金融债券可以使金融机构筹措到稳 《全国银行间债 定且期限灵活的资金，从而有利于 券市场金融债券 优化资产结构，扩大长期投资业务 发行管理办法》 。
发行对象是邮政储蓄银行、国有商业银行、区域性商业银 政策性金融债券发行分二个阶段， 行、城市商业银行（城市合作银行）、农村信用社 派购发行阶段和市场化发行阶段。
基金、银行持仓占比90%，其中基金超50%
无抵押、利率较低、发行灵活； 备案制
《短期融资管理 办法》《短期融 资承销规程》《 短期融资券信息 披露规程》
基金、银行持仓占比90%，其中基金超50%
SCP比短期融资券更为灵活，适合 财务集中管理的大型企业集团；在 利率上比流动性贷款更有竞争优势 、更市场化，而银行贷款还要制约 于央行的管制利率 审核快、利率低、不占用银行信用 《银行间债券市 额度 场非金融企业债 规模受限 务融资工具管理 办法》 《银行间债券市 信息披露少、无净资产限制、无期 场非金融企业债 限限制； 务融资工具非公 评级要求高； 开定向发行规则 审批方式：注册备案制 》
机构以及个人投资者
起到一次发行，两次融资的效果
合格个人投资者： (1) 个人名下的各类证券账户、资金账户、资产管理账户 的资产总额不低于人民币500万元 (2)具有两年投资经验 发行只需在交易所备案 《中小企业私募 合格机构投资者（商业银行、证券公司、基金管理公司、 发行利率不超过同期银行贷款利率 债试点办法》 信托公司和保险公司等）： 3倍 （1）注册资本不低于人民币1000万元的企业法人 （2）合伙人认缴出资总额不低于人民币5000万元，实缴 出资总额不低于人民币1000万元的合伙企业；
集合短期融资券期限不超过一 年，集合中期票据期限不超过三 年
3-5年（实际上1-2年也可以）
投资者群体 备注 （1）无记名式国债的投资者可以是机构或个人，柜台购 买 （2）凭证式国债投资者主要是个人 （3）记账式国债通过交易所交易系统以记账的方式购 买，投资者必须拥有证券交易所的证券账户，并在证券经 营机构开立资金账户才能购买 （1）采用记账式固定利率付息形 式 （2）免收企业所得税和个人所得 税 （3）地方政府债代发代还
相关法规
《国债法》
金融机构
《地方政府一般 债券发行管理暂 行办法》 《地方政府专项 债券发行管理暂 行办法》
发行央行票据的目的是减少商业银 发行对象公开市场业务一级交易商（其他投资者二级市场 行可贷资金，是调节基础货币的意 参与），认购主力是商业银行 向政策工具
主要是机构投资者，2014年5月降低门槛，首只面向个人 和非金融机构客户发行
超AAA主要是银行保险持有，城投债主要由广义基金、中 小银行持有
企业债券分类： （1）公募债券和私募债券（私募 债券发行手续简单，一般不能公开 上市交易） （2）信用债券和担保债券，担保 债券分为抵押债券和质押债券（抵 《企业债务管理 押债券是以不动产为担保品发行 条例》 的，质押债券是以有价证券为担保 品发行） （3）附有选择权的企业债和不附 有选择权的企业债（前者如可转换 公司债、有认股权证的企业债、可 返还企业债）
基金、银行、持仓占比80%，银行占比略高，还有保险
银行间特定机构投资人
银行、中小金融机构
具有审批时间较短、融资成本低的 特点
银行、中小金融机构
审批机制：注册制
商业银行次级债：不低于5年 银监会， 证券公司次级债：1年以上为长 证监会， 银行间交易市场，交易所 期，3个月以上1年以下为短期 保监会 保险公司次级债：不低于5年
混合资本债
银监会批准的商业 银行
央行、银 银行间交易市场 监会
15年以上，发行之日起10年内不 得赎回
资产支持证 券（ABS）
取得监管部门相关 业务资格的商业银 行、各类企业
基金、券商为主，上市银行以及理财也有参与，但以持有 审批制度：核准制 到期或委外投资为主，二级直接交易较少
《公司债券发行 试点办法》
主要是机构投资者，银行和保险，基金、信托
银行次级债既可以公募也可以私 募；证券公司次级债只能私募。
《商业银行次级 债券发行管理办 法》 《证券公司次级 债管理规定》 《保险公司次级 定期债务管理办 法》
2015.1.16将公开发行的 公司债的交易场所由交易 所拓展至全国中小企业股 份转让系统，非公开公司 债交易场所由交易所拓展 1年以上，3年和5年为主 至全国中小企业股份转让 系统、机构间私募产品报 价与服务系统和证券公司 柜台
次级债
