§4
利率在市场经济中的作用
第二章29 第二章
一、利率发挥作用的条件
1、利率市场化 2、存在闲置或同质的生产资源 3、人们的预期存在滞后性和不完全性 4、利率具有弹性
第二章30 第二章
二、利率发挥作用的原理
1、利差变动对资金供求的影响 2、存贷利差对商业银行经营的影响 3、存贷利差对投资消费的影响
储蓄投资的利率决定
特点：由实物资本的供求所决定；利率具有自动调节的作用。
第二章22 第二章
二、凯恩斯利率理论：利息是一种货币现象，利率高低由货 币供求所决定。
利率
MS MS′
E E′
r r′
L1+L2
货币供求
货币的利率决定
金融学院 第二章23 第二章
三、可贷资金利率理论：利率由可贷资金的供给和需求所决 . 定。
第二章6 第二章
2、近代西方学 者 3、马克思 4、习惯说法
§2
利息率计算与利率的种类
一、定义
利息率，简称“利率” 利息率，简称“利率”，是指一定时期内利息额同本金额 的比率，即利率=利息 本金。 利息/本金 的比率，即利率 利息 本金。
二、计算
1、按计算日期不同，利率分为年利率、月利率和日利率 、按计算日期不同，利率分为年利率、 年利率=12×月利率 年利率 ×月利率=365×日利率 × 日利率=(1/30)×月利率 日利率 ×月利率=(1/365)×年利率 ×
西方学派的利率决定理论: 西方学派的利率决定理论:
实际利率理论 利率取决于投资与储蓄流量的均衡 流动性偏好理论 利率取决于人们的流动性偏好 可贷资金理论 利率取决于货币供求力量对比的变化 IS-LM模型 IS-LM模型
第二章21 第二章
二、古典利率理论：利率由储蓄和投资的均衡点所决定。
S r E D S=I
第二章13 第二章
1、固定利率和浮动利率
按资金借贷关系存续期内利率水平是否变动来划分。 按资金借贷关系存续期内利率水平是否变动来划分。 固定利率。适用于短期资金借贷。 固定利率。适用于短期资金借贷。 浮动利率。适合于市场变动大， 浮动利率。适合于市场变动大，而借贷期限又长的融资 活动。 活动。 国际金融市场上，LIBOR（ 国际金融市场上，LIBOR（伦敦银行间同业拆借利率 rate） interbank offered rate）为参照指标而规定其上 下幅度。 下幅度。 中国人民银行授权商业银行在法定利率水平上根据不 同情况上下浮动。 同情况上下浮动。
讨论：如何看待我国出现的居民储蓄 讨论： 负利率”现象？分析其成因及影响。 “负利率”现象？分析其成因及影响。
第二章15 第二章
中国名义利率和实际利率的变化
第二章16 第二章
市场利率、公定利率、 3、市场利率、公定利率、官定利率 依据利率的决定主体不同来划分
市场利率 随市场上货币资金的供求关系而自由变动 的利率。 的利率。 由政府金融管理部门或者中央银行确定的 利率，也叫法定利率。 利率，也叫法定利率。 由非政府部门的民间金融组织如银行工会 等确定的利率，它对会员有约束性。 等确定的利率，它对会员有约束性。
第三章 利息与利息率
在经济学的每个分支中，只要有时间 在经济学的每个分支中， 因素存在，便有利率问题存在。利率是整 因素存在，便有利率问题存在。 个价格结构中最为普遍的价格。 个价格结构中最为普遍的价格。
--Fisher,1930
第二章1 第二章
学习目的
了解利息的本质和利息理论 熟悉利率的分类及简单计算 理解利率的决定因素及作用
1、西方古典经 济学派 威廉·配第与约翰·洛克： 利息报酬说” 威廉·配第与约翰·洛克：“利息报酬说” 达德利·诺思： 资本租金论” 达德利·诺思：“资本租金论” 约瑟夫·马西： 利息源于利润说” 约瑟夫·马西：“利息源于利润说” 亚当·斯密“ 利息剩余价值说” 亚当·斯密“：“利息剩余价值说” 纳骚·西尼尔： 节欲论” 纳骚·西尼尔：“节欲论” 约翰·克拉克： 边际生产力说” 约翰·克拉克：“边际生产力说” 欧文·费雪： 人性不耐说” 欧文·费雪：“人性不耐说” 凯恩斯： 流动性偏好说” 凯恩斯：“流动性偏好说” 利润的一部分，剩余价值 －－利息的本质。 －－利息的本质 利息的本质。 利润的一部分， 西方国家通常把利息称之为资本的“价格” 西方国家通常把利息称之为资本的“价格”。
第二章31 第二章
三、利率发挥作用的表现
成熟的市场经济条件下， 成熟的市场经济条件下，利率作为一个经济杠杆 发挥重要的宏观和微观调控作用。 发挥重要的宏观和微观调控作用。 从宏观角度看，利率的作用主要表现在：积累资 从宏观角度看，利率的作用主要表现在： 调整信用规模、调节经济结构、 金、调整信用规模、调节经济结构、抑止通货膨 平衡国际收支。 胀、平衡国际收支。 从微观角度看，利率的作用主要表现在： 从微观角度看，利率的作用主要表现在：提高资 金使用效率、引导金融资产选择、 金使用效率、引导金融资产选择、作为租金度量 的参照物
