第二章时间价值与风险收益第一节时间价值、时间价值计算（F终值，P现值）1•单利F=P X(1+n x r)FP=—1 n r2•复利F=P X( F/P, r, n) =P X( 1+r)FP=1 (1 R)n=F X(P/F, r, n)、年金及其计算1•普通年金F=A X( F/A, r, n)P=A X( P/A, r, n)2•即付年金P=A X( P/A, r, n)x( 1+r) F=A X( F/A, r, n)x( 1+r)=A X [ ( P/A, r, n-1) +1] =A X [ (F/A, r, n+1) -1]3•递延年金①P=P m x( P/F , r , m ) =A X( P/A , r , n )x( P/F , r , m )②P=F m n-P m =A X( P/A , r , m+n ) -A X( P/A , r , m )三、插值法求利率 P58第二节风险收益一、单项资产的风险与收益衡量_ n1•期望值冃=7 RRi 二P 是第i 种结果岀现的概率，n 是所有可能结果的个数，R i 是第i 种结果岀现后的收益2•标准离差二和标准离差率Vn _▽ ={2（R -R ）2PV == R、风险和收益的关系1•单个证券风险与收益关系4•永续年金 P=A资本资产定价模型R j二R・打（尺^ _R f）R j为证券投资者要求的收益率；R f为无风险收益率；■-j为证券j的系统风险度量；R m为投资者对市场组合要求的收益率（即证券市场的平均收益率）；R m - R f为市场风险溢价。

2•证券投资组合的风险与收益关系n"八X j L jj壬'■p为证券投资组合的B系数；X j为第j种证券在投资组合中所占的比例；打为第j种证券的B系数；n 为证券投资组合中证券的数量。

第三章财务分析第二节财务比率分析一、营运能力比率总资产周转率=营业收入十平均资产总额平均资产总额=（年初资产总额+年末资产总额）* 2流动资产周转率=营业收入十平均流动资产平均流动资产=（年初流动总额+年末流动总额）* 2应收账款周转率=营业收入十平均应收账款应收账款周转天数=360-应收账款周转率存货周转率=营业成本十平均存货存货周转天数=360十存货周转率平均存货=（年初存货+年末存货）* 2二、短期偿债能力比率流动比率=流动资产十流动负债速动比率=速动资产*流动负债三、长期偿债能力比率 资产负债率=（负债总额十资产总额）X 100%产权比率=（负债总额十所有者权益总额）X100%利息保障倍数=息税前利润十利息费用 四、盈利能力比率销售净利率=（净利润十营业收入）X 100%净资产收益率=（净利润十平均净资产）X 100%平均净资产=（年初净资产+ 年末净资产）+ 2总资产收益率1•总资产息税前利润率=（息税前利润十平均资产总额）X 100%平均资产总额=（年初资产总额+年末资产总额）* 2销售毛利率营业收入-营业成本 营业收入 X 100%2•总资产净利率=（净利润*平均资产总额）X 100%每股收益=净利润十普通股股数第三节财务综合分析杜邦体系净资产收益率=总资产净利率X权益乘数=销售净利率X总资产周转率X权益乘数总资产净利率=销售净利率X总资产周转率销售净利率=净利润十营业收入总资产周转率=营业收入十平均资产总额权益乘数=1+（1-资产负债率）第四章利润规划与短期预算一、盈亏临界点分析1•计算盈亏临界点的基本模型（盈亏临界点是使息税前利润EBIT等于0时的销售）FC FCQ= —P -V c mQ为销售量，P为销售单价，V C为单位变动成本，FC固定成本，m为单位边际贡献，M为边际贡献总额。

2.安全边际与安全边际率安全边际= 正常销售量（额）-盈亏临界点销售量（额）二、日常业务预算编制1•销售预算预计销售收入=预计销售量X 预计销售单价2•生产预算预计生产量=预计销售量+预计期末产成品存货-预计期初产成品存货3•直接材料预算预计直接材料采购量=预计生产量X 单位产品的材料耗用量+预计期末材料存货-预计期初材料存货直接材料预计金额=预计直接材料采购量X 直接材料单价4•直接人工预算预计直接人工=预计生产量X 单位产品直接人工小时X 小时工资率5•制造费用预算预计需用现金支付的制造费用=预计直接人工小时X 变动费用预计分配率 +预计固定制造费 用-折旧与摊销6•产品成本预算产品成本预算=1+2+3+4+5 三、财务预算编制 1•现金预算 期末现金余额=期初现金余额+现金收入-现金支出+资本的筹集（减运算）第五章长期筹资方式与资本成本安全边际率 安全边际量（额）正常销售量 100%外部融资需求 A S 0(* ■B(：S) —PS (1—d) SA 为随销售变化的资产；B 为随销售变动的负债；S o 为基期销售额；S |为预测期销售额；US 为销售变动 额；P 为销售净利率；d 为股利支付率。

第三节长期债务资本债券发行价格 债券面值n :债券面值票面利率 （1 -市场利率） y （1 •市场利率）n 为债券期限；t 为付息期数。

第四节资本成本一、个别资本成本1•长期借款资本成本 K L l t (1 -T) _ R L (1-T)L(1-F L )「1-F LI t 长期借款年利息；T 为公司所得税税率；L 为长期借款筹资额（借款本金）；F l 为长期借款筹资费用率; R 为长期借款的年利率。

