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案例依据
巴菲特说美国股市的平均ROE大约是12%,假设中国股 市的平均ROE大约是12%，如此算初始的投资回报率大 约是3.5%（这个公式的推导过程是，假设初始的净资 产为100，12%的ROE，一年后的投资回报是12.现在市 净率是3.41倍，也就是说以341价格买入这家公式， 如此算初始的投资回报率是12/341=3.5%）,假设上市 公司的分红率是30%。也就是说投资回报率会以12* （1-30%）=8.4%的速度增长。也就是说投资回报率大 约是10年翻一倍。如果长期持有的话到2020年的投资 回报率是3.5*2=7.7%。现在10年期国债的利率是4%. 企业债的利率有达到7%以上的。如果未来出现通胀， 央行加息，则现在估值缺乏安全边际。所以2010年从
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巴菲特投资理念
5项投资逻辑
①因为我把自己当成是企业的经营者， 所以我成为优秀的 投资人；因为我把自己当成投资人，所 以我成为优秀的企业经 营者。
②好的企业比好的价格更重要。
③一生追求消费垄断企业。
④最终决定公司股价的是公司的实质价 值。
⑤没有任何时间适合将最优秀的企业脱 手。
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12项投资要点
（1）该企业是否简单以于了解
（2）该企业过去的经营状况是否稳定
（3）该企业长期发展的远景是否被看好
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非常重视管理 层的品质。条件当然是诚实而且干炼明确的说， 他考虑的主要因素有 （1）管理阶层是否理性 （2）整个管理阶层对股东是否坦白 （3）管理阶层是否能够对抗“法人机构 盲从的行为”
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财务原则
（1）注重权益回报而不是每股收益
（2）计算“股东收益”
（3）寻求高利率的公司
（公司每保留1每元都要确保创汇1美元市 值
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市场原则
股市决定股价，分析师依各阶段的特性，以市 场价格为比较基准，重新评估公司股票的价值， 并以此决定是否买卖及持有股票。，总而言之， 理性的投资具有两个要素：
乐 菲 始逐步改善。但由于1987年股市灾难性的大跌，
特 尽管华尔街分析家注意到了可口可乐的“奇
投 迹”，但因为畏惧和别的一些因素使他们裹足
资 不前。1988年，巴菲特认准可口可乐公司后大
可 举买入，其所持可口可乐的股票在伯克希尔的
口 投资组合中占比达到了35％。而随后的三年里，
可口可乐每股收入涨了64％，股价上涨3倍。
第四句话：要进行长期投资。谁都明白这个道理，但目前的A股很难长 期投资，而更适合炒一把就跑。
第五句话：不要过度使自己的投资多元化。
第六句话：中国股市2009年会反弹。
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巴菲特简介
沃伦·巴菲特，1930年8月30日出生，哥伦比亚 大学金融系毕业，现任伯克希尔·哈撒韦公司董 事长。巴菲特是有史以来最伟大的投资家，他 依靠股票、外汇市场的投资成为世界上数一数 二的富翁。他倡导的价值投资理论风靡世界。 价值投资并不复杂，巴菲特曾将其归结为三点： 把股票看成许多微型的商业单元；把市场波动 看作你的朋友而非敌人(利润有时候来自对朋友 的愚忠)；购买股票的价格应低于你所能承受的 价位。“从短期来看，市场是一架投票计算器。 但从长期看，它是一架称重器”——事实上， 掌握这些理念并不困难，但很少有人能像巴菲 特一样数十年如一日地坚持下去。
（1）企业的实质价值如何
（2）是否可以在企业的股价远低于其实 质价值时，买进该企业的股票？
巴菲特先发现要买什么，再决定价格是否 正确，并在一个能是你获力的适当价格时才买 进，这也体现出内在价值之所在。
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案例分析
巴菲特的一个经典案例就是其投资可口可乐公
可巴
司。70年代，可口可乐公司摇摇欲坠， 1980年 新总裁上任后制定新的经营战略，财务业绩开
未来现金流量的折现值；而成长只是用来决定价值的一项预测
过程。
⑧投资人财务上的成功与他对投资企业的了解程度成正比。
⑨“安全边际”从两个方面协助你的投资：首先是缓冲可
能的价格风险；其次是可获得相对高的权益报酬率。
⑩拥有一只股票，期待它下个星期就上涨，是十分愚蠢的。
11就算联储主席偷偷告诉我未来两年的货币政策，我也不
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巴菲特投资比亚迪
去年9月27日，“股神”巴菲特 旗下中美能源控股公司宣布入 股比亚迪，MIDAMERICAN将 以每股港币8元的价格认购2.25 亿股比亚迪公司的股份，交易 价格总金额约为港币18亿元， 此事引发全球关注。不少投资 者跟风买进，从而使得该股在 金融危机的岁月中一直顽强上 扬。由于该股最近一年来的最 低价为7.28港元，因此，“股 神”巴菲特的超强抄底能力再 次得到印证。 巴菲特曾多次表示，比亚迪汽 车作为中国汽车业的后起之秀， 不仅在研发和生产领域取得了 长足进步，推出了具有国际水 准的燃油汽车，还在新能源汽 车尤其是电动汽车的发展上走 在了世界前列。
会改变我的任何一个作为。
12不理会股市的涨跌，不担心经济情势的变化，不相信任
何预测，不接受任何内幕消息，只注意两点：
A、买什么股票；B、买入价格。
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巴菲特投资基本原则
企业原则 经营原则 财务原则 市场原则
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企业原则
巴菲特说：“我们在投资的时候，要将我们自 己看成是企业分析家，而不是市场分析师或经 济分析师，更不是有价证券分析师，所以他将 注意力集中在尽可能地收集他有意收购之企业 的相关资料”主要分为：
①利用市场的愚蠢，进行有规律的投资。
②买价决定报酬率的高低，即使是长线投资也是如此。
③利润的复合增长与交易费用和税赋的避免使投资人受益
无穷。
④不在意一家公司来年可赚多少，仅在意未来5至10年能赚
多少。
⑤只投资未来收益确定性高的企业。
⑥通货膨胀是投资者的最大敌人。
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12项投资要点
⑦价值型与成长型的投资理念是相通的；价值是一项投资
21世纪股神的投资理念
---------沃伦·巴菲特
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巴菲特投资理念重要的六句话
第一句话：独立，如果你做事和别人一样而且只盲目追随别人，最后的 收益和效果也和别人一样。
第二句话：选择收益状况较好，而且把股东利益摆在第一位的企业。
第三句话：即便这个企业业绩很出色，你也该以非常合理的价格收购这 个企业。