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2020/11/28
第六章证券自营业务
2.市场风险 市场风险是指由于证券市场上证券价格的波
动而造成证券公司自营业务经济损失的可能性。 引起证券市场价格变化的原因是多方面的，包括 利率变化、汇率变化、购买力变化、经济周期变 化、政策法规变化、政治形势变化、上市公司基 本面的变化等。
这是证券公司自营业务面临的主要风险。所 谓自营业务的风险性或高风险特点也主要是指这 种风险。
券公司发生损失，这种发生损失的可能性就是证券公司的 证券自营风险。
1.合规风险 合规风险是指证券公司在自营业务中由于违反有关法
律法规而遭受损失的可能性。证券公司由于在市场上处于 特殊地位，其自营业务量在整个市场的交易量中又占有相 当大的份额，因此，为了保证证券市场的规范运行，防止 证券公司利用其资金实力和其他便利条件操纵市场、欺诈 普通投资者，国家有关法律法规对证券公司的自营业务做 出了详细的禁止性规定，如果证券公司违反了这些规定， 就要承担违规风险，受到相应的处罚。
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第六章证券自营业务
（四）专业性
自营部门是一个专业部门，必须集中一大批经 验丰富的专业操作人员和专业研究人员。通过这 些专业人员的研究和规范操作，才能取得一定的 稳定收益，才能有效防范政策和法律风险。
（五）保密性
由于自营资金投入的规模很大，大资金的运作 对所买卖的证券价格具有很大的影响，一旦资金 运作的方向、方式、规模等被其他人员知晓，将 会给自营业务造成巨大的损失，因此，自营业务 的保密性十分重要。
第六章证券自营业务
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第六章证券自营业务
第一节 证券自营业务的含义和特点（掌握）
一、证券自营业务的含义
（一）含义 证券自营业务是指经中国证监会批准经营证
券自营业务的证券公司用自有资金和依法筹集的 资金，用自己名义开设的证券账户买卖有价证券， 以获取盈利的行为。
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第六章证券自营业务
3.经营风险
经营风险是指证券公司在证券自营买卖过程中 因经营水平不高、管理不善所带来的风险。如前所 述，自营业务是专业性很强的一项证券业务，它要 求必须由专业人员来操作。一般说，证券公司汇集 有一批这方面的专门人才，在证券投资中比普通投 资者具有更丰富的经验和更娴熟的投资技巧，同时 证券公司也拥有比较雄厚的资金实力，因此，从理 论上说，证券公司自营业务的风险比一般投资者的 投资风险要小得多。但是，应当看到，不同证券公 司在自营业务方面的经营水平是不同的，那些经营 水平高的证券公司固然能够有效防范和控制自营业 务的风险，但那些经营水平差的证券公司在自营业 务中却面临着较大的风险。
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第六章证券自营业务
（二）自营业务风险的防范
v 1.自营业务的规模及比例控制 （1）自营权益类证券及证券衍生品的合计额
不得超过净资本的100%；（权益类证券主要是 指股票、股票基金）
（2）自营固定收益类证券的合计额不得超过 净资本的500%；
（3）持有一种权益类证券的成本不得超过净 资本的30%；
答案：ABCD
【例2】（判断题）证券公司应加强自营业务资金的调度管 理和自营业务的会计核算，由自营业务部门自己负责自营 业务所需资金的调度。（ ）
答案：错
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第六章证券自营业务
三、证券自营业务的风险监控
（一）自营业务的风险 在证券的自营买卖或投资过程中，由于种种原因会使证
答案：C
【例2】自营业务投资运作的最高管理机构是（ A.董事会 B.投资决策机构 C.股东大会 D.自营业务部门
）。
答案：B
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二、证券自营业务的运作管理
（一）控制运作风险 ▲自营业务必须以证券公司自身名义，通过
自营席位进行，并由非自营业务部门负责自营账 户的管理，严禁将自营账户借给他人使用，严禁 使用他人名义和非自营席位变相自营、账外自营 自营业务与经纪业务的根本区别： v 自营业务是证券公司为营利而自己买卖证券， v 经纪业务是证券公司代理客户买卖证券。
（一）自主性 （证券公司自营买卖业务的首要特点）
1.交易行为的自主性。 2.选择交易方式的自主性。 3.选择交易品种、价格的自主性。
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（3）在从事自营业务时，证券公司必须使用自有 或依法筹集可用于自营的资金。
（4）自营买卖必须在以自己名义开设的证券账户 中进行，并且只能买卖依法公开发行的或中国证 监会认可的其他有价证券。
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第六章证券自营业务
★ 新增规定 ：
v 自 2011 年 6 月 1 日起证券公司可以委托具备 证券资产管理业务资格 、 特定客户资产管理业 务资格或者合格境内机构投资者资格的其他证券 公司或者基金管理公司进行证券投资管理。
