机 和 心 理 在 转 化 为 行 动 之 前 很 难 被 人 察 觉 ； 一 方 面 ， 于 另 由 现 代 发 达 的 计 算 机 网 络 和 丰 富 的 知 识 储 备 ， 为 人 往 往 会 行 设 下重重 障碍来掩 饰其非 道德 金融 行 为 ， 过层 层掩 盖 ， 经 这 种 非 道 德 风 险 被 发 现 的可 能 性 越 小 ， 样 风 险 就 积 累 越 深 ， 这 将 来 一 触 即 发 的 可 能 性 就 越 大 ， 以 金 融 道 德 风 险 一 旦 发 所 生 ， 会给金 融和经济 带来长期 的持 续灾难 。 便 无法 预测受评 对象 的财务 、 营等 状况 ， 加无 法 知道 评级 经 更 机 构 是 否 切 实 履 行 了 市 场 “ 检 员 ” 角 色 。二 是 订 立 和 实 质 的 施契 约的成本 ， 高 的交 易成 本会 容 忍 一部 分 “ 德 风 险” 过 道 的存 在 。 比如 股 份 制 公 司 如 果 不 依 赖 外 部 资 金 ， 司 就 无 公
法运 行 ， 是他们 就会利 用信息 优势 ， 投 资者 承担 一 部分 这 让
道德 风险 。
（ ） 于经济 伦 理 学 的角 度 ， 融道 德 风 险 属 于 “ 济 ２基 金 经 （ ） 染 性 。金 融 已 经 贯穿 了所 有 人 的 生 活 ， 一 个 ２传 是 伦 人 “ 多边 参与” 信 用 网 络” 不 仅 涉 及 直 接 参与 的 团体 和个 人 ” 理 道 德 沦 丧 问 题 。 伦 理 经 济 学 认 为 ， 类 活 动 具 有 两 的“ ，
链 条 出现 问 题 ， 有 可 能 传 染 到 其 他 的 环 节 。 同 时 ， 融 活 极 金 动 有 其 特 殊 性 ， 誉 对 金 融 行 业 的 正 常 运 行 起 到 相 当 大 的 信 作 用 。一 旦 爆 发 金 融 道 德 风 险 ， 然 会 导 致 金 融 业 信 誉 下 必 降 ， 起 社 会 对 金 融 的 信 心 减 弱 ， 生 金 融 信 用 危 机 ， 融 引 产 金 信 用 危 机 又 会 波 及 整 个 社 会 信 用 体 系 网 络 的 每 一 个 连 接 点 ， 成 金 融 业 和 整 个 社 会 的 信 用 危 机 ， 生 “ 崩 效 应 ” 造 产 雪 。 ２０ ０ ７年 爆 发 的 “ 贷 ” 机 就 是 一 个 很 好 的 证 明 ， 为 华 尔 次 危 因 街 的 银 行 家 们 冲 破 了 道 德 的 边 界 ， 了 自身 利 益 ， 信 用 评 为 在 级 机 构 的 助 长 下 ， 经 过 层 层 包 装 的 次 级 债 推 向 了 美 国 市 将 场 乃 至 全 世 界 的 金 融 系 统 ， 致 了 美 国 乃 至 全 球 金 融 体 系 导 的崩 溃 ， 成社会对 金融业 的信心 大打折 扣 。 造
式约束 条件 。金融道 德风 险的存在 证 明 了非正 式 约束 条件 正式 约束制度 不 可 替 代 的 作 用 。伦 理 道 德 是 保 证 信 用 存 在 、 易顺 利 进 行 的 基 础 ， 金 融 活 动 得 以 正 常 运 转 必 不 可 交 是
少 的 条 件 。所 以 ， 融 领 域 基 本 的 伦 理 道 德 缺 失 会 产 生 金 金 融道德 风险 。 （ ） 于新 制 度 经 济 学 角 度 ， 融 道 德 风 险 属 于 金 融 参 ３基 金
