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上图的说明：
（1）当两个指标均落在第一象限，表示企业经营状 况良好，应采取有计划的经营扩张策略；
（2）当经营安全率落在第二象限，表示企业财务状 况良好，但市场销售能力明显不足，应全盘研究对 策，以加强企业总体销售实力，创造企业应有的利 润；
（3）当经营安全率落在第三象限，表明企业已陷入 经营不善的境地，随时有关门的危机，经营者应下 决心立即采取措施，进行有效的调整；
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（一）单变模式
1、单变模式
运用单一变数、个别财务比率来预测财务危机的模型。按 照这一模型，当企业模型中涉及的几个财务比率趋势恶化 时，通常是企业发生财务危机的先兆。单变模式所运用预 测财务失败的比率，按其预测能力分别为：
债务保障比率
现金流量 债务总额
100%
美国企业破产预测模型研究的先驱和专家Edward I.Altman 教授认为，“按照经济学的标准，失败可表 述为在可接受的风险范围作为一个在经营主体的企业 所实现的投资资本报酬率明显地持续低于同类投资的 最低报酬率。”
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美国著名的危机处理专家布莱查尔（Brecher）认 为危机情境的存在，需要满足下列四项必要条件：
日本经营咨询诊断专家田边升一，在其所著《企业经营 弊病的诊治》中，提出了检查企业资金的秘诀之一是 “利息及票据贴现费用”判别分析法。
“利息及票据贴现费用”判别分析法，即以企业贷款 利息、票据贴现费用占其销售额的百分比来判断企业 正常（健康）与否。（见下表）
企业状况 健康型 维持现状型 缩小均衡型 倒闭型
资产收益率
净收益 资产总额100%
资产负债率
负债总额 资产总额100%
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按照单变模式的假设，企业的现金流量、净收益 和债务状况难以轻易改变，表现为企业长期的状 况，而非短期因素。根据这一模型，跟踪考察企 业时，应对上述比率的变化趋势予以特别关注。
单变模式是威廉.比弗(WILLIAM BEAVER)在比较研 究了79个失败企业和相同数量、相同资产规模的 成功企业提出的。他在计算了各项财务报表的平 均值之后，对流动资产项目之间的重要项目作了 如下说明：
Z 0.012 X1 0.014 X 2 0.033 X 3 0.006 X 4 0.999 X 5
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Z 判别函数值 X1 营运资金/ 资产总额 X 2 留存收益/ 资产总额 X 3 息税前收益/ 资产总额 X 4 股东的权益资产/ 负债总额 X 5 销售额/ 资产总额 公式中的前四个变量用百分比表示，最后一个
①经营者无 心经营业务， 专心于财务 周转 ②资金周转 困难 ③债务到期 违约不支付
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①负债超过 资产，丧失 偿付能力 ②宣布倒闭
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3、“三个月资金周转表”分析法
这是判断企业“病情”的有利武器之一，就是看看 有没有制订三个月的资金周转表。是否制作资金周
转的三个月计划表，是否经常检查结转下月余额对
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2、按危机对企业持续经营的影响程度分
（1）企业停止经营待转让或破产； （2）企业被采取执行、收回抵押品、扣押
财产等行动后仍不足以清偿债务而停业； （3）企业主动消失而留下未清偿的债务； （4）企业卷入类似被要求接管和重组的法
律诉讼； （5）企业主动向债权人让步；
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系统的功能
1、监测功能 2、诊断功能 3、治疗功能 4、健身功能
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第二节 财务预警分析方法
1、定性预警分析 2、定量预警分析
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一、定性预警分析
1、标准化调查法 2、“四阶段症状”分析法 3、“三个月资金周转表”分析法 4、流程图分析法 5、管理评分法
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这种方法的判断标准是：
（1）如果制订不出三个月的资金周转表， 这本身已经是一个问题；
（2）倘若已经制订好了此表，但转入下月 的余额是否占总收入的20%以上，付款票 据的支付额是否在销售额的60%（批发商） 以下或40%以下（制造商）
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3、按企业经营管理职能分
（1）管理危机 （2）供应危机 （3）生产危机 （4）融资危机 （5）销售与信用危机
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4、按资产内容分
