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第二十一章 宏观经济学的微观基础 第一节 消费 一、跨期消费决策 2.最优的消费者跨期消费的几何表达 第二，无差异曲线 ②无差异曲线的特点 消费者对同一条无差异曲线上的所有点的偏好都 是无差异的，无差异曲线向右下方倾斜，离原点越远 的无差异曲线代表效用水平越高，无差异曲线的斜率 表示两期消费之间的边际替代率即消费者愿意用第二 期消费替代第一期消费的比率。
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图21—10 住房市场
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第二十一章 宏观经济学的微观基础 第二节 投资 二、住房投资 4.结论 第一，在长期，住房存量会有损耗即折旧。因此，在 一个人口和财富都维持不变的社会中，当住房存量保 持不变时，就可以实现住房市场的长期均衡，此时， 投资等于折旧，或者净投资为零。如果人口或财富以 固定比率增长，均衡状态的投资率必须能够补偿折旧 率和住房存量的增长率。
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图21—5 真实利率变动对消费决策的影响
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图21—6 借贷约束下的跨期消费决策
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第二十一章 宏观经济学的微观基础 第一节 消费 二、消费的随机游走假说 1.随机游走的含义 如果永久收入假说是正确的，而且如果消费者能 够进行理性预期，那么，消费随着时间推移而发生的 变动就是不可预测的。这种不可预测的变动被称为随 机游走。
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第二十一章 宏观经济学的微观基础 第二节 投资 三、存货投资 1.企业持有存货的原因 第三，提高经营效率。与频繁少量订货相比，企业大 量订货以持有库存的成本更低一些。正如与每天光顾 商店购买一种生活用品相比，每周一次批量采购生活 用品要更节省生活成本。
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第二十一章 宏观经济学的微观基础 第一节 消费 一、跨期消费决策 2.最优的消费者跨期消费的几何表达 第二，无差异曲线 ①无差异曲线的含义 无差异曲线表示使消费者获得同样满足的第一期 与第二期消费的组合。
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第二十一章 宏观经济学的微观基础 第二节 投资 一、企业固定投资 1.最优资本存量的决定 第一，生产企业的最优资本存量的决定 ①资本的边际收益 竞争性企业的资本的边际收益等于资本的边际产 品乘以产品价格。
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图21—2 跨期消费的无差异曲线
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第二十一章 宏观经济学的微观基础 第一节 消费 一、跨期消费决策 2.最优的消费者跨期消费的几何表达 第三，最优的消费者跨期消费 最优的消费者跨期消费出现在预算线与无差异曲 线相切的点上，消费者跨期消费最优决策的条件为： MRS=-(1+r)
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图21—9 资本存量的调整
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第二十一章 宏观经济学的微观基础 第二节 投资 二、住房投资 1.住房存量均衡 现有住房存量的供给与需求决定住房的相对价格 PH/P（住房价格相对于平均价格水平），即垂直的住 房存量的供给曲线与向右下方倾斜的住房需求曲线相 交，决定了住房市场的均衡，由此形成了均衡的住房 的相对价格。
本PPT的配套教材 《西方经济学（宏观部分）》 高鸿业教授主编 中国人民大学出版社，2011年1月第五版 —————— 本PPT结合该教材的光盘课件使用 —————— 制作者：张昌廷（河北经贸大学）
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第二十一章 宏观经济学的微观基础 第一节 消费 一、跨期消费决策 1.消费者跨期消费预算的约束 c1+c2/(1+r)=y1+y2/(1+r) 式中，c1、c2、y1、y2、r分别为第一期消费、第二期 消费、第一期收入、第二期收入、相等的实际借贷利 率和储蓄的利率。
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第二十一章 宏观经济学的微观基础 第二节 投资 一、企业固定投资 2.最优资本存量的动态调整——可变加速模型 第一，在现实中，企业实际的资本存量通常与最优资 本存量不相符，需要进行调整。
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图21—3 消费者的跨期消费决策