种 约 束 要 素 ， 种 是 由 制 度 、 制 、 文 法 、 定 、 制 等 因 一 体 成 规 规 素 构 成 的 正式 约 束 条 件 ； 种 是 由 意 识 形 态 、 德 规 范 、 一 道 价 值 取 向 、 美 情 趣 、 维 方 式 、 俗 习 惯 等 因 素 构 成 的 非 正 审 思 风 的重 要 性 ， 伦 理 道 德 来 防 范 金 融 风 险 ， 一 定 程 度 上 具 有 用 在
德 危 机 。金 融道 德 风 险 已经 成 为 制 约 金 融 业 长 远 发 展 的瓶 颈 。 如 何 控 制 和 防 范 金 融 道 德 风 险 是 各 国金 融 监 管 当局 和 学 者 们 关 心 的 重 要 课 题 。 结合 金 融 道 德 风 险 的 特 征 ， 讨 其 产 生 的 理 论 原 因 和 现 实原 因 ， 在 此 基 础 上 提 出相 应 的 防 范 措 施 。 探 并
作 者 简 介 ： 芳 （ ９ ７ ） 女 ， 徽 安 庆 人 ， 徽 大 学经 济 学 院 Ｚ ｌ 方 １８一 ， 安 安 Ｏ Ｏ级 金 融 学 硕 士 研 究 生 ； 伟 超 （ ９ ７ ） 男 ， 蒙 古 鄂 尔 多 梁 １８一 ， 内
斯 人 ， 徽 大 学经 济 学 院 ２ １ 安 ０ ０级 金 融 学硕 士 研 究 生 。
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Ｎ ｏ． １０， ０１ ２ １
现 代 商 贸 工 业 Ｍｏ ｅｎＢ ｓ ｅｓ ｒｄ ｎ ｕｔ ｄｒ ｕｉ ｓ Ｔ ａ ｅＩｄ ｓ ｙ ｎ ｒ
２１ ０ １年 第 ｌ Ｏ期
现 代 商 贸 工 业
Ｎｏ １ ２ １ ． ０， ０ １
Ｍ ｏ ｅｎ Ｂ ｓ ．ｓ ａ ｅＩｄ ｓ ｙ ｄ ｒ ｕｉｅ ｄ ｎ ｕｔ ｒ ｓＴｒ ｒ
Ｚｌ 年 第 ｌ Ｏ１ ｏ期
金 融 道 德 风 险 问 题 分 析
方 芳 梁 伟 超
（ 徽 大学经 济学院 ， 徽 合 ２ ００） 安 安 ３ ６ １ 摘 要 ： 着金 融 业 的发 展 ， 融领 域 暴 露 出严 重 的 道 德 风 险 问题 。 当今 的 金 融 危 机 在 某 种 程 度 上 甚 至 可 以说 是 金 融 道 随 金
１ 金 融 道 德 风 险 的 内 涵
１ １金 融 道 德 风 险 的 概 念 ．
道 德 风 险 源 于 研 究 保 险 合 同 时 提 出 的 概 念 ， 后 逐 渐 以 被 制 度 经 济 学 家 和 产 权 学 家 所 使 用 。 经 济 学 家 对 道 德 风 险 的 研 究 由 来 已 久 ， 当 斯 密 早 在 １５ 亚 ７ ９年 在 其 著 作 《 德 情 道 操论》 中就 表 明 了道 德 风 险 的 存 在 。 从 伦 理 学 的 角 度 看 ， 道 德 风 险 就 是 指 某 些 道 德 行 为 在 实 践 过 程 中 的 不 确 定 性 带 来
关 键 词 ： 融 道 德 风 险 ； 息 不 对 称 ； 任 机 制 金 信 责
中 图 分 类 号 ： ８ Ｆ３
文 献标识码 ： Ａ
