豆粕期货买入套期保值方案
一、饲料企业进行套保的必要性分析
2010年，自然灾害的频繁发生和经济的大幅波动，使得国际、国内大豆现货和期货市场风云变幻，国内豆粕价格波动也明显增大，饲料企业的经营和发展经历了严峻的考验。

作为现货企业，管理生产、流通和销售，参与市场竞争，是企业管理者们可以直接控制的；但是，原料和产成品价格的变化，作为单个企业是无法决定的；而通过利用期货市场做到管理原料和产成品的价格，则可以保证企业在价格变动频繁的情况下不受到大的冲击。

二、套期保值方案操作
某饲料生产企业预计2010年度豆粕需求在3、4万吨左右，生产旺季为第三及第二季度，囤货能力不强，基本采用随用随买的原料采购策略。

由于豆粕是其主要生产原料之一，且价值较大，企业生产效益受豆粕价格波动影响较大。

在生产旺季，豆粕现货价格上涨，企业不得不高价采购；而在豆粕价格低迷时，由于企业订单少，库容有限，加之豆粕保质期短，以及流动资金等各方面的要求不能大规模采购。

基于对企业生产经营情况的分析以及我们对2010年豆粕市场价格展望，特制定如下买入套期保值方案。

套期保值操作设计
1、整个套期保值过程资金量需求情况
豆粕期货合约建仓价位及初始保证金需求情况
注：2010年3月-4月
初始建仓需要动用资金为：
2750*2000*10*10%
＝550万元
备用保证金：风险资金200万
初始共需要资金：550+200=750万
2、套期保值成本
●资金使用成本：（资金年利率5.31%，暂不考虑追加保证金利息成本）
保证金利息合计=770*5.31％/12+630*5.31％/12+490*5.31％/12+350*5.31％/12+210*5.31％/12=9.5万
●期货市场交易手续费：（按照4元/手的手续费标准）
＝2000*4*2
＝1.6万
●套期保值成本合计：
总成本=9.5万+1.6万
=11.1万
每吨套期保值成本=11.1万元/2万吨
=5.55元/吨
3、盈亏平衡分析
盈亏平衡分析
从盈亏情况来看，现货价格的上涨导致饲料厂的原料价格采购成本上升了300万元，但买入套期保值操作产生了300万元的利润，同时将饲料企业的采购成本锁定在3 150元/吨，有效规避了豆粕价格波动的风险。

4、结论
××公司2010年4月的套期保值操作初始需要动用资金大约750万元，确保了公司在未来半年内在期货市场将豆粕的采购成本锁定在3150元/吨左右的价格水平，从而将饲料的加工利润锁定在预期的水平。

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