江西财经大学2013－2014第二学期期末考试试卷试卷代码：02122A 授课课时：32 考试用时：110分钟课程名称：高级财务管理（主干课程）适用对象：本科试卷命题人试卷审核人一、单项选择题（从下列各题四个备选答案中选出一个正确答案，并将其代号写在相应位置处。

答案错选或未选者，该题不得分，每小题1分，共10分）1、Ronald Coase（科斯）第一个在《The Nature of the Firm》中对企业为什么而存在的理由进行了说明，从而开创了现代企业理论。

以下哪一个是其对企业价值的阐述（）。

A.企业是由于凭借其有效的行政权威关系而更能节省交易费用的一种垂直一体化生产组织。

B.企业是综合了各生产要素所有者目标的一系列契约的组合。

C.企业是一种具有核心知识与能力、能为各生产要素所有者创造财富的资产组合。

D.是一种具有更高劳动生产效率的经济单位，是资本家通过雇佣工人，榨取剩余价值，获得垄断利润的经济组织。

2、企业处在发展期的投资战略是（）。

A.一体化集权型投资战略B.适度分权的投资战略C.多样化的投资战略D.财务资源集中配置战略3、纳税筹划的目的是（）。

A 减少纳税成本B 降低纳税风险C 税后利润最大化D 减少纳税资金短缺的机会成本4、目前成熟资本市场普遍采用的新股发行审核制度是（）。

A.审批制B.核准制C.注册制D.审核制5、目标企业允许并购方延期支付一部分并购价款，从而使并购方获得暂缓支付现金的条件，这种筹资方式称为（）。

A.内部筹资B.贷款C.商业信用D.卖方筹资6、发生于20世纪70年代中期至80年代初的全球第四次并购浪潮的特征是（）。

A.以生产和经营互为上下关系的企业间的纵向并购为主B.以有争关系、经济领域相同或生产产品相同的同行业之间的横向并购为主C.以跨行业的混合并购为主要特征，并由此形成了众多的多样化公司D.并购形式呈多样化，杠杆并购开始流行，并购后产业规模之大到达了空前的程度并重归专业化经营7、与并购有关的纳税优惠可能来源于（）。

A.可折旧资产的市场价值高于账面价值B.将正常收益转化为资本收益C.经营亏损的税收抵免递延及负债融资的税务抵免D.以上三项都是8、首次公开发行股票辅导制度是指公司在提出首次公开发行股票申请前，要按规定聘请辅导机构进行辅导，辅导期限至少为（）。

A.半年B.一年C.两年D.三年9、辅导机构对拟发行公司进行辅导时应配置（）辅导人员，授权其代表辅导机构从事辅导工作。

A.两人以上B.三人以上C.四人以上D.五人以上10、设立股份有限公司申请公开发行股票，公司拟发行的股本总额超过人民币4亿元的，证监会按照规定可以酌情降低向社会公众发行的部分的比例，但是最低不少于公司拟发行的股本总额的（）。

A .10%B .15%C. 20%D .25%二、多项选择题（在每小题列出的备选项中至少有两个是符合题目要求的，请将其代码填写在题后的括号内。

错选、多选、少选或未选均无分。

本大题共5小题，每小题2分，共10分）1、财务目标的可操控性具体表现在（）。

A.要有针对性B.要明确而清晰C.要有可控性D.要有重要性2、代理成本是由于代理问题的产生而导致的成本，它包括（）。

A.直接的契约成本B.委托人监督代理人的成本C.剩余损失D.市场交易费用3、以下关于企业财务战略的说法中正确的是（）。

A.企业财务战略对企业战略及其子战略起支持作用B.财务战略必须随着企业面临的经营风险的变动而进行互逆性调整C.企业战略具有多元结构特征，财务战略属于企业战略中经营单位战略D.财务战略是企业战略的核心战略4、税收筹划的具体目标（）。

A实现涉税零风险B恰当(得当、正确)履行纳税义务C纳税成本最小化D获取资金时间价值最大化5、首次公开发行股票的公司其主要目标有（）。

A.充分降低发行风险，保证发行成功B.增强企业实力和负债的能力C.降低资金成本、避免财务风险D.提高企业信誉三、判断题（认为正确的就在答题相应位置划“T”，错误的划“F”。

本大题共5小题，每小题2分，共10分）1、纳税现金流量预算区别于企业整体的现金流量预算，因此应当单独安排。

（）2、Z计分模型较适合企业长期风险的判断。

（）3、股权再融资对股票价格的消极影响比债券再融资对股票价格带来的消极影响要大。

（）4、在企业合并的税务处理中，被合并企业以前年度的亏损可以结转到合并企业弥补。

（）5、交易成本理论认为当市场交易成本大于企业内部协调成本时，纵向并购就会发生。

（）四、辨析题（本大题共3小题，每小题6分，共18分）1、平衡计分卡与经济增加值2、狭义财务风险与广义财务风险3、IPO与再融资五、简答题（回答要点，并简明扼要作解释。

本大题共2小题，每小题10分，共20分）1、股东与债权人的目标冲突主要表现在哪些方面？应采取什么手段治理？2、如何从财务主体的概念出发来理解企业财务目标？六、计算题（本大题共1小题，共12分）W公司2008年的销售收入为51 800万元。