银监会审查通过的 商业银行以及证监 会认可通过的证券 公司、在中国境内 设立的中资保险公 司、中外合资保险 公司和外资独资保 险公司
交易所上市的ABS一般是机构参与
发行主体为上市公司股东，发行目 公募债面向机构以及个人投资者，私募债只面向合格投资 的通常不为具体的投资，而是为了 者 调整股权结构、市值管理、资产流 动性管理等
《公司债券发 行与交易管理办 法》 《上市公司股东 发行可交换公司 债券试行规定》
机构以及个人投资者
《可转换公司债 发行主体为上市公司，转换稀释公 券管理暂行办法 司股本 》 《上市公司证券 发行管理办法》
中小企业私 募债
符合《关于印发中 小企业划型标准规 定的通知》(工信部 联企业〔2011〕300 号)规定的，但未在 中国证监 交易所挂牌交易或证券公 一年以上，暂无上限，可一次发 上海证券交易所和 会 司进行柜台交易转让 行也可分期 深圳证券交易所上 市的中小微型企 业，暂不包括房地 产企业和金融企业
央行、银 银行间交易市场 监会
短中长期都有，普通金融债一般 有1、2、3年期
政策性金融 债
政策性银行（政策 性金融债券的主要 发行主体主要是国 家开发银行，占比 90%左右）
国务院、 银行间市场/交易所市场 央行
三个月、六个月、一年期、二年 期、三年期、五年期、七年期、 十年期、二十期、三十年期
企业债
中国证监 会，银监 会，央 交易所大宗交易，银行间 1-5年为主 行，银行 交易市场 间市场交 易商协会 大公募可 交换债需 要中国证 监会审 核，小公 募可交换 债适用交 易所预审 制
可交换公司 债券
股份有限公司、有 限责任公司（公募 满足《管理办法》 《试行规定》条件 的控股公司；私募 还需满足《非公开 发行公司债券项目 承接负面清单指引 》） 符合《可转换公司 债券管理暂行办法 》规定条件的上市 公司或重点国有企 业 符合《上市公司证 券发行管理办法》 规定的上市公司
债券品种
发行主体
监管机构 流通市场
发行期限
国债
国家
财政部
交易所（记账式）、银行 短中长期都有 间、证券经营机构柜台地方政府债省、自治区、直辖 市政府
财政部
交易所、银行间、证券经 1、3、5、7、10年 营机构柜台
央行票据
中央银行
央行
银行间市场
3个月-3年期限都有，一年内短期 品种为主
金融债
银行或非银行金融 机构
短期融资券
具有法人资格的非 金融企业
中国银行 间市场交 银行间交易市场 易商协会
一年及以内
超短期融资 券
具有法人资格的非 金融企业
中国银行 间市场交 银行间交易市场 易商协会
270天以内
中期票据
具有法人资格的非 金融企业
中国银行 间市场交 银行间交易市场 易商协会
一年以上，3、5年为主，7年以上 较少
具有法人资格的非 非公开定向 金融企业（上市非 融资工具PPN 上市均可）
中国银行 间市场交 银行间交易市场 易商协会
2-3年为主，5年以上及1年以内较 少
中小企业集 合票据 (SMECN) 资产支持票 据(ABN)
企业（发券前连续 中国银行 两年盈利，信用评 间市场交 银行间交易市场 级为BBB以及以上） 易商协会 大型企业、金融机 构或多个中小企业 中国银行 间市场交 银行间交易市场 易商协会
期限在一年以上,实际发 公募债最短一年，最长六年，12 行额不少于5000万元的可 个月后方可交换；私募债不低于1 交换债券可申请在上交所 年，6个月后即可交换 上市
可转换公司 债
中国证监 交易所 会
最短3年，最长5年
可分离债券
中国证监 交易所、权证市场 会
一半以上期限为6年（不少于6个 月，不多于债券期限）
全民所有制工商企 业（中国境内注册 的企业，A股和H股 上市公司除外）
国家发改 银行间市场为主，证券交 短期1年内，中期5年内，长期5年 委（核准 易所债券市场为辅（跨市 以上。超AAA多以7年以上，城投 制） 场） 债一般为7年带提前偿还条款
公司债
所有公司制法人 （2015.1修改）
中国证监 会 （2015.1 取消公开 发行的保 荐制和发 审委制 度）
与目前各家银行发行的次级债相 比，混合资本债券具有较高的资本 银行类金融机构、保险公司、社保基金、养老基金、住房 属性，当银行倒闭或清算时，其清 公积金等 偿顺序列于次级债之后，先于股权 资本。 《证券公司企业 资产证券化业务 （1）交易所资产证券化的范围最 试点指引（试 广，一般涉及基础设施收费、企业 行）》 贷款、企业债权、租赁租金以及企 《资产证券化业 业收益权等。 务基础资产负面 清单指引》