（3）规定从事报价转让业务的 证券公司必须具有代办股份转让主 办券商业务资格，并且需要依照规 定程序向证券业协会申请取得报价 转让业务资格。
（4）规定园区公司的挂牌采用 主办报价券商推荐制度，推荐主办 券商应对申请股份挂牌的非上市公 司进行尽职调查，同意推荐挂牌 的，出具推荐报告，并向协会报送 推荐挂牌备案文件。
修订后的新三板规则体系如下表所示。
发布时间 规则名称
主要内容
备注
《证券公司代 由中国证券业协会发布。《试 办股份转让系 点办法》的内容涵盖了挂牌公司条
统中关村科技 园区非上市股 份有限公司股 份报价转让试 点办法（暂 行）》

件、股份集中登记、股份报价转 让、挂牌股份限售、重大信息披露 等重要制度，具体内容概括如下：
2、市场建设情况 新三板的市场建设已经取得初步成效。2006～2009年，新三板挂牌 企业数量分别为10家、14家、17家、20家，呈现出稳步上升的趋势。截 止2010年4月底，挂牌企业股份交易总成交金额超过11.3亿元，完成11 家企业，共12次定向增资。 随着中关村园区公司挂牌数量的稳步增长，园区公司与中关村管委 会、主办券商、深交所的合作也越来越深入。2007年，中关村管委会出 台了《中关村国家自主创新示范区支持企业改制上市资助资金管理办 法》，为拟挂牌的园区公司设置了改制补贴和挂牌补贴。 与此同时，新三板向全国扩容的趋势也成了新三板市场建设的重要 改革点。2007年9月，全国30家高科技园区被科技部获准上报申请代办 股份转让系统试点资格。2009年下半年，证监会开始在全国各地高新技 术园区进行调研， 了解各个高新区的准备情况，同时收集各方对三板 市场的意见和建议。
（3）信息披露制度。信息披露制度是对挂牌公司的重大事项披露要 求，新三板的信息披露制度标准要比主板市场低很多。
2009年6月，证券业协会发布了新三板改革后的业务规则文件，主要 内容：
（1）在交易制度上，将新三板挂牌股份的“股份”账户与深交所的“股 票”账户合并，增加了定价委托的的交易方式。
（2）建立了投资者准入制度，根据这一制度，非挂牌公司股东的自 然人投资者，将不能在新三板进行交易。
（1）规定证券公司通过报价系 统为中关村科技园区（以下简 称“园区”）公司提供的股份报价转 让服务，包括代理意向委托、定价 委托、成交确认委托和股份过户服 务。
（2）规定只有机构投资者和特 殊自然人才能参与交易，一般自然 人不能参与。适格的投资者包括： ①机构投资者，包括法人、信 托、合伙企业等；②公司挂牌前的 自然人股东；③通过定向增资或股 权激励持有公司股份的自然人股 东；④因继承或司法裁决等原因持 有公司股份的自然人股东；⑤协会 认定的其他投资者。
（11）规定挂牌公司进入破产 清算程序、公开发行股票、申请终 止股份挂牌报价的，主办券商应终 止其股份挂牌报价。
《主办券商推 荐中关村科技 园区非上市股 份有限公司股 份进入证券公 司代办股份转 让系统挂牌业 务规则》
由中国证券业协会发布。该规 则细化了主办券商推荐园区公司挂 牌的程序，规定主办券商应针对每 家拟推荐的园区公司设立专门的项 目小组，负责尽职调查并制作备案 文件，同时应当设立内核机构，负 责备案文件的审核。该规则还对尽 职调查人员和内核人员的任职资格
在股权结构稳定或重组后
也不具有股份转让需求，
三板作用日渐式微。
参与主体
1、公众公司，经过合法 的公开发行程序――原“两 网”系统的挂牌公司因法 人股不能上市流通而在代 办系统挂牌转让； 2、向所有投资者开放， 未区分自然人和机构投资 者。
