新巴塞尔协议的市场约束与信息披露
《金融电子化》 2006年第11期文/刘世平申爱华田凤
作为新巴塞尔协议中重要的第三支柱——“市场约束”的提出，当归功于巴塞尔委员会先后制定的一系列重要文件。在1997年颁布的《有效银行监管核心原则》指出：有效的市场约束是有效银行监管的先决条件，将信息披露作为官方监管的必要补充。1998年的《增强银行透明度》文件则阐述了提高银行透明度在有效银行监管中意义，指出了加强信息披露的一般原则。文件认为，信息披露应符合质量和范围两个方面的标准，质量方面，银行所披露的信息应具有综合性、相关性、及时性、可靠性、可比性和实质性；信息范围方面，报告确立了基本的信息披露框架，提出了关于商业银行信息披露的六个建议。在这些文件中，市场约束的认识逐步得到深化，成为了银行业稳健的一根重要支柱。
一、市场约束与信息披露的含义
市场约束又称市场纪律（Market discipline），是指市场机制对经济主体稳健运行施加的制约。就银行而言，这种制约表现为银行的债权人和所有者借助于银行的信息披露，通过自觉提供监督达到对银行业实施约束，给管理落后的银行以逐出市场的压力来迫使其稳健经营的过程。市场约束的主体是银行的债权人和所有者以及其他一些金融市场的参与者，如其他银行、金融机构以及评级公司等中介机构。
通过强化信息披露强化市场纪律，是新协议的重要内容。信息披露是市场约束的基础，只有通过提高银行信息披露水平，市场的约束机制才能够有可能促进银行更有效地分配资金和控制风险。离开了有效的信息披露的支持，市场中的参与者将失去进行客观与科学决策的依据从而变得更加盲目。市场中的债权人通过对银行披露的信息进行分析，对高风险银行索取更高的存款利率或转移存款到更安全的银行等形式来行使市场约束；银行的股东还可以采用“用脚投票”的方式，抛售该银行的股票，使得该银行的股票价格下跌，从而使得银行面临被收购兼并的可能。债权人与股东的理性选择将促使银行的经营与管理者对高风险的业务持审慎态度，从而加强银行经营的稳健性。
随着经济金融自由化全球化和金融创新的不断发展，仅凭监管部门的监督检
查已经达不到银行的要求，银行监管必须有内部管理和外部的市场约束来作为补充。控制风险第一位的责任在于银行的所有者和管理者，良好的银行内部治理结构是防范风险的第一道防线；同时，外部市场能形成对银行强有力的约束机制，促使银行以审慎的方式开展业务，市场约束从而构成了防范风险的第二道防线；官方监管则是在市场力量失灵的情况下由政府采取的市场干预行为，它是防范风险的最后一道防线。这三道防线在控制银行风险的过程中，互为补充，互相增强和促进。
作为第一支柱——最低资本要求和第二支柱——监管当局监督检查的补充，市场约束机制第一次被正式引人巴塞尔协议。新协议要求银行建立严格规范的信息披露制度，以便使市场参与者有机会评估银行的资本、风险暴露，评估及管理程序和资本充足率。有效的市场约束有利于加强监督、增加资本充足率和提高金融体系的安全性。市场约束作用的发挥并不排斥监管机构的监督检查，相反，它在很多方面依赖官方监督的适当安排。例如它需要监管机构提供的公平有序的竞争环境，以及它对银行金融机构提供真实充足的信息数据的强制性要求。
二、信息披露的内容和方式
巴塞尔银行监管委员会在1998年公布了题为《提高银行透明度》的指导性文件，建议银行披露6大类信息：财务业绩、财务状况、风险管理政策与做法、风险敞口、会计政策、管理层与公司治理结构。新协议就达到新的资本充足比率要求的资本水平所必须进行的信息公开披露提出了比较详细的建议。
1、银行应向公众披露的有关信息
（1）在资本结构方面。要求商业银行应当在每年或者在可能或合适的情况下更频繁地公开披露关于资本结构、资本构成、资本工具的期限和条件等信息，包括银行的一级、二级和三级资本的总额，一级资本和二级资本的扣除额以及合格资本的总额。其中在一级资本中需要单独披露以下内容：实收资本/普通股、资本公积、在子公司股本中的少数股权、创新工具、其他资本工具、保险公司的盈余资本、从一级资本中扣除的商誉及其它扣除项。
（2）在资本充足率方面。要求商业银行应至少每年公开披露其在统一基础上的资本充足方面的资本比率和相关信息，并要求商业银行披露按照巴塞尔协议中建议的计算方法得出的风险暴露情况，包括信用风险、市场风险与操作风险的
资本要求，以及总资本充足率和一级资本充足率。同时要求对影响其资本充足的因素进行分析，并且鼓励商业银行披露其根据经营活动分配经济资本的结构和过程。
（3）在风险暴露方面。要求商业银行应披露其风险暴露和风险管理策略方面的定性和定量信息。银行所面临的风险以及银行识别、测量、监测、控制这些风险的技术，是市场参与者对银行进行评估的重要因素。它涉及几种重要的银行风险：信用风险、市场风险、利率风险、银行账户股权和操作风险，同时包括了信用风险缓释和资产证券化的有关披露，这两方面都会影响银行的风险轮廓。
2、商业银行信息披露的方式
（1）自愿披露与强制披露相结合。规范信息披露方式与保守商业秘密二者一直是困扰会计信息规范的问题。规范本身意味着强制性，这种强制性对于促进资本市场有效、减少因信息不对称而产生的内幕交易和信息误导有着十分重要的意义，但也可能因此产生负面影响，如由于银行公开属于自己商业秘密的事项而在竞争中处于不利地位。一味追求充分披露而不惜任何代价有可能会损害银行本身的利益。因此，对商业银行信息披露应本着自愿披露和强制披露相结合的原则，除了必须披露的内容外，给银行留有自愿披露的余地。
（2）采取补充报表进行信息披露。补充报表是会计报表的附属产物，是以各类明细表为主，同时包括一些主表中无法体现的信息。西方国家对财务报告中补充报表规范得比较完善，而我国的《会计法》及有关法规制度中对此没有明确规定。经验证明，补充报表在西方国家的会计信息披露中有着十分重要的作用。为此，应该借鉴西方国家的先进经验，对于报表附注中没有规定披露的内容在必要的情况下可采取补充报表披露。
