GDP 变动 证券市场 GDP 变动对证券市场影响机制 相应变动
持续、稳定、证券价格 公司经营效益上升；投资者信心上升； 高速增长 上涨 居民收入上升 GDP 变动 证券市场 GDP 变动对证券市场影响机制
相应变动 高通胀下的 证券价格 企业经营困难，居民收入降低 GDP 增长 下跌 宏观调控下 证券市场 经济矛盾得到缓解，为进一步增长创 的 GDP 减 平稳渐升 造了有利条件 速增长
2、利率。利率作为一国借贷状况的基本反映，对汇率起决定性作 用。利率水平直接对国际间的资本流动产生影响，高利率国家发生 资本流入，低利率国家则发生资本外流，资本流动会造成外汇市场 供求关系的变化，从而对汇率产生影响。一般而言，一国利率提高， 将导致该国货币升值，反之，该国货币贬值，
影响汇率波动的最基本因素主要有以 下四种：
通过对股市的影响方式可以将政策分为直接政策和间接 政策两种。
股市的重要拐点都与政策相联系，这类政策的影响都是 直接的，称之为直接政策。其影响无法通过技术分析来 判断，因此凸现了基本面分析的必要性。
中国股市长期以来都是政策市，政府在市场中的参与程 度大，股票交易往往成为投资者与政府的博弈。
对大势的研判与近期的投资热点通常都是通过对当期政 策面要点的分析获得。
（4）、利率
利率变动对股市的影响
在金融因素中，利率水准的变动对股市行情的影响又最 为直接和迅速。一般来说，利率下降时，股票的价格就上涨；利 率上升时，股票的价格就会下跌。因此，利率的高低以及利率同 股票市场的关系，也成为股票投资者据以买进和卖出股票的重要 依据。
利率升降与股价变化呈反向运动的主 要原因有三个：
汇率变动对股市的影响
一般来说，如果一个国家的货币是实行升值的基本方针，股 价就会上涨，一旦其货币贬值，股价随之下跌,所以外汇的行情会 带给股市很大影响。
在1987年10月全球股价暴跌风潮之前，美国突然公布预算赤 字和外贸赤字，并声称要继续调整美元汇率，从而导致了对美国 经济和世界经济前景产生恐慌心理。伴随其他原因，导致了这场 股价暴跌风潮。在当代国际贸易迅速发展中，汇率对一个国家经 济的影响越来越大，任何一国的经济在不同程度上都受到汇率的 影响。随着我国的对外开放不断深入，以及世界贸易的开放程度 不断提高，我国股市受汇率的影响也会越来越显著。
3、通货膨胀。一般而言，通货膨胀会导致本国货币汇率下跌， 通货膨胀的缓解会使汇率上浮。通货膨胀影响本币的价值和 购买力，会引发出口商品竟争力减弱、进口商品增加，还会 对外汇市场产生心理影响，削弱本币在国际市场上的信用地 位。这三方面的影响都会导致本币贬值；
4、政治局势。一国及国际间的政治局势变化，都会对外汇市 场产生影响。政治局势的变化一般包括政治冲突、军事冲突、 选举和政权更迭等，这些政治因素对汇率的影响有时很大， 但影响时限一般都很短。
CPI：居民消费价格指数 PPI：工业品出厂价格指数 CPI是反映居民购买并用于消费的商品和服务项目价格水平
的变动趋势和变动幅度的相对数。 PPI是衡量工业企业产品出厂价格变动趋势和变动程度的指数，
是反映某一时期生产领域价格变动情况的重要经济指标，也 是制定有关经济政策和国民经济核算的重要依据。 一般来说CPI和PPI同向运动，但目前在我国两者走势背道而 驰，其背后反映的问题是复杂的。
3．利率上升，一部分资金从股市转到银行储蓄和债券，从而会减 少股票需求，使股价下跌。反之，利率下降时，资金就会回到股市， 从而扩大股票需求，使股价上涨。
（5）、汇率
影响汇率波动的最基本因素主要有以 下四种：
1、国际收支及外汇储备。国际收支是一个国家的货币收入总额与 付给其它国家的货币支出总额的对比。如果收人大于支出，会出现 国际收支顺差，反之，则是国际收支逆差。国际收支状况对一国汇 率的变动能产生直接的影响。发生顺差，会使该国货币汇率上升， 反之，该国货币汇率下跌；
●财政政策工具及对证券市场作用
政策工具应用 对社会总需 求作用
税收（减少） 扩展社会总 需求
国债（增加） 扩展社会总 需求
扩展社会总 需求
通货变动
相应对股票价格的影响
初期的税收效应、负债效应、存 刺激股价上涨
货效应、波纹效应
温和的稳定的通货膨胀
对股价影响较小
通货膨胀在可容忍范围内持续， 股价将持续上升 经济处于景气阶段
严重的通货膨胀
股票价格下跌
通货膨胀造成的相对价格变化 获利公司股票价格上涨，受损 失公司股票价格下跌
通货膨胀率指标：CPI与PPI
◆宏观经济循环周期与证券市场波动
一、宏观经济分析
1、评价宏观经济形势的主要变量
（1）国内生产总值GDP （2）货币供应量 （3）通货膨胀率 （4）利率 （5）汇率
2、主要的宏观经济政策
（1）财政政策 （2）货币政策
大家学习辛苦了，还是要坚持
继续保持安静
（1）、国内生产总值GDP
GDP变动与证券市场变动的相关关系
1．利率上升，会增加公司的借款成本，而且还会使公司难以获得 必需的资金，这样，公司就不得不削减生产规模，而生产规模的缩 小又势必会减少公司的未来利润。因此，股价就会下降。反之，股 价就会上涨。
2．利率上升，评估股票价值的折现率也会上升，股票价值因此会 下降，从而，使股价相应下降；反之，利率下降，股价就会上升。
基本面分析
■ 概况 一、宏观经济分析 二、行业分析 三、公司分析
意义
基本面分析是挖掘上市公司投资价值的一种分析方法，能 提高投资决策的科学性，减少盲目性，降低投资风险，使投资净 效用最大化。
目的
1、把握证券市场的总体变动趋势。 2、判断整个证券市场的投资价值。 3、掌握宏观经济对股市的影响力度与方面。
（2）货币供应量
货币供应量的层次划分
表示符号 名称
内容
M0
流通中现金
企业库存现金和居民手持现
金之和
M1
狭义货币供应量 M0 加上活期存款
M2 M2 -M1
广义货币供应量 准货币
M1 加上定期存款和储蓄存 款和单位其他存款 定期存款和储蓄存款、单位 其他存款之和
（3）、通货膨胀率
通货变动对股票价格的影响