银鸽投资(600069)公司是河南省最大的制浆造纸企业，以文化用纸、包装用纸、生活用纸、特种纸四大系列为主业，并利用造纸行业的废料生产生态肥料。

公司拥有造纸年生产能力56万吨、制浆15万吨、生态肥10万吨。

公司主要产品是以草浆为原料的中高档文化纸，产品几乎100%在国内市场销售。

公司利用生物技术进行污水处理，实现造纸废料综合利用，生产具有生态技术科技的副产品“无道理”生物肥料，待二期工程投产后，将成为目前全国规模最大的生态肥生产与销售基地。

华泰股份(600308)公司主要从事新闻纸、文化纸的生产和销售，总产能达120万吨，其中新闻纸现有产能80万吨，是国内最大、市场占有率最高的新闻纸生产企业。

造纸工业关联度高、产业链长、涉及领域广，属于技术、资金密集型和资源约束型产业，规模经济性极为显著。

公司08年将积极发展林纸一体化项目，建设自己的原料林基地和浆厂，以保证原料供应，实现头尾相接的产业链。

太阳纸业(002078)公司是国内最大的高档涂布包装纸板生产基地，主要产品有高档涂布包装纸板、高档工业用原纸、高级文化办公用纸等三大系列150多个品种规格。

公司目前造纸产能为130万吨，与百安国际总投资8亿元合资建设的年产9.8万吨高档激光打印纸项目已于06年3月开始土建，将于07年2月建成投产；此外，公司与美国国际共同投资4.8亿美元在兖州建立了合资公司，进行涂布白卡纸和无菌液态包装纸的生产，该项目将填补国内纸业空白，结束无菌液态包装纸全部依赖进口的历史。

博汇纸业(600966)公司属造纸行业，主要产品有“博汇” 烟卡、涂布白卡纸、书写纸、牛皮箱板纸等，是国家科技部认定的国家级高新技术企业。

公司产品主要用户为大型出版社、印刷物资公司、印刷包装公司、大型烟厂等；公司在全国30个省、市、自治区建立了销售办事处，产品出口到欧美、中东、澳洲、东南亚等地。

07年10月份完成公开发行3456万股A股，扩大了生产规模，增加了产品品种，为提高公司的经济效益和股东回报奠定了基础。

晨鸣纸业(000488)公司是集制浆、造纸、能源生产、纸机制造于一体的大型企业集团，是国内造纸行业唯一拥有A、B两种股票和可转债的上市公司。

公司在全国各地设有13家子公司，经济效益连续17年保持山东省同行业第一，连续11年名列全国同行业首位，公司跨入中国企业500强和世界造纸企业50强，被国务院确定为“全国520家重点企业”之一。

公司拥有7条国际一流的造纸生产线和15条国内领先的造纸生产线，纸产品包括文化用纸、报刊用纸和包装用纸三大类8大系列200多个品种，公司产品畅销全国，并远销美国、日本、韩国、澳大利亚等20多个国家和地区。

岳阳纸业（600963）1、公司“林浆纸一体化”的发展战略完全符合造纸行业发展的趋势和国家产业政策的要求，今后公司将坚定地贯彻实施林浆纸一体化战略，优先发展林浆资源以强化对造纸行业上游的控制力，培育核心竞争优势，走循环经济发展模式，前景较好。

2、随着国家造纸产业发展政策的贯彻落实，环保治理力度的进一步加大，众多中小造纸企业将关停并转，由此影响纸产品的供求关系，这给了公司一定的发展机会。

3、公司已经进入林浆纸一体化战略的收获期，前期投资的林业资产部分已进入砍伐期，并逐步产生效益。

公司年产40 万吨含机械浆印刷纸项目将于2009 年投产，造纸产能将增加到100 万吨，产品结构进一步改善。

青山纸业（600103）1.公司拥有13 万吨长纤维木浆生产能力，是国内最早的大型化学木浆生产线，本色长纤维木浆是生产包装用纸的最好原料之一，品质优良，可与国外优质木浆媲美。