（3）加大信息披露电子化发展的力度。随着计算机和互联网技术的日臻完善，以及监管要求的提高，商业银行信息披露的方式逐渐经历由传统向现代、由手工到自动、由混乱到标准的发展轨迹。尤其是以XBRL等新一代财务和商业报告语言的诞生和推广，使得投资者能够及时获得准确和高质量的财务报告和关键财务数据，更好地满足了新协议对银行业金融机构信息披露的完整性、准确性和及时性的要求。
三、信息披露与监管的电子化工具—XBRL
美国安然公司造假事件使得上市公司财务报告的公信力受到极为严重的损害，投资者在对会计师事务所和上市公司诚信质疑的同时，对财务报表的准确性和及时性也提出了更高的要求，提高银行机构的电子化水平就成为信息披露与监管的重要一环。
XBRL（eXtensible Business Reporting language，可扩展商业报告语言）是可扩展标记语言（XML）在财务和商业报告方面的应用。XBRL是一种商业数据的标准化定义和表示方法，它提供一组标准化的标记用以在电子化的商业文档中标记各项数据元素，从而使得不同的计算机系统能够以统一的方式自动处理和比较这些商业信息，避免了传统上费时费力的手工数据录入和比较的繁琐，也避免了从异质数据源提取商业数据的困难，极大地提高了数据处理的效率，减少了数据出错的可能性。目前，在信息披露的电子化进程中，XBRL是一个较好的选择，美国、英国、澳大利亚等国的银行业监管机构都在积极采纳XBRL，我国银行业监管机构采纳XBRL标准作为数据表达和交换标准符合国际化趋势。
公司的商业运作开始就会产生一系列的有用信息和数据，包括内部财务报告、公开财务报告以及有针对地提供给投资者、银行或主管机关的报告，由于源数据和统计数据的质量以及时效性差异、使用术语不一致、数据采集要求发生改变等因素，会严重影响商业报告的质量。完成商业报告的80%的工作量都用于了处理报告中20%的没有很好组织和结构化的数据，而这些数据本应该遵循事前约定的格式。商业报告质量的解决途径是为商业报告提供一个标准的语言，XBRL 正是在以下几方面进行改进。它使得数据重新录入的机会最小化，能够使用通用的格式去复制数据，并且软件之间共用一个术语定义以及软件能够及时更新和修改数据定义，同时XBRL是开放、免费的，具有独立的标准和协会。
使用XBRL作为信息数据的标准能够最大限度的减少数据重复和不一致。银行业金融机构一方面要从多个信息源中获取数据，另一方面又要向多家监管和管理机构提供资料（见图1）。目前，监管机构对银行等金融机构提出的上报数据要求并未完全标准化，导致不同银行对一些数据项目的理解不同，经常造成数据重复上报和数据不一致。采用XBRL可以使得各银行和监管机构通过分类标准共享统一的数据项目定义。这样，监管者和被监管者可以就商业报告中各数据项目的语义及其相互关系达成一致，从而可以更好地规范银行等金融机构的信息披
露，提高信息披露的效率，更方便市场对所披露信息做深入分析，这对中国银行业监管水平逐步向新巴塞尔协议的要求靠拢有极大的促进作用。
图1 基于XBRL的金融监管信息系统框架
XBRL的关键是要制定分类标准，正是XBRL的分类标准以标准化的方式定义了所有的数据项目。银行等金融机构往往要向多个管理机构上报数据，比较好的方案是由这些管理机构共同制定统一的XBRL分类标准，各方分别提出各自的数据需求，然后通过比较、分析，归并重复数据，消除不一致的数据定义，最终形成一个统一的XBRL数据分类标准。同时，要加快建立统一的、集中共享的基于XBRL的非现场监管信息系统，实现监管信息集中式、自动化采集。各银行不再向多家监管和管理机构分别报送数据，而是只向一个代理机构通过集中统一的非现场监管信息系统报送数据，其他监管和管理机构再向该代表机构自动提取所需数据。这个方案的好处是可以极大地降低银行的数据处理负担，也可以极大地降低数据不一致的问题。
四、加强信息披露的及时性和真实性
信息披露的及时性原则是指信息披露义务人依法以尽快的速度公开法律强制要求披露的信息并保证信息处于最新状态。一是信息的及时发布义务，而是信息的及时更新澄清义务，当信息由于客观原因失去真实性、准确性和完整性的时候，信息披露义务人有义务予以更正或者澄清，保障已披露的信息不具有虚假、误导或者重大遗漏。时效性是衡量信息价值量的一个重要方面，信息披露不及时是信息披露瑕疵的重要表现。及时性原则是对信息披露人持续性的义务要求，保证了金融市场的连续和有效，有利于投资者的理性决策。
为确保市场约束的有效实施，新巴塞尔协议规定银行应提高信息披露的频率和透明度，要求在一年内至少披露一次财务状况、经营活动以及风险管理等方面的信息，从而使市场参与者能估计银行的风险管理状况及清偿能力。信息披露的总体原则是，在所有情况下，银行应尽快公布具体的信息。除了有些例外的情况，信息披露应该每半年进行一次。这些例外的情况包括：（1）有关银行风险管理目标及政策、报告系统及各项口径的一般性概述的定性披露，每年一次。（2）对国际活跃银行和其他大银行及其主要分支机构而言，考虑到新协议增强风险敏感度、在资本市场上更频繁地报告的总体趋势，必须按季度披露一级资本充足率、总的资本充足率及其组成成分。（3）如果有关风险暴露或其他项目的信息变化较快，银行需要按季度披露这些信息。
高质量的信息披露是进行公司治理和科学决策的前提条件。为实现信息披露的真实性、完整性，各国都提出要采用高标准来规范公司治理信息披露，如采用《国际会计准则》，或者披露公司是否能够“持续经营”等，这无疑是股东和其他利害相关者所最希望获取的信息。可以说，信息披露的真实性是实现公司有效治理的前提，而高标准是保证信息披露真实性的基础。
商业银行信息披露应当遵循真实性的原则。所谓真实性包括：（1）有用性，即披露的信息在决策上有用，能够满足使用者的需求，增加使用者对金融信息的了解，降低投资者决策盲目性和风险。（2）相关性，即信息披露不能一厢情愿地主观决定，而应当根据市场用户的需求，规范信息披露的形式、数量和质量。（3）可靠性，即披露信息必须可靠，不能错误引导用户的判断，不能进行虚假的误导性的陈述，也不得有重大遗漏。（4）中立性，即信息的产生过程及结果不能有特定的偏向，不能在客观的信息上附加某种主观色彩而满足特定信息使用者的需要，否则信息的真实性就会受到质疑。
