11.1.2流动资产管理的要求
• (一)提高流动资产的盈利性 • (二)保持流动资产的流动性 • (三)保证流动资产的安全性
第十一章营运资金管理[1]
11.2 现金的管理
• 11.2.1 现金的特点 • 11.2.2 现金的定量管理
第十一章营运资金管理[1]
11.2.1 现金的特点
• (一)现金资产的暂时闲置性 • (二)现金资产的任意转化性 • (三)现金资产的增减规律性
第十一章营运资金管理[1]
11.2.2 现金的定量管理
• 现金的定性管理是指根据国家制定的经 济政策、制度及财务管理者的经验对货 币资产进行管理，使其收支具有合法性 、合理性和有效性。
• 现金的定量管理是指在定性管理的基础 上，利用数学的方法合理确定现金持有 数量，以取得现金存量最佳效益
第十一章营运资金管理[1]
式中：MOC——最佳现金存量； TAO——一定时期（通常是一年）的
现金总需求； CT——现金周转率（即一年中的现金
周转次数）。
第十一章营运资金管理[1]
（一）周期模式
• 现金周转率是指一年中的现金周转次数，用公 式表示即：
CT= 360/现金周期
注：工业企业的现金周期是指企业从购买原材 料、支付现金开始至销售产品取得现金的天数 ，即购料付款时的现金流出至销售收回应收款 的现金流入这段时间，用公式表示为：
第十一章营运资金管理[1]
11.1.1 营运资金的概念及特点
• (二)营运资金的特点
• 1．流动资产的特点： • (1)流动性强。 • (2)回收期短。 • (3)灵敏度高。
• 2．流动负债的特点 • (1)资金成本低。 • (2)财务风险高。 • (3)融资弹性强。 • (4)融资速度快。
第十一章营运资金管理[1]
现金周期=平均存货天数+平均应收款天数-平均应付款天数
即：CC = AAI +
ACP - APP
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周转期间
购料
销售
存货周转期
应收帐款
周转期
应付帐款
现金
周转期
周转期
付款
收款
现金周转期＝存货周转期＋应收帐款周转期－应付帐款 周转期
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（一）周期模式
• [例1] 某企业购买材料和销售产品均采用 赊购、赊销方式，应付款的平均天数为 16天，应收款的平均天数为26天。企业 从原材料购买至产品销售的平均期限为 110天。企业每年的生产经营性现金总支 出为2400000元，确定最佳现金持有量。
•
——短缺成本与现金持有量成反比例关系
第十一章营运资金管理[1]
补充：现金的成本与现金持有量之间 的关系
现金的成本
与现金持有量的关系
持有 成本
具有固定成本的性质，与现金 管理成本 持有量无关系，属于决策无关
成本
投资成本 与现金持有量之间成正比例关 （机会成本） 系
转换成本
与现金持有量之间有一定的关 系
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（一）周期模式
• 依上例得：APP=16（天），ACP=26（天） • AII=110天，TAO=2400000（元） • 依公式得： • CC=110+26-16=120（天） • CT= 360/120=3次 • MOC= 2400000/3=800000（元） • 企业平常若持有800000元的现金，将能够应
短缺成本
与现金持有量呈反方向关系
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11.2.2 现金的定量管理
• 确定现金最佳存量的模式
– （一）周期模式 – （二）成本分析模式 – （三）存货模式 – （四）随机模式
第十一章营运资金管理[1]
（一）周期模式
• 现金的周期模式是指根据企业现金的周转速 度来确定现金存量的方法。 MOC= TAO/ CT
• 注：在成本分析模式下仅考虑相关成本，即投 资成本和短缺成本，而管理成本本身即为决策 无关成本无需考虑，在假设现金不进行有价证 券转换的前提下，转换成本也就不需要考虑了
• 2、转换成本——是指企业用现金购入有价证券等以及转让 有价证券换取现金时付出的交易费用，即现金同有价证券之 间相互转换的成本。
•
——转换成本中既有依据成交额计算的费用也
有基于证券变现次数计算的费用
• 3、短缺成本——是指企业在现金持有量不足而又无法及时 将其他资产变现而给企业造成的损失，包括直接损失和间接 损失。
第十一章营运资金管理
2020/11/28
第十一章营运资金管理[1]
11.1 企业营运资金管理概述
• 11.1.1 营运资金的概念及特点 • 11.1.2 流动资产管理的要求
第十一章营运资金管理[1]
11.1.1 营运资金的概念及特点
• （一)营运资金的概念 • 狭义营运资金——又称循环资本，净营运资金，是指
付日常现金的流出，不必另借货币资金。
第十一章营运资金管理[1]
（二）成本分析模式
• 成本分析模式——是根据现金有关成本，分析 预测其总成本最低时现金持有量的一种方法。
• 注：
– ①运用成本分析模式确定现金最佳持有量，只考虑 因持有一定量的现金而产生的投资成本（机会成本）及 短缺成本，而不考虑管理成本和转换成本（假设不进行
有价证券转换）。
– ②本部分内容与书本略有差异，但实质是一样的。
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（二）成本分析模式
• 成本分析模式的步骤
– （1）根据不同现金持有量测算相关成本即投资成 本、短缺成本的数值；
– （2）按照不同现金持有量及其有关成本资料编制 最佳现金持有量测算表；
– （3）在测算表中找出相关总成本最低时的现金持 有量，即最佳现金持有量。
一个企业维持日常生产经营所需的资金，通常是指流 动资产减去流动负债后的差额。用公式表示为： 营运资金总额=流动资产总额-流动负债总额 • 广义营运资金——又称毛营运资金，是指一个企业流 动资产的总额。 • 注：①本章所讲的营运资金仅指运用在流动资产上的 资金
②研究流动资产日常管理，还需要连带研究流动 负债的管理
补充：企业持有现金的动机
• （一）交易动机 • （二）预防动机 • （三）投机动机
第十一章营运资金管理[1]
补充：现金的成本
• 1、持有成本——是指企业因保留一定的现金余额而增加的 管理费用及丧失的投资收益。这种投资收益是企业不能用该 现金进行其他投资获得的收益，实质上是一种机会成本，与 现金持有量成正比例关系