白银品种目录一、简介 (2)1、自然属性与用途 (2)2、交易市场 (2)3、定价方式 (3)二、产业链 (3)1、储量分布 (3)（1）全球储量分布 (3)（2）国内储量分布 (4)2、选矿 (5)3、精炼 (5)4、回收 (6)5、深加工 (6)6、全球供给结构 (7)（1）全球矿产量 (7)（2）再生银 (8)（3）政府销售 (9)7、国内白银供应 (9)8、白银生产成本 (11)9、终端消费 (12)（1）电子电器材料 (13)（2）感光材料 (13)（3）珠宝首饰 (14)（4）银币银章 (14)10、供需平衡表 (15)11、国内消费 (15)三、影响因素 (16)1、供需 (16)2、通胀 (16)（1）扣除通胀因素后白银价格的比较 (17)（2）实际利率与白银价格的关系 (17)3、美元 (18)4、黄金 (18)5、政策 (20)6、资金 (20)（1）ETF持仓 (20)（2）CFTC持仓 (21)http://mindmap.4ye.me/aEbPd4Q3一、简介1、自然属性与用途银，化学符号Ag，原子序数47，相对原子质量107.870，熔点960.8℃，沸点2210℃，密度10.50克/立方厘米（20℃）。

白银具有良好的导电导热性能、良好的柔韧性、延展性、反射性和抑菌能力，主要应用于电子电气工业、摄影业、太阳能、医学等领域以及首饰、银器和银币的制作。

2、交易市场2010年，白银交易量第一是纽约商业交易所(COMEX)的399.867亿盎司(占总交易量50.3%)；第二是伦敦实物市场(伦敦金银市场协会)的244.54亿盎司(占总交易量30.7%)；第三位较为陌生，印度的MCX(Multi Commodity Exchange)交易额为138.18亿盎司(占总交易量17.4%)伦敦现货银是世界上目前最为权威和主流的现货白银投资交易方式。

伦敦白银市场与世界上许多银矿、银商有广泛联系;伦敦白银市场价格，成为世界上最重要的白银现货价格。

2007年-近期，伦敦现货白银的日均清算量为120.83百万盎司/日，折合约3390吨/日的规模。

白银期货则主要在纽约CME旗下的COMEX。

而COMEX旗下，一共有白银期货，迷你白银期货，以及次迷你白银期货三个品种。

其中，标准白银期货，是世界上白银最为重要的期货价格。

COMEX白银期货自2007年至近期，其日均成交量为17150 吨/日。

世界其他主要交易市场还有：苏黎世黄金市场、香港黄金市场、东京黄金市场、新加坡黄金所、印度大宗商品交易所。

目前，在中国白银最主要的交易平台是上海黄金交易所，白银T+D，是目前我国主流的白银交易品种，日平均成交量为500吨/日左右。

白银T+D与白银期货的对比：3、定价方式全球最主要的实物白银交易市场LBMA于2014年7月11日宣布，芝加哥交易所集团(CMEGroup)和汤森路透(ThomsonReuters)将提供新的定价机制，取代具有117年历史的伦敦白银定盘价。

其中，CME将提供定价平台和日常处理交易的算法，汤森路透将负责行政管理和治理工作。

现行伦敦白银定盘价始于1897年，至今已有117年历史。

定价模式是，每天中午，德意志银行、汇丰银行、加拿大丰业银行举行电话会议，通过对比交易订单确定基准价格，作为白银现货价格的参考指标价，供生产者、消费者、投资者及中央银行等其他机构所使用。

二、产业链勘探→采矿→选矿→冶炼/回收→深加工→终端市场1、储量分布（1）全球储量分布从全球白银资源的储量来说，主要伴生资源，我们现在白银的资源独立银矿占比只有28%，主要是伴生在铅锌矿中占38%。

