购买者
出售标定资产 12
11.5
x=10
开仓日
8 6
到期日
出售者为何出售看跌期权;
购买者为何买进看跌期权.
看涨：到期前达到设定条件，客户可买进； 看跌：到期前达到设定条件，客户可卖出。
购买该产品时：即期汇率1美元︰6元人民币。
存款利息作为期权费。
设客户在银行存款10000人民币，利率10%， 一年利息1000元，一美元看涨期权、看跌期
a、抛出
b、什么也不做 c、继续买入
3、你的退休基金在买入一个月之后，价格上 涨了25%，而且基本条件没有变化，在你心满
意足之后，你会怎么做？
a、抛出，锁定你的收入
b、保持卖方期权并期待更多的收益 c、继续买入，他可能还会上涨
4、你投资了养老保险，投资期限在15年以上， 你更愿意怎么做？
a、投资于货币市场基金或保证收益的投资合约，放
衡点，但收益率仍低于6%预期美元收益。
盈亏平衡汇率
初期汇率 100单位美元投资本金 100单位美元投资本金 100美元利息额
1︰50
1︰67
1︰70
1︰73
C:到期时1 ︰50，美元贬日元升，不利于客户。
⑴客户得到6%预期收益，美元被换为日元。客户 可换为5000日元，尽管现在再换成美元依然为100
2、现在换个角度看上面的问题。你的投资下
跌了20%，但它是投资组合的一部分，用来在
三个不同的时间段上达到投资目标。
2A、如果投资目标是5年以后，你怎么做？
a、抛出
b、什么也不做 c、继续买入
2B、如果投资目标是15年以后，你怎么做？
a、抛出
b、什么也不做 c、继续买入
2C、如果投资目标是30年以后，你怎么做？
1︰7 1︰6
1︰6.5
1︰5
可获1000元利息，若1美元期权费为1元人民币，可 买1000美元看涨期权。到期时为1︰7，可按1︰6买 进美元，盈利1000元人民币，与存款利息相当，本 利和11000元；超过1︰7 收益高于存款，即有足够 证据表明、预期美元汇率上涨将超过1︰7 ，才可买 该产品，否则不如将钱存在银行，还不冒风险。
3、商业银行推新品种，满足个人投资者需求
㈡我国储蓄类新型理财产品
结构型的释义：
区间累积结构 目标偿还结构 提前赎回、回售结构 看涨、看跌结构 累进递增结构 收益反向变动结构 份额分级、分层结构 优先、普通权益结构
区间累积结构：
第一年利率0～3.5% 第二年利率0～4.5% 第三年利率0～5.5%
评估结果分为：保守型、温和型与激进型， 从而使投资组合的风险收益结构与之相匹配。
你的风险容忍度是多少？
1、在你将资金投资60天之后，其投资资产的 价格下跌了20%。假设其他情况都不变，你会
怎么做？
a、卖掉它，以避免更大的担忧，并再试试其 他项目。
b、什么也不做，等待收回投资。
c、继续买入，这正是投资的好机会，同时现 在它也是便宜的投资。
款，你会接受贷款吗？
a、绝对不会
b、也许会 c、会的
7、你所在的公司要把股票卖给员工，公司管 理层计划在三年后使公司上市，在上市之前 你不能出售手中的股票，也没有任何分红， 但公司上市时，你的投资可能会翻10倍，你
会投资多少钱买股票？
a、一点儿也不买 b、两个月的工资 c、四个月的工资
风险容忍度评分：
看跌美元：若到期1︰5，客户可按1︰6向银行出售 美元，赚1000元，类似存款；低于1︰5，收益高于 存款； 1︰5至 1︰6区间可行权减少亏损； 1︰6及
以上弃权，损失期权费（全部利息），但保本。
1︰7
1︰6 1︰5.5
1︰5
若1美元期权费为1元人民币，可用利息买1000美元 看跌期权。到期时为1︰5，可按1︰6向出售美元， 收益1000元人民币，与存款利息相当，本利和 11000元；向下突破1︰5 收益高于存款，即有足够 证据表明、预期美元汇率将跌破1︰5，该产品才有 吸引力，否则不如存款，得到利息，不用承担风险。
提前赎回、回售结构：
存款到期前，若市场利率低于设定利率一定 时间，银行可赎回； 存款到期前，若市场利率高于设定利率一定 时间，客户可回售（向下修正承诺收益、缴纳赎回费）。
购买该产品时约定利率5%（同期存款利率4.5%，确定区间
4% ～ 6%，到期前市场利率低于4%达7天（停留时间要足以 支持判断和确认利率趋势转折的拐点已经形成），银行将赎回。
将选择答案相加，并乘以各项分值。
（a）答案
×1=
分
（b）答案
×2=
分
（c）答案
×3=
分
你的分数为
分。
如果你的分数为
你可能是一个：
9～14分
保守型投资者
15～21分
温和型投资者
22～27分
激进型投资者
一、我国储蓄类的新型理财产品 ㈠我国储蓄类新型理财产品发展背景