1、非公众公司，无须经过公 开发行程序，园区公司申请 挂牌，只需获得高科技企业 认证，符合新三板规则确定 的条件即可； 2、具备投资者适当性制度， 将非挂牌公司股东的自然人 投资主体排除在外。
区别点
三板
新三板
定位和作 用
1、解决“两网”挂牌公司法 1、为高科技高成长企业提供
人股的流通问题；
投融资平台；
2、2002年成为主板退市 2、加强挂牌公司信誉度、优
公司股份的转让平台，缺 化挂牌公司治理结构、促进
乏融资功能；
挂牌公司私募融资的平台；
3、股改后，法人股流通 3、逐渐成为主板、中小板和
问题得以解决，退市公司 创业板的基础和前台。
1、更接近主板，采用集 1、更接近于场外交易市场，
交易制度 信息披露
中竞价的方式进行配对成 交； 2、根据股份转让公司的 质量实行股份分类转让制 度，根据挂牌公司的净资 产情况分别实行每周1 次、3次和5次得转让方 式，涨、跌停板限制为 5%。
信息披露的标准根据相关 法律法规的规定、参照上 市公司执行。
二、新三板规则体系
（一）新三板规则
2006年1月16日，中国证券业协会发布公告，将中关村科技园区非上 市股份有限公司纳入原代办股份转让系统作为试点，随公告发布了《证 券公司代办股份转让系统中关村科技园区非上市股份有限公司股份报价 转让试点办法》等各项文件，构成了新三板推出时的规则体系。2009年 6月12日和6月17日，中国证券业协会先后发布了修订后的新三板规则文 件和配套的操作性文件，构成了新三板现行的规则体系。
2006年1月，证券业协会发布了《证券公司代办股份转让系统中关村 科技园区非上市股份有限公司股份报价转让试点办法》，自此，中关村 科技园区非上市股份有限公司股份报价转让即正式成为三板市场的一部 分，为了与原先的三板市场相区分，被业界称为“新三板”。
3、新三板与三板的联系与区别 （1）联系 A、两者都是证券公司代办股份转让的平台；B、两者都是为非上市 股份有限公司提供股份流通服务的。 （2）区别 新三板和三板只是在进入系统的主体资格和具体交易制度方面存在 着较大差别，这些差别主要体现在以下几个方面：
（8）规定投资者可通过中登 公司深圳分公司人民币普通股票账
框架 性规 则文 件
户买卖挂牌公司股份。同时股份和 资金的结算实行分级结算原则，证 券登记结算机构根据成交确认结果 办理主办券商之间股份和资金的清 算交收，主办券商负责办理其与客 户之间的清算交收。
（9）规定委托的股份数量 以“股”为单位，每笔委托股份数 量应为3万股以上。
（二）、新三板发展现状
1、制度建设情况
2006年1月，新三板作为三板市场的一个试点推出，其主要制度如 下：
（1）交易制度。新三板的交易制度沿用了证券公司代办股份转让的 模式，并在此基础上建立起独特的“股份报价转让”制度。
（2）主办券商制度。主办券商制度对推荐园区公司挂牌新三板的证 券公司规定了资格条件。
（5）规定了挂牌公司必须具 备的条件：①存续满两年。有限 责任公司按原账面净资产值折股整 体变更为股份有限公司的，存续期 间可以从有限责任公司成立之日起 计算；②主营业务突出，具有持
2009.6.12
续经营能力；③公司治理结构健 全，运作规范；④股份发行和转 让行为合法合规；⑤取得北京市 人民政府出具的非上市公司股份报 价转让试点资格确认函；⑥协会 要求的其他条件。