第六章证券自营业务
（5）通过建立实时监控系统全方位监控自营业务的 风险，建立有效的风险监控报告机制。
（6）建立健全自营业务风险监控缺陷的纠正与处理 机制。
（7）建立完备的业绩考核和激励制度。
（8）稽核部门定期对自营业务的合规运作、盈亏、 风险监控等情况进行全面稽核，出具稽核报告。
（9）加强自营业务人员的职业道德和诚信教育，强 化自营业务人员的保密意识、合规操作意识和风 险控制意识。自营业务关键岗位人员离任前，应 当由稽核部门进行审计。
▲投资决策机构是自营业务投资运作的最高管理机构。 （负责确定具体的资产配置策略、投资事项和投资品种等。）
▲自营业务部门是自营业务的执行机构。 自营业务的管理和操作由证券公司自营业务部门专职负责， 非自营业务部门和分支机构不得以任何形式开展自营业务。
自营业务中涉及自营规模、风险限额、资产配置、业务授 权等方面的重大决策，应当经过集体决策并采取书面形式，由 相关人员签字确认后存档。
▲完善可投资证券品种的投资论证机制，建立 证券池制度。
▲建立健全自营业务运作止盈止损机制。
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（三）建立运作流程 建立严密的自营业务操作流程，确保自营部
门及员工按规定程序行使相应的职责；应重点加 强投资品种的选择及投资规模的控制、自营库存 变动的控制，明确自营操作指令的权限及下达程 序、请示报告事项及程序等。
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（二）风险性 风险性是证券公司自营买卖业务区别于经纪
业务的另一重要特征。在证券的自营买卖业务中， 证券公司作为投资者买卖的收益与损失完全由证 券公司自身承担。
（三）收益性 证券公司进行证券自营买卖，其收益主要来
源于低买高卖的价差。但这种收益不像收取代理 手续费那样稳定。
第六章证券自营业务
（二）投资范围
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第六章证券自营业务
v 【 例题 ·单选题 】 从事证券自营业务的证券公 司 ， 其净资本不得低于 （ ） 人民币 。
v A.3 000 万元
B.5 000 万元
v C.1 亿元
D.2 亿元
v 『正确答案』 B
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（4）持有一种权益类证券的市值与其总市值 的比例不得超过5%，但因包销导致的情形和中国 证监会另有规定的除外。
计算自营规模时，证券公司应当根据自营投 资的类别按成本价与公允价值孰高原则计算。
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第六章证券自营业务
2.自营业务的内部控制
v 重点防范规模失控、决策失误、超越授权、变相 自营、账外自营、操作市场、内幕交易等的风险。 （1）建立“防火墙”制度。确保自营业务 与经纪、资产管理、投资银行等业务在机构、人 员、信息、账户、资金、会计核算上严格分离。 （2）应加强自营账户的集中管理和访问权 限控制。防止自营业务与资产管理业务混合操作。 （3）应建立完善的投资决策和投资操作档 案管理制度，确保投资过程事后可查证。
▲加强自营业务资金的调度管理和自营业务 的会计核算，由非自营业务部门负责自营业务所 需资金的调度和会计核算。
▲自营业务资金的出入必须以公司名义进行， 禁止以个人名义从自营账户中调入调出资金，禁 止从自营账户中提取现金。
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第六章证券自营业务
（二）确定运作原则
▲应明确自营部门在日常经营中自营总规模的 控制、资产配置比例控制、项目集中度控制和单 个项目规模控制等原则。
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第六章证券自营业务
（三）证券自营业务信息报告
v 1.建立健全自营业务内部报告制度。（报告内容 包括但不限于：投资决策执行情况、自营资产质 量、自营盈亏情况、风险监控情况和其他重大事 项等）
v 2.建立健全自营业务信息报告制度，自觉接受外 部监督。
v 3.明确自营业务信息报告的负责部门、报告流程 和责任人。
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第六章证券自营业务
具体地说有以下四层含义：
（1）只有经中国证监会批准经营证券自营的证券 公司才能从事证券自营业务。从事自营业务的证 券公司注册资本最低限额应达到人民币1亿元； 净资本不得低于人民币5000万元。
（2）自营业务是证券公司一种以营利为目的，为 自己买卖证券，通过买卖价差获利的经营行为。
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第六章证券自营业务
【例1】证券公司的自营业务决策机构原则上应当按照（ ） 来设立。 A.“监事会——投资决策机构——自营业务部门”的三级体 制 B.“投资决策机构——自营业务部门”的二级体制 C.“董事会——投资决策机构——自营业务部门”的三级体 制 D.“董事会——投资决策部门”的二级体制