2•长期债券资本成本 =K B I B (1 -T) _ R B (1-T)B(1-F B ) 1 -F BI B 长期债券年利息；T 为公司所得税税率；B 为长期债券筹资额；F B 为长期债券筹资费用率；R B 为长 只供学习与交流第一节长期筹资概述一、筹资数量的预计一一销售百分比法1•根据销售总额确定外部筹资需求变动项目销售百分比=基期变动项目金额十基期销售收入2•根据销售增加额确定外部筹资需求期债券的票面利率。

D p 为优先股年股息；P p 为优先股筹资额（按发行价格确定）；F p 为优先股筹资费用率。

4•留存收益资本成本 K S① 股利增长模型 Ks=DC ・gp cD C 为预期年股利额；p c 普通股市价；g 为普通股股利年增长率。

② 资本资产定价模型 K s 二R f •打（R m - R f ）R f 为无风险证券的利率；打为股票j 的系统风险度量；R m 为投资者对市场组合要求的收益率（即证券 市场的平均收益率）。

③风险溢价模型K^ K B RF CK B 债务税后资本成本；RP C 为股东比债权人承担更大风险所要求的风险溢价。

5•普通股资本成本= K NC D 2 g （ F c 为普通股筹资费用率。

） p （1—F c ）n、加权平均资本成本 心 7 WK ii dK W 为第i 种资本做长期资本种所占的权重；W i 为第i 种资本的税后资本成本；n 为公司筹集长期资本的 种类。

只供学习与交流3•优先股资本成本 K PD p P p (1-F p )第六章杠杠原理与资本结构 、经营杠杆系数的计算 Q/QEBIT 为基期息税前利润； EBIT 为息税前利润变动额；Q 为基期销售量。

简化前提：假设产量=销量，如下:I 为债务利息；D 为优先股股息；T 为公司所得税税率。

EBIT / EBITDOL DOL Q Q(P -V c )Q(P -V c ) - FCDOL S S -V cS -V c - FCDOL SFCEBITP 为销售单价；S 为销售额；V c 为单位变动成本；VC 为变动成本总额；FC 为固定成本总额。

、财务杠杆系数的计算EPS/EPSEBIT/EBITDFL 为财务杠杆系数；EPS 为基期普通股每股收益额；EPS 为普通股每股收益额的变动额;息税前利润；'EBIT 为息税前利润的变动额。

EBIT 为基期 简化公式 DFL EBITEBIT -1 D1 -T三、复合杠杆DCL=DOL X DFL四、每股收益分析法1•普通股每股收益(EBIT —1)(1—T) —D 卡(S—VC —FC —1)(1—T) —DEPS 或EPS =-N N2•求：每股收益无差异点上的销售额S或息税前利润EBIT。

(S _VC r _F6 _IJ(1 _T) _D j (S _VC2 _ FC2 _l2)(1 _T) _ D2或二^或N1N2(EBIT -l i)(1 -T) -D i ( EBIT -丨2)(1 -T) -D?2 一N23•公司价值分析法P161第七章证券投资决策第一节债券投资债券投资股价①分期计息，到期一次还本债券的估价模型V = -J-J—+ —+ —+ —(1 - r)1(1 - r)2(1 - r)n(1 - r)nV为债券价值；I为每年利息；r为市场利率(或投资者要求的收益率)；M为到期的本金(债券面值)；n 为债券到期前的年数。

②到期一次还本付息债券的估价模型F V「(1 r)nF为到期本利和；其他字母含义同前。

第二节股票投资一、股票投资估价① 股票估价的基本模型V 匹丁 -(1 + R s ) (1+R s ) V o 为股票内在价值；V 为未来岀售时的预计的股票价格；R s 为股东要求的收益率；D n 为第n 年现金 股利；n 为预计持有的股票期数。

② 股利零增长型股票的估价模型 V 0 DR s③ 股利固定增长型股票的估价模型 V — (g 为股利预计增长率)R s - g④ 股利分阶段增长型股票的估价模型V £ D o (1 g$ . D n (1 g 2) 1 0 y (1 R s )t R s-g 2 (1 R s )nn 为快速增长的年限；g 1为快速增长率；g 2为正常增长率。

、股票投资期望收益率 R s 二2 • gV o第八章项目投资决策经营期现金流量营业现金净流量(NCF =营业收入-付现成本-所得税=税后经营净利润+折旧=(营业收入-付 现成)X ( 1-所得税税率)+折旧X 所得税税率其中，付现成本=营业成本-折旧第三节项目投资决策评价指标D n . V(1 R s )n (1 - R s )n一、非折现现金流量指标1•投资回收期的计算① 每年营业现金净流量相等投资回收期=初始投资额十年现金净流量② 每年营业现金净流量不相等2会计平均收益率 =—年平均收益—— X100% 会计平率项目平均投资额、折现现金流量指标n1•净现值NPV 二' t =0 NCF t 为第t 年项目的现金净流量；n 为项目的年限；i 为资本成本（或折现率）3•内涵报酬率IRRn NCF净现值= t t =0y(1 + IRR)t年均成本法成本现值 年金现值系数 投资回收期=累计现金净流量首次出现的正值的年份 上年累计现金净流量绝当年现金净流量对值NCF t(1 i)t2•现值指数未来现金净流量的总现投资额现值第九章营运资本决策一、现金持有量决策1•成本分析模型机会成本=现金持有量X有价证券利息率2•存货模型C T现金持有总成本=机会成本+转换成本= K F2 CC为现金持有量；K为有价证券利息率；T为公司在一定时期内现金的需求量; 转换成本。