利息备付率（按整个借款期考虑）= = = = 35.38 偿债备付率（按整个借款期考虑）= = = =7.02 7、财务评价结论 财务评价结论详见财务评价结论汇总表。 从主要指标上看，财务评价结果均可行，而且生产的产品符合市场需 求，所以项目是可以接受。 财务评价结论汇总表
财务评价指标
计算结 评价 是否 果 标准 可行 是 是 是 >0 是 是
变 化 前 营 业 收
5600.00 7200.00 8000.00 8000.00 8000.00
入 变 化 后 营 业 收 入 净 现 金 流 量 变 化 前 营 业 收 入
6160.00 7920.00 8800.00 8800.00 8800.00
-2000
-3700
1187.3 2512.07 3116.97 3001.97 3116.97
<7 <10
是 是 是
>2.0 是
融资 偿债 后分 备付 析指 率 标 借款 偿还 期
>1.3 是
4.96
<6
是
二、风险分析 1、盈亏平衡分析 设R为年总经营收入，P为单位产品销售价格，Q为项目设计生产能力，C 为年总成本费用，F为年总成本中的固定成本，V为单位产品的变动成 本，T为单位产品营业税金及附加，B为年利润 年营业收入：R=P·Q 年总成本费用：C=F+V·Q+T·Q 年利润：B=R-C=(P-V-T)·Q-F 当盈亏平衡时，B=0，则 年产量的盈亏平衡点：BEPQ= = =36.83 盈亏平衡点的生产能力利用率：BEPY= = = =36.83% 产品销售价格的盈亏平衡点：BEPP===61.37 Q BEPQ BEP 亏损区 盈利区 固定成本线 收入 费用
7 8 9
0.3759 2316.97 870.95 0.3269 2316.97 757.42 0.2843 2316.97 658.71
-132.23 1737.73 653.21 625.19 1737.73 568.06
-483.80 84.26 578.30 1007.87 1381.31 1706.09 1988.47 2383.00
15%,1）+627.27(P/F,15%,3)+1792.07(P/F,15%,4)+ 2201.97(P/F,15%,5)+2007.4(P/F,15%,6)+1737.73(P/A,15%,7) (P/F,15%,6)+2792.11（P/F,15%,14）=2382.89 3、静态和动态投资回收期计算 (1)静态投资回收期=（累计净现金流量出现正值的年份-1+上一年累计净 现金流量绝对值/出现正值年份的净现金流量 （税前分析）=（6-1）+ =5.47（年） （税后分析）=（6-1）+ =5.54(年) (2)动态投资回收期=（累计折现值出现正值的年份-1）+上年累计折现值 的绝对值/出现正值年份的折现值
附表一
净现金流量及折现表
所得税前分析 年 折现 净现 份 系数 金流 量
1 2 3 4 5 6
所得税后分析 净现 金流 量 折现 值 累计 折现 值
折现 值
累计 折现 值
0.8696 -2000.00 -1739.20 -1739.20 -2000.00 -1739.20 -1739.20 0.7561 -3700.00 -2797.57 -4536.77 -3700.00 -2797.57 -4536.77 0.6575 6287.287 412.43 -4124.34 627.27 412.43 -4124.34 0.5718 1792.07 1024.71 -3099.63 1792.07 1024.71 -3099.63 0.4972 2201.97 1094.82 -2004.81 2201.97 1094.82 -2004.81 0.4323 2316.97 1001.63 -1003.18 2007.40 867.80 -1137.01
1792.07 2201.97
3700 2316.97 2000 0 1 2
3
4
5
6 7 8
9
10 11 12 13
14 (年)
所得税后净现金流量图
11737.73 2007.40 2792.11 2201.97 1792.07
3700 2000
0
1
2
3
4
5
6 7
8
9
10 11 12 13
14 (年)
产量 年销售收入 年总成本线
线性盈亏平衡分析图 2、敏感性分析 每次只考虑一个因素的变动，而假设其他因素保持不变时进行敏感 性单因素分析。 以年营业收入R、年经营成本C和建设投资I为拟分析的不确定因素； 选择项目的内部收益率为经济评价指标； 各因素的变动值取±10%，其余依据图形推导。 营业收入增加10%时： 1 2 3 4 5 6 7
IRR= =37.74% 经营成本增加10%时 1 2 3 4 5 6 7