木浆生产能力与工艺水平均具国内领先水平，具备生产原料自主供给能力。

2.公司纸袋纸系列产品技术含量高，产品质量和市场占有率在国内同类产品中处于领先地位，其中80g/m2 普通纸袋纸获国家同类产品最高奖---国家银质奖。

3.公司地处福建省境内，自然气候条件优越，森林覆盖率位居全国第一，具备发展人工速生丰产林的条件，且林纸一体化工程符合国家鼓励造纸发展的重要条件。

公司从2001年开始在国内率先实施“林纸一体化工程”，现已完成原料林建设面积60万亩。

4.公司拥有福伊特、美卓等国际一流造纸设备制造供应商引进的设备，制浆造纸技术装备处于国内同行业领先水平。

5.公司还参股金融，持有永安林业、惠泉啤酒、兴业银行以及兴业证券等公司股权。

美利纸业（000815）1）公司属于轻工业造纸行业，主导产品为中高档文化用纸，技术含量比较高，设备比较先进，产品具有较强的竞争力。

公司位于宁夏回族自治区中卫市，是西北地区最大的龙头造纸企业，有着良好的资源优势及区位优势。

2）公司参股公司中冶美利浆纸有限公司（注册资本91200万元，占比16.63%）。

所属涂布白卡纸项目建成投产，2008年该公司实现主营业务收入960,287,266.47元,净利润99,604,823.09元，公司实现投资收益25,549,062.80元。

3）公司积极推广节电装置在大功率电机上的应用,使大功率的电机用电量在原有的基础上大幅下降，节约了能源的消耗；同时用微晶体面板代替原有的陶瓷面板，使造纸用网的使用寿命大大延长；此外公司在2008年实施了大小技术改造8项，有效解决了制约生产及产品质量的"瓶劲"问题；通过生态治理，积极发展循环经济，让"低能耗、低排放、高效率"主导企业新的经济增长模式。

4）我国造纸工业发展与国民经济及社会发展密切相关，经济的发展将为我国造纸工业发展提供有力支撑，根据纸及纸板消费量指数与GDP指数的相关性分析，并综合考虑影响国民经济发展的有关不确定因素和相关产业的发展前景，"十一五"期间，我国造纸工业仍将处于发展增长期。

山鹰纸业（600567）1. 30 万吨项目的投产，标志着公司主导产品已形成包装纸板、新闻纸和瓦楞箱板纸箱三大系列；山鹰置业房地产项目的部分交付结转，是公司业务的另一利润增长点。

太阳纸业，优质的造纸上市公司第1部分公司概况1.1公司主营业务情况山东太阳纸业进入该股份有限公司是我国最大的民营造纸企业，公司主营业务为纸及纸板的生产和销售，主要产品包含涂布纸板、原纸和文化用纸三大系列，具体又分为铜版纸、中高档双胶纸、涂布白纸板等。

截至2008年8月30日，公司各种纸的年生产能力达到130万吨，其中铜版纸的产能为40万吨；高档双胶纸的产能为25万吨；中档双胶纸的产能为20万吨；涂布白纸板的产能为30万吨。

此外，公司07年与国际纸业合作，将白卡纸机放入了合营公司，由于公司未取得控股权，因此白卡纸方面采用权益法取得投资收益，合营公司白卡纸产能为85万吨，分布在山东万国纸业及山东国际纸业两家合营公司中，其中万国纸业拥有45万吨白卡纸的产能，山东国际纸业拥有一台年产能为40万吨的纸机，该纸机即可生产液包纸又可生产普通白卡纸，为目前国内最先进的纸机，其生产的液包纸填补了国内空白。

1.2公司所处行业地位公司目前规模处于上市公司前列。

公司始建于1982年，经过多年的发展，公司已由一个3万元贷款起家的村办式小纸厂，成长为一家国内著名的大型造纸企业，公司各项指标均处于行业前列。

07年公司实现各类纸品销量110万吨，实现营业收入50.83亿元，实现净利润3.82亿元，在A股上市造纸企业排名中均处于第三位；实现每股收益1.06元，位于A 股上市造纸企业第一位。