第二章18 第二章
5、其他分类
（1）银行利率 ） （2）非银行金融机构利率 ） （3）有价证券利率 ）
第二章19 第二章
§3
决定利率的理论
－－决定利率的因素？
第二章20 第二章
一、决定利率的理论 马克思的利率决定理论: 马克思的利率决定理论:
利息是剩余价值的一部分， 利息是剩余价值的一部分，利润率决定利息率
第二章2 第二章
学习内容
§1 利息的本质与利息理论 §2 利息率计算与利率的种类 §3 决定利率的主要理论 §4 利率的作用与我国利率的市场化改革 本章讨论: 本章讨论:中国的利率体系及市场化改革 时间： 时间：2009.10.20
第二章3 第二章
本章导入
案例： 案例：印子钱 印子钱是清朝时期高利贷中的一种形 式，放债人以高利发放贷款，本息到期一 起计算，借款人必须分次归还，每次归还 都要在折子上盖一印记，所以人们就把它 叫做“印子钱”。
n
利息 = 本金 × [(1 + 利率)时间 − 1]
第二章8 第二章
例题
元的定期存款， 例：一笔三年期的1000元的定期存款，存款利率 一笔三年期的 元的定期存款 为5%，按单利计算的三年利息总额是多少？ ，按单利计算的三年利息总额是多少？ 单利利息=1000x5%x3=150元 单利利息 元 复利利息=1000x（1+5%）3 – 1000 复利利息 （ ） =157.63元 元
第二章10 第二章
3、到期收益率 、
（yield-to-maturity)
到期收益率是使从债务工具上获得的未来收 益的现值等于其今天价格的贴现率。 益的现值等于其今天价格的贴现率。或是 使某种债务工具的现值与未来值相等的一 种利率。 种利率。
Ct F P0 = ∑ + t n (1 + y ) t =1 (1 + y )
第二章7 第二章
2、单利与复利的计算
单利就是在信用关系存续期间内对分段 计算的利息不再计算利息。 计算的利息不再计算利息。
R = P ⋅i ⋅ n
利息 = 本金 × 利率 × 时间
复利就是在信用关系存续期间内分段计 算的利息并入本金计算利息。 算的利息并入本金计算利息。
R = P [( 1 + i ) − 1 ]
第二章11 第二章
n
例题
例题：如果票面金额为 例题：如果票面金额为1000元的两年期债 元的两年期债 第一年支付60元利息 第二年支付50 元利息， 券，第一年支付 元利息，第二年支付 元利息，现在的市场价格为950元，求该债 元利息，现在的市场价格为 元 券的到期收益率为多少？ 券的到期收益率为多少？
第二章14 第二章
2、实际利率与名义利率
按利率水平是否剔除通货膨胀因素来划分。 按利率水平是否剔除通货膨胀因素来划分。 实际利率是指物价不变， 实际利率是指物价不变，从而货币购买力不变条件下的利 息率。 息率。 名义利率是指包括补偿通货膨胀风险的利率。 名义利率是指包括补偿通货膨胀风险的利率。
事先确定的实际利率 r′ = r − π r ′ = 实际利率， = 名义利率 ，π = 通货膨胀率 r 实际利率，
第二章26 第二章
相关链接：对影响利率水平因素的进一步思 相关链接： 考？
①平均利润率 ②资金供求 ③借贷期限 ④预期价格 ⑤国际收支状 况 ⑥国家宏观经济 政策 利息是借贷资本的伴生物 利率实际上是借贷资本的价格 贷款期限越长， 贷款期限越长，银行受损可能性越大 通货膨胀会引起物价上涨， 通货膨胀会引起物价上涨，纸币贬值 国际收支出现持续大量的逆差时， 国际收支出现持续大量的逆差时，需要利用资 本项目大量引进外资。 本项目大量引进外资。 利率政策是国家宏观经济政策的一部分
利率
r
E
LS+LD
可贷资金供求
可贷资金的利率决定
第二章24 第二章
四、IS-LM分析的利率理论：利率由货币市场和商品市场的 总均衡所决定。
利率
LM
r
E IS Y 收入
均衡利率的决定
特点：利率决定取决于储蓄供给、投资需求、货币供给和 货币需求这四个因素，并与收入水平同时决定。
第二章25 第二章
五、利率的结构理论 1、利率的期限结构 指利率与期限之间的变化关系， 指利率与期限之间的变化关系，研究的是风险因素相 而期限不同的利率差异是由哪些因素决定的。 同、而期限不同的利率差异是由哪些因素决定的。 2、利率的风险结构 指利率与风险之间的变化关系，研究的是期限相同、 指利率与风险之间的变化关系，研究的是期限相同、 而风险期限不同的利率差异是由哪些因素决定的。 而风险期限不同的利率差异是由哪些因素决定的。 进一步思考：1.为什么 为什么？ 进一步思考：1.为什么？ 2.补偿多少 补偿多少？ 2.补偿多少？