货币市场理财工具与产品
购买者
出售标定资产 12
11.5
x=10
开仓日
8 6
到期日
出售者为何出售看跌期权;
购买者为何买进看跌期权.
看涨:到期前达到设定条件,客户可买进; 看跌:到期前达到设定条件,客户可卖出。
购买该产品时:即期汇率1美元︰6元人民币。
存款利息作为期权费。
设客户在银行存款10000人民币,利率10%, 一年利息1000元,一美元看涨期权、看跌期
a、抛出
b、什么也不做 c、继续买入
3、你的退休基金在买入一个月之后,价格上 涨了25%,而且基本条件没有变化,在你心满
意足之后,你会怎么做?
a、抛出,锁定你的收入
b、保持卖方期权并期待更多的收益 c、继续买入,他可能还会上涨
4、你投资了养老保险,投资期限在15年以上, 你更愿意怎么做?
a、投资于货币市场基金或保证收益的投资合约,放
衡点,但收益率仍低于6%预期美元收益。
盈亏平衡汇率
初期汇率 100单位美元投资本金 100单位美元投资本金 100美元利息额
1︰50
1︰67
1︰70
1︰73
C:到期时1 ︰50,美元贬日元升,不利于客户。
⑴客户得到6%预期收益,美元被换为日元。客户 可换为5000日元,尽管现在再换成美元依然为100
2、现在换个角度看上面的问题。你的投资下
跌了20%,但它是投资组合的一部分,用来在
三个不同的时间段上达到投资目标。
2A、如果投资目标是5年以后,你怎么做?
a、抛出
b、什么也不做 c、继续买入
2B、如果投资目标是15年以后,你怎么做?
a、抛出
b、什么也不做 c、继续买入
2C、如果投资目标是30年以后,你怎么做?
1︰7 1︰6
1︰6.5
1︰5
可获1000元利息,若1美元期权费为1元人民币,可 买1000美元看涨期权。到期时为1︰7,可按1︰6买 进美元,盈利1000元人民币,与存款利息相当,本 利和11000元;超过1︰7 收益高于存款,即有足够 证据表明、预期美元汇率上涨将超过1︰7 ,才可买 该产品,否则不如将钱存在银行,还不冒风险。
3、商业银行推新品种,满足个人投资者需求
㈡我国储蓄类新型理财产品
结构型的释义:
区间累积结构 目标偿还结构 提前赎回、回售结构 看涨、看跌结构 累进递增结构 收益反向变动结构 份额分级、分层结构 优先、普通权益结构
区间累积结构:
第一年利率0~3.5% 第二年利率0~4.5% 第三年利率0~5.5%
评估结果分为:保守型、温和型与激进型, 从而使投资组合的风险收益结构与之相匹配。
你的风险容忍度是多少?
1、在你将资金投资60天之后,其投资资产的 价格下跌了20%。假设其他情况都不变,你会
怎么做?
a、卖掉它,以避免更大的担忧,并再试试其 他项目。
b、什么也不做,等待收回投资。
c、继续买入,这正是投资的好机会,同时现 在它也是便宜的投资。
款,你会接受贷款吗?
a、绝对不会
b、也许会 c、会的
7、你所在的公司要把股票卖给员工,公司管 理层计划在三年后使公司上市,在上市之前 你不能出售手中的股票,也没有任何分红, 但公司上市时,你的投资可能会翻10倍,你
会投资多少钱买股票?
a、一点儿也不买 b、两个月的工资 c、四个月的工资
风险容忍度评分:
看跌美元:若到期1︰5,客户可按1︰6向银行出售 美元,赚1000元,类似存款;低于1︰5,收益高于 存款; 1︰5至 1︰6区间可行权减少亏损; 1︰6及
以上弃权,损失期权费(全部利息),但保本。
1︰7
1︰6 1︰5.5
1︰5
若1美元期权费为1元人民币,可用利息买1000美元 看跌期权。到期时为1︰5,可按1︰6向出售美元, 收益1000元人民币,与存款利息相当,本利和 11000元;向下突破1︰5 收益高于存款,即有足够 证据表明、预期美元汇率将跌破1︰5,该产品才有 吸引力,否则不如存款,得到利息,不用承担风险。
提前赎回、回售结构:
存款到期前,若市场利率低于设定利率一定 时间,银行可赎回; 存款到期前,若市场利率高于设定利率一定 时间,客户可回售(向下修正承诺收益、缴纳赎回费)。
购买该产品时约定利率5%(同期存款利率4.5%,确定区间
4% ~ 6%,到期前市场利率低于4%达7天(停留时间要足以 支持判断和确认利率趋势转折的拐点已经形成),银行将赎回。
将选择答案相加,并乘以各项分值。
(a)答案
×1=
分
(b)答案
×2=
分
(c)答案
×3=
分
你的分数为
分。
如果你的分数为
你可能是一个:
9~14分
保守型投资者
15~21分
温和型投资者
22~27分
激进型投资者
一、我国储蓄类的新型理财产品 ㈠我国储蓄类新型理财产品发展背景