信息披露的真实性并不意味着绝对的精确性。经济业务本身的复杂性变化与信息披露规则的制定的时滞性决定了信息披露规则无法跟上业务的变化；会计方法的局限性决定了对信息处理只能是一定意义上的准确，如折旧年限和残值估计；会计原则的要求决定使信息披露具备模糊性，重要性原则要求忽略价值不大的信息，稳健性原则要求不能披露未来的收益，实质重于形式原则要求信息披露简单化。因此，真实性只是在一定意义上的真实。
五、信息披露对有效管理银行风险的重要性
巴塞尔委员会所发布的关于银行信息披露的若干文件所确立的有效的信息披露制度将银行置于市场的监督之下，市场参与者能够在充分了解银行状况的基础上作出理性的判断，避免了交易前的逆向选择和交易后的道德风险。另一方面，经过市场的选择管理得当的银行获得比较好的交易条件，有利于它在资本市场上的筹资；而那些经营不善的银行，投资者可能会低价抛出它发行的交易工具，储户也可能尽快转移其在该银行的存款。这样做促进了金融市场中经济资源的合理配置，有助于金融市场的健康发展。
有效的信息披露对管理银行风险具有重要的意义，具体表现为：（1）信息披露制度直接作用于风险行为产生的根源，强调信息披露的约束机制比管制可能更为有效。（2）信息披露有利于打开银行内部的“黑箱”，使得披露制度的存在对代理人起到威慑作用，使监管从事后性向事前性转变，最终达到尽可能减少风险发生的目的。（3）信息披露制度是其他约束机制实施的前提和基础，离开了有效的信息披露，其它的约束机制都不可能正常发挥作用。（4）信息披露制度提供了一种灵活的约束手段，可在保证安全性的前提下赋予经营者更大的活动空间和操作权限，这符合金融业灵活、迅速的经营特色，保证在激烈的竞争环境中占据优势。（5）由信息披露所构成的社会公共舆论监督是有效监管体系中重要的一环，有助于减少监管中的道德风险。
六、结语
正如新协议所指出，及时准确地披露银行的财务信息促进了市场约束，通过允许市场参与者评估银行的业务和业务中固有的风险，并采取相应行动，信息披露会进一步激励银行审慎经营，并促进金融稳定。随着市场力量在全世界范围内的迅速发展，传统的监管重点正在逐渐转向更多地依靠利益机制和市场约束。在促进银行业的稳健经营过程中，内部管理、官方监管和市场约束三者需要发挥好各自的作用，就能够大幅度提高银行业经营的稳健性，从而提高银行业的运行效率。然而，必须认识到，即使在最发达的市场经济国家，市场约束和内部管理也会失败，而且，即使三者都很好地起了应有的作用，也只能做到减少银行倒闭发生的频率而不是完全避免。
建立在充分的公开信息披露基础之上的市场约束，有效地补充了监管当局的
工作，鼓励了银行维持稳健的风险管理制度和做法。金融自由化浪潮下的银行体系的脆弱性呼唤金融监管的创新，信息不对称现象的存在可能导致逆向选择和道德风险。因此，必须向市场披露金融机构的相关信息，使公众形成合理的预期，强化市场惩戒机制的作用。借助金融机构的信用评级制度，辅之以必要的市场退出制度，加大信息披露和监管工作的电子化建设进程，鼓励采用更先进的计算机管理手段，使市场约束机制与官方监管机制内外结合，互为补充，共同构筑起防范与控制金融风险的强有力的防线。
私募基金管理公司信息披露管理制度 第一章总则 第一条为保护私募基金投资者合法权益，规范私募投资基金的信息披露活动，XXX基金管理有限公司（以下简称“公司”）根据《证券投资基金法》、《私募投资基金监督管理暂行办法》、《私募投资基金管理人登记和基金备案办法（试行）》、《私募投资基金信息披露管理办法》（以下简称“《信息披露办法》”）等法律法规以及中国证券投资基金业协会（以下简称“中国基金业协会”）相关自律规则，结合公司的实际情况，特制定本制度。 第二条本制度所称信息，指根据《信息披露办法》以及中国基金业协会指定的私募基金信息披露备案平台要求披露的信息；本制度所称披露，指在规定的时间内、在基金业协会指定的私募基金披露备份平台、以规定的披露方式向社会公众公布前述的信息。 第三条公司应按照中国基金业协会的规定以及基金合同、公司章程或者合伙协议（以下统称“基金合同”）约定向投资者进行信息披露。 第四条公司应当保证所披露信息的真实性、准确性、完整性。 第五条公司应当按照规定通过中国基金业协会指定的私募基金信息披露备份平台报送信息。
公司过往业绩以及私募基金运行情况将以公司向私募基金信息披露备份平台报送的数据为准。 第六条公司及其从业人员应当依法对所获取的私募基金非公开披露的全部信息、商业秘密、个人隐私等信息负有保密义务。 第七条公司依照相关法律、法规和自律规则进行信息披露适用本制度。 第二章一般规定 第八条公司应当向投资者披露的信息包括： （一）基金合同； （二）招募说明书等宣传推介文件； （三）基金销售协议中的主要权利义务条款（如有）； （四）基金的投资情况； （五）基金的资产负债情况； （六）基金的投资收益分配情况； （七）基金承担的费用和业绩报酬安排； （八）可能存在的利益冲突； （九）涉及私募基金管理业务、基金财产、基金托管业务的重大诉讼、仲裁；
