行动； 当预见和期望付诸实践时，反过来又会影响，改变事 件发展进程和原来可能的未来情况；
探寻市场炒作热点的方式方法
构成金融市场的三大基本要素
预期
行为
价格
“正循环”不能逆行
探寻市场炒作热点的方式方法
流动性是桥梁 煤炭、有色 弹性大、敏感性高 银行、钢铁 弹性小，敏感性低
探寻市场炒作热点的方式方法
构成金融市场三个基本要素是？ 调控政策如何影响行业的上中下游？ 判断一个主题炒作能否成功需要观察哪些要素？ 策略组合的α& β分别是什么？
作业来了
探寻市场炒作热点的方式方法
1996-1997年 家电 1999年 科技股 2003年 五朵金花 2006-2007年 金融、资源
特征：一个时代的“符号”，需要解读这个时代的标志 性特征，历史定位。需要有宏大的视野和超人的前瞻性。
探寻市场炒作热点的方式方法
周期、成长、防御的特征 周期、防御板块，与经济周期密切相关。
探寻市场炒作热点的方 式方法
2020/11/20
探寻市场炒作热点的方式方法
欢迎大家参与本次培训
自我介绍 本次培训的主题目标
探寻市场炒作热点的方式方法
何谓“锚”？
有稳定的思维模式和信息存放基础， 即建立“锚” 以“锚”为准，才能迅速发现市场的 异常变化，进而给出快速、稳定和正 确的反应。
探寻市场炒作热点的方式方法
探寻市场炒作热点的方式方法
影响预期的观察要素
周期规律 D 政策面 A 基本面 B 技术面 C
E 突发事件
探寻市场炒作热点的方式方法
预期周期、事件催化
预期周期：当时间处于一个特定时点，投 资人预期会习惯性形成条件反射；
比如：上半年前四个月和下半年后三个月行情一般都好于年中五个月。
事件催化：当特定事件发生，投资人预期 会习惯性形成条件反射；
比如：加息，战争，疫情
探寻市场炒作热点的方式方法
周期规律
一月
煤 炭、天然气
冬季电力供求紧张 时间周期：城市供暖开始
到供暖结束
高送转、年报预增
时间周期：年报披露
二月
煤 炭、天然气
冬季电力供求紧张 时间周期：城市供暖开始
到供暖结束
环保、新能源
时间周期：两会召开前
探寻市场炒作热点的方式方法
周期规律
三月 化 肥、种 子
探寻市场炒作热点的方式方法
领先指标、同步指标 领先指标是“秘诀” 没有人会说 同步指标相对容易 也较为普遍 常用逻辑是：产业链（上中下游）推导
探寻市场炒作热点的方式方法
领先指标、同步指标
探寻市场炒作热点的方式方法
行业数据解读
宏观数据重要，还是中观数据重要？
（信息不对称博弈）
探寻市场炒作热点的方式方法
存煤天数、秦皇岛港口煤炭库存、重点钢厂煤炭库存、LME金 属库存、上期所基本金属库存、铁矿石港口库存…… 微观：汽车经销商库存、汽车厂商库存、氨纶库存、挖掘机销 售、重卡库存、家电库存……
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“库存”解读
注意事项： 库存不是判断需求的唯一指标。
（间接关系非直接关系） 中下游库存比上游库存重要。
（与需求的逻辑链短） 取相对水平，不看绝对水平
探寻市场炒作热点的方式பைடு நூலகம்法
“领先”与“同步”行业数据
螺纹钢 反映预期变化 水泥 反映开工需求 发电量 反映眼前不可以推导 石油、有色、铁矿石 价 反映海外 量
反映国内
探寻市场炒作热点的方式方法
政策的“影响”
调控政策 货币政策、财政政策直接影响下游 行业政策直接影响中游 上游与出口不受政策影响
关注：海外市场变化
探寻市场炒作热点的方式方法
突发事件
地震、水涝 水泥、水泵、机械
关注：小盘股
旱灾 水泵、节水、化肥
关注：小盘股
大宗商品 有色、原油、黄金
关注：海外市场波动及上 下游资源储备
稀有资源 稀土等
关注：人气
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突发事件
科技 石墨烯、物联网
关注：小盘股
重大疫情 医药、生物
行业数据解读 行业数据会领先于宏观数据，因此关注风向标
行业的数据，将把握先机。 比如：煤炭价格，房地产销售，汽车销售。
探寻市场炒作热点的方式方法
行业数据解读
下游把握需求，上游盯住价格，中游关注毛利
上游（滞后）：煤炭、有色、石油、铁矿石 中游（同步）：化工
钢铁、水泥、电力、机械 下游（领先）：基建
问题：经济“可控”不“可控”？
探寻市场炒作热点的方式方法
主题炒作的本质
探寻市场炒作热点的方式方法
判断主题炒作能否成功？ “规律性”——时间 “想象力”——催化剂 “凝聚力”——人气 天时、地利、人和
探寻市场炒作热点的方式方法
流动性是桥梁 板块热度多寡，行情涨跌高低（力度）， 取决于流动性脉冲水平 股市高估还是低估经济（估值），取决于 流动性平均水平
时间周期：春播，三农
高送转、年报预增
时间周期：年报披露
四月 旅游
时间周期：五一假期之前
高送转、年报预增
时间周期：年报披露
探寻市场炒作热点的方式方法
周期规律
九月 旅游
时间周期：十一假期之前
酒类
时间周期：三季度末至一 季度 假期较多
十月
酒类
时间周期：三季度末至一 季度 假期较多
探寻市场炒作热点的方式方法
出口、可选消费（汽车、房地产、航空、家电）
探寻市场炒作热点的方式方法
“库存”解读 “去库存”？ 经济短周期，中短期市场趋势经常需要关注
探寻市场炒作热点的方式方法
“库存”解读
三个层面：
宏观：PMI库存数据、工业企业库存数据、上市公司库存数据 中观：钢铁社会库存、钢铁厂商库存、水泥产销率、重点电厂
探寻市场炒作热点的方式方法
预期、行为、价格的循环与反身影响 参与者总期望了解、预见事件的未来情况，
并根据这些预见、期望采取行动 当预见和期望付诸实践时，反过来又会影响，
改变事件发展进程和原来可能的未来情况
探寻市场炒作热点的方式方法
领军板块的特征
领军板块，我们也可以称为行情主线，通常牛市行情一 定会有一个持续的领军板块。
3rew
演讲完毕，谢谢听讲!
再见，see you again
2020/11/20
探寻市场炒作热点的方式方法
周期板块：金融、地产、钢铁、煤炭、有色……（第一、二产业居多） 防御板块：医药、零售……（第三产业居多）
探寻市场炒作热点的方式方法
周期、成长、防御的特征 成长板块，与公司发展周期密切相关。
成长板块：科技、生物、新能源……（新兴产业）
探寻市场炒作热点的方式方法
周期、成长、防御的特征 投资资逻辑不同，通常3-6个月会有配置变化。