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期货市场理实务
•… 期货交易与期货市场
期货交易
期货交易与现货交易
期货交易与现货交易的联系及区别
•联系
•区别
期货交易是现货交易 的产物
期货交易与现货交易 互相补充、共同发展
交割时间不同 交易对象不同 交易目的不同 交易的场所与方式不同 对交易品种的要求不同 结算方式不同
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期货市场理实务
期货市场理论与实务
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期货市场理论与实务课程结构
•… – 期货交易与期货市场 •… – 期货市场的基本功能 •… – 期货市场的组织结构 •… – 期货交易制度及期货 •… – 期权与期货期权
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期货市场理实务
期 货 合 约 指 由 期 货 交易所统一制定的， 规定在将来某一特定 的时间和地点交割一 定数量和质量商品的 标准化合约
除 价 格 以 外 ， 期 货 合约的所有要素均是 标准化的。 •期货合约
•期货交易
期货交易是指在期货交易所 内集中买卖期货合约的交易 活动，是一种高度组织化的 交易方式，对交易对象、交 易时间、交易空间等方面有 较为严格的限定。期货交易 的对象是标准化的期货合约， 是由期货交易所统一制定的、 规定在将来某一特定的时间 和地点交割一定数量和质量 商品的标准化合约。
金属期货阶段：1876年成立的 伦敦金属交易所（LME），
20世纪70年代初 开金属期货交易之先河。铜
、锡、铅、锌纷纷上市。
农产品期货阶段：随着
CBOT的诞生，小麦、玉
米、大豆等谷物期货纷纷
诞生
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金融期货诞生： 期货发展史上的 里程碑。目前全 球金融期货交易 量总交易量中占 比超过95%
期货期权高速发 展：自82年10月 美国长期国债期 货期权合约在芝 加哥期货交易所 上市，引发了期 货交易的又一场 革命。目前，国 际期货市场上的 大部分期货交易 品种都引进了期 权交易方式。 12
期货市场理论与实务课程结构
•… – 期货交易与期货市场 •… – 期货市场的基本功能 •… – 期货市场的组织结构 •… – 期货交易制度及合约 •… – 期货套期保值交易 •… – 期货投机与套利交易 •… – 金融期货 •… – 期权与期货期权
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期货市场理实务
•… 期货交易与期货市场
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期货市场理实务
•… 期货交易与期货市场
期货市场
期货市场的概念
期货市场是进行期货合约买卖的场所；也是期货交易关系 的总和。期货市场从本质上来说属于金融市场。
•… 期货交易与期货市场
期货市场 期货市场与证券市场
期货市场与证券市场的区别
基本经济职能不同 交易目的不同 市场结构不同 交易场所不同
的盈亏状况进行结算，如果交易者亏
损严重保证金帐户资金不足时，则要
求交易者必须在下一日开市前追加保
证金。
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期货市场理实务
•… 期货交易与期货市场
期货市场 期货市场的发展阶段
国际期货市场的发展阶段
能源期货：20世纪70年代初发生的石油危机 ，给世界石油市场带来价格的剧烈波动，直 接导致了石油等能源期货的产生。目前，纽 约商业交易所（NYMEX）和伦敦国际石油 交易所(IPE)是世界上最具影响力的能源产 品交易所。
以小博大的杠杆机制
对冲机制与双向交易
交易者在进行期货交易时只
需要缴纳少量的保证金，一 般为成交合约价值的5%～ 10%，就能完成数倍乃至数 十倍的合约交易
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每日无负债结 算制度
双向交易，也就是期货交易 者既可以买入建仓也可以卖 出建仓与双向交易的特点相 联系的还有对冲机制
在每个交易日结束后，对交易者当天
T+0
有无特定的到期 无特定到期日 日
有特定到期日
交易时间
9：30-11：30 13：00-15：00
9：00-11：30 13：30-15：00
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期货市场理实务
•… 期货交易与期货市场
期货市场 期货市场与现代商品市场体系
现代商品衍生品市场体系结构
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•… 期货交易与期货市场
期货市场 期货市场的本质特征
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期货市场理实务
•… 期货交易与期货市场
期货市场
期货市场的概念
区别
股票
期货
交易对象 上市公司股份
期货合约
交易机制 全额交易
保证金交易
交易方向
现在采取单向交易，推 双向交易 出融资融券后，将采取 双向交易，但“卖空” 仍有诸多限制
结算方式 不采取当日无负债结算 当日无负债结算
T+0还是T+1 T+1
期货市场的五大本质特征
合约标准化
集中交易
期货合约标准化指的是除价格 外，期货合约的所有条款都是 预先由期货交易所规定好的， 具有标准化的特点。
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期货交易必须在期货交易所内进 行。期货交易所实行会员制，只 有会员方能进场交易。那些处在 场外的广大客户若想参与期货交 易，只能委托期货经纪公司代理 2 交易。
•1883
– 1883年，成 立了结算协 会，向芝加 哥期货交易 所的会员提 供对冲工具
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•1882
– 1882年，交易所允 许以对冲方式免除 履约责任，这更加 促进了投机者的加 入，使期货市场流 动性加大
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期货市场理实务
•… 期货交易与期货市场
期货交易
期货合约与期货交易
期货合约与期货交易的定义
期货交易
期货交易的产生
芝加哥期货交易所（CBOT）的诞生与成长
•1848
– 1848年CBOT 的产生是现代 期货交易的开 端
•1851
– 1851年交易 所引进现货 远期合约交 易
•1865
– 1865年远期 合同的标准 化标志着期 货交易的正 式产生
•1925
– 直到1925年芝加哥期 货交易所结算公司 （BOTCC）成立以 后，芝加哥期货交易 所所有交易都要进入 结算公司结算，现代 意义上的结算机构出 现了
•… 期货交易与期货市场
期货交易
期货交易与远期交易
期货交易与远期交易的联系与区别
•联系
•区别
远期交易本质上属 于现货交易，是现货 交易在时间上的延伸
期货交易与远期交 易的相似之处是两者 均为买卖双方约定于 未来某一特定时间以 约定价格买入或卖出 一定数量的商品。
合约不同 履约方式不同 信用风险不同 保证金制度不同
期货市场理实务
全球前十大金属期货期权产品 （2009-2010）
排名
合约
1 螺纹钢期货
交易所 上海期货交易所