股权约束、债权约束、市场约束 '摘\xa0要：股权约束、债权约束、市场约束等三种约束方式各有特点。我国上市公司约束机制不健全，表现为：股权约束失衡，债权约束软化，市场约束乏力。应采取调整股权结构等多种措施改善上市公司约束机制。 关键词：股权；债权；市场；约束 上市公司约束机制是针对公司经营者或经理人而设计的一套控制、监督制度，目的在于防止或减轻经营者的机会主义行为对公司股东、债权人及其他治理相关者的利益损害。上市公司治理体系中主要有三种约束机制：股权约束、债权约束和市场约束。我国上市公司约束机制不健全，表现为：股权约束失衡，债权约束软化，市场约束乏力。本文拟对上述三种约束机制的特点等作一比较分析，并针对我国上市公司约束机制中存在的问题提出有关政策建议。（一）\xa0股权约束\xa0股权约束是指在公司所有权与经营权分离条件下，股东从对自身利益关切出发而对公司经理人员实施的必要的监控与制衡，其目的在于保证公司经营者行为与股东价值最大化目标的一致。股权约束以股票投资者对公司拥有的最终所有权为基础，通过投资者行使股东权利的方式体现出来，主要有两种：一是用手投票，对经营者提出的投资、融资、人事、分配等议案进行表决或否决；二是用脚投票，卖掉股票一走了之，利用资本市场的接管来对经营者施加压力。理论上讲，股权约束对经营者是一种较为直接的威胁较大的约束方式，公司重大决策及经营者选聘等权力都掌握在股东手中，股东大会、董事会、监事会均可发挥对经理人员的监控作用。但从上市公司治理 来看，股权约束又是一种弹性较大的约束方式。尽管股东对公司拥有剩余索取权，但公司并无分派股息的法定义务，因而股权约束在财务上对公司经营者造成的压力并不大。其力度及有效性大小主要取决于以下三个因素：⑴公司股权集中或分散的程度。股权越集中，形成控股大股东，约束力度就越强。这是因为大股东持股较多，丧失了因股票分散而降低风险及流动性强的好处，所以需要从加强监管和控制中补偿。相反，股权越分散，则由于中小股东普遍的搭便车 而使股权约束力相应弱化。⑵有关信息在所有者与经营者之间分布的对称程度。对称的信息分布不仅有利于股东事中或事后对经营者进行动态地评价、监督和控制，而且有利于提高事前所有者与经营者之间委托代理合约的完备程度。但现代公司由于两权分离，所有者往往处于信息弱势方，从而削弱了股权约束的成效。⑶股东的性质。个人股东和机构投资股东是股权实置的原生股东，国有股东是股权虚置的派生股东，法人股东则是引起复杂股权效应的派生股东。不同的股东对收益性、支配性、投资性的选择顺序和追求程度不同，因而股权约束的力度也各不相同。从我国情况看，上市公司股权约束总体呈现出软化乏力状态，但同时也存在控股股东滥用控股权的问题。⑴国家股由于最终所有者缺位，股权被不同政府机构分割，股权约束弱化，结果造成在国家股比重较大的公司，内部人控制现象严重（何浚，1998）；同时也促使国家以行政方式来行使股东的权力，形成行政约束对股权约束的替代。 ⑵个人股东由于过于分散，难以形成对公司约束的合力，普遍存在用脚投票的消极行为。⑶法人股东多为上市公司的国有控股母公司，自身存在股权软约束条件下的“内部人控制”问题，加上改制不彻底，控股母公司与上市公司在人、财、物等方面有诸多关联，甚至是“两块牌子、一套人马”，因而出现控股母公司在“内部人控制”情况下对上市公司滥用控股权的问题。（二）\xa0债权约束债权约束是指在公司负债经营的条件下，债权人为保障自身利益而对公司经营者施加的影响或压力。相对股权约束而言，债权约束具有如下特点：⑴债权人在正常情况下一般不介入公司內部治理，而只是拥有对到期债务本息的索取权，即债权约束主要体现为一种财务约束。⑵债权约束具有法律上的强制力，即在公司不主动还本付息的条件下，债权人可诉诸法律手段强制债务人执行。⑶在公司丧失偿债能力的前提下，公司治理主导权即由股东移交债权人，公司将面临破产清算或资产重组的命运，经营者也将有“下岗”之
新巴塞尔协议的主要内容 新巴塞尔资本协定强调的三大支柱： 1、最低资本要求（Minimum Capital Requirements）：即最低资本充足率达到8%，而银行的核心资本的充足率应为4%。目的是使银行对风险更敏感，使其运作更有效。 其中信用风险资本计提包括： ?标准法 ?基础内部评等法 ?进阶内部评等法 2、监察审理程序（Supervisory Review Process）：监管者通过监测决定银行内部能否合理运行，并对其提出改进的方案。 3、市场制约机能，即市场自律（Market Discipline）：要求银行提高信息的透明度，使外界对它的财务、管理等有更好的了解。 关于第一个支柱，即银行的最低资本金的问题。在新框架中，委员会认为“压倒一切的目标是促进国际金融体系的安全与稳健”，而充足的资本水平被认为是服务于这一目标的中心因素。因此，对资本充足比率提出最低要求仍然是新框架的基础，被称为第一大支柱。1988年的巴塞尔协议首次提出了关于银行资本充足率的概念，这使银行的监管者对各商业银行的资本有了一个衡量的标准。这对全球100多个协议成员国来说，是很成功的，通过这个标准反映出了各商业银行的资本状况。但是它也有不足的地方。具体来说，就是简化了信用风险的判断。各银行根据自身的商业贷款量决定自身的资本量，却忽视了偿债人的资本量。同时，以前的协议对信用风险的划分不细，而实际世界不同资本量所面临的风险是不一样的。银行近年来在金融创新、控制资本方面的努力也受到了旧协议的限制。新协议对此增加了两个方面的要求。第一是要求各银行建立自己的内部风险评估机制，特别是大的银行，要求他们运用自己的内部评级系统，决定自己对资本的需求。但这一定要在严格的监管之下进行。目前有些银行已经做到了这一点，但更多的银行并没有类似的体制。另外，委员会提出了一个统一的方案，即“标准化方案”，建议各银行借用外部评级机构特别是专业评级机构对贷款企业进行评级，根据评级决定银行面临的风险有多大，并为此准备多少的风险准备金。一些企业在贷款时，由于没有经过担保和抵押，在发生财务危机时会在还款方面发生困难。通过评级银行可以降低自己的风险，事先预备相应的准备金。资本充足率仍将是国际银行业监管的重要角色。新协议进一步明确了资本金的重要地位。 第二个支柱是加大对银行监管的力度，监管约束第一次被纳入资本框架之中，其基本原则是要求监管机构应该根据银行的风险状况和外部经营环境，要求银行保持高于最低水平的资本充足率，对银行的资本充足率有严格的控制，确保银行有严格的内部体制，有效管理自己的资本需求。银行应参照其承担风险的大小，建立起关于资本充足整体状况的内部评价机制，并制定维持资本充足水平的战略；同时监管者有责任为银行提供每个单独项目的监管。
