投资决策一、单项选择题2 ．一投资方案年销售收入300 万元，年销售成本 210 万元，其中折旧 85 万，所得税率为 40%，则该方案年现金流量净额为（）万元。
A ． 90 B． 139 C． 175 D． 543．投资决策评价方法中，对于互斥方案来说，最好的评价方法是（）。
A .净现值法B .现值指数法 C.内含报酬率法 D .会计收益率法4．某投资项目原始投资为12000 元，当年完工投产，预计使用年限为 3年，每年可获得现金净流量 4600 元，则该项目的内含报酬率为（）。
A . 7.33%B . 7.68%C . 8.32%D . 6.68%5 .当贴现率与内含报酬率相等时（）。
A .净现值大于 0B .净现值等于 0C •净现值小于 0D .净现值不确定6.某投资方案的年营业收入为 100000 元，年营业成本为 60000 元，年折旧额 10000 元，所得税率为 33%，该方案的每年营业现金流量为（）元。
A. 26800B. 36800C. 16800D. 432007 .下列说法中不正确的是（）。
A .按收付实现制计算的现金流量比按权责发生制计算的净收益更加可靠B .利用净现值不能揭示投资方案可能达到的实际报酬率C •分别利用净现值、现值指数、回收期、内含报酬率进行同一项目评价时，评价结果有可能不一致D .回收期法和会计收益率法都没有考虑回收期满后的现金流量状况8.某投资方案的年销售收入为180 万元，年销售成本和费用为 120 万元，其中折旧为 20 万元，所得税率为 30% ，则该投资方案的年现金净流量为（）万元。
A . 42B . 62C . 60D 489.某公司拟投资 10 万元建一项目，预计该项目当年投资当年完工，预计投产后每年获得净利 1.5 万元，年折旧率为 10%，该项目回收期为（）。
A. 3年B. 5年C. 4年D. 6 年10.折旧具有抵税作用，由于计提折旧而减少的所得税可用（）计算求得。
A •折旧额X税率B •折旧额x（ 1-税率）C .（付现成本+折旧）（1-税率）D .付现成本x（ 1-税率）11 .某公司当初以 100万元购入一块土地，当目前市价为 80万元，如欲在这块土地上兴建厂房，应（）。
A •以100万元作为投资分析的机会成本考虑B .以 80 万元作为投资分析的机会成本考虑C •以20万元作为投资分析的机会成本考虑D •以180万元作为投资分析的沉没成本12.某投资方案，当贴现率为16%时，其净现值为 338 元，当贴现率为 18%时，其净现值为 -22 元，该方案的内含报酬率为（）。
A . 15.88% B. 16.12 C. 17.88% D. 18.14%13．下列关于投资项目营业现金流量预计的各种作法中，不正确的是（）。
A ．营业现金流量等于税后净利加上折旧B ．营业现金流量等于营业收入减去付现成本再减去所得税C •营业现金流量等于税后收入减去税后成本再加上折旧引起的税负减少额D ．营业现金流量等于营业收入减去营业成本再减去所得税14．年末 ABC 公司正在考虑卖掉现有的一台闲置设备。
该设备于 8 年前以 40000 万元购入，税法规定的折旧年限为10年，按直线法计提折旧，预计残值率为10%，已提折旧2880元，目前可以按10000元价格卖岀，假设所得税率30%，卖岀现有设备对本期现金流量的影响是（）。
A .减少360元B .减少1200元C .增加9640元D .增加10360元15 •甲方案在三年中每年年初付款1000元，乙方案在三年中每年年末付款1000元，若利率相同，则两者在第三年年末时的终值（）。
A •相等B •前者大于后者C •前者小于后者D •可能会岀现上述三种情况的任何一种16. 6年分期付款购物，每年初付200元，设银行利率为10%，该项分期付款相当于一次现金支付的购价是（）。
A . 958.20 元B . 758.20 元 C. 1200 元 D . 354.32 元17 .现有两个投资项目甲和乙，已知：k甲=10%，k 乙=15%，甲=20%，乙=25%，那么（）。
A •甲项目的风险程度大于乙项目的风险程度B •甲项目的风险程度小于乙项目的风险程度C•甲项目的风险程度等于乙项目的风险程度D•不能确定18•某一投资项目，投资5年，每年复利四次，其实际年利率为8.24%，则其名义利率为（）。
A . 8%B . 8.16% C. 8.04% D. 8.16%19•在预期收益不相同的情况下，标准差越大的项目，其风险（）。
A .越大B .越小C .不变D .不确定20.某企业每年年初在银行中存入30万元，若年利率为 10%，则5年后该项基金的本利和将为（）万元。
A . 150B . 183.153C . 189.561D . 201.46821.关于标准离差和标准离差率，下列描述正确的是（）。
A .标准离差是各种可能报酬率偏离期望报酬率的平均值B .如果选择投资方案，应以标准离差为评价指标，标准离差最小的方案为最优方案C .标准离差率即风险报酬率D.对比期望报酬率不同的各项投资的风险程度，应用标准离差同期望报酬率的比值，即标准离差率22.货币时间价值等于（）A.无风险报酬率B .通货膨胀贴水C . A、B两项之和D . A、B两项之差23.有一项年金，前 3年无流入，后5年每年初流入 500元，年利率为10%，则其现值为（）元。