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第二十一章 宏观经济学的微观基础 第一节 消费 一、跨期消费决策 3.影响消费者决策的因素 第一，收入变动对消费的影响 若消费正常物品，无论现期收入还是未来收入增 加，消费量都会增加，且消费取决于现期收入与未来 收入的现值。
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第二十一章 宏观经济学的微观基础 第二节 投资 二、住房投资 3.住房资本存量与新住房投资流量之间通过住房相对 价格紧密联系 第二，长期中的状况 在长期，日积月累的新住房投资会增加住房存量， 使得供给曲线右移，在住房需求不变的情况下，这会 降低住房相对价格，从而减少新住房的投资，进而减 少新住房的供给。
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第二十一章 宏观经济学的微观基础 第二节 投资 三、存货投资 1.企业持有存货的原因 第四，在线产品。有些库存是生产过程当中不可避免 的，因为有的产品在生产中要求多道工序，当一种产 品仅仅部分完成时，会被作为企业存货的一部分。
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第二十一章 宏观经济学的微观基础 第二节 投资 三、存货投资 1.企业持有存货的原因 第二，避免脱销。产品的生产需要时间，不可能瞬间 完成，企业常常需要在了解顾客需求水平之前作出生 产决策，为了避免产品销量意外高涨而脱销，企业需 要持有一定数量的存货。
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图21—4 收入增加对消费决策的影响
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第二十一章 宏观经济学的微观基础 第一节 消费 一、跨期消费决策 3.影响消费者决策的因素 第二，实际利率变动对消费的影响 假如消费者在第一期进行储蓄，则实际利率上升 会使得第一期消费减少，第二期消费增加。这源于实 际利率上升对消费所造成的收入效应和替代效应的共 同作用。
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第二十一章 宏观经济学的微观基础 第二节 投资 一、企业固定投资 2.最优资本存量的动态调整——可变加速模型 第二，调整过程 现在的投资决定了未来的资本供给，反过来也可 以说，现在的最优投资水平取决于未来的最优资本存 量。假设调整过程是逐期实现的，既有资本存量与最 优资本存量之间的缺口越大，企业的调整幅度越大， 即投资率越快，最终资本量会调整到最优资本量。
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第二十一章 宏观经济学的微观基础 第二节 投资 二、住房投资 4.结论 第二，由于新住房的建成需要耗费一段的时间（一年 甚至更长），因此住房价格的变动与新住房的供给之 间存在一定的时滞性。住房的供给实际上不是对现期 住房价格作出反应，而是对预期住房建成后的价格作 出反应。一般而言，住房投资理论适用于很多耐用消 费品。
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图21—8 资本租赁价格的决定
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第二十一章 宏观经济学的微观基础 第二节 投资 一、企业固定投资 1.最优资本存量的决定 第二，租赁企业的最优资本存量的决定 租赁企业按照“出租每单位资本得到的实际租赁 价格为R/P等于单位资本的成本=PK(r+δ)”来决定资 本存量。
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图21—1 跨期消费的预算约束
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第二十一章 宏观经济学的微观基础 第一节 消费 一、跨期消费决策 2.最优的消费者跨期消费的几何表达 第一，预算约束线 预算约束线向右下方倾斜，斜率为-(1+r)
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第二十一章 宏观经济学的微观基础 第二节 投资 二、住房投资 2.住房的相对价格PH/P决定新住房的供给 新住房的供给曲线向右上方倾斜，表示新住房供 给量随着住房市场价格的上升而增加。原因在于住房 成本取决于平均价格水平，其收益取决于住房价格， 因此，随着住房相对价格的上升，建房利润上涨，住 房供给量就增加。
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第二十一章 宏观经济学的微观基础 第一节 消费 二、消费的随机游走假说 2.随机游走学说的基本观点 根据永久收入假说，消费者的收入处于变化中， 并且消费者总是使自己的消费在时间上保持稳定。在 任何一个时点，消费者总会根据当下对一生收入的预 期选择消费。随着时间的推移，消费者总会根据新获 得的信息修正其对一生收入的预期，并相应地进行理 性消费。只有不可预测的事件才会令他感到意外，从 而改变消费。由此可见，消费的变动是随机游走的。