1、个人投资者多样化和个性化的投资需求 2、非银行金融机构通过推出高收益理财产品 吸引居民的银行储蓄
1︰67
1︰70
1︰73
1︰90
⑴客户得到6%美元收益，并将美元换为日元，1 美元多20日元，100美元多得2000日元，2000日 元按1︰90，即多得20.22美元，收益率为26.22%。
⑵客户不得预期美元收益，仅将美元转换为日元， 100美元得2000日元，即得20.22美元，收益率为 20.22%。由于没有约定收益，缺乏吸引力。
权的期权费为1元人民币。
协定价格为1元美元︰6元人民币。
客户的交易对手可以是银行，更多情形是银行代 理客户在国际期权市场寻找交易对手进行交易。
看涨美元：若到期1︰7，可按1︰6从银行买进美元，
赚1000元，类似存款；高于1︰7，收益大于存款利息； 1︰6 至1︰7区间可行权减少亏损，不如存款； 1︰6 及以下弃权，损失期权费（全部利息），但保本。
目标偿还结构理财产品到期才可取现，缺乏 流动性，除非附有可赎回现金条款；一般存 款到期前可牺牲定期利息而取现，具有相对 较强的流动性。
美元强势和日元弱势与上限较低、美元弱势 和日元强势中下限较低，对消费者有利； 美元弱势和日元强势与下限较高、美元强势 和日元弱势中上限较高，对银行有利，双方 存在博弈关系。
期权卖方要得到期权费，但放弃权利，行权权利给予 买方，最大损失:执行价格减期权费，损失可能巨大。
卖方
支付期权费
按协定价格
看涨期权
买方
买进 卖出
看跌期权
看涨期权:
支付期权费
卖出者
购买者
买进标定资产
12
x=10
开仓日
8 7
到期日
出售者为何出售看涨期权;
购买者为何买进看涨期权
看跌期权:
支付期权费
卖出者
弃可能得到的主要资本利得，重点保证本金的安全
b、一半投入债券基金，一半投入股票基金，期望在
有些增长的同时，也能使自己拥有固定收入的保障
c、投资于激进型的基金，它的价值在年内可能会有
大幅波动，但在5年或10年后有巨额收益的潜力
5、你刚刚中得一个大奖！但具体哪一个，由 你自己定。
a、2000元现金 b、50%的机会获得5000元 c、20%的机会获得15000元 6、一个很好的投资机会来临，但是你必须借
美元，但美元为弱货币，一年中美元购买力下降 28.6%，出现购买力损失，且美元被银行使用1年。
⑵客户不得预期收益，美元被换为日元。客户可 换为5000日元，尽管现在再换成美元依然为100美
元，但美元为弱货币，一年中美元购买力下降 28.6%，出现购买力损失，且美元被银行使用1年。
目标偿还结构理财产品突破向上区间，被动
进行币种转换，与一般存款到期主动将美元
换成日元是否没有区别，实际上这两种产品
有区别：
目标偿还结构理财产品约定收益率通常高于 一般存款，一般存款利率国家规定，目标偿 还结构理财产品有一定上浮，具有收益上的 灵活性，特别是在汇率基本稳定的环境中， 币种不转换，又具有相对较高的收益率，存 在一定的吸引力。
可回售与赎回现金安排有利于客户（利率高频大幅波动）， 于是上限设计尽量高、突破上限停留时间尽量 长、设定很高的赎回现金手续费，难以触发回 售条款而使客户不易启动回售机制；
4%
6%
3% 触发赎回
预定收益5%
7% 触发回售
看涨、看跌结构：
期权的含义----
选择权买卖,前提需支付期权费
期权买方要支付期权费，用存款利息作为期权费，获 得权利，最大损失:放弃行权，损失期权费（利息）。
客户作为期权买方，交易期权损失有限，可 保本。但若将利息与部分本金作为期权费，
有可能不保本。
客户作为期权卖方，损失将较大或无限，不 仅收到的期权费与得到的利息会赔完，还可。
累进递增结构：
第一期利率为3%，以后每期递增1%。
3%
第一年
触发赎回
4% 4.5%
3%
预定收益5%
6% 7%
触发回售
存款时约定利率5%，确定区间4% ～ 6%，到期前 市场利率高于6%达7天，客户将回售。
作为产品设计者会尽量屏蔽不利条款、放大有利方面。
可赎回安排有利于银行（利率高频大幅波动），于是下 限设计尽量高、突破下限停留时间尽量短，极 易触发赎回条款而有利于银行启动赎回机制；
3%+1%
第二年
3%+1%+1%
第三年
收益反向变动结构
第一期利率固定为3%，以后每期利率为 到期时6%－Shibor利率。
第一年为利率3%的单一收益结构。 第二年，若到期时Shibor 为3%，则计息利 率与第一年相同；若超过3%并不断上升， 则收益递减，直至Shibor到6%，收益为零。 若到期计息时Shibor下降，收益不断递增。