财务分析课程论文中国大唐短期营运能力分析一、公司简介中国大唐集团公司是2002年12月29日在原国家电力公司部分企事业单位基础上组建而成的特大型发电企业集团，是中央直接管理的国有独资公司，是国务院批准的国家授权投资的机构和国家控股公司试点。

注册资本金为人民币153.9亿元。

主要经营范围为：经营集团公司及有关企业中由国家投资形成并由集团公司拥有的全部国有资产；从事电力能源的开发、投资、建设、经营和管理；组织电力（热力）生产和销售；电力设备制造、设备检修与调试；电力技术开发、咨询；电力工程、电力环保工程承包与咨询；新能源开发；与电力有关的煤炭资源开发生产；自营和代理各类商品及技术的进出口；承包境外工程和境内国际招标工程；上述境外工程所需的设备、材料出口中国大唐集团公司实施以集团公司、分（子）公司、基层企业三级责任主体为基础的集团化管理体制和运行模式。

集团公司相继成立了大唐甘肃发电有限公司、大唐陕西发电有限公司、大唐黑龙江发电有限公司、大唐吉林发电有限公司、大唐河北发电有限公司、大唐贵州发电有限公司、大唐山东发电有限公司7个省发电公司，成立了湖南分公司、安徽分公司、河南分公司、山西分公司、江苏分公司、四川分公司、云南分公司、广西分公司8个分支机构和大唐电力燃料有限公司。

中国大唐集团公司拥有中国第一家在伦敦、香港上市，并于2006年在国内上市的大唐国际发电股份有限公司；拥有较早在国内上市的大唐华银电力股份有限公司、广西桂冠电力股份有限公司；拥有国内在役最大火力发电厂——内蒙古大唐国际托克托发电公司和世界最大在役风电场——内蒙古赤峰赛罕坝风电场；拥有我国目前在役的第二大水电站——大唐龙滩水电站以及物流网络覆盖全国的中国水利电力物资有限公司等。

截至2009年底，中国大唐集团公司在役及在建资产分布在全国28个省区市以及境外的缅甸、柬埔寨等国家和地区，资产总额达到4778亿元，员工总数增至102089人，发电装机规模突破了1亿千瓦大关，达到10017.23万千瓦，成为世界亿千瓦级特大型发电公司。

2010年7月，中国大唐集团公司首次入选世界500强企业，居412位。

二、大唐发电短期偿债能力分析2010大唐发电短期偿债能力分析简表大唐发电的短期营运数据分析（一）、大唐发电营业数据分析首先我们来看大唐发电的经营周期：65.11天。

营业周期=存货周转天数+应收帐款周转天数一个企业的营业周期也就是这个企业购进存货加工销售之后取得货款的过程，所以企业的营业周期越短，说明企业在一年内可以实现的营业次数越多，从而带来了更大的利润。

但是在这里查找不到发电同行业的营业周期，无法进行比较。

但用企业的营业周期可以较好的确定企业的信用周期，比如大唐发电，在买掉电力的时候，可以制定多长的信用周期，这个应该全面考虑自身的营业周期。

这意味着大唐发电的应收帐款信用周期应该在65天左右，如果定的时间过长，就会超出营业周期，导致产生不必要的利息费用。

大唐发电的营运资本：2010年为-343.9亿。

营运资本=流动资产-流动负债，大唐发电的营运资本在09年10年一直都是负数，而且缺口在扩大。

营运资金周转率反映营运资金在一年的周转次数，在简表中我们可以看到，大唐发电2010年的营运资金周转率为-2.05。

综上所述，我们可以看出，大唐发电的流动负债大于流动资产，可能存在短期债务不能及时清偿的风险，这点会影响他的短期偿债能力评估。

（二）、大唐发电的流动比率、速动比率、现金比率分析大唐发电2010年流动比率为34.19%，速动比率是26.52%。

流动比率是流动资产和流动负债的比率，用来衡量企业流动资产在短期债务到期以前，可以变现为现金用来偿还债务的能力。

速动比率是衡量企业流动资产中可以立即变现用于偿还流动债务的能力。

大唐发电的流动比率和速动比率都较低。

前者的基准值是2，后者为1。

衡量企业偿还短期债务能力强弱，应该两者结合起来看，一般来说如下：CR<1 and QR<0.5 资金流动性差1.5<CR<2 and 0.75<QR<1 资金流动性一般CR>2 and QR>1 资金流动性好由以上的标准来看，大唐发电CR<1 and QR<0.5 资金流动性差。

由大唐2010流动比率速动比率都达不到要求。

大唐的流动比率仅为34.19%，这表示流动资产和流动负债的比率仅为34.19%，其中负债缺口达65.81%，如果流动负债的债权人要求行使债权，大唐发电是无法立即偿还短期债务的。