《上市公司信息披露管理办法》 （经2006年12月13日中国证券监督管理委员会第196次主席办公会议审议通过，2007年1月30日中国证券监督管理委员会令第40号公布，自发布之日起施行。） 第一章总则 第一条为了规范发行人、上市公司及其他信息披露义务人的信息披露行为，加强信息披露事务管理，保护投资者合法权益，根据《公司法》、《证券法》等法律、行政法规，制定本办法。 第二条信息披露义务人应当真实、准确、完整、及时地披露信息，不得有虚假记载、误导性陈述或者重大遗漏。 信息披露义务人应当同时向所有投资者公开披露信息。 在境内、外市场发行证券及其衍生品种并上市的公司在境外市场披露的信息，应当同时在境内市场披露。 第三条发行人、上市公司的董事、监事、高级管理人员应当忠实、勤勉地履行职责，保证披露信息的真实、准确、完整、及时、公平。 第四条在内幕信息依法披露前，任何知情人不得公开或者泄露该信息，不得利用该信息进行内幕交易。 第五条信息披露文件主要包括招股说明书、募集说明书、上市公告书、定期报告和临时报告等。
第六条上市公司及其他信息披露义务人依法披露信息，应当将公告文稿和相关备查文件报送证券交易所登记，并在中国证券监督管理委员会（以下简称中国证监会）指定的媒体发布。 信息披露义务人在公司网站及其他媒体发布信息的时间不得先于指定媒体，不得以新闻发布或者答记者问等任何形式代替应当履行的报告、公告义务，不得以定期报告形式代替应当履行的临时报告义务。 第七条信息披露义务人应当将信息披露公告文稿和相关备查文件报送上市公司注册地证监局，并置备于公司住所供社会公众查阅。 第八条信息披露文件应当采用中文文本。同时采用外文文本的，信息披露义务人应当保证两种文本的内容一致。两种文本发生歧义时，以中文文本为准。 第九条中国证监会依法对信息披露文件及公告的情况、信息披露事务管理活动进行监督，对上市公司控股股东、实际控制人和信息披露义务人的行为进行监督。 证券交易所应当对上市公司及其他信息披露义务人披露信息进行监督，督促其依法及时、准确地披露信息，对证券及其衍生品种交易实行实时监控。证券交易所制订的上市规则和其他信息披露规则应当报中国证监会批准。 第十条中国证监会可以对金融、房地产等特殊行业上市公司的信息披露作出特别规定。 第二章招股说明书、募集说明书与上市公告书 第十一条发行人编制招股说明书应当符合中国证监会的相关规定。凡是对投资者作出投资决策有重大影响的信息，均应当在招股说明书中披露。 公开发行证券的申请经中国证监会核准后，发行人应当在证券发行前公告招股说明书。 第十二条发行人的董事、监事、高级管理人员，应当对招股说明书签署书面确认意见，
我国证券市场及其信息披露制度- 一、证券市场特性与信息披露 1.证券产品与信息披露。信息披露制度是指证券市场上的有关当事人在证券的发行、上市和交易等一系列环节中，依照法律、证券主管机关或证券交易所的规定，以一定的方式向社会公众公开与证券有关的信息而形成的一整套行为惯例和活动准则。信息披露制度之所以会成为证券市场制度的核心，是由证券产品的以下特殊性所决定的。价值预期性，即证券产品的价值与其未来的状况有关；价值不确定性，即证券产品的价值可能会与人们的预期不一致，会随着某些因素的变化而变化；外部性，即证券市场具有公众参与性，证券价格对各方面信息反映非常灵敏，同时证券指数的变化对各经济主体的行为会产生直接的影响；信息决定性，即消费者完全是按照证券产品所散发出来的各种信息来判断其价值。由证券产品的以上特性可知，其交易价值几乎完全取决于交易双方对各种信息的掌握程度以及在此基础上所做出的判断，是一种信息决定产品。而上市公司由于经营决策的不断调整而在为一个动态的信息源，并由此导致证券价格的变化。可见，一个比较公平合理的证券价格应能够随时比较完整地反映影响人们预期的因素。而上市公司信息披露制度是决定影响预期因素能否被及时反映到证券价格中及其被反映程度的基础。 2.证券市场信息与信息披露。证券市场上的信息是非对称
的，主要表现在：第一，信息在筹资者与投资者之间的分布不对称。根据非对称信息论，通常企业管理人员比投资者更多地了解企业内部经营活动，因此在对弈关系中具有优势地位，而投资者只能通过管理者提供的信息间接评价市场价值，导致证券价格与其内在价值的偏离。信息不对称引起的以下两种机会主义行为更加剧了这种偏离。一是道德风险。在所有权和控制权分离的现代股份企业中，股东与经理之间呈现“委托－代理”关系，二者在目标、风险、利益和动机等方面存在着不同的抉择。在信息分布不对称的情况下，企业经理人员可能为了实现自身效用而损害投资者的利益。二是逆向选择，即由于信息的不对称，社会经济资源并不能按照效率优先的原则进行配置。因为这时市场价格的变化并没有反映资源的稀缺程度，那些出高价者可能并不是能产生最大化社会利益的经营者。第二，信息在投资者之间分布不均匀。由于信息分布的不均匀以及信息传播具有一定的时滞，在股票市场中可能出现内幕交易的情况。那些具有信息优势的人，可以事先知道有关部门的政策动向或者公司重大的经营决策，并以此获得暴利；而那些不具有信息优势的人，就可能成为受害者，还会加剧社会财富的不公平分配。 3.证券市场的有效性与信息披露。从经济学意义上讲，市场有效性是指没有人能持续获得超额利润。有效市场有以下几种类型。弱式有效市场。如果市场是弱式有效的，那么证券价格充分反映了由历史上一系列交易价格和交易量中所隐含的信息，从而投资者不可能通过对以往的价格进行分析而获得超额利润。半强式有效市场。半强式有效市场假定历史数据以外的所有公开信
私募基金信息披露管理办法 第一章总则 第一条为保护私募基金投资者合法权益，规范私募投资基金的信息披露活动，根据《证券投资基金法》、《私募投资基金监督管理暂行办法》、《私募投资基金管理人登记和基金备案办法(试行)》等法律法规及相关自律规则，制定本办法。 第二条本办法所称的信息披露义务人，指私募基金管理人、私募基金托管人，以及法律、行政法规、中国证券监督管理委员会(以下简称中国证监会)和中国证券投资基金业协会(以下简称中国基金业协会)规定的具有信息披露义务的法人和其他组织。 同一私募基金存在多个信息披露义务人时，应在相关协议中约定信息披露相关事项和责任义务。
