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在 比 较 金 融 集 团 和 专 业 金 融 机 构 的 风 险 程 度 时 ， Vander Vennet将金融集团中的银行和证券业务分离开来，分别与专业 性银行和证券公司进行比较，并且构造了一个风险衡量指标： 结果显示金融集团内银行和保险公司的风险程度要相应地小于 专业性银行和保险公司，这表明金融集团破产的可能性较专业 性机构小。
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2、金融集团与专业性金融机构绩效和风险的比较研究 Vander Vennet （1999）选取比利时和荷兰两国同时经营银行 和保险业务的金融集团、专业性银行和专业性保险公司作为样 本，运用这些机构1992-1996年期间的相关财务数据和比较研 究的方法，对混业经营是否能带来额外的盈利性和风险方面的 优势进行了实证研究。 在比较金融集团和专业金融机构的盈利性时，Vander Vennet 选择了税前（before taxes，bt）和税后（after taxes，at）的 资 产 收 益 率 （ return on assets，ROA）、 权 益 资 本 收 益 率 （return on equity，ROE）和销售利润率（return on sales， ROS）指标，对金融集团、专业性银行和保险公司三组数据分 别计算每一年的平均值。
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在新巴塞尔协议第三支柱的“信息披露建议”部分中，还为金 融集团资本充足率相关信息的披露提供了规范。集团内部每一 个应满足规定资本要求的单个实体和在次级并表基础上应满足 规定资本要求的实体，对不参与并表的集团内部实体的持股比 例、对这些实体所做的扣减以及扣减方法对计算结果的影响等， 都应作为核心披露的事项。
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3、金融功能性观点和功能监管

金融体系的基本功能 默顿：金融体系最基本的功能是在不确定的环境下，跨时空配 臵经济资源。六大核心功能：1、为促进商品、劳务和资产的 交换提供支付方式； 2、为大企业筹集资金提供资源集聚机制； 3、为经济资源的跨时空、跨行业转移提供便利；4、 提供应 付不确定性和控制风险的方法；5、为协调各经济部门的分散 化决策提供价格信息，如利率和证券价格；6、为解决信息不 对称和激励问题提供方法。


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2、资本充足率原则的补充文件（The Supplement to the Capital Adequacy Principles paper）这个补充文件列明了上述原则在 实际应用中会遇到的情形和计算方法。 3、适宜性原则文件（The Fit and Proper Principles paper） 该文件提供了一个指导依据， 从而确保集团内部监管层人员 能够行使其职责，判断对金融集团的管理是否是有效和审慎的。
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该最终文件大致包括以下内容 1、资本充足率原则的文件(The Capital Adequacy Principles paper)
这个文件提供了考察金融集团资本充足率的计算方法和原则。 该文件还强调，现有的分行业单一资本充足率要求仍然有效， 新的计算方法是对现有要求的补充。 在承认已存在的资本充足率合理的情况下,文件为各金融机构 监管者提供了资本监管原则和新的计算方法,从而便利于从金 融集团整体的层次来评估资本充足率,识别同一资本在集团内 部不同机构的重复多次使用而造成的风险忽视..对资本充足率, 文件提出了5大监管原则和三大计算方法.


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巴塞尔银行监管委员会在制定新巴塞尔资本协议的过程中，也 将银行业务范围扩大和多元化金融集团的影响充分考虑在内， 在适用范围中明确，新协议适用于金融集团中的每一级国际活 跃银行，并且资本充足率的计算应在并表基础上进行，以避免 重复计算的问题。新协议还对并表范围进行了更具体的说明。 涉及证券和其他金融分支机构的情况下，多数持股或控制的银 行、证券机构和其他金融机构都应包括在并表范围内。 如果并表处理不可行，可使用联合论坛提供的扣除方法。少数 持股的情况则由监管者做出判断，如果监管者认为有必要纳入 并表范围，可采取的方法是扣除法和按比例并表。涉及保险子 公司的情况下，委员会认为在目前的阶段，扣除银行在保险子 公司投资的方法较为合适。对非金融机构的重要投资也应从银 行资本中扣除。
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1、业务限制与银行经营绩效关系的研究 Barth，Nolle和Rice在1997年对限制与不限制银行的业务范围 对银行经营绩效的影响进行了实证研究。研究所使用的银行数 据来自19个欧盟以及G-10国家，样本共包含142家银行，并且 基本上涵盖了各国最大的5~10家银行。结果表明：允许银行参 与另外两个主要金融领域（证券和保险），对提高银行经营绩 效有积极的作用。
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1993年,当时,巴塞尔委员会,国际证券委员会,国际保险监管协 会成立一个三方小组,开始对大型多元化金融监管问题进行研 究.在此小组的基础上建立了联合论坛(The Joint Forum)继续 进行理论研究和实践调查,1999年,联合论坛提出了《多元化金 融 集 团 监 管 的 最 终 文 件 》 （ Supervision of Financial Conglomerates）。其基本精神是：1、继续坚持“分别监管” 的要求，同时，各个监管当局提出的单一资本充足的要求仍然 有效；2、提出度量金融集团整体资本水平的基本原则与计算 方法；3、强调不同监管当局之间的协调与合作，同时建议针 对金融控股公司确定主要监管机构，作为金融集团的主要监管 当局。

