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4.1.3 BOT模式优点——政府方
1、拓宽资金来源 2、减轻财政负担 3、引入外资和外商经验 4、降低政府风险 5、合理利用资源 6、促进国内金融市场
2020/、利用财务杠杆 –2、降低风险—— 有限追索 –3、获得税务优惠
可行性研究的范围
– 环境分析：宏观经济、市场环境、政治环境、法律环 境、社会环境、自然环境、人文环境、基础设施环境…
– 资源状况： • 涉及矿产和石油开采的项目须对储量及其范围、开
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BOT模式的实践发展
BOT模式的国际实践 • 土耳其 • 马来西亚 • 泰国 • 菲律宾 • 巴基斯坦 • 澳大利亚 • 欧美
BOT模式的国内实践
• 深圳沙角B电厂是我国早 期的雏形BOT模式
• 20世纪90年代，我国政府 开始重视BOT模式，第一 家专业从事BOT项目投资 的商业实体——北京博拓 投资开发公司正式成立。
资技巧，没能筹到足够资金而丧失投资机会 – 如项目建设严重拖期数年，建成后原材料涨价； 而产品价格没有相应增长，继续生产则亏损
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项目可行性研究的重要性
– 对项目资产和现金流的依赖性及有限追索权，以及项 目本身的风险影响，促使贷款人高度重视项目的技术和 经济可行性论证
– 只有确实可行，并能将风险限在可接受范围内，银行 才会放贷
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我国建设项目筹融资方面常出问题
* 投资估计不足 – 投资估算不准确，使得资金来源不足 – 勘察设计与施工条件有较大差别，增大了投资 – 人为地低估投资(易通过审批，“钓鱼工程”)
* 资金来源没有落实，盲目上项目(例：巨人大厦) * 缺乏对各种融资渠道的了解，或者没有掌握起码的融
2、狭义项目融资的典型特征 • 为基础设施项目融资 • 成立项目公司，有限追索 • 以项目收益来偿还贷款 • 负债比高 • 保险、担保较多 • 合同结构复杂
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4.1.2 BOT模式适用范围
任何项目，但主要是资源开发、基础设施和制造业 项目，按融资易难为序： – 采矿/油/气、炼油厂(产品供出口) – 电厂、供水或废水/物处理厂(政府购买服务) – 通讯(主要靠国际收益) – 公路、隧道或桥梁 – 铁路、地铁 – 机场、港口 – 制造业(如大型轮船、飞机制造等)……
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项目特许权协议
• 特许期为18年，其中建设期为2年9个月，运营期15 年3个月。
• 特许期满，电厂无偿移交给自治区政府，并承担移 交后12个月内的质量保证义务
• 来宾Ｂ电厂将于2015年移交广西区政府。
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4.1.1 BOT模式的特征
1、BOT项目是一种特许权项目 • 最适用于大型基础设施(所有权为国家所有) • 特许期一般为10至30年，期满后无偿移交政府
• 1995年，我国第一个正式 BOT试点项目——广西来 宾B电厂
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项目实施
▪ 来宾B电厂项目实施主要包括下列几个阶段：
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1995年5月8日国家计委批准作为试点项目；
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1995年8月8日发布资格预审通告；
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1995年9月30日递交资审文件截止；
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1995年10月18日发出招标邀请；
• 17、18世纪的欧洲，在一些运河、桥梁的修建中就 出现了私人投资的身影。
• 18世纪后期和19世纪的欧洲国家，政府广泛利用私 营结构的力量，进行公路、铁路和运河等公共基础 设施的投资开发和运营管理。
• 19世纪后期，北美大陆的交通运输。
• 20世纪70年代末至80年代初，世界经济形势逐渐 发生变化，许多发展中国家采用私人资本和国外资 金来缓解公共财政困难，提高服务效率。
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1996年5月8日提交建议书截止并开标；
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1996年6月10日至15日进行评标；
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1996年10月11日草签特许权协议。
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项目特许权协议
• 项目协议于1997年7月18日正式签订。 • 在此基础上，中标人法国电力联合体先后完成了项目初
步设计、建设合同、运营维护合同、保险协议、融资协 议的签署。 • 同时，对外贸易经济合作部批准了项目的章程，完成项 目公司的注册成立工作。 • 1997年9月3日，自治区政府与项目公司在北京正式签 署了特许权协议，意味着项目特许权协议正式生效，特 许期开始并正式开工。
BOT融资模式
投资者——项目公司 股本资金、债务资金——社会融资
一种项目 融资模式
基础设施建设投 资理念的转变
政府——投资方 承包商——业主 项目法人招标
一种投资 模式
安全第一
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一种项目 建设模式
设计-采购-施工
设计-施工一体 化
融资-设计-施工运营一体化
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BOT模式的实践发展
• 放贷方 –1、增加投资机会 –2、利润率高 –3、风险可控
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4.1.3 BOT模式缺陷
• 对政府而言
–承担政治和外汇等风 险
–使用价格较高，造成 国民不满
–耗时长，因为风险多/ 合同结构复杂，谈判 难
–延缓改革
• 对项目发起人而言 –融资成本较高 –投资额大、融/投资期 长、收益不确定性大 –合同文件繁多、复杂 –有时融资杆杠能力不 足 –母公司仍承担部份风 险(有限追索权)
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4.1.5.1 BOT项目可行性研究
1、可行性研究概述 2、市场分析 3、资源开发利用和资源
条件评价 4、产品方案和建设规模 5、项目选址 6、建设方案 7、项目建设实施方案 8、生产运营方案
9、投资估算 10、财务评价 11、国民经济评价 12、不确定性分析 13、社会评价 14、环境影响评价 15、风险分析 16、可行性研究报告总撰
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4.1.4 BOT项目运作程序及里程碑
1、项目可行性研究 2、项目决策 3、项目法人招标——寻找投资公司、开发商 4、项目公司组建——项目投资结构 5、项目融资——资金结构、担保结构 6、勘察设计、施工——DBB、CM、DB、EPC等
限额设计、进度管理、成本管理、质量管理、安全 管理、环境管理、节能管理 7、运营——自主经营、委托经营 8、移交