A . 1994.59B . 1565.68C . 1813.48D . 1423.2124.若使复利终值经过4年后变为本金的 2倍，每半年计息一次，则年利率应为（）。
A . 18.10%B . 18.92%C . 37.84%D . 9.05%25.如果其他因素不变，一旦折现率提高，则下列指标中其数值将会变小的是（）。
A.净现值B .投资利润率C.内部收益率D.资回收期26.对投资项目内部收益率的大小不产生影响的因素是（）。
A.投资项目的原始投资B .投资项目的现金流入量C •投资项目的有效年限D •投资项目的预期报酬率27•在考虑所得税因素以后，下列( )公式能够计算岀现金流量。
A •现金流量 = 营业收入 -付现成本 -所得税B •营业现金流量 = 税后净利 -折旧C •现金流量 =收入x( 1-税率)+付现成本x( 1-税率)+折旧x税率D •营业现金流量 = 税后收入 -税后成本二、判断题I•对于一个投资项目，只要净现值大于0，则现值指数大于 1 ，其内含报酬率必然高于资本成本率，均说明该项目是有利的，因此，采用这三个指标评价各投资项目，结论相同。
( )2•如果存在多个独立投资方案，其内含报酬率均大于要求的最低投资报酬率，则应选择内含报酬率最高的投资方案。
( )3．风险调整贴现率法是用调整净现值公式分母的办法来考虑风险。
( )4．净现值以绝对数表示，不便于在不同投资规模的方案之间进行对比。
( )5．某个方案，其内含报酬大于资本成本率，则其净现值必然大于零。
6．一般情况下，使其投资方案的净现值小于零的折现率，一定小于该投资方案的内含报酬率。
7．采用加速折旧法计提折旧，计算岀来的税后净现值比采用直线折旧法大。
8．如果已知项目的风险程度与无风险最低报酬率，就可以运用公式算岀风险调整贴现率。
( )9．资金的时间价值一般用利息来表示，而利息需按一定的利率计算，因此，资金的时间价值就是利率。
( )10．先付年金与普通年金的区别仅在于付款时间不同。
( )II．投资报酬率等于货币时间价值、通货膨胀贴水、风险报酬三者之和。
( )12 ．货币时间价值中包含风险报酬和通货膨胀贴水。
( )13．永续年金既无现值，也无终值。
( )14．通常风险与报酬是相伴而生，成正比例。
风险越大，收益也越大，反之亦然。
( )15．如果大家都愿意冒险，风险报酬斜率就小，风险溢价不大；如果大家学都不愿意冒险，风险报酬斜率就大，风险溢价就较大。
( )三、计算题1．某公司拟按 7%的资本成本筹资 10 万元用于投资，市场上目前有以下三种方案可供选择(风险相同)：(1 )投资于 A 项目(免税)， 5 年后可一次性收回现金 14.4 万元；( 2)投资于 B 项目，于第 4 年开始至第8 年，每年初的现金流入 6.5 万元和付现成本 1 万元，折旧采用直线法，所得税率 33%，不考虑资本化利息； ( 3 )将现金存入银行，复利计算，每半年等额收回本息 1.945 万元。
要求：(1 ) 计算 A 方案的内含报酬率；( 2) 计算 B 方案的现值指数和会计收益率(3)如果要求未来 5 年内存款的现金流入现值与 B 方案未来的现金净流量现值相同，则存款的年复利率应为多少？此时的实际年利率为多少？(4)如果要求未来 5 年的投资报酬率为 10%，则每次从银行收回多少现金，其未来现金流入才与 B 方案未来的现金净流量现值相同？2．某公司有一投资项目，该项目投资总额为 6000 元，其中 5400 元用于设备投资。
600 元用于流动资金垫付，预期该项目当年投资后可使销售收入增加为第一年3000 元，第二年 4500 元，第三年 6000 元。
每年追加的付现成本为第一年 1000 元，第二年 1500 元，第三年 1000 元。
该项目有效期为三年，项目结束收回流动资金 600 元。
该公司所得税率为 40%，固定资产无残值，采取直线法提折旧，公司要求的最低报酬率为10% ( 1 ) 算确定该项目的税后现金流量( 2) 计算该项目的净现值( 3) 计算该项目的回收期(4) 如果不考虑其它因素，你认为该项目是否应该被接受？3．某公司拟购置一处房产，房主提出两种付款方案：（1）从现在起，每年年初支付 20 万元，连续支付十次，共 200万元；（2）从第五年开始，每年年初支付 20 万元，连续支付十次，共 250 万元 假设该公司的资本成本率（既最低报酬率）为10%，你认为该公司应选择哪个方案4．某企业投资 15500 元购入一台设备，该设备预计残值为 500 元，可使用三年，按折旧直线法计算。
设备投 产后每年销售收入分别增加为 4000 元、 15000 元，除折旧外的费用增加额分别为4000 元、 12000 元、 5000元。
企业适用的所得税率为 40%，要求的最低投资报酬率为 10% ，目前年税后利润为 20000 元。
要求：（1） 假设企业经营无其它变化，预测未来三年每年的税后利润； （ 2） 计算该投资方案的净现值。
6．某公司有一项付款业务，有甲乙两种付款方式可供选择。
甲方案：现在支付 10 万元，一次性结清。
乙方案：分三年付款， 1-3 年各年年初的付款分别为 3、4、4 万元。