其他的伴生矿包括铜，以及铜金澳大利亚-喜马拉雅构造-成矿带，以及北美地块、中欧地块、南非地块、印度地块和澳大利亚地块中年代相对较老的成矿区等，其中以环太平洋成矿带最为重要。

据美国地质勘探局统计，截至2012年末，全球目前白银银矿储量为54万吨，主要分布在智利、秘鲁、波兰、墨西哥、中国、澳大利亚、美国、玻利维亚及加拿大，以上九个国家约占全球白银资源储量约90%。

其中，中国白银资源储量约为43000吨，占全球总量8%左右。

近年来世界白银矿产逐渐枯竭，目前世界银储量只能稳定支持开采20年左右。

2011-2012年全球矿山银资源结构:百万盎司；%（2）国内储量分布我国银矿资源中，独立银矿约占30%，共生矿（含银25%-50%）约占10%，伴生矿（含银<25%）约占60%。

其中我国共生银矿以银铅锌矿为多，其保有储量占银矿储量的64.3%。

伴生银矿主要产在铅锌矿、铜矿还有锡矿、金矿，以及多金属矿等。

在基本金属硫化矿石（铜、铅、锌）中，银最常见于方铅矿（PbS），黄铜矿（CuFeS2）次之，闪锌矿（ZnS）中含银最少。

目前每年矿产银中25％来自于银矿，铅、锌及铅锌伴生银占35％，24％来自于铜矿伴生，15%来自于金矿伴生银，其他矿石储量相对集中。

根据国土资源部的数据显示，2010年，我国的所有省份均发现了白银的银矿资源，仍然主要伴生在铅锌矿里面。

相对来说，我国的白银资源主要是分布在内蒙古，近十年全国的白银资源逐渐向西部转移的，内蒙古也是近几年来资源增量较快的。

2、选矿现在市场上主要运用的选矿的方法有四个，包括浮选法，重选法，磁选法、电选法、混汞法以及氰化法。

最主要用的浮选法。

浮选法首先把矿石通过打碎、加水，变成矿石的浆料，并且向浆料里面添加一些化学的试剂，有用的金、银和其他金属，能够浮悬到浆料产生的泡沫里面，通过浮选机把浆料里面的泡沫拨到旁边的槽里面，最后就产生了金银矿。

3、精炼自然界，有自然银形态的银存在。

但大部分的银，存在于化合物之中。

所以，我们常见的白银需要都需要从矿物中通过一定的方法提取出来。

通常，得到白银的方法有火法冶炼和湿法冶炼两种。

在中国，银冶炼的最重要方法，是用阳极泥提炼，俗称“坩埚法”。

湿法炼金银工序：阳极泥是电解厂在长期为产品镀金、银时，阳极、阴极的沉积物及电解液流经沟渠累积下来的残渣，这些残渣经过多次筛选、熔化，可提炼出一定的金、银成分。

阳极泥含银量：一号银9999，二号银9995，三号银999。

4、回收一般工业含银废弃物中银的存在形态与金相似，主要为液态（如含银酸性废液和含银氰化废液等）和固态（以单质金属或合金状态处于镀银废料表面、以浆料形式处于涂层表面、以合金形式处于元器件的触点和引线部位等）。

目前在工业上得到应用的含银废料处置和回收方法主要有火法、湿法、浮选法和机械法四大类型。

5、深加工白银深加工主要是利用银为工业原料制备银的精细化工厂产品如硝酸银、氧化银、超细银粉、片状银粉、氰化银钾、各类银浆、各种银盐感光材料和各种银基复合金属材料。