文 章 编 号 ：６ ２３ ９ （Ｏ ） ００ ４ －２ １ ７— １ ８ ２ ¨ １－ １ ９０ （ ） 坏 性 。从 以上 分 析 可 以看 出 ， 融 道 德 风 险 的 隐 ３破 金 蔽 性 ， 明 其 潜 伏 期 长 ， 有 可 能 带 来 巨 大 损 失 ； 融 道 德 表 极 金 风险 的传染性 ， 可能造成 整个金 融 系统 的崩 溃 ， 起社 会对 引 金 融 的 信 心下 降 ， 成 信 用 恐 慌 ， 而 金 融 道 德 风 险 的 破 坏 造 从 性 已 经 显 现 出 来 了 ； 时 金 融 道 德 风 险 的 破 坏 性 还 表 现 在 同 其 无 法 通 过 风 险 转 移 等 手 段 来 化 解 和 控 制 ， 旦 发 生 就 只 一 能 靠 自身 来 化 解 和 承 担 。 至 今 为 止 ， 险 业 还 没 有 将 金 融 保 道德 风险纳入 可保 范 围。
２ 金 融 道 德 风 险 产 生 的 原 因 分 析
２ １ 金 融 道 德 风 险 产 生 原 因的 理 论 分 析 ．
（ ） 于信 息经济 学角 度 ， １基 金融 道德 风 险属 于 委托—— 代理 问题 。委 托—— 代 理 关 系 的形 成 ， 拥 有 信 息 的 双 方 是 （ 方 ） 加 博 弈 的 结 果 。 要 避 免 道 德 风 险 的 产 生 ， 事 金 多 参 从 融 的各方 就必 须 达 成完 全 契 约 ， 能 防 止 金 融 道 德 风 险 。 才 但实 际上契 约在 很 多情 况 下都 是 不完 全 的 ， 源 于 两 个方 这 总 隐 整 个 金 融 和 经 济 系 统 造 成 重 大 危 害 。金 融 道 德 风 险 是 道 德 面 的 原 因 。一 是 不 对 称 信 息 的存 在 ， 有 一 些 “ 蔽 行 动 ” 或“ 隐蔽信 息” 无 法 被 契约 的 另一 方 所察 觉 。 比如 ， 行 是 银 风险在金 融领域 的反映和体 现 ， 有道 德 风 险 的一 般特 征 ， 既 在 发放贷款 时 ， 不可 能完全和全 面了解 贷款 企业 的 财务 、 经 又 有 其 特 殊 性 。 主 要 体 现 在 以下 ３ 方 面 ： 个 管 这 当 （） 蔽 性 。基 于 道 德 层 面 所 发 生 的 风 险 有 其 内 在 的 营 、 理 等 信 息 ， 样 企 业 就 处 在 了 信 息 优 势 方 ， 机 会 成 １隐 企 产 隐 蔽 性 ， 主 要 体 现 在 两 个 方 面 。一 方 面 ， 融 道 德 风 险 源 本 可 控 时 ， 业 极 有 可 能 违 反 契 约 规 定 ， 生 道 德 风 险 行 这 金 为； 再如信 用评 级机构作 为受评 对 象与 投资 者之 间 的 中介 ， 于 人 们 非 道 德 行 为 带 来 的 金 融 利 益 诱 惑 ， 于 行 为 人 的 心 属 面 临 多 方 的 不 对 称 信 息 ， 方 面 ， 用 评 级 机 构 无 法 透 彻 知 一 信 理 活 动 和 动 机 ， 德 风 险 的 触 发 是 金 融 参 与 者 在 背 离 道 德 道 另 投 标 准 的前 提 下 满 足 个 人 膨 胀 的 利 益 需 求 的 过 程 ， 这 种 动 晓受 评 对 象 的 信 息 ； 一 方 面 ， 资 者 作 为 信 息 的 弱 势 方 ， 而
与 者 的 机 会 主 义 行 为 倾 向 问题 。制 度 经 济 学 认 为 人 的 有 限 理 性 和 机 会 主 义 行 为 倾 向 同 时 存 在 一 方 面 ， 总 是 想 把 人 事 情 做 到 最 好 ， 人 的 理 性 又 是 有 限 的 ， 就 导 致 了 契 约 不 但 这 完 全 性 的 必 然 。 另 一 方 面 ， 的 机 会 主 义 行 为 倾 向 ， 在 非 人 即