财务评价的目的 ➢ 从企业或项目角度出发，评价投资效果，判明企业 投资所获得的实际利益。 ➢ 为协调企业利益和国家利益提供依据 ➢ 为企业制定资金规划
15
一、财务评价的内容和程序
基础数据预测 编制财务报表
现金流量表（3） 利润与利润分配表 财务计划现金流量表 资产负债表 借款还本付息计划表
财务效果分析
息金额
息税前利润+折旧+摊销-企业所得税
表示用于还本付息的资金偿还借款本息的保障程度
21
3 外汇效果分析 财务外汇净现值（FNPVF）
设 FI ——外汇流入量 FO ——外汇流出量
n
NPVF (FI FO)t (1 i)t t 1
i ——折现率，一般可取外汇贷款利率
22
财务换汇成本及财务节汇成本 当有产品出口时，应计算财务换汇成本
本章要点：
重点掌握可行性研究的概念、阶段、内容 了解可行性研究的财务评价和国民经济评
价 掌握财务评价和国民经济评价的异同
1
第一节 可行性研究概述
一、概念
在项目投资决策之前，对拟建项目进行 全面系统的调查研究和分析计算， 综合论证建设项目技术上的先进性和适用性， 经济上的合理性和盈利性， 以及建设可能性和可行性， 为投资决策提供可靠依据的一种科学方法。
三、建设项目前期阶段决策分析
±30%
机会研究
投资意向
地区 行业 项目
初步可行性研究 ±20%
详细可行性研究 ±10%
评价决策
7
第二节 可行性研究的内容和程序
总论——项目提出的背景、研究工作的依据和范围 1 市场预测与技术发展趋势预测 2 原材料、能源供应条件 3 厂区和厂址选择 4工艺流程和设备的选择 5专业化协作条件分析
12
生产规模
影响因素： 销售量 规模经济 资金和投入限制
确定生产规模 最小规模的确定 起始经济规模的
确定 最佳经济规模的
确定
13
课题
研究
优化 经济 分析 结论
综合评价、结论
14
第三节 企业财务评价
财务评价，又称为微观经济效果评价。是根据国家现 行财税制度和价格体系，分析、计算项目直接发生的 财务效益和费用，编制财务报表，计算评价指标，考 察项目的盈利能力、清偿能力以及外汇平衡等财务状 况，据以判别项目的财务可行性。
设DR——第t年生产出口产品而投入的
国内资源 当有产品替代进口时，应计算财务节汇成本
设DR’——第t年生产替代进口产品而投
入的国内资源
23
三、财务报表的编制
1. 现金流量表
投资现金流量表（B-1-1） 不分投资资金来源，以全部投资作为计算基础，来考察 项目全部投资的盈利能力。
资本金现金流量表（B-1-2） 从投资者角度出发，以出资者的出资作为计算基础，把 借款本息偿还作为现金流出，来考察项目自有资金的盈 利能力。
6% 10% 15%
2% 10% 20%
-10% 10% 35%
26
2 利润与利润分配表（B-2） 3 借款还本付息表 （B-3）
常见的还款方式:
等额利息法 等额本金法
等额摊还法 一次性偿付法
任意法
偿债基金法
例题
某工程有三种方案，全投资收益率分别为 6%，10%，15%，贷款利息率为10%， 试比较债务比为0（不借债）、0.5和0.8时 的自有资金收益率
债务比
RO
方案
方案1(R=6%) 方案2 (R=10%) 方案3(R=15%)
KL /K=0 KL /K=0.5 KL /K=0.8 (KL /K0=0) (KL /K0=1) (KL /K0=4)
2
二、作用
项目投资的
筹集资金时向银行申请贷款的
向当地政府及环保当局申请建设许可证 依
的
下一阶段进行工程设计、施工的
据
科研试验、设备制造的
该项目与有关部门互定协议、签订合同 的
3
4
三、基本建设程序与可行性研究的阶段
1、基本建设程序： 投资前时期 投资时期（建设期） 生产时期
5
6
第一节 可行性研究概述
19
y2o清n偿gy能u力分析
借款偿还期分析：
Pd
Id Rt t 1
I d ——固定资产借款本利和；
Pd ——借款偿还期
Rt ——第t年的可用于还款的资金额
Pd
借款偿还后开始 (出现盈余年份数-
开始
借款年份
） 当
当年应偿还借款数 年可用于还款的资金额
20
2清偿能力分析 利息备付率（ICR） 借款还期内的息税前利润/应付利息 表示项目的利润偿付利息的保证倍率 偿债备付率（DSCR） 借款偿还期内的可用于本付息的资金/应还本付
8
需要考虑的因素
质量性能 来源和可得数量 单位成本 供应计划
9
需要考虑的因素
政府政策 注重原材料还是市场 当地条件、基础设施和社会环境
10
• 技术的选择 • 技术获得方式 • 技术费用
11
6 环境影响分析 7 生产规模、产品方案、车间组成 8 生活和公用设施的确定与描述 9 物料流平衡计算 10 企业组织、劳动定员和人员培训 11 建设进度安排 12 投资估算、成本估算与资金筹措 13 项目财务评价 14 项目国民经济评价 15 综合评价分析
投资利润率 =年利润总额 /项目总投资 投资利税率 =年利税总额 /项目总投资 年利税总额=年利润总额+年营业税金及附加 资本金净利润率=年利润总额 /资本金
18
二、财务评价的指标
2 清偿能力分析（静态） 资产负债率 =负债合计/资产合计 流动比率 =流动资产总额/流动负债总额 速动比率 =（流动资产总额-存货）/流动负债总额 借款偿还期 利息备付率 偿债背负率
投资各方现金流量表（B-1-3） 按照不同投资方分别编制。通过计算投资各方财务内部 收益率，分析投资各方投入资本的盈利能力的财务分析
表。
24
自有资金投资效果评价
设全部投资为K，自有资金为K0，贷款 为KL，全部投资收益率为R，贷款利率 为RL，自有资金收益率为RO
RO
R
KL K0
(R
RL
)
25
盈利能力分析 清 偿能力分析 生存 能力分析 外汇效 果分析 风险分析
16
二、财务评价的指标
1 盈利能力分析（静态）盈利能力分析（动态）
静态投资回收期
财务净现值
总投资收益率
财务内部收益率
投资利润率
财务净现值率
投资利税率
资本金净利润率
17
总投资收益率=年息税前利润 /项目总投资 年息税前利润=年利润总额+计入总成本费用的年利息费用