（1）流动性危机。 企业的支付能力或流动性的程度引起的危机。 （2）资产分配危机 流动资产与非流动资产之间的关系，有形资
美国仁翰·阿根蒂调查了企业的管理特性以 及可能导致破产的公司缺陷。阿根蒂按照几 种缺陷、错误和征兆对比打分，还根据这几 项对破产过程产生影响的大小程度对它们作 了加权处理：..\讲义附件\附件3：管理评分 法.doc
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二、定量预警分析
1、单变模式 2、多变量模型
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企业财务营运症状与危机的四个阶段
1.财务危机 潜伏期
2.财务危机 发作期
3.财务危机 恶化期
4.财务危机 实现期
①盲目扩张 ②无效市场
营销 ③疏于风险
管理 ④缺乏有效
管理制度、 企业资源 分配不当 ⑤无视环境 重大变化
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①自有资本 不足 ②过分依赖 外部资金， 利息负担 沉重 ③缺乏财务 的预警作用 ④债务拖延 偿付
（1）谁是最重要的预测指标？ （2）尽管对较长一段时间进行的单变量比率分析可能说
明公司正处于困境或未来可能处于困境，但并不能证明 公司可能破产或何时破产？
（3）单变量比率分析得出的结论很可能受通货膨胀的影 响。
（4）公司认识到正面临财务困难时，往往可能造假账的 “创造性会计方法”来掩盖公司的实际财务情况。
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2、“四阶段症状”分析法
企业财务营运情况不佳，甚至出现财务危机， 肯定会有其特定的症状，而且是逐步加剧的， 我们的任务是及早发现各个阶段的症状，对 症下药。一般地，企业财务营运病症大体分 为四个阶段，各阶段的症状如下图所示。如 企业有相应情况出现，一定要尽快弄清病因， 采取有效措施，摆脱财务困境，恢复财务正 常运作。
产与无形资产之间的关系等为达到经营目的 而采取的资产分配等引起的危机。
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二、企业财务预警分析
（一）概念
所谓财务预警分析，就是通过财务报表及相 关经营资料的分析，利用及时的财务数据和 相应数据化管理方式，将企业已面临的危险 情况预先告知企业经营者和其他利益关系人， 并分析企业发生财务危机的原因和企业财务 运行体系隐蔽的问题，以提早做好防范措施 的财务分析报警系统。
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1、标准化调查法
又称风险分析调查法，即通过专业人员、咨 询公司、协会等，就企业可能遇到的问题加 以详细调查与分析，形成报告文件供企业经 营者使用的方法。之所以称其为标准化，并 不是指这些报告文件或调查表格具有统一的 格式，而是指他们所提出的问题具有共性， 对所有企业或组织均有意义并普遍适用。
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（二）多变量模型 1、企业安全率的计算
通过企业的安全率，可以了解企业财务经营结构现 状，并寻求财务状况改善的方向。
企业安全率由两个因素交集而成：一是经营安全率， 一是资金安全率。
（1）经营安全率
一般用安全边际率表示：
安全边际率
安全边际额 现有（预计）销售额
总收入的比率、销售额对付款票据兑现额的比率以
及考虑资金周转问题，这对维持企业的生存至关重 要。
这一方法的理论思路是销售额逐月上升时，兑现付 款票据及其容易。反之，若销售额逐月下降，已经
开出的付款票据也就难以支付。而且，经济繁荣与
否和资金周转的关系相当密切，从萧条走向繁荣时
资金周转渐趋灵活，反之，从繁荣走向萧条，资金 周转就开始变得越来越不灵活。
变量以小数表示。
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安全状态
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（2）资金安全率
资金安全率 资产变现率-资产负债率
资产变现率
资产变现金额 资产账面金额
资产负债率
负债额 资产账面金额
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（3）企业安全率分析
资
金
Ⅱ
安 全
率
Ⅲ
Ⅰ
安全边际率
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（1）内外环境突然发生变化；
（2）该情境已威胁到企业的基本目标的实现；
（3）该情境具有风险性，充其量只能事前预估其 可能状况，但不能完全避免；
（4）对情境作出反应处理的时间非常有限而且紧 迫。
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（二）危机的分类
1、按危机发生的原因分 （1）内在危机 （2）外在危机 ..\讲义附件\附件2：企业危机分类.doc
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（1）失败企业有较少的现金而有较多的应收帐 款
（2）当把现金和应收帐款加在一起列入流动资 产和速动资产之中时，失败企业与成功企业之 间的不同就被掩盖了。