信息披露义务人委托第三方机构代为披露信息的，不得免除信息披露义务人法定应承担的信息披露义务。 第三条信息披露义务人应当按照中国基金业协会的规定以及基金合同、公司章程或者合伙协议(以下统称基金合同)约定向投资者进行信息披露。 第四条信息披露义务人应当保证所披露信息的真实性、准确性和完整性。 第五条私募基金管理人应当按照规定通过中国基金业协会指定的私募基金信息披露备份平台报送信息。 私募基金管理人过往业绩以及私募基金运行情况将以私募基金管理人向私募基金信息披露备份平台报送的数据为准。 第六条投资者可以登录中国基金业协会指定的私募基金信息披露备份平台进行信息查询。
第七条信息披露义务人、投资者及其他相关机构应当依法对所获取的私募基金非公开披露的全部信息、商业秘密、个人隐私等信息负有保密义务。 中国基金业协会应当对私募基金管理人和私募基金信息严格保密。除法律法规另有规定外，不得对外披露。 第八条中国基金业协会依据本办法对私募基金的信息披露活动进行自律管理。 第二章一般规定 第九条信息披露义务人应当向投资者披露的信息包括： (一) 基金合同; (二) 招募说明书等宣传推介文件;
新巴塞尔协议之操作风险及其管理框架 时间:2008-06-07 16:46来源:互联网作者:佚名点击:165次 操作风险概念的提出已有很久的历史，但是操作风险作为与市场风险、信用风险并列的三大风险之一却是近几年的事情。1998年9月，巴塞尔银行监管委员会首次发布了《操作风险管理》，将操作风险正式纳入新巴塞尔协议的三大风险之中。新协议把操作风险定义为“由于内部程序 操作风险概念的提出已有很久的历史，但是操作风险作为与市场风险、信用风险并列的三大风险之一却是近几年的事情。1998年9月，巴塞尔银行监管委员会首次发布了《操作风险管理》，将操作风险正式纳入新巴塞尔协议的三大风险之中。新协议把操作风险定义为“由于内部程序的不力或过失，人员或系统问题和外部事件所造成损失的风险。这一定义将法律风险包含在内，但排除了策略风险和信誉风险”。2001年，巴塞尔委员会公布了操作风险的背景文件。2003年2月，巴塞尔委员会公布了对操作风险管理的一系列原则。 一、操作风险的定义 根据新巴塞尔协议，操作风险是指由于内部程序的不力或过失，人员或系统问题和外部事件所造成损失的风险，这一定义将法律风险包含在内，但排除了策略风险和信誉风险。这个定义有以下几个特点：①关注内部操作，内部操作常常就是银行及其员工的作为或不作为，银行能够也应该对其施加影响；②重视概念中的过程导向；③人员和人员失误起着决定性作用，但人员失误不包括由于个人利益和知识不足的失误；④外部事件是指自然、政治或军事事件，技术设施的缺陷，以及法律、税收和监管方面的变化；⑤内部控制系统具有重要的作用。 在2005年三月二十八日，我国银监会有关部门负责人就《关于加大防范操作风险工作力度的通知》答记者问中，也给出了操作风险的解释：操作风险在于银行内部控制及公司治理机制的失效。这种失效状态可能因为失误、欺诈，未能及时做出反应而导致银行财务损失，或使银行的利益在其他方面受到损失，如银行交易员、信贷员、其他工作人员越权或从事职业道德不允许的或风险过高的业务。操作风险的其他方面还包括信息技术系统的重大失效或诸如火灾和其他灾难等事件。可以看出银监会就操作风险的定义和巴塞尔委员会中对操作风险的定义本质上是一致的，都着重说明了造成操作风险的原因，即：内部程序问题，人员系统问题和外部事件。 二、操作风险的分类及特点 根据巴塞尔协议，操作风险分类方法主要包括以下七种事件类型：①内部欺诈：故意欺骗，盗用财产或违反规则法律公司政策的行为；②外部欺诈：第三方故意欺骗，盗用财产或违反法律的行为；③雇员活动和工作场所安全：由个人伤害赔偿金支付或差别及歧视事件引起的违反雇员健康或安全相关法律和协议的行为；④客户，产品和业务活动：无意或由于疏忽没能履行对特定客户的专业职责，或者由于产品的性质或设计产生类似结果；⑤实物资产的损坏：自然灾害或其他事件造成的实物资产损失或损坏；⑥业务中断和系统错误：业务的意外中断
上市公司信息披露制度 此讲将从如下方面介绍上市公司信息披露应关注的几个制度：上市公司和证券交易所的关系、信息披露规范体系、股票上市规则的制度、上市公司信息披露工作制度。 一、上市公司与证券交易所 （一）上市公司是证券市场的基础 １、上市公司发行的证券是交易的基础品种：股票、债券是基础品种，而可转换债券以及今后可能出现的认股权证等衍生产品都是建立在基础品种之上的。没有上市公司发行的基础证券，证券市场就无法存在。 ２、上市公司是证券市场经济的最终载体：证券市场从马克思政治经济学理论来说是一个“虚拟”市场，本身并不创造价值，但是证券市场可以通过上市公司的盈利能力来实现其资源优化配置的功能。如果上市公司从证券市场筹集的资金不是用于生产经营，而是回过头来投入到证券市场中去炒作股票，就很难体现证券市场的目的，并导致证券市场的效率低下，甚至给国民经济造成巨大的损失。 ３、上市公司直接面对市场各类参与者：上市公司作为基础证券的发行人，直接面对各种参与者，包括投资者、证券公司、证券交易服务机构、证券交易所、证券登记结算机构、以及国务院证券监督管理机构。 ４、上市公司是各种利益和矛盾的焦点：我国证券市场的发
