自然因素
二、投资对经济增长的影响
（一）投资需求对经济增长的拉动作用
投资活动
社会产品和劳务需求
经济增长 通货膨胀 经济结构失衡
[投资乘数理论] ：宏观经济理论的基石
两大假设：第一假设 假定消费支出在一年内无穷多次传递，从而形成无穷
多次收入，构成几何级数
第二假设 储蓄生成无穷多次，每次形成后都静止不动
复利将来值和现值 年金将来值和现值
货币时间价值的计算（概念）
复利，利滚利：用前期获取的利息用来进一步赚取利 息的计算过程。
现值：以后年份收到或付出资金的现在价值，用倒求 本金方法计算，由将来值求现值，叫做贴现。
பைடு நூலகம் 将来值：本金和利率之和 年金：一定时期内每期相等金额的收付款项
货币时间价值的计算（方法）
三峡工程建设资金来源包括：三峡工程建设基金，葛洲 坝发电厂发电收入，三峡电站施工期发电收入，国家政 策性银行贷款，商业银行贷款，企业债券，国外出口信 贷及商贷，股份化集资。
案例分析：三峡工程投资
在三峡工程建设中，全面推行了“静态控制、动态管理”的 投资管理模式，确保资金少投入、多产出，有效地降低了 工程成本。
单利 复利：查表 年金：普通年金（后付年金）
即付年金（先付年金） 延期年金 永续年金
1. 单利将来值
FVn=P0(1+r*n)
假定某企业在银行存入100元，银行存款利率为 每年10%，5年后存款价值是多少。
？150
2. 单利现值
P0=FVn / (1+r*n) 假定某企业5年后存款价值150元，银行存
风险是收益和损失的确定性和可能性，风 险与收益成正比
风险价值是超出时间价值的收益或损失
风险报酬的计算
第一节 风险概述
一、风险
[风险] 又称为不确定性，是投资决策的实际结局可能偏离它的期望结局的程度。
可能的偏离度越大，风险就越大；可能的偏离度越小，风险就越小。
引入风险分析的目的，是为了增加投资决策的弹性，使其能适应存在一定 变动的环境。
？5470
5. 后付年金将来值
FVAn=A*FVIFAr,n
四年中每年末存入银行100元，银行利率为 10%，将来值是多少。
？464.1
6. 先付年金将来值
Vn=A * FVIFAr,n* (1+r)
四年中每年初存入银行100元，银行利率为 10%，将来值是多少。
？510.51
二、风险价值观念
一、货币时间价值
产生前提：借贷关系，货币所有权与使用权的分离 。
来源：货币周转过程中企业创造的利润
市场经济条件下，货币时间价值代表无风险和无通 货膨胀的社会平均资金利润率和投资报酬率。
货币时间价值：货币在周转使用中由于时间因素而 形成的差额价值。
银行利率和国库券利率可视为货币时间价值率。
四、投资的特点---从广义投资的角度
➢投资具有收益性与风险性 ➢投资的复杂性和系统性 ➢投资的产业转移及空间的流动性 ➢投资具有投机性和预期心理性
五、投资的分类
（一）实业或实物投资 实业投资 优势
创办企业 购置不动产, 固定资产 投资收藏品
防备通货膨胀风险的手段 有效的投资组合多样化的工具
劣势：
2. 期望报酬率计算
[期望报酬率] 也称预期报酬率，是各种可能的报酬率按其概率进行加权平均得到 的报酬率。反应一种集中趋势。
3. 标准离差计算
[标准离差] 衡量可能的报酬率与期望报酬率的离散程度。为绝对数指标，用来比 较期望报酬率相同的项目的风险程度，对于期望值不同的项目要用标准离差率。
4. 标准离差率计算
索洛与丹尼森的经济增长因素理论
经济增长其他理论
一、投资与经济增长
[经济增长] 指一个国家或地区一定时期内生产总量的增加。
投资与经济增长的关系
经济增长水平 决定 投资总量 投资总量 决定 经济增长水平
一、经济增长因素分析
马克思再生产理论 内涵扩大再生产 外延扩大再生产
哈罗德 • 多马经济增长模型： y s yv
基本公式：
资本产量比率
v K Y
①
KvY ②
根据凯恩斯理论: 投资 = 储蓄 即 ③ = ④ vYsY 得出结论: y s yv
IKvY③
SsY④
其中: Y : 国民收入增长率; s: 储蓄比率(积累率)
Y
v: 资本产量比; K: 资本; I: 投资额
哈罗得-多马经济增长
扩大再生产
收入增长率 储蓄率（积累率） 资本产量比率
资金时间价值
一、机会成本与沉没成本等
[机会成本] 决策分析中，从多个决策方案中选出最优方案，放弃次优方案 的潜在利益的损失。
[沉没成本] 由于过去决策已发生了，而不能由现在或将来的任何决策改变 的成本。
二、资金时间价值
[定义] 资金在周转使用中由于时间因素而形成的差额价值。 [计算] 单利将来值和现值
