信托投资应注意的几点风险——来自违约信托产品的教训风险是投资者认购信托产品首要考虑的要素之一，但是，投资者往往只关注
信托产品本身的抵押、担保等风控措施，而往往较少关注其他应该考虑的风险。
多年来信托产品一直处于百分之百兑付的状态，但是也有一些信托产品出现不同
程度的违约风险，虽然这些风险最终在信托公司的努力下都得以化解，但这些风
险的出现也为投资者认购信托产品提供了不少教训。
一、信托产品违约情况
2012年以来，共有21支产品被媒体爆出出现不同程度的违约风险。
表1 违约信托产品基本情况
违约时间产品名称信托公司涉及金额
2012年2
吉信·松花江78号南山建材项目吉林信托 1.5亿月
2012年2
聚信汇金煤炭资源产业投资基金Ⅰ号中信信托37.12亿月
2012年2
国投信托·山西泰莱能源信托贷款国投信托2亿月
2012年5
吉信长白山【11】号南京联强集合资金吉林信托2亿元月
2012年6
华澳·长盈11号集合信托计划华澳信托 6.45亿元月
2012年8
浙江金磊房地产开发有限公司股权投资安信信托 3.5亿月
2012年9
鄂尔多斯伊金霍洛旗棚户区改造项目中融信托11.64亿元月
2012年
华鑫信托希森三和集合资金信托华鑫信托 5.47亿11月
2012年
中融·青岛凯悦中心集合信托计划中融信托 3.845亿元12月
2012年9
昆山-联邦国际资产收益财产权信托安信信托 2.15亿月
2012年
陕国投裕丰公司贷款（一期和二期）陕国投 5.98亿12月
2012年
中信制造三峡全通贷款集合资金（第三期）中信信托11.7258亿元12月
2013年1
中信-舒斯贝尔特定资产收益权投资中信信托5亿元月
2013年1安信信托-温州“泰宇花苑”项目开发贷款安信信托 3.99亿元
月
2013年1
新华信托·上海录润臵业股权投资新华信托8.5亿元月
2013年1
中泰信托高远控股有限公司的单一资金中泰信托3100万月
2013年1
中融-廊坊海润达股权投资集合资金信托中融信托87,070万元月
2013年2
锦都臵业项目特定资产收益权投资四川信托1亿元月
2013年
五矿信托-荣腾商业地产投资基金（1、2期）五矿信托4亿年初
2013年
山东火炬臵业有限公司贷款新华信托 3.1亿底
2014年1
中诚·诚至金开1号集合信托计划中诚信托30亿月
从信托产品投资领域来看，房地产领域13支，一般工商企业5支，煤矿能
源3支。
从发行主体来看，这21支信托产品分别涉及12家信托公司，其中，中融信托、安信信托、中信信托各由3支，吉林信托和新华信托均有两支，其它公司则各一支。
二、信托产品投资应额外注意的几点风险
第一，宏观调控政策对融资方资金链的影。
众所周知，房地产行业是受国家宏观调控政策影响最大的行业之一。
在20支出现违约风险的信托产品中有13
支为房地产信托产品。
受国家对房地产行业宏观调控政策的影响，从2010年开始，房地产市场整体进入下行区间，成交量和成交价下跌导致销售收入和销售回款速度下降，影响房地产商还款，实力较弱的房地产商抗风险能力差，致使项目容易出现违约风险。
同时，2011年以来银监会对房地产银行贷款、信托产品陆
续收紧，使得房地产开发商资金进一步趋紧。
在系统性风险加大和资金紧张的情况下，寻找新的资金用于接盘则比较困难。
青岛凯悦中心案例中，中融信托正是在苦寻“下家”未果后不得已才将抵押资产拍卖。
在房地产遭遇宏观调控之际，实力薄弱的开发商往往不堪一击，容易陷入资金断链、民间借贷危机。
因此，投资信托产品应优先选择实力较强的交易对手，以降低宏观调控政策对融资方资金链所可能造成的风险。
第二，谨防融资方挪用信托资金，陷入民间借贷纠纷。
出现违约风险的信托项目多个存在挪用信托资金偿还民间借贷的行为。
譬如中融信托-鄂尔多斯伊金
霍洛旗棚户区改造项目集合资金信托计划。
受宏观经济影响，鄂尔多斯2012年
房价大跌，信托计划通过股权形式投资鄂尔多斯伊金霍洛旗棚改造和城市之巅两大房地产项目在建项目停工。
当地多款信托资金有被挪作偿还民间借贷之疑。
最
后中融信托发布公告，信托计划于2012年10月24日提前结束，投资者获得本金及收益。
中泰信托-高远控股有限公司单一信托融资人为高远控股有限公司，新华信托-上海录润臵业股权投资集合资金信托计划担保人为上海高远臵业(集团)有限公司，其实际控制人都为邹蕴玉。
上海高远臵业由于前期为多家公司担保受到牵连，后期自身资金链紧张而筹借较多高利贷。
从2012年下半年开始，其由于借贷纠纷陷入债务危机，并由于部分债务已经到期无能力偿还而被诉诸法庭。
2013年初，债权人开始清算公司资产，从而濒临倒闭。
上海录润臵业也被牵累，甚至被民间借贷人士告上法庭，导致项目进展缓慢，致使无力还款。
第三，信托公司是否充分履行尽职调查职责。
某些项目出现违约，信托公司往往需要担负较大责任，其未尽充分调查之职责，致使融资方存在骗贷行为、项目存在违约隐患等。
譬如吉信·松花江78号南山建材项目，吉林信托成立工商企业资产收益权信托购买南山建材项目经营收益权。
企业实际控制人等8名犯罪嫌疑人由于涉嫌编造项目从吉林信托骗取贷款，遭到逮捕。
吉林依托产品兑付遭遇危机。
实际控制人此前已有大量欠债，后勾结多位金融掮客，编造虚假项目和财务资料向吉林信托融资，获得通过。
骗出贷款后，资金被主要用作偿还实际控制人个人欠债。
此案例中，吉林信托存在严重的尽调失职。
譬如华澳信托-长信2号-盛和股权投资集合信托计划是由某国有银行上海分行“介绍”过来的项目，该项目前期的尽职调查、产品结构化设计、预期收益设定等工作实质上均由银行主导，华澳信托未做详细的尽职调查就上马该项目，将此设计成了集合信托，卖给了资产以百万计的高净值客户，而后却深陷实德系借款危机。
在信托项目中，信托经理个人的利益与信托公司并不完全相符，由于个人利益驱使，易出现道德风险。
尤其是对于实行提成制薪酬制度的信托工资，一个项目的挖掘和成交往往会给信托经理带来不菲的收入，信托经理也就有了极大的动力促成交易，因此极可能存在明知项目存在风险隐患却刻意隐瞒的情况，因此一个信托公司风控部门的尽职调查及业务团队建立相应的风险承担机制则显得尤为重要，对此，投资者应多加关注。
（作者：白战伟来源：百瑞信托）。