• 石月份的石油标准合约在价格、数量和 交割地点，优先取得认同而成交的油价为石油期货成 交价。
国际油价形成的影响因素
• 油价波动是指油价在一定时期内上涨或下跌交替的趋势。 • 从石油价格形成机理分析，影响石油价格的因素主要有： • （1）供求因素。在市场经济条件下，商品的价格取决
• 沙特采用净回值计价法后，石油输出国组织其他国家也纷纷效 仿，导致1986年的油价暴跌到10美元/桶以下。
• （4）期货市场主导的金融定价阶段 • 从1978年11月14日纽约商品交易所（NYMEX）推出全球第一份
石油期货合约取暖油( Heating Oil)合约以来，历经30余年的发展， 石油期货已经成为全球最大的商品期货品种。
• 现在该合约的交易价格已经成为中东地区供应欧洲地区原油贸 易的价格参照基准。
• 1983年，纽约商品交易所推出了西得克萨斯中质原油 （WTI）期货合约，2006年2月又推出了伦敦布伦特原 油期货合约，在伦敦ICE也相继推出NYMEX的WTI原油 期货合约,由此构成了闭合的跨市场套利交易平台。
• 现在这些合约不仅是中东地区供应美国以及整个美洲 地区原油交易的价格参照基准，而且成为全球原油价 格的最重要的风向标和晴雨表。
• （1）西方跨国石油公司垄断阶段
• 20世纪60年代以前，以美国公司为主的七大石油公司依 靠其在经济与政治上的强势地位，以极低的租用费获得 了对世界主要产油地区石油资源勘探和开发的权利，垄 断了石油的生产、运输、加工和销售以及石油产品的国 际贸易，从而控制了世界石油价格。
• 西方七大石油公司，俗称“七姊妹”，指的是埃克森、 壳牌公司（英荷合资）、英国石油公司(BP)、美孚（之 后与埃克森合并组成埃克森美孚）、德士古（后来与雪 佛龙合并成为雪佛龙德士古）、雪佛龙（后成为雪佛龙 的一部分）以及海湾石油。这“七姊妹”是消费国和产 油国都难以抗争的国际卡特尔。
石油价格与美元霸权
崔守军
国际油价定价体系的演变
• 1859年，美国宾夕法尼亚州钻成第一口商业性油 井，开辟了现代石油工业先河。现代石油工业诞 生至今已有150多年的历史，但是真正意义上的国 际石油市场是在20世纪70年代后期才出现的。
• 近30年来，世界石油价格形成机制经历了从西方 石油公司定价到OPEC定价，再到由期货交易所以 石油期货价格作为定价基准的自由市场定价模式 和转变，已经形成了较为完整的现货市场和期货 市场体系，其定价机制也日趋成熟。这种变化反 映了石油供需关系的基本改变以及市场构成从垄 断性向竞争性的转变。
• 西方跨国石油公司被迫取消了它们自己在石油输出国组织的官 方销售价格。
• （3）市场供需为基础的多元定价阶段
• 两次石油危机后，西方国家纷纷采取节能和能源替代 等措施来降低石油价格波动对经济的影响。
• 一方面，西方国家，开始采取一切可能采取的措施来 减少对石油的需求；另一方面，石油的巨额利润刺激 了世界各国石油工业的发展，墨西哥湾、北海、阿拉 斯加等的石油产量稳定增长。
于该商品的需求和供给。供给与需求是影响石油价格变 动的各种因素中最基本的因素，石油的供求关系与石油 价格波动存在很大的相关性。然而，石油作为一种具有 特殊战略意义的能源商品，其供求和价格波动有着自己 特殊的规律。由于，国际石油市场一直以来都是不稳定 的，当突发事件发生时，石油价格就会大大偏离供求关 系的影响。
• 1979 —1985年，非石油输出国组织国家的产量逐渐地 超越了石油输出国组织国家，比如埃及、印度、巴西、 马来西亚以及中国等，都跻身于产油国的行列。
• 世界石油需求的下降和非石油输出国组织国家得产量增加，使 得石油输出国组织的石油产量从1979年高峰期的3100万桶/日左 右下滑到1985年夏天的大约1450万桶/日，这主要是石油输出国 组织限产保价的结果。
• 石油期货的出现改变了世界石油市场原油的结构和石油贸易商 的交易方式，改变了国际石油价格的形成机制。1988年，英国 国际石油交易所（IPE）设立，推出了北海布伦特（Brent）原油 期货合约，2001年6月，高盛、摩根士丹利、BP、道达尔等金 融机构和国际石油公司共同出资组成了伦敦国际交易所(ICE)， 并迅速收购了IPE，又于2005年4月全部实现了电子化交易。
• 然而限产保价政策并未取得积极效果，沙特阻止油价下滑的限 产策略被其他成员国连续超配生产所破坏，油价仍缓慢地在下 滑。迫于无奈，沙特也被迫放弃了限产保价政策，并采取了以 净回值为基础的折价方法以提高市场份额。
• 所谓净回值价格，又称为倒算净价格(Net Back Pricing)，是以消 费市场上成品油的现货价乘以各自的收率为基数，扣除运费、 炼油厂的加工费及炼油商的利润后，计算出的原油离岸价。
• （2）库存因素。如果世界各国石油库存充分，那 么即使出现石油短期内产出不足，我们也不会担 心石油的绝对供应，而假如石油库存不足却有可 能导致石油恐慌，从而大幅推高石油价格。
• 石油库存主要由国家战略储备和一般性商业库存 构成，国家战略储备主要是为了应对石油危机， 商业库存的主要是保证在石油需求出现季节性波 动情况防止潜在的原油供应不足。
• 石油库存在很大程度上能够反映出石油供需状况， 库存降低，说明供给紧张反之亦然。
• （2）石油输出国组织控制阶段
• 第二次世界大战以后，中东各国民族主义开始觉醒，开始争取 同西方大石油公司进行利润分成，并陆续开展了争夺石油资源 开采权和石油价格决定权的运动。
• 1960年石油输出国组织的成立标志着当时决定西方世界石油成 本的控制权开始逐渐向石油输出国组织转移。
• 1973年第四次中东战争爆发引发第一次石油危机，以沙特阿拉 伯为首的中东国家为抗议美国支持以色列，开始减少石油产量， 并对美国实行石油禁运，当年12月石油输出国组织将原油价格 从每桶3美元左右上调到每桶10美元以上，触发了第二次世界大 战后的经济危机，美国、欧洲和日本的经济均遭受重创。