美元加息将会引使美国房产投资和美元资产价值上升， 为了提高资本收益率，中国投资者利空中国楼市转而投资美 元资产成为短期趋势；在美元加息政策冲击下，未来流动性 宽松的空间很小，房地产企业融资和境外债务偿还成本也将 进一步上升，资金周转困难。在美元进入加息通道同时，房 地产企业也将迎来新一轮结构调整。
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美元作为国际贸易主要的支付结算币种和外汇储备资产， 一旦产生较大的利率波动，必将对包括我国在内的其他经济体 产生巨大的溢出效应。
（一）美国经济形势与货币政策回顾
鉴于量化宽松政策产生的消极后果，2014年美联储提出 了量化宽松政策的“退出”机制，并自此逐步卖出中长期国 债等金融资产，收回流动性。
2016年下半年，美国产出缺口进一步收官，经济中闲置 资源得到充分利用，薪资增速达到4%，面临着一定的薪资和 通胀上涨压力。产出缺口的下降以及通胀上涨使得美元加息 开始有了一定的经济基础。
（二）欧、日、中等国经济形势
相较于美国经济基本面的好转，欧洲与日本等国的经济 仍然持续低迷。
2016年，我国GDP增速达6.7%，较2015年有所放缓。 2017年，前两个月中国经济基本面向好，基础建设投资保 持高增长，民间投资与房地产投资也大为改观，超出市场预 期。
2 美联储加息对我国经济的影响
201 8
美联储加息对我国经济的影响及对策
目录
contents
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美元加息的经济背景2ຫໍສະໝຸດ 美联储加息对我国经济的影响
3 政策建议
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美元加息的经济背景
2015年12月16日美国联邦储备局宣布联邦基金利率提高 25个基点,结束了近十年的零利率。2017年3月16日美联储宣 布利率决议，加息25个基点，将联邦基金利率目标区间上调至 0.75%~1.0%，并且之后仍会有两次加息。
美联储加息后,许多国家货币的汇率都出现了大幅的波 动,人民币也有贬值的压力。在2016年,美元指数从80左右上 涨的100附近, 同期人民币相对美元仅贬值了5%至6%,可见 人民币对其他一揽子货币是升值的。因此人民币贬值是人民 币正常汇率的回复,从总体上看是必要的,也符合当前的经济 形势。
（四）影响房地产业的结构调整
在这种背景下，央行应该以释放合理流动性需求作为货币政策的目 标，通过公开市场操作和基准利率调控增加基础货币投放量，实行积极 稳健的货币政策。
（二）加快人民币国际化进程，加强国际合作
受美联储加息政策影响，国际资金转向美元定价资产的避 险情绪上升，非美元币种资产被大量抛售，同时引起全球性的 流动性紧缩。从人民币被纳入SDR 储备货币之后，在国际货币 体系中的作用得到凸显。
政策建议
政策建议
（一）实施稳健的货币政策， 提高货币政策透明度
（三）推进“一带一路”战略
（二）加快人民币国际化进 程，加强国际合作
（四）加强对跨境资金的监管
（一）实施稳健的货币政策，提高货币政策透明度
面对美联储加息产生的溢出效应，中美货币政策进一步分化，央行 实行宽松的难度将进一步增大。企业融资成本上升与资产泡沫并存的现 状，也给央行货币政策调控带来很大的不确定性。
影响
（一）
促进国际贸易
加快跨境资本流动
（二）
（三）
人民币汇率波动， 面临贬值压力
（四）
影响房地产业 的结构调整
（一）加快跨境资本流动
美元加息使美元计价资产的升值预期将导致套利 模式反转，套利交易平仓,势必会引起美元的大规模回 流,导致其他国家市场出现动荡，对我国跨境资本流动 产生影响。
（二）促进国际贸易
（四）加强对跨境资金的监管
要应对美联储加息的冲击,还需健全完善我国跨境 资金流动风险监测预警和相关统计制度建设。此外,还 要重视数据的披露与解读,及时向社会发出信号,引导 市场自主识别、管理风险,稳定社会信心。
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谢谢观看！ 2020
在这一进程中，中国可以通过加强国际合作，签署本币互 换协议增强人民币国际化程度。同时也可以开发人民币创新衍 生产品，以适应国际市场需求。
（三）推进“一带一路”战略
为了给我国创造一个良好的外部环境,应尽快推动 “一带一路”策略的实施,推进我国对外开放的结构转型、 要素流动转型和国际产业转移,促进中国与其他国家经济 合作结构的转变和国际经贸合作与经贸机制转型。
据美国商务部统计，截止 2016 年 12月美国货物进 出口额为 36 429.0 亿美元，比上年下降 2.9%。贸易逆 差 7 354.6 亿美元，下降 1.4%。受加息影响，美元作为 国际贸易中的主要支付结算货币走强，中国出口产品的 价格竞争力提高和贸易顺差增加。
（三）人民币汇率波动，面临贬值压力