1、了解自己最重要！ 投资目的、投资期限、可承受风险，可投资金 额等。 2、专业投资更可靠！ 与专业的财富管理机构沟通，制定合理的资产配置 方案。 3、长期投资、稳健升值！ 理财目标是长期稳健增值，而非短期投机。遵循 配置方案，理性管理，不跟风，不频繁变动。
“企业财富”和“家庭财富”投资回报对比
2010年度全国所有国有企业盈利性能统计
风 暴
全球主要股指的静态市盈率比较
带
来
的
狼
藉
，
重
建
带
来
的
是
盛
宴
？
中国市场的超低估值
大盘股估值超低，几乎处于历史最低值 沪深 300指数动态估值
历史平均位的估值似乎并未充分反映其应有的增长率
中小板 动态市盈率
波动区间
配置要点
➢ 高、低风险结合 风险结构过于单一（或同质化），将对投资组合构成较大隐患，“黑天鹅”事
核心资产 卫星配置
配比 80% 20%
“稳健型”客户的资产配置建议
房地产信托
基础设施信托
基础设施信托
1股9权% 质押类信托15%股票/股权质押类
另类信托产品8%
信托
另类信托产品
阳光私募
PE基金
合计
配比 10% 19%
15%
8% 25% 23% 100%
“保守型” 资产配置建议
“积极型” 资产配置建议
件将导致整个投资计划的剧烈波动。
➢ 长、短期限结合
➢ 固定收益和浮动收益结合
浮动收益 类
现金管理 类
固定收益 类
高端客户的主要投资品种列示
主要可投资品种的收益风险列示（2011.08）
银行理财产 品
可预期 年化收益率
4-7%
房地产信托 9-14%
矿业类信托 7-12%
阳光私募 15-30%
券商集合理 财
证券市场
股票、债 券、基金
配置地位 短期配置 中短期配置 中短期配置 中长期配置
中长期配置
高
高
开放式基金 股票、债 中长期配置 无封闭期 券、基金
低
高
开放式基金 无封闭期
债券、票 据
产品丰富， 短、中、长
期均有
高
很低 3+2、5+2等
当前形势、资产如何配置
创投 企业
长期配置
各类风险偏好客户的资产配置建议
最坏的时刻总会过 去， 最好的投资机会悄 然来临！
历史不断重复， 但身处其中时总是不相信！
投资， 是对标的产品现金流的预测， 未雨绸缪和理性规划最重要！
全球经济周期的划分 美林—投资时钟理论
பைடு நூலகம்
新一轮长周期的开始？ 通胀时代来临？
新周 期 的开 始？
康德拉基耶夫长周期的划分
朱格拉中周期的划分
中国经济周期的划分 经济增长划分
数据来源：WIND、恒天财富
企业家应如何进行“家庭财富”管理
企业财富
防 火 墙
家企分开 降低资产相关性
家庭财富
企业经营： - 扩大再生产？ - 收缩战线，回收流动性？
不可以危及家庭财富为宗旨！
“核心+卫星”配置思路
核心类：以稳健的中长期产品为主 卫星类：以积极的中短期交易为主
家庭财富应以稳健投资为主
“稳健”
北美、欧盟40-50岁高净值人士的“稳健”投资结构
基于VAI和CPI的中国经济周期分析
企业家客户的事业投资需面对复杂的宏观形势、激烈的市场竞争等，属于相对风险较高的 部分；家庭资产部分应该保持应有的独立性、稳健性，提高核心资产占比，降低整体风险程度。
经济周期给我们的启发
➢ K周期(50年左右) ➢ 房地产周期(20年左右) ➢ 朱格拉周期(9年左右) ➢ 资本支出周期(7年左右) ➢ 基钦周期(4年左右) ➢ 存货周期(3年左右)
当前主要宏观经济指标
宏观经 济
民间金融投资形式及其风险性
风险 <> 收益
高利率下的风 险
合法性？ 风险性？ 风险调整收益到底如何？
➢“江苏泗洪集体放贷”事件 泗洪高利贷崩盘，村民活埋“上线”、灌辣椒
水讨债 ➢ 当有限的理性遭遇无限的欲望…
理性的财富管理行为
李嘉诚：“所谓理财就是追求长期而稳定的收益…”
信托产品在高端理财市场的优势
“一法三规”
《中华人民共和国信托法》 《信托公司管理办法》、《信托公司净资本管理办法》 《集合资金信托计划管理办法》
尽职调 信托标的项 监管资 托管银行
查
目
金
专 业
产管 财 理 ￥产
￥
顾
财隔
38%
28%
25%
14%
8%
34%
23%
17%
数据来源：贝恩咨询，招商银行
中 国 的 高 净 值 人 群 的 财 富 目
境 内 资 产 配 置 呈 现 多 元 化 趋 势
比例变化
其他类 +5.40
别
%
保险
+0.30 %
债券
1.90%
银行理 +4.00
财
%
公募基 -
金 1.40%
房地产
4.30%
股票 +5.30
（实业）盈利 性
净资产收益率 总资产报酬率 销售利润率 成本费用利润
率
全行业
6.2% 4.6% 10%
房地 产
8.5% 3.8% 22.3%
4.8% 12.4%
机械工 业 5%
3.4% 10.3%
5.1%
地产、机械等行业上市公司近年来的ROE 变化
当前主流的理财产品对比
可预期 年化收
益率
（2011.08）
股票、混合 型公募基金
次于阳光私 募
优于基准指 数
次于阳光私 募
优于基准指 数
债券型基金 3-8%
PE
20-40%
风险性 低 中 中 高
高
流动性 高
中低 中低 中等
中等
主流期限
14-180日
1.5-3年
1.5-3年 有封闭期 多为6个月 有封闭期 三个月半年
不等
标的
金融 市场 房地产企
业 涉矿类企
业
资产配置高净值客户财富管 理之道
中国高净值客户财富状况及投资倾向
中国2008-2011高净值人的可投资产规模及构成
全国高价值人 群可投资资产 规模（万亿人 民币）
全部 1亿以上 5000万-1亿 1000-5000万
年度增长率
20082009
20092010
20102011
38%
24%
18%
74%
主流期 限
标的
作用
银行理 财产品
4-7%
14-180 天
金融 市场
短期配置
VS
房地产 信托
9-14%
1.5-3年
房地 产企 业
中短期配 置
矿业类 信托
7-12%
1.5-3年
涉矿 类企 业
中短期配 置
阳光 私募
15-30%
封闭期 多为6个
月
证券 市场
中长期配 置
PE
20-40% 5+2年
创投 企业
长期配置
危机之后是反思，反思之后是进步！ 在即将来临的新的中长周期中， 科技变革必功不可没，新兴市场将成为动力之源？
上升周期中，我们将迎来新的通胀时代？
通胀周期划分
综合的经济周期划分（工业增加值+广义CPI）
全球股市的估值低谷
发达地区的估值几近历史下限，新兴市场稍好，但也多处于历史均值之下。
上证、恒生的估价亦十分便宜！！！