展程度处于“新兴加转轨１”的阶段，其职能一直在不断变化，市场普遍认为证券市场从最初的试点，到实现国有企业的改革、到现在实现社会保障基金的筹集和解决商业银行不良资产２，无疑都落在上市公司—证券市场的最终载体上，上市公司也自然成为了各种利益矛盾的焦点，近年来各种案例也证实了这一点。 （二）证券交易所是证券市场的组织者 １、提供证券集中竞价交易的场所：证券法第９５条规定证券交易所是提供证券集中竞价交易场所的不以营利为目的的法人。国际上证券交易所的组织形式分为公司制和会员制，发达市场的证券交易所多为公司制，纽约交易所和香港交易所等均在本地和其他市场上市，而我国现阶段证券交易所还是会员制。证券交易所的监管职能主要有如下三种： （１）组织证券交易。证券交易所的交易运行部负责组织证券交易、会员部负责监督会员（即证券公司）。 （２）监控证券交易。证券法第１１０条第１款规定：证券交易所对在交易所进行的证券交易实行实时监控，并按照国务院证券监督管理机构的要求，对异常的交易情况提出报告。证券交易所的监察部负责监控证券交易，沪深二个交易所均对交易异常波动的股票实施过紧急停牌处理。 （３）督促上市公司及时、准确披露信息。证券法第１１０条第２款规定：证券交易所应当对上市公司披露信息进行监督，督 1详见中国证监会尚福林主席在2003年全国证券期货监管工作会议上的讲话，2003年1月27日，上海证 券报，或查阅如下网址：http://biz.doczj.com/doc/5a10907341.html,/ssnews/2003-1-27/touban/t20030127_370378.htm 2上海证券交易所不对这种观点发表任何意见。
银行自律与市场约束 1.【单选题】银行业从业人员处理客户投诉时，下列做法正确的是（）。 应当耐心听取客户投诉，事后若经过调查发现客户投诉不当，则不必再答复客户 ? A： ? B：若在机构规定的投诉反馈期限内无法拿出主意，只能搁置 ? C 对客户错误的投诉和建议无需理会 D: 应当将处理的进展和结果适时地反馈给客户 正确答案：D ?参考解析：银行业从业人员应当耐心、礼貌、认真处理客户的任何投诉，将处理的进展和结果适时反馈给客户，若在投诉反馈时限内无法拿出意见，应当告知客户现在的处理情况，并提前告知下一个反馈时限。A,B,C选项均违反了客户投诉原则 2.【单选题】同事之间分享专业知识和工作经验，符合（）的要求。 相互监督 ?A： ?B：公平竞争 ? C 团结合作 D: 尊重同事 正确答案：C * 参考解析：同事之间的团结合作要求银行业从业人员要以集体利益为重，树立大局意识，在所在机构成员之间相互分享专业知识和经验，共同创造和谐的工作氛围，为客户提供优质的金融产品和服务。 3.【单选题】当银行从业人员对所在机构的纪律处分有异议时，应采取的正确行为是（）。 ?A：可直接通过诉讼途径解决 ?B：立即向总行党委进行申诉 ?C：立即向媒体披露所受冤屈 ?D:先通过内部调解，再向上一级主管部门反映问题 正确答案：D * 参考解析：银行业从业人员不服所在机构的纪律处分时，应首先通过内部调解，向上一级主管部门反映问题，口头或书面申诉等正常渠道妥善处理，不能捏造事实、造谣生事、对有关领导进行打击报复，更不能采取侮辱诽谤、人身攻击等极端手段激化矛盾。
4.【单选题】近期，某银行支行因为一笔违规批贷可能导致重大损失，记者李某找到他在该支行的一位朋友张某欲进行采访。在这种情况下，（）。 张某有责任告知李某他所知道的情况 ? A： ? B：张某为维护所在机构的形象和荣誉，应断然否认 ■C：如果李某答应不披露采访对象，张某就可以将他所知道的情况告诉李某 D:未经单位允许和授权，张某不应擅自代表所在机构接受新闻媒体采访 正确答案：D ? 参考解析：银行业从业人员应当遵守所在机构关于接受媒体采访的规定，不擅自代表所在机构接受新闻媒体采访，或擅自代表所在机构对外发布信息。 5.【单选题】下列行为中，符合银行从业人员职业操守关于“争议处理”规定的是（）。 ?A：因工资发生纠纷的，只能向法院起诉 ■B：因工资发生纠纷的，可以向劳动争议仲裁委员会申请仲裁 ? C：因工资发生纠纷的，只能内部调解 D: 对所在机构内部纪律处分有异议时，可以提起行政诉讼 正确答案：B * 参考解析：因被所在机构开除、除名、辞退或因工资、福利发生争议时，先内部调节，内部调节不成，可向劳动争议仲裁委员会申请仲裁，对仲裁裁决不服，自收到裁决书之日起15日内，可以起诉，但是不能提起行政诉讼。 6.【单选题】下列行为中，符合银行业从业人员职业操守关于“忠于职守”规定的是（）。 ?A：服从所在机构管理 ?B:在公共场合对损害本机构的言论不予理睬 ?C：坚决不换岗位 D:将原单位的专有技术透露给他人 正确答案：A ? 参考解析：银行业从业人员应当自觉遵守法律法规、行业自律规范和所在机构的各种规章制度。保护所在机构的商业秘密、知识产权和专有技术，自觉维护所在机构的形象和声誉。 7.【多选题】银行业从业人员的下列行为中，违反“同业竞争”原则的有（）。 ?A：向客户转发网上有关竞争对手的负面消息 B：使用关联交易手段
私募基金管理人登记信 息披露制度 Company Document number：WTUT-WT88Y-W8BBGB-BWYTT-19998
信息披露制度 第一章总则 第一条为规范公司的信息披露行为，提高信息披露管理水平和信息披露质量，正确履行信息披露义务，切实保护公司、股东、债权人及其他利益相关者的合法权益，根据《中华人民共和国公司法》、《私募投资基金监督管理暂行办法》、《私募投资基金管理人登记和基金备案办法(试行)》等法律法规的规定，结合公司实际情况，制定本制度。 第二条本制度所称“信息”是指根据《私募投资基金管理人登记和基金备案办法(试行)》及中国证券投资基金业协会（下称“基金业协会”）私募基金备案系统要求披露的信息；所称“披露”是指在规定的时间内、在基金业协会指定的私募基金备案系统、以规定的披露方式向社会公众公布前述的信息。 第三条信息披露是公司的持续性责任，公司应当根据基金业协会的相关规定，持续履行信息披露义务。 第二章信息披露的基本原则 第四条公司信息披露要体现公开、公平、公正的原则，应真实、准确、完整、及时地披露信息，不得有虚假记载、误导性陈述或者重大遗漏。 第五条公司除按照强制性规定披露信息外，还应主动、及时地披露所有可能对股东和其它利益相关者决策产生实质性影响的信息。
