NCF10=净利润+非付现成本+回收垫支流动资产+回收固定资产余值
=60+37+140+11=248万元
• 1、大华公司拟购置一台设备，价款为240 000元，使用 6年，期满净残值为12000元，直线法计提折旧。使用该
设备每年为公司增加税后净利为26 000元。若公司的资
金成本率为14%。 • 要求： (1)计算各年的现金净流量；
对外 筹集资金 货币 资金
股权、债权 货币 资金
投资
购买 对内 原材料 工资费用等 固定资产 投入 完内
参与下一轮资金运动
保留盈余
股利发放
对外
二、企业投资的特点
1、属于企业的战略性决策
2、属于企业的非程序化管理
3、投资价值的波动性大
三、企业投资的分类
直接投资
按照投资行为 的介入程度
证券投资
三、企业投资的分类
对内投资
按投资的方向
是在本企业范围内部的资金投放， 用于购买和配置各种生产经营所 需要的经营性资产。
对外投资
向本企业范围以外的其他单位的 资金投放。主要是间接投资，也 可以是直接投资。
独立投资
按投资项目之 间的相互关系
各个投资项目互不关联，互不影 响，可以同时并存。
互斥投资
年限为7年。资产使用期满后，估计有残值净收入11万元 ，采用直接法计提折旧。项目期满时，垫支营运资金全额 收回。
NCF0=-原始总投资=-90万元
NCF1=-原始总投资=-90万元
NCF2=-原始总投资=-90万元 NCF3=-原始总投资=-140万元 固定资产折旧=（270-11）/7=37万元 NCF4=净利润+非付现成本=60+37=97万元 NCF5=净利润+非付现成本=60+37=97万元 NCF6=净利润+非付现成本=60+37=97万元 NCF7=净利润+非付现成本=60+37=97万元 NCF8=净利润+非付现成本=60+37=97万元 NCF9=净利润+非付现成本=60+37=97万元
第五章 项目投资管理
【知识框架】 一、投资管理的主要内容 二、投资项目财务评价指标
第一节
投资管理的主要内容
意义
特点
分类
第一节
• 企业投资：
投资管理的主要内容
是企业为获取未来长期收益而向一定对象投放 资金的经济行为。
一、企业投资的意义
1、投资是企业生存与发展的基本前提 2、投资是获取利润的基本前提 3、投资是企业风险控制的重要手段
投资期
营业期
终结期
现金流出量
1、建设投资：如购置成本、运输费、安装费等 2、垫支的流动资金：
投资期现金净流量=-原始总投资
投资期
营业期
终结期
现金流入量
1、营业收入
现金流出量
1、付现经营成本 2、所得税
营业期现金净流量＝营业收入－付现成本－所得税 ＝净利润＋非付现成本
投资期
营业期
终结期
现金流入量 1、回收的固定资产余值；2、回收的垫支流动资金
第二节
投资项目财务评价指标
现金净流量
净现值
现值指数
回收期
标准
一、现金净流量(记作 NCF)
现金流入量与现金流出量相抵后的余额
称为现金净流量 现金流入量 现金流出量
现金流入量：1、营业收入 2、回收垫支流动资金 3、回收固定资产余值 现金流出量：1、建设投资 2、流动资金投资 3、经营 成本 4、各项税款 5、其他现金流出
终结期现金净流量=该点经营现金净流量+回收垫 支流动资金+回收固定资产残值
【例1】开达公司计划新建一条生产线，建设投资需 500万元，在建设起点投入，一年后建成，建成后营业期 是5年，预计净残值是50万元。另外，为使项目顺利开工
，需追加流动资金100万元，在投产日投入。生产线投产
后预计每年可取得销售收入830万元，第一年的付现成本 为200万元，以后每年增加修理费20万元，所得税假定每 年为80万元，要求计算该项目各年的现金净流量。
货币资金直接投入投资项目，形 成实物资产。
间接投资
将资金投放于股票、债券、购买 国债等权益性资产上。
项目投资
按照投资 内容不同
具有实质内涵的经营资产，包括 有形资产和无形资产，形成具体 的生产经营能力，开展实质性的 生产经营活动，谋取经营利润
通过证券资产上所赋予的权力， 间接控制被投资企业的生产经营 活动，获取投资收益，购买属于 综合生产要素的权益性权利资产 的企业投资。
NCF6=营业收入-付现成本-所得税+回收垫支流动资产+回收固定资产余值
=830-280-80+100+50=620万元
【例2】某投资项目需要3年建成，从明年开始每年年初 投入建设资金90万元，共投入270万元。建成投产之时， 需投入营运资金140万元，以满足日常经营活动需要。生
产出A产品，估计每年可获净利润60万元。固定资产使用
NCF0=-原始总投资=-500万元 NCF1=-原始总投资=-100万元 NCF2=营业收入-付现成本-所得税=830-200-80=550万元 NCF3=营业收入-付现成本-所得税=830-220-80=530万元 NCF4=营业收入-付现成本-所得税=830-240-80=510万元 NCF5=营业收入-付现成本-所得税=830-260-80=490万元
【提示】通过投资，可以将资金投向企业生产经营
的薄弱环节，使企业的生产经营能力配套、平衡、协
调。通过投资，还可以实现多元化经营。
你了解企业的资金运动吗
钱总案例
1999年钱总和两位同事一起成立了武 汉超纯水处理公司，十多年来公司业务发 展顺利，市场日趋稳定，年销售额保持在 4000万元左右。2008年国家大力提倡环保 建设，公司承接的业务更多了。扩大规模 看来是势在必行了。但多个项目同时进行， 钱总感觉资金吃紧。怎样才能筹集扩建所 需的资金呢？是租赁厂房还是自建厂房？ 是购买国外进口设备？还是购置质量很好 的旧设备？公司未来想走创业板上市的道 路，怎样做比较合适呢？这些问题困扰着 钱总，让他有些犹豫不决。
非相容性投资，各个投资项目之 间相互关联，相互替代，不能同 时并存。
【例题· 单选题】下列有关企业投资的说法中，不正确 的是（ ）。 A.项目投资属于直接投资 B.投资是获取利润的基本前提 C.投资是企业风险控制的重要手段
D.按投资对象的存在形态和性质，企业投资可以划分
为直接投资和间接投资 【答案】D