变 化 前 营 业 收 入 变 化 后 营 业 收 入 净 现 金 流
4132.03 5132.03 5632.03 5632.03 5632.03
4545.23 5645.23 6195.23 6195.23 6195.23
调整所得税前项目投资的内部收益率FIRR 令NPV=-2000-3700（P/F，FIRR1，1）+627.27（P/F，FIRR1， 3）+1792.07（P/F，FIRR1 ，4）+2201（P/F，FIRR1， 5）+2316.97（P/F，FIRR 1，8）（P/F，FIRR1，5）+3722.81（P/F， FIRR1，14）=0 当i=25%,NPV1=500.12 当i=30%,NPV2=-285.27 则FIRR1=25%+（30%-25%）=28.18% (2)调整所得税后项目投资财务内部收益率FRR2 令NPV=-2000-3700（P/F，FIRR 2 ，1）+627.27（P/F，FIRR2 ， 3）+1792.07（P/F，FIRR2 ，4）+2201.97（P/F，FIRR2 ， 5）+2007.4（P/F，FIRR2 ，6）+1737.731（P/F，FIRR2 ，7） （P/F，FIRR2 ，6）+2792.11（P/F，FIRR2 ，14）=0 当i=20% ,NPV1=863.95 当i=25% , NPV2=-102.48 则FIRR2=20%+（25%-20%）=24.47% (3)财务净现值计算（ic=15） 所得税前财务净现值=-2000-3700（P/F，15% ，1）+627.27（P/F，15% ，3）+1792.07（P/F，15% ，4）+2201.97（P/F，15% ， 5）+2316.97（P/A，15% ，8）（P/F,15%，5）+3722.81（P/F，15% ，4）=3690.58 所得税后财务净现值=-2000-3700（P/F，
一、财务评价 1.计算财务评价指标，分别进行盈利能力与清偿能力分析。 （1）项目投资现金流量表用于计项目投入全部资金的财务内部收益 率，财务净现值和项目静态和动态投资回收期等评价指标，考察项目全 部投资的盈利能力； （2）项目资本金现金流量表用于计算项目资本金财务内部收益率； （3）利润和利润分配表反映项目计算期内各年的营业收入，总成本费 用，利润总额稍等情况，以及所得税后利润的分配，用以计算总投资收 益率，资本金，净利润率； （4）借款还本付息计划表用于反映项目计算期内各年借款本金偿还和 利息支付情况，计算利息备付率和偿债备付率的指标。 财务净现值和内部收益率计算 所得税前净现金流量图 3722.81
8
9
10
11
12
13
14
8000.00 8000.00 8000.00 8000.00 8000.00 8000.00 8000.00
变 化 后 营 业 收 入 净 现 金 流 量
8800.00 8800.00 8800.00 8800.00 8800.00 8800.00 8800.00
3116.97 3116.97 3116.97 3116.97 3116.97 3116.97 4572.81
-2000
-3700
214.07 1278.87 1753.77 1638.77 1638.77
量
8 变化 前营 业收 入 变化 后营 业收 入 净现 金流 量 9 10 11 12 13 14
5632.03 5632.03 5632.03 5632.03 5632.03 5632.03 5632.03
1283.90 1737.73 494.04 1856.65 1737.73 429.57 2354.57 1737.73 373.44 2787.61 1737.73 324.78 3164.12 1737.73 282.38 3690.15 2792.11 394.53
10 0.2472 2316.97 572.75 11 0.2149 2316.97 497.92 12 0.1869 2316.97 433.04 13 0.1625 2316.97 376.51 14 0.1413 2316.97 526.03
6195.23 6195.23 6195.23 6195.23 6195.23 6195.23 6195.23
1638.77 1638.77 1638.77 1638.77 1638.77 1638.77 3210.61
年 份 项 目 年 份 项 目 令 NPV=-2000(P/F,IRR,1)-3700(P/F,IRR,2)+214.07(P/F,IRR,3)+1278.87(P/F,IRR,4 (P/F,IRR,5)+3210.61（P/F,IRR,14）=0 i1=15% NPV1=1317.11 i2=20% NPV2=-12.99