假设预期公司在2009年的销售收入增长9%，但是以后每年的销售收入增长率将逐年递减1%，直到2014年及以后，达到所在行业4%的长期增长率。

基于公司过去的盈利能力和投资需求，预计EBIT为销售收入的9%，净营运资本需求的增加为销售收入增加额的10%，资本支出等于折旧费用。

公司所得税税率是25%，加权平均资本成本是12%，你估计2009年初公司的价值为多少？已知：PVIF12%,1=0.893, PVIF12%,2=0.797, PVIF12%,3=0.712,PVIF12%,4=0.636, PVIF12%,5=0.567, PVIF12%,6=0.507七、案例分析题（本大题共1小题，共20分）2005午6月23日，因涉嫌向客户销售不当避税方案的毕马威公司终于躲过了刑事指控的厄运，但是，等待它的将是高额的民事赔偿和退出“会计江湖”的落寞。

美国东部时间6月16日，世界著名“四大”会计公司之一的毕马威公司向媒体发表声明，称该公司不仅对1996年至2002年期间提供的非法避税服务负责，而且还对该不法行为给美国国库造成14亿美元的直接经济损失表示由衷的歉意。

声明还表示公司将“洗心革面、痛改前非”，不断改进公司的职业操守。

1996年，毕马威公司开始以“冒进的市场策略”不遗余力地推销避税产品。

毕马威所推销的避税产品一共有四种，债券相关发行溢价结构解决方案就是该公司最常用的一种。

该方案的目标客户是年收入和资本利得一般在2000万美元以上的富人，其具体的避税方法是，通过编织一张错综复杂的债务网，想办法增加纳税人的损失和其他列支费用，以降低纳税人的应纳税额，从而达到减少纳税的目的。

此外，还有外国杠杆投资项目、离岸投资组合策略和公司贡献战略组合策略。

总计给大约350位富人提供了服务，并且赚取了约1.24亿美元的利润。

2004年年底，美国参议院常务调查委员会的调查人员发现，毕马威会计师事务所出售一种避税产品，使它的客户在不到一年的时间里，少缴纳10多亿美元的税款。

不但如此，毕马威还曾利用该事务所的电话营销部，进行积极的推销活动，将该产品出售给目标客户。

调查报告证实，这类过去仅由专业人士有限推销的避税产品，在过去5年里，被美国一些最大的专业公司推向了大众市场。

就此，毕马威向客户销售不当避税方案终于浮出水面。

毕马威事件让人们不得不关注公司的避税问题。

众所周知，税务服务占到全美四大会计公司总营业收入的1/3左右。

税务服务主要分为两大类：一是报税—基本上是为公司纳税人和担任公司管理层成员的个人纳税人提供报税服务；二是税务规划—这项业务尤其有利可图。

四大会计公司雇用的律师和会计人员，不会去审计一个卖柠檬水的摊子，相反，他们成为州税、联邦税及国际税方面的专家。

过去20年来，这群由税务专家组成的并不招摇的大军，使用各种方法帮助美国公司降低应缴纳的所得税。

如美国国内某知名公司对竞争对手因为税负较低而获得的较高盈余感到不满，便雇用四大会计公司中的一家重新规划其全球税务策略，要求将总税率降低。

然后，会计公司就会提供一系列的避税措施，简单的有增加向当地慈善机构的捐赠，复杂的有将整个业务部门撇出税负高的国家等措施，可谓五花八门。

客户公司的税务部门从中进行选择，挑出优化策略—通常是最不易引起舆论注意的策略。

根据各个公司的具体差异，利用这种方法每个纳税年度可以节省数千万到数亿美元。

用不了多久，这种大规模的避税在财务报告上就反映为利润的增加，在市场上就表现为股价的上扬。

公开采用大规模避税措施的现象，到20世纪90年代末期开始急剧增多。

当时，公司面临着增加营业收入、实现股价目标的巨大压力。

事实上，许多年来，诸如IBM、通用电气及通用汽车等美国工业巨头的爱国热情已经消减殆尽，不再以上缴巨额税金为荣了。

税收流失造成的影响，今天已是随处可见。

会计公司如果同时承担审计客户的税务规划业务，就会产生严重的利害冲突，这已经是一个公开的事实。

现在，德勤、安永、毕马威以及普华永道四大会计公司都在最近至少卷入了一起会计丑闻，还有两年前由于安然公司会计丑闻而轰然倒塌的安达信会计师事务所，这真是一波未平，一波又起，毕马威的这次危险的游戏没准会让自己退出“江湖”，而且很有可能让自己苦心经营的会计事业化为乌有。

根据美国司法部掌握的资料，毕马威利用各种手段帮助客户逃税，其中包括资产收益税以及个人所得税，总金额高速25亿美元。

司法部称，这是迄今为止受理的最大一起涉及逃税的刑事案件。

美国国税局(IRS)局长埃弗森(Mark Everson)则表示，毕马威的行为已经超出了“正当避税”的界限，已经构成了“盗窃”。

他评论说：“会计师和律师是税收系统的中流砥柱，应该维护法律，而不是‘钻法律的空子’。

”据悉，毕马威已经承认曾向富有的客户(1997年年收入1000万美元以上、1998-2000年年收入2000万美元以上的客户)提供了一些不当的避税手段，帮助他们逃脱部分缴税义务，公司则从中牟取7%的差价。

在毕马威同意支付的4.56亿美元罚款中，有1.28亿美元即为公司的这部分非法所得。

在法庭文件中，主控方引用了数名匿名证人的证词：通过毕马威的操作，一些客户应缴的税款没有被登记，或被转换成合法投资加以抵消。

毕马威同时还向这些客户出具相关法律文件，帮助他们躲过美国国税局的调查。

要求：通过对毕马威所面临的涉嫌向客户销售不当避税方案的案例分析，你是如何认识税收筹划（尤其是避税）的？。