◆问题一：用图表方式比较分析股票、债券、证券投资基金三者的异同
●股票、债券、基金基本概念比较
一、美国证券市场总体结构：
3.美国存托股证挂牌（American Depositary Receipts，ADRs ）
通过ADRs在美国上市分为三个等级：（从监管程度轻到严排序）
（1）一级ADR：一级ADR 可以在代理商和批发商的粉红单上报价，但不能在证券交易市场交易或纳斯达克上报价。

主要是为美国投资人提供对现成的境外公司的股票的通道，但是，不能用于筹集资金。

成本较小，平均为25000 美元，境外公司的获益是很大的，通常股价会上升4 －6 ％。

（2）二级ADR：二级ADR 可以在美国证券市场交易，但不能作为筹集资金的手段。

成本巨大，平均超过100 万美元。

成效也巨大，其为境外发行公司所铺设的通向美国投资人的通道
且以美国一般会计准则为标准的披露，通常会促使公司股价上升10－15％。

（3）三级ADR：三级ADR 是唯一的允许境外公司在美国融资的ADR 形式。

境外发行公司将自己的证券向美国投资人作公开发行。

成本更巨大，一般超过150 万美元。

因为必须按类似普通股首次公开发行的程序进行。

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4.
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➢买壳上市发生在OTCBB，所以下面引入OTCBB的概念。

流程图3：ADRs上市流程示意图
公司在IPO时有一定的估价，一旦完成上市过程及股票发行，公司就可以获得预期的资金；
买壳上市需要在过后通过新闻发布、分析师评论及相关的造市活动来推动股票，以增资发股在二级市场为公司融集资金，融资额则取决于当时股票市场的表现。