精加工流程：6、全球供给结构白银供应的组成中，矿产银是最主要的部分，约占70%。

近年来由于世界白银矿产的逐渐枯竭，再生银技术在银消费大国得以广泛应用，再生银占白银产量逐年上升。

（1）全球矿产量全球白银矿产集中度较低。

产量最大的墨西哥仅占20.1%，不过前20名白银产国产量占全球的96.8%；最大的白银矿产商产量占5.32%，前20家企业产量占比为48.4%。

另外，白银由于大多伴生，其产量有时并不完全取决于自身的供需面。

（2）再生银再生银是白银产量的第二大组成部分，约占全球产量的20%。

再生银集中在白银主要消费国。

其中美国占到26%，日本13%，印度9%，中国7%。

发达国家再生银占全球再生银80%以上。

（3）政府销售2000年以来，随全球货币系统风险增加以及白银的价值不断提升，政府出售白银的量逐年减少。

其中中国和俄罗斯是最主要的抛售国家。

7、国内白银供应2007年，我国白银总产量已经跃居全球第一位，2011年，我国生产白银11461吨，继续保持全球第一。

2008年之前，白银产量增速较高，维持在20%左右。

2008年到现在，我国白银产量增速较慢，波动较大。

从我国白银产量近几年各个月份的数据来看，最低点出现在2月份，而3、4月份一般环比呈现明显的增长，这与国内的春节等传统节假日有关。

但之后会有所稳定，而6月、9月和12月的产量分别基本上处于当年的较高点。

我国白银生产的主要特点就是生产的集中度较高，从湖南、江西、河南这三个主要的省份，在2010年生产的产量占比略微大于50%，到2011年已经接近了70%。

湖南的郴州和浙江的仙居均实现了零资源废物综合利用，是再生银生产集中地，并且这两个地区没有银矿资源，所有产量均来自于再生资源。

从企业分类来看，豫光金铅、铜陵有色、江西铜业等银产量最大。

8、白银生产成本据统计，2009年，全球最大的16家企业的加权平均现金成本为5.75美元/盎司高于2008年的5.43美元/盎司，白银年均价为14.67美元/盎司，高于2008年的14.96美元/盎司。

国内方面对白银的生产成本还没有较详细的报道，并且由于国内白银主要是从铅、铜阳极泥中提取，是作为副产品，成分区别也较大，对这部分的成本计算较为复杂，难以明确定义。

以国内主要的白银产商豫光金铅为例，2009年年报显示，白银主营成本为1898796947元，产量611.19吨，成本为3.1元/克，以汇率6.82计算，折合为14.16美元/盎司。

根据2011年的年报以汇率6.3计算，白银成本为5.4元/克，折合为26.68美元/盎司，两年的时间成本翻倍。

9、终端消费白银消费在制造业主要分为四个部分，第一部分，也就是应用最大的工业应用。

这里面白银的产品也是最为广泛和复杂的。

其中包括电子浆料、合金等等，广泛地用于电子电器、光速发电、电池工业、医药抗菌。

第二部分是摄影业，第白银在工业用银上的广泛的应用，以及一些新兴领域对于白银的应用的增长，工业用银的占比从39%大幅增长到56%。

摄影业由于传的白的技术受到替代，出现了大幅的萎缩。

珠宝首饰变化不大，从20%到18%。

银器由于传统的消费结构，从12%下降到5%，银币银章则是由于投资需求的推动，从4%增长到13%。

实际上银币银章也是在2009年，主要是2010年增长到现在，实现了一个较大的增长。

此前的变化也不是很大。

（1）电子电器材料在电子工业当中，白银是所有的金属里面导电性最好的金属，导电性能高于铜。

但是由于价格的原因，它在导线中应用远少于铜。

在一些高精密电子仪器中会使用银作为导线，某些袖珍无线电器中的导线也是用银制成的，许多银基合金用于制造精密电阻。

在电器工业当中，很多电接触材料是以导电成分，从几安培到几千安培范围内，广泛用于供电、汽车、冰箱、电视机和雷达等各种电接触当中。

银在电子电器中的应用分为电接触材料、复合材料和焊接材料。

全世界银和银基电接触材料年产量约为2900-3000吨。

对于供电行业，发电厂由于电流比较大，所以对于开关的要求较为精密。