3、挂牌企业总体情况 截止2010年4月，新三板挂牌企业共计65家，总股本超过25亿股。 （1）企业规模情况。新三板挂牌公司的总体规模较小，注册资本大 多在1亿元以下，其中一半以上的公司注册资本在3000万元以上，符合 主板上市的规模要求。 （2）企业运营情况。新三板挂牌公司的发展态势良好，年报显示51 家企业在2009年实现了业务收入同比上年的稳定增长，其中超过一半的 企业利润总额超过千万。久其软件、北陆药业等分别在中小板和创业板 成功上市。 （3）企业所属行业情况。新三板挂牌公司以信息技术和计算机为 主，同时也存在文化传媒、医药生物、食品饮料等行业的公司。这些企 业的共性是都具有很强的技术能力。 （4）股权交易情况。新三板公司大多选择定向交易和定向私募，交 易频率并不十分活跃，股价和市盈率较创业板尚有一段距离。
（10）规定了挂牌公司的信息 披露要求：①股份挂牌前，非上市 公司至少应当披露股份报价转让说 明书。股份挂牌后，挂牌公司至少 应当披露年度报告、半年度报告和 临时报告；②挂牌公司披露的财务 信息至少应当包括资产负债表、利 润表、现金流量表以及主要项目的 附注；③挂牌公司披露的年度财务 报告应当经会计师事务所审计；④ 挂牌公司未在规定期限内披露年度 报告或连续三年亏损的，实行特别 处理；⑤挂牌公司有限售期的股份 解除转让限制前一报价日，挂牌公 司须发布股份解除转让限制公告。
新三板业务知识
一、新三板的基本特性
（一）、新三板基本概况 （二）、新三板发展现状
二、新三板规则体系
（一）新三板规则 （二）新三板与创业板、主板比较
三、新三板操作实务
（一）企业如何认识新三板 （二）企业如何上新三板 （三）企业上了新三板能干什么 （四）投资者如何参与新三板
一、新三板的基本特性
（一）、新三板基本概况
实行证券公司的委托报价和 配对成交； 2、投资者通常在线下完成价 格磋商，然后在新三板系统 完成成交确认； 3、以3万股为最低额度，并 规定对于超过30%公司股份 的交易，双方须公开买卖信 息。
信息披露标准要低于上市公 司，主要体现在： （1）财务信息方面，只需披 露资产负债表、利润表及其 主要项目附注，鼓励其披露 更为充分的财务信息； （2）年度财务报告只需经会 计师事务所审计，鼓励其聘 任具有证券资格的会计师事 务所审计； （3）只需披露最近两年的财 务报告； （4）只需披露首次挂牌的报 价转让报告、后续的年度报 告和半年度报告，鼓励其披 露季度报告； （5）只需在发生对股份转让 价格有重大影响的事项时披 露临时报告，而无须比照上 市公司，在发生达到一定数 量标准的交易就须披露临时 报告。
（6）规定挂牌转让的股份实 行登记托管制度，证券登记结算机 构为集中登记单位，挂牌公司的主 办报价券商为股份托管单位。
（7）规定了园区公司的股份 解除限售安排：委托的股份数量 以“股”为单位，每笔委托股份数 量应为3万股以上。非上市公司控 股股东及实际控制人挂牌前直接或 间接持有的股份分三批进入代办系 统转让，每批进入的数量均为其所 持股份的三分之一。进入的时间分 别为挂牌之日、挂牌期满一年和两 年；②挂牌前十二个月内控股股东 及实际控制人直接或间接持有的股 份进行过转让的，该股份的管理适 用前条的规定；③挂牌前十二个 月内挂牌公司进行过增资的，货币 出资新增股份自工商变更登记之日 起满十二个月可进入代办系统转 让，非货币财产出资新增股份自工 商变更登记之日起满二十四个月可 进入代办系统转让；④高管人员 股份转让的限制适用《公司法》规 定，即每年可解除限售的股份不超 过所持股份的1/4；⑤对于其他股 东持有股份的转让，除股东另有约 定外，在挂牌首日即可解除限售。