在细分产品上，公司铜版纸产能为40万吨，仅次于金东纸业及晨鸣纸业，位于我国铜版纸生产企业第三位，产品品牌主要有华夏太阳、金太阳及天阳三个品牌，公司的铜版纸生产技术采用了世界最新的喷涂和红外线预干燥技术，保证了涂布量的均匀一致，及控制了施胶剂的迁移，无尘埃，在业内享有很高的知名度。

公司高档涂布包装纸板产能约为35万吨，为全国最大的高档涂布包装纸板生产基地和全国最大的烟卡生产企业。

同时，公司参股的万国纸业及山东国际纸业合计拥有85万吨的白卡纸生产能力，为我国最大的白卡纸生产基地，公司对两家公司的持股比例均为50%。

第2部分公司经营环境分析2.1造纸产业政策将对公司的发展起到积极作用2007年11月，国家发改委发布了《造纸产业发展政策》，《政策》明确提出了要适度控制纸及纸板项目的建设，到2010年，纸及纸板新增产能2650万吨，淘汰现有落后产能650万吨，有效产能达到9000万吨。

目前，我国造纸工业企业3600家，生产能力约7000万吨，2010年达到9000万吨意味着年均产能增幅应在8%左右，略低于GDP年均增速。

另一方面，《政策》对新增产能的规模也做出了具体的规定，其中新建、扩建制浆项目单条生产线起始规模要求达到：化学木浆年产30万吨、化学机械木浆年产10万吨、化学竹浆年产10万吨、非木浆年产5万吨；新建、扩建造纸项目单条生产线起始规模要求达到：新闻纸年产30万吨、文化用纸年产10万吨、箱纸板和白纸板年产30万吨、其他纸板项目年产10万吨。

我们认为，行业准入门槛的提高将促使行业集中度的提高，龙头上市企业将受益。

《造纸产业发展政策》的颁布，将对公司的发展起到积极的作用。

首先，政策通过直接关停落后产能及产能的规划有效的控制了纸业市场的供给，这对现有造纸企业特别是技术水平先进的大型企业是有利的；另一方面，政策通过提高行业准入准则，未来新增产能将主要来自于大型造纸企业，行业集中度有望提高，潜在地减小了行业无序竞争的现象出现，这将提高造纸厂商的议价能力。

2.2经济增速放缓对公司产品需求下降影响相对较小纸制品按用途可分为包装纸、文化纸、生活用纸，其特征是既具有原材料属性又具有消费品属性。

纸的原材料属性赋予造纸业一定的周期性，这主要体现在纸品的需求往往随着经济周期的波动而波动，在造纸业发展相对成熟的欧美发达国家，造纸业的景气度与国家的宏观经济走势有着密切的关系。

另一方面，纸品的消费特征又使得造纸业与传统基础原材料，如钢铁、化工相比，又呈现出一定的弱周期性。

从具体的纸种来看，文化纸(主要包括胶版纸、新闻纸、铜版纸、轻涂纸等)主要用于满足人们的阅读、办工等需求，由于其需求相对稳定，因此这些纸种受经济波动的影响较小。

包装类用纸又可分为箱板纸、瓦楞纸及白纸板、白卡纸，箱板纸及瓦楞纸主要用于工业品外包装的纸箱，白纸板及白卡纸常用于烟酒、食品及医药化妆品等非周期性消费品的包装。

箱板纸、瓦楞纸往往与经济的走势密切相关，而白纸板白卡纸受经济周期的影响相对较小。

太阳纸业及其联营子公司的主要产品为中高档双胶纸、铜版纸、白纸板、白卡纸，从用途来看主要是文化类及消费类用纸，应此受经济增速放缓的影响将相对较小。

结合调研的情况，公司表示经济增速趋缓会对公司的产销产生一定压力，但目前公司的纸机均处于满负荷运行，并未出现停机的现象，销量情况也处于正常状态。