财务报表分析与舞弊识别
……
报告 标准化
资产负债表 利润表
现金流量表 权益变动表
? …… 分析 与 透视
长城VS.长安
长安
长城
销售净利率对比?
扣除投资收益后的销售净利率对比?
长安汽车的投资收益是什么?
熊猫烟花真的靠投资在赚钱吗?
• 奇怪的利润现象
25,000,000.00 20,000,000.00 15,000,000.00 10,000,000.00
债权人
工会组织
证券分析师ቤተ መጻሕፍቲ ባይዱ
基金经理
• 证券分析师:公司业绩如何?它是否达到我的业绩预期? 如果没有达到,为什么?依据我对公司当前和未来业绩的 评价,公司股票的价值是多少?
• 银行信贷人员:贷款给公司的信用风险有多大?公司资产 的流动性和偿债能力如何?公司的经营风险是什么?公司 的融资和股利政策所产生的风险是什么?
612676.4
-54159.2
去年同期
同期余额变动
17296958 14754587 61493.9 1858716 530150.7 68108.8 105130.6
28235
622842.8 0 581882.4
35914.8 15298.3 0 602498.9 43981.7 0 558517.2
四、净利润
归属于母公司所有者的净利润
少数股东损益
2015年 (前三年)
13554763.3 11598118.2
58579.6 1664467.6
429147.5 10428.2 19808.7 0 -692
165476.4 -61002.1 166522.4 16624.6 88895.7 13122.5 75773.2
• 企业管理人员:投资者对我的公司是否进行了合理的评估? 我们与投资者之间的沟通是否为这一活动提供了便利?
• 独立审计师:公司财务报表中的会计政策和应计估计与我 对该公司的了解以及该公司最近的业绩是否一致?这些财 务报告是否反映了公司目前的经营状况和主要风险?
• ……
财务分析的基本框架
财务报表的基本构成及其结构
87250.4
-11477.2
损益表
2016年 (前二年)
14858533.1 12724754.1
58345.5 1745141.6
394627.4 41582.8 35049.9 0 -3368.6 144542 205.2
102323.3 12439.8 90088.7 40765.5 49323.2
(2)企业家与投资者的信息沟通并不完全可靠,因为投资 者知道企业家有高估企业创意价值的动机;
(3)储蓄者一般缺少分析和辨别各种商业机会的财务经验。
上述问题导致了经济学上的“柠檬”问题,而柠檬问题可能 会潜在地导致资本市场功能失灵!
风投
银行 财务 中介
基金
保险
储蓄
企业 创意
审计师
信息 分析师 中介
评级机构
财务报表
资产负债表
损益表
财务状况
• 资产 • 负债 • 所有者权益
经营成果
• 收入 • 成本费用 • 利润
现金流量表
现金流量
• 现金流入 • 现金流出
——资产负债表
流动资产
资 产
长期投资 固定资产
其他资产
流动负债
债
长期负债
权 人
所有者权益 (净资产)
股 东
资产 = 负债 + 所有者权益
资金的占用
资金的来源
雅戈尔的资产结构
某暴雷公司的异常资产结构
进一步分析——应收账款周转天数
应收款项与营业收入的对比
天神娱乐的业绩预亏公告
天神娱乐预亏73亿元的罪魁祸首
家电企业的流非比
格里的杠杆运用
其他应付款隐藏的秘密——银座股份
——利润表
利润 = 收入-成本费用
企业利润池
收入
成本 费用
利润
亏损
如果收入大于成本费用,就会形成企业的利润
如果收入小于成本费用,就会使企业发生亏损
利润表的标准化与利润之源挖掘
雅戈尔的盈利模式
苏宁易购靠买家电赚钱吗?
科目
一、营业收入 减:营业成本 营业税金及附加 销售费用 管理费用 财务费用 资产减值损失 加:其他业务利润 公允价值变动收益 投资收益
二、营业利润 加:营业外收入 减:营业外支出
三、利润总额 减:所得税费用
70441.4
-21118.2
2017年 (前一年)
18792776.4 16143179.1
72929.4 2063578
486405 30646.7 51274.3 31823.8
1885.1 430035.6 408508.4
40515.4 15819.7 433204.1 28250.3 404953.8
421251.6
-16297.8
2018年9月 (最近一期)
17,296,958 14,754,587
61,494 1,858,716
530,151 68,109
105,131 28,235 12,033
622,843 581882.4
35,915 15298.3 602498.9 43981.7 558517.2
财务报表分析与舞弊识别
资本、信息与市场经济
资本、信息与市场经济
——财务报告在资本市场上的作用
储蓄
计 划
一国经济制度面临的重要
挑战是:如何将储蓄分配到 各种投资机会中去?
企业 创意
市 场
• 将“储蓄”投资到“企业创意”面临三大问题:
(1)企业家通常比储蓄者掌握更多的关于商业投资机会价 值的信息;
各类媒体
• 财务报告对于信息中介和财务中介功能的发挥起到重要作用:
(1)信息中介的价值在于它或者增强了财务报告的可靠性,或者分析了财务 报告中的信息;
(2)财务中介依靠财务报表所提供的信息来分析投资机会,并将其他来源的 信息作为补充。
财务分析的作用?
——揭示数字背后的秘密
企业 多样化
所处行业 发展规模 产权性质 组织结构
5,000,000.00 0.00
-5,000,000.00 -10,000,000.00 -15,000,000.00
2011
2012
净利润 利润总额 营业利润 投资收益 经营活动利润
实际控制人的持股比例变动图
市场经济条件下,财务报告的使用者
监督机构
管理者
投资者
税务机关
财务报告 使用对象
612676.4
-54159.2
四、财务数据分析
早在2015 年 8 月,苏宁易购就与阿里巴巴集团进行战略合作。阿里巴巴通过下属子公司淘宝 (中国)软件有限公司耗资283亿元认购苏宁易购2015年非公开发行股份,占后者发行后股本 总额比例的 19.99%,成为苏宁云商的第二大股东。