风险报酬的表示方法：风险报酬额和风险报酬率 风险报酬额：投资者因冒风险进行投资而获得的超过时间
价值的那部分额外报酬 风险报酬率：风险报酬额与原始投资额的比率 投资报酬率=资金时间价值率+风险报酬率
五、单项资产的风险报酬
确定概率分布 期望报酬率计算 标准离差计算 标准离差率计算 风险报酬率计算
案例分析：三峡工程投资
经国家正式批准的三峡工程初步设计静态总概算（ 1993年5月末价格，不包括物价上涨及施工期贷款利息 ）为900.9亿元，其中枢纽工程投资500.9亿元，水库淹 没处理及移民安置费用400亿元。
三峡工程施工期长，且其资金来源多元化，即如物价上 涨及施工期贷款利息动态总投资，估算约为2039亿元 。
第一篇 总论
第一章 现代投资导论 第二章 投资理念 第三章 投资与经济发展
第一章 现代投资导论
§ 1-1 投资的概念及特点 一、投资概念---西方经济学家的解释 威廉·夏普
为了（可能不确定的）将来的消费（价值）而牺牲现在一定的消 费（价值）。
萨缪尔森
投资总是实际的资本形成——增加存货的生产，或新工厂、房屋 和工具的生产……只有当物质资本形成生产时，才有投资。
投资静态控制：经国家批准的以1993年5月末价格水平为 基准的静态总投资，中国三峡总公司对枢纽工程静态总投 资负责。
投资动态管理：动态投资包括建设期投资价差和融资费用 ，约为工程总投资的55%，主要受国家宏观经济调控作用 波动。
第二讲 投资理念
思想有多远，行动走多远
基本价值观念: 货币时间价值 风险价值
款利率为每年10%，5年前应在银行存入多 少元。 ？100
3. 复利终值
FVn=P0(1+r)n=P0*FVIFr,n
将100元存入银行，年利率10%，按复利计 算5年后的将来值。
？161.1
4. 复利现值
P0=FVn / (1+r)n=FVn* PVIFr,n
假定一张公司债券7年后将付给10000元， 市场利率9%，这张公司债券现值是多少。
即国民收入的增加额大于投资本身增加额(倍数)
1
投资乘数 = 边际储蓄倾M 向P（S）
=
1 1边际消费
倾M向P（ C ）=
收 入 的 变 动（ ） 投 资 的 变 动（ ）
投资乘数理论
投资乘数：在一定边际消费倾向条件下，投资的 增加可带来国民收入及就业量数倍的增加。
投资乘数理论：增加一笔投资会带来大于这笔投 资数倍的国民收入的增加。
1. 确定概率分布
[概率分析] 根据不确定因素在一定范围内的随机变动，分析确定这种变动的概率 分布和不确定因素的期望值以及标准偏差，进而为项目的决策提供依 据的一种方法。
步骤： ✓ 选定对象、确定变动范围，列出概率分布
0 Pi 1
n
Pi 1
i1
✓ 计算期望值E ✓ 计算标准离差，表明E与实际值偏差的程度 ✓ 计算结果，选定方案
1.宏观方面 2.微观方面
投资规模 投资结构 投资布局 资本市场
不同投资主体的投资行为 投资决策 投资方式、运行、调控和管理方法
二、研究方法
宏观与微观相结合
理论性研究与应用性研究相结合
静态与动态结合 时点的分析 时间价值、风险价值
综合运用分析方法
定性 定量：统计分析、数学推导 投资分析法：财务分析
[标准离差率] 衡量单位收益率的风险。为相对数指标，是标准离差与期望报酬率 之间的比值。
V=标准离差/K*100% V为标准离差率；K为期望报酬率 一般情况下，标准离差率越小，说明该项目风 险越低。
5. 风险报酬率计算
RR=b*V 风险报酬率=风险报酬系数*标准离差率
V=RF+RR=RF+b*V 投资总报酬率=无风险报酬率+风险报酬率
结论：投资一词具有双重涵义
[投资定义] 是经济主体将一定数量的资金或资源投入某种 对象或产业，以期未来取得经济收益或社会效益 的经济活动和行为。
二、投资定义要点
投资是一定主体的经济行为 投资的目的是为了获得收益 投资的结果形成可获利的资本或资产
三、投资的要素
投资主体—具有资金或资材来源和投资决策权的投资活动主体 投资客体—投资对象、目标和标的物，具有多样性 投资目的—实现价值增值或经济效益的增加 投资方式—投入资金运用的形式与方法，方式多样
指资本从一个国家或地区流向另一个国家或地区的经 济活动，是投资主体借助跨国公司等形式，实现资本增值 的经济活动。
主要包括国际直接投资（直接创立企业）和国际间接 投资（在国外购买证券等）
§ 1-2 投资学的研究对象及方法
一、研究对象和内容
（一）投资学是经济学的重要分支，以投资活动为客体， 研究投资活动规律，运行机制，环境，市场等内容 （二）研究内容