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7、对监管当局的调查问卷（The Supervisory Questionnaire）
这个调查问卷是帮助各个监管当局更好地了解同行的监管目标 和监管方法的工具。 为了促进监管机构信息的沟通的另一种措施是调查问卷的方法. 通过对监管机构进行关于监管目的.方式和监管内容的调查,可 以增强监管机构之间的交流和信息共享.问卷的设计主要包括 六方面的内容:1 监管的目的和目标2 司法当局的监管 3监管金 融状况的方法 4 监管工具的选择 5 其它完善监管的机制 6 监 管者之间的信息流通
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2、新巴塞尔协议的金控集团文件


1983年，巴塞尔委员会针对金融控股公司的监管提出了“合并 监管”的概念。1992年，巴塞尔委员会又提出了“合并监管” 的3项主要内容。 主要内容为：1、监管当局应能够得到金融集团的合并财务信 息，并对其可靠性做出评估；2、监管当局应当有能力防止金 融集团内部过于复杂的下属关系和结构，以避免这种状况影响 集团合并财务信息的真实性；3、监管当局应当有能力防止银 行集团利用法律框架的不完善性，通过建立国外分支机构绕过 监管要求。
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3、银行业危机与业务限制关系的研究 在Barth，Caprio和Levine （2000）所做的一项实证研究中，考察了 一国限制银行参与证券、保险、房地产以及非金融业务与发生银行业 危机可能性的相关程度。 理论上认为，一方面，允许银行从事广泛的业务，将增加一系列影响 银行的外部风险，并使银行可选择的风险性投资范围扩大，因此可能 加大银行的脆弱性；另一方面，给予银行业务范围方面更大的自由， 可以使银行的利润来源多样化，分散风险从而降低银行的脆弱性。 Barth，Caprio和Levine的这项实证检验，目的就是证明上面提到的 这两种对立力量，哪一个处于主导地位。 结果显示：限制银行从事证券业务的国家和限制银行参与非金融业务 的国家，遭受银行业危机的可能性较大。但是，对于限制银行从事保 险业务的情况，Barth，Caprio和Levine的研究没有得到确定的结论。
新巴塞尔协议和金融控股集团
电子邮件： zhongwei@ 个人主页：
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作者简介

钟伟，金融学教授， 博士生导师 北京师范大学金融研究中心 国家外汇管理局《中国外汇管理》 主 任 副主编

联系方式：weinzhong@
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5、监管机构信息共享的原则文件（The Principles for Supervisory Information Sharing paper） 这个文件提出了主要监管机构(Primary Supervisor)的概念。文件建 议，将母公司的监管机构或某个主要子公司的监管机构作为一个金融 集团的主要监管机构。 6、关于协调人的文件（The Coordinator paper） 这个文件说明了协调人(机构)的确定方式及协调的内容, 从而使监管 当局在某些紧急情况下或非紧急情况下，可以选择某一监管当局作为 协调人，处理有关问题。 要达到监管机构之间信息及时有效的沟通,可以采用建立监管协调人 机制. 通过协调员外部斡旋和协调的力量，实现金融集团各监管当局 和监管部门之间定期的信息交流和有效的信息共享。该文件对如何选 择协调人以及协调人应承担的职责和履行的功能进行了阐述.,提出了 协调人安排和职责确定的7大原则.
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本演讲的框架


1、金融控股集团：效率与风险 2、新巴塞尔协议中的金控集团文本框架 3、金融功能性视角和功能性监管 4、新巴塞尔协议和金控资本充足率测量 5、金控集团的内幕交易和防火墙设计
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1、金融控股集团：效率与风险


美国：《1999年金融服务现代化法》中，并没有定义什么是金 融控股公司，只是规定了什么是金融控股公司的经营范围。美 国的最新金融立法中只规定了金融控股公司对其控股的商业性 子公司的资产不得超过集团合并总资产的5%，即除了金融机 构不可以控股商业机构外，对金融机构相互之间的结合已没有 任何限制。 巴塞尔委员会：在其《对金融集团的监管》文件中，将金融集 团定义为：主要从事金融业务，并且至少明显地从事银行、证 券、保险中的两种或两种以上的经营活动，受两个或两个以上 行业监管当局监管的一类企业集团。巴塞尔委员会的定义对非 金融业资产占集团总资产比重并没作出限定.
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1999年2月，巴塞尔委员会、证监会国际组织和国际保险监管 协会就多元化的金融集团的监管联合公布了《多元化金融集团 监管的最终文件》。文件核心是强调对资本充足率的监管.， 由于多元化金融集团又复杂的内部结构和业务交叉,分业监管 和单一资本要求不能反映其风险水平,由此就需要新的资本充 足率计算原则和方法,需要不同监管机构的协调合作,需要集团 建立内部信息的共享机制和适当的人员安排机制。