1、个人投资者多样化和个性化的投资需求 2、非银行金融机构通过推出高收益理财产品 吸引居民的银行储蓄
1︰67
1︰70
1︰73
1︰90
⑴客户得到6%美元收益,并将美元换为日元,1 美元多20日元,100美元多得2000日元,2000日 元按1︰90,即多得20.22美元,收益率为26.22%。
⑵客户不得预期美元收益,仅将美元转换为日元, 100美元得2000日元,即得20.22美元,收益率为 20.22%。由于没有约定收益,缺乏吸引力。
权的期权费为1元人民币。
协定价格为1元美元︰6元人民币。
客户的交易对手可以是银行,更多情形是银行代 理客户在国际期权市场寻找交易对手进行交易。
看涨美元:若到期1︰7,可按1︰6从银行买进美元,
赚1000元,类似存款;高于1︰7,收益大于存款利息; 1︰6 至1︰7区间可行权减少亏损,不如存款; 1︰6 及以下弃权,损失期权费(全部利息),但保本。
目标偿还结构理财产品到期才可取现,缺乏 流动性,除非附有可赎回现金条款;一般存 款到期前可牺牲定期利息而取现,具有相对 较强的流动性。
美元强势和日元弱势与上限较低、美元弱势 和日元强势中下限较低,对消费者有利; 美元弱势和日元强势与下限较高、美元强势 和日元弱势中上限较高,对银行有利,双方 存在博弈关系。
期权卖方要得到期权费,但放弃权利,行权权利给予 买方,最大损失:执行价格减期权费,损失可能巨大。
卖方
支付期权费
按协定价格
看涨期权
买方
买进 卖出
看跌期权
看涨期权:
支付期权费
卖出者
购买者
买进标定资产
12
x=10
开仓日
8 7
到期日
出售者为何出售看涨期权;
购买者为何买进看涨期权
看跌期权:
支付期权费
卖出者
弃可能得到的主要资本利得,重点保证本金的安全
b、一半投入债券基金,一半投入股票基金,期望在
有些增长的同时,也能使自己拥有固定收入的保障
c、投资于激进型的基金,它的价值在年内可能会有
大幅波动,但在5年或10年后有巨额收益的潜力
5、你刚刚中得一个大奖!但具体哪一个,由 你自己定。
a、2000元现金 b、50%的机会获得5000元 c、20%的机会获得15000元 6、一个很好的投资机会来临,但是你必须借
美元,但美元为弱货币,一年中美元购买力下降 28.6%,出现购买力损失,且美元被银行使用1年。
⑵客户不得预期收益,美元被换为日元。客户可 换为5000日元,尽管现在再换成美元依然为100美
元,但美元为弱货币,一年中美元购买力下降 28.6%,出现购买力损失,且美元被银行使用1年。
目标偿还结构理财产品突破向上区间,被动
进行币种转换,与一般存款到期主动将美元
换成日元是否没有区别,实际上这两种产品
有区别:
目标偿还结构理财产品约定收益率通常高于 一般存款,一般存款利率国家规定,目标偿 还结构理财产品有一定上浮,具有收益上的 灵活性,特别是在汇率基本稳定的环境中, 币种不转换,又具有相对较高的收益率,存 在一定的吸引力。
可回售与赎回现金安排有利于客户(利率高频大幅波动), 于是上限设计尽量高、突破上限停留时间尽量 长、设定很高的赎回现金手续费,难以触发回 售条款而使客户不易启动回售机制;
4%
6%
3% 触发赎回
预定收益5%
7% 触发回售
看涨、看跌结构:
期权的含义----
选择权买卖,前提需支付期权费
期权买方要支付期权费,用存款利息作为期权费,获 得权利,最大损失:放弃行权,损失期权费(利息)。
客户作为期权买方,交易期权损失有限,可 保本。但若将利息与部分本金作为期权费,
有可能不保本。
客户作为期权卖方,损失将较大或无限,不 仅收到的期权费与得到的利息会赔完,还可。
累进递增结构:
第一期利率为3%,以后每期递增1%。
3%
第一年
触发赎回
4% 4.5%
3%
预定收益5%
6% 7%
触发回售
存款时约定利率5%,确定区间4% ~ 6%,到期前 市场利率高于6%达7天,客户将回售。
作为产品设计者会尽量屏蔽不利条款、放大有利方面。
可赎回安排有利于银行(利率高频大幅波动),于是下 限设计尽量高、突破下限停留时间尽量短,极 易触发赎回条款而有利于银行启动赎回机制;
3%+1%
第二年
3%+1%+1%
第三年
收益反向变动结构
第一期利率固定为3%,以后每期利率为 到期时6%-Shibor利率。
第一年为利率3%的单一收益结构。 第二年,若到期时Shibor 为3%,则计息利 率与第一年相同;若超过3%并不断上升, 则收益递减,直至Shibor到6%,收益为零。 若到期计息时Shibor下降,收益不断递增。