地下出逃。估计每年资金外逃6000亿 RMB，占GDP的6%，几乎吃掉中国经济 的增长率。
No. 19
姜波克
国际金融
经常帐户资本和金融帐户之间的关系
理论上之和为零 顺差意味着给其他国家融资，逆差意味
着其他国家提供融资 累计效应、利息 长期、短期
No. 20
姜波克
国际金融
综合差额
储备增加与减少的情况
周期性失衡 收入性失衡
货币性失衡
结构性失衡 偶发性失衡
No. 23
姜波克
国际金融
周期性失衡
GDP 衰退与萧条： 复苏与繁荣：
经济衰退 收入下降 国际收支恶化 货币贬值 利率下调 效应： 低利率促进投资
经济增长 国际收支改善 收入增加 货币升值 通货膨胀 效应： 利率提高抑制投资 时间
国际收支分析
贸易收支差额 经常帐户差额
资本和金融帐户差额
综合差额
No. 17
姜波克
国际金融
经常帐户差额
CA=S－I<0 还需要分析是资本品进口还是消费品进
口 在一定时期可以维持CA为负，增加国内 投资是有益的。
No. 18
姜波克
国际金融
资本和金融帐户
－CA=KFA：理论上应该相等。 不等的原因是误差和遗漏，经常是资本
易记入贷方，而该笔交易的货币收入记 为借方。 凡是引起外汇供给的经济交易记入贷方 ，引起外汇需求的经济交易记入借方。 可以理解交易有两个阶段：一个阶段是 交易本身，一个阶段是回款，方向相反 。
No. 13
姜波克
国际金融
一个例子
中国向泰国提供100万美元的10年期贷款
，泰国存入中国银行。 上海某厂出口100万美元货物到泰国，泰 用中国银行的存款支付。 一对中国夫妇到泰国旅游花了1万美元， 用中国银行的支票支付。 美华人为中国希望工程捐款10万美元， 用花旗银行的支票支付。
No. 3
姜波克
国际金融
国民总产值
产出流动法 1．个人消费 2．私人投资 3．政府购买 国民总产出 －折旧 国民净产值 所得成本法 1．资本所得 2．人力所得 3．税收 国民总产出 －折旧 国民净产值
No. 4
姜波克
国际金融
封闭经济中的国民收支
总需求（产出、实物）
：Y＝C＋I＋G 国民收入＝私人消费＋私人投资＋政府 购买 总供给（供给、价值） ：Y＝C＋Sp＋T 国民收入＝私人消费＋私人储蓄＋政府 税收 三部门经济 平衡公式：I＝S，S＝Sp＋Sg
No. 21
姜波克
国际金融
国际收支失衡
国际收支平衡表是根据会计学中的复式
记帐法来编制的，因而借方与贷方总是 可以达到平衡。这种平衡是会计学上的 平衡而非国际收支的平衡，国际收支平 衡关注的是一国经济长期、中期、短期 的健康发展与外部经济之间稳健的联系 。
No. 22
姜波克
国际金融
国际收支失衡的原因
货物修理
港口货物 非货币黄金
No. 9
姜波克
国际金融
服务
运输 旅游
金融、保险等
通讯 特许经营：麦当劳
No. 10
姜波克
国际金融
资本和金融
直接投资：投资兴建新公司、参股、控
股等 证券投资：直接投资于外国证券市场、 间接投资于外国证券市场，如CDR（中 国转托证券） 其他投资：贸易信贷 储备资产：美元、欧元、特别提款权、 黄金
No. 5
姜波克
国际金融
开放经济中的国民收入核算
总需求：Y＝C＋I＋G＋EX－IM 国民收入＝私人消费＋私人投资＋政府
购买＋出口－进口 总供给：Y＝C＋S＋G 平衡公式：S＝I＋CA，CA＝EX－IM CA：经常项目余额
No. 6
姜波克
国际金融
经常项目余额
CA：赤字与黑字 盈余事实上是为其他国家提供融资
No. 14
姜波克
国际金融
国际收支平衡表
贷方（＋） 借方（－） 净额 货物 +100(2) 旅游 -1(3) 经常转移 +10(4) 经常帐户 +109 短期资本 +1(3) -100(2) +100(1) -10(4) 长期资本 -100(1) 总额 211万 211万 资本与金融帐户 -109
姜波克
国际金融
第二讲 国际收支
No. 1
姜波克
国际金融
国际收支的定义
指一国在一定时期内全部的对外往来的
系统的货币记录 这是IMF广义的国际收支概念 原因：不涉及货币支付的项目，如以实 物形式的投资等
No. 2
姜波克
国际金融
国际收支定义的解释
是对外往来的内容，是一国居民与非居
民之间的交易 是国际收支的货币记录，以交易为基础 ，而非货币收支为基础 是流量的概念，变动数值 是一定时期，会计年度
No. 24
姜波克
国际金融
收入性失衡

一国经济经过一个比较长时期的快速增长以后 ，国民收入的持续增加，导致进口需求的膨胀 ，从而可能导致收入性失衡。一般地，经常项 目余额等于国内总供给减国内总需求。伴随经 济的持续快速增长，将会带来物价上涨，通货 膨胀率上升，使得经济增长的潜力受到抑制， 意味着国内总供给增长趋于下降。
No. 11
姜波克
国际金融
复式记帐法
出口属贷方项目、进口属借方项目 本国居民为他国提供劳务属贷方、反之
属借方 本国居民收到国外转移属贷方 本国居民购买外国资产属借方 外国人归还贷款属贷方 官方储备减少属贷方项目
No. 12
姜波克
国际金融
两个原则
凡是引起本国从国外获得货币收入的交
No. 15
姜波克
国际金融
国际收支平衡与国际收支均衡
自主性交易 补偿性交易


为了弥补国际收支平衡而进行的交易
国际收支平衡：（自主性国际收支差额为零） 国际收支均衡：（与一个的宏观经济相配合， 一个相对的概念，譬如美国在90年代靠外资的 流入来弥补经常帐户赤. 25
姜波克
国际金融
货币性失衡


在一定的汇率水平下，一国的物价与成本高于其他国 家，必然不利于出口而有利于进口，从而使经常项目 顺差减小或逆差增加。反之，一国的物价与成本低于 其他国家，必然有利于出口而不利于进口，从而使经 常项目顺差增加或逆差减少。 这种由货币政策导致的相对价值变化而引起的国际收 支失衡，称为货币性失衡。一般地，一国通货膨胀将 导致经常项目的顺差减少或逆差扩大，一国通货紧缩 将导致经常项目顺差增加或逆差减少。货币性失衡主 要是由通货膨胀或通货紧缩引起的。
中国一方面维持2000亿美元的外汇储备
，另一方面维持4000亿美元的外资总流 入流入。原因是什么？
No. 7
姜波克
国际金融
国际收支平衡表
经常帐户
货物、服务、收入、经常转移
资本和金融帐户
资本帐户、金融帐户、其他投资、储备资产
误差与遗漏
No. 8
姜波克
国际金融
货物
一般商品 加工商品