而大唐发电的速动比率更低，仅为26.52%，也远远低于标准。

这说明大唐可立即转化为现金，应收帐款，应收票据，预付帐款等项目的较低。

这说明大唐发电的短期偿债能力低下。

但是从行业而言，由于电力行业是一种刚性消费，无论怎么样大家都要用电，所以对大唐而言，大唐的存货变现率是比较高的，这里可以隐形提高他的速动比率。

大唐2010年现金比率为3.82%现金比率是指企业现金类资产与流动负债的比率，其中，现金类资产是指速动资产中，流动性最强、可直接用于偿债的资产。

包括企业所有的货币资金和现金等价物，比如易于变现的有价证券。

人们认为这个指标最能够反映企业的对流动负债的偿还能力。

它反映了公司在不依靠存货销售以及应收款的情况下，支付当前债务的能力。

从上面数据可以看出来，大唐的现金比率仅为3.82%，等于在大唐发电的流动负债中，仅有3.82%可以立即得到现金偿还。

这个比率是非常低的，对债权人来说，现金比率越高越好，大于1说明企业光靠手中现金即可偿还流动负债，这样当然最好不过。

但对企业来说，恰恰相反，因为资产的流动性和其盈利能力成反比，保持最具流动性的现金会降低企业的盈利能力，所以企业不愿现金比率太高。

现金比例一般认为20%以上为好。

但是这个比率过高，就意味着企业流动负债未能得到合理应用，而现金类资产获利能力较低，会导致企业机会成本增加。

在大唐发电的资产负债表里，现金资产非常少，这个影响了它的短期偿债能力，对债权人不利，但是对大唐有利。

但是过低的现金比率也会影响它在股票市场的总体评分。

（三）、大唐发电应收帐款分析大唐发电应收帐款周转率为8.39次每年，应收帐款周转天数为43.50天。

应收账款周转率（次）=净赊销值（所有销售收入中赊销的那部分）÷平均应收账款应收账款周转天数 =计算当期天数÷应收账款周转率=（平均应收账款×计算当期天数）÷净赊销值公私的应收账款在流动资产中具有很重要的地位。

公司的应收账款如能及时收回，公司的资金使用效率便能大幅提高。

应收帐款周转率就是反映公司应收帐款周转速度的比率。

一般来说，应收帐款周转率越高越好。

应收帐款周转率高，表明公司收帐速度快，平均收账期短，坏帐损失少，资产流动快，偿债能力强。

与之相对应，应收帐款周转天数则是越短越好。

如果公司实际收回帐款的天数越过了公司规定的应收帐款天数，则说明债务人施欠时间长，资信度低，增大了发生坏帐损失的风险；同时也说明公司催收帐款不力，使资产形成了呆帐甚至坏帐，造成了流动资产不流动，这对公司正常的生产经营是很不利的。

但从另一方面说，如果公司的应收帐款周转天数太短，则表明公司奉行较紧的信用政策，付款条件过于苛刻，这样会限制企业销售量的扩大，特别是当这种限制的代价（机会收益）大于赊销成本时，会影响企业的盈利水平。

从大唐发电来看，大唐发电的应收帐款周转天数是43.50天，而营业周期65.11天，低于营业周期21.61天，说明大唐发电采用比较紧的信用政策，加快了应收帐款的周转率，资产流动速度加快，有助于提高偿债能力。

从应收帐款周转率的行业指标值来看：社会平均值为7.8，优秀值为24.3，良好值为15.2。

大唐发电的应收账款周转率略高于社会平均值，但是距离良好值和优秀值还很远。

（四）、大唐发电的存货分析大唐发电的存货周转率和存货周转天数分别为16.89次每年和21.61天。

存货周转率（inventory turnover）又名库存周转率，是衡量和评价企业购入存货、投入生产、销售收回等各环节管理状况的综合性指标。

它是销货成本被平均存货所除而得到的比率，或叫存货周转次数，用时间表示的存货周转率就是存货周转天数。

其计算公式如下：存货周转天数(Days sales of inventory) 是指企业从取得存货开始，至消耗、销售为止所经历的天数。

周转天数越少，说明存货变现的速度越快。

民间非营利组织资金占用在存货的时间越短，存货管理工作的效率越高。

存货周转率（次数）=销货成本/平均存货余额其中：平均存货余额 =（期初存货+期末存货）÷2存货周转天数=360/存货周转次数大唐发电的存货周转天数为21.61天，说明在一年内大唐发电存货周助转次数为16.89次每年，这个天数和应收帐款天数对比，说明了大唐发电存货周转速度高于应收帐款周转速度，当存货已经转化为现金或者应收帐款的时候，应收帐款还需更多的时间才能转化为资金从而实现这个收入。

存货变现速度越快，就意味着大唐的变现能力强，这也为大唐短期偿债能力加分。

三、大唐短期偿债能力分析结论与评价首先，从上面的分析可以看出，在营业周期和营业资本以及资本周转率的数据来看，大唐发电的短期偿债能力都不受好评，甚至可以说由于流动负债和流动资金的缺口太大，这不利于债权人的短期投资。

影响了大唐发电的短期偿债能力评分。

大唐发电可能存在流动资产不能及时清偿流动负债的风险，在这点里投资者应该给以关注，而身为大唐本企业，应该适当增加流动资产以降低风险，这样对于短期融资有好处。

其次，再看大唐的流动比率速动比率以及现金比率，也是低于企业的标准值状态，这点也会使得大唐发电短期偿债能力评分下降。

流动比率表明企业每一元流动负债有多少流动资产作为支付的保障。

流动比率是评价企业偿债能力较为常用的比率。

它可以衡量企业短期偿债能力的大小，它要求企业的流动资产在清偿完流动负债以后，还有余力来应付日常经营活动中的其他资金需要。

速动比率把流动资产和流动负债两者确定为1：1。

因为一份债务有一份速动资产来做保证，就不会发生问题。

而且合适的速动比率可以保障公司在偿还债务的同时不会影响生产经营。

从稳健角度来看，大唐发电应该将企业的流动比率调整到1.5以上，将速动比率调整到0.75以上。

这就意味着大唐应该增加一些变现性较强的流动资产，以增加短期偿债能力，为自己在短期融资市场取得更好效果。

从应收帐款周转天数和应收账款周转率来看，大唐发电的应收帐款周转天数是低于营业周期的，这说明应收帐款的收回速度快于营业周期，这样有利于加快资产的流动速度，增加短期偿债能力评分。

而且从存货周转率和存货周转天数来看，大唐的存货变现速度也是比较不错的，有利于增加资产流动性。