第六条在内幕信息依法披露前，任何知情人不得公开或者泄露该信息，不得利用该信息进行内幕交易。 第三章信息披露的内容 第七条定期披露的信息 1、基金名称、类型、组织形式、管理类型、投资类型、币种； 2、基金成立日期、到期日； 3、基金注册地、主体资格证明文件； 4、基金招募说明书、风险揭示书、投资者承诺函； 5、基金募集规模、主要投资方向； 6、基金合同、委托管理协议； 7、基金托管人、托管协议； 8、投资情况、投资标的、投资金额、投资者信息。 第八条基金定期更新的信息披露 1、年末基金实际规模； 2、相关费用，包括管理费、托管费、运营服务费等； 3、已投出规模、年初和年末基金资产净值、年末基金资产总值、利润、分红、预期内部收益率； 4、预定基金存续期限、财务杠杆倍数、负债规模； 5、投资标的、投资金额、投资者信息。 第九条基金重大事项的信息披露 1、基金合同及其相关信息变更； 2、基金管理人变更；
Group of Governors and Heads of Supervision announces higher global minimum capital standards 12 September 2010 At its 12 September 2010 meeting, the Group of Governors and Heads of Supervision, the oversight body of the Basel Committee on Banking Supervision, announced a substantial strengthening of existing capital requirements and fully endorsed the agreements it reached on 26 July 2010. These capital reforms, together with the introduction of a global liquidity standard, deliver on the core of the global financial reform agenda and will be presented to the G20 Leaders summit in November. Increased capital requirements These capital requirements are supplemented by a non-risk-based leverage ratio that will serve as a backstop to the risk-based measures described above. In July, Governors and Heads of Supervision agreed to test a minimum Tier 1 leverage ratio of 3% during the parallel run period. Based on the results of the parallel run period, any final adjustments would be carried out in the first half of 2017 with a view to migrating to a Pillar 1 treatment on 1 January 2018 based on appropriate review and calibration. Transition arrangements The Governors and Heads of Supervision also agreed on transitional arrangements for implementing the new standards. These will help ensure that the banking sector can meet the higher capital standards through reasonable earnings retention and capital raising, while still supporting lending to the economy. The transitional arrangements, which are summarised in Annex 2, include: National implementation by member countries will begin on 1 January 2013. Member countries must translate the rules into national laws and regulations before this date. As of 1 January 2013, banks will be required to meet the following new minimum requirements in relation to risk-weighted assets (RWAs): 4.5% Tier 1 capital/RWAs, and
XXX股份有限公司 信息披露管理制度 第一章总则 第一条为规范XXX股份有限公司(以下简称“公司”或“本公司”)及其他信息披露义务人的信息披露行为，加强公司信息披露事务管理，确保信息披露真实、准确、完整、及时、公平，以保护投资者利益及公司的长远利益，公司董事会根据《中华人民共和国公司法》(以下简称《公司法》)、《中华人民共和国证券法》(以下简称《证券法》)、《上市公司信息披露管理办法》、《关于规范上市公司信息披露及相关各方行为的通知》、《上海证券交易所股票上市规则》(以下简称“上市规则”)等法律、法规、规范性文件及公司章程的规定，制定本制度。 第二条本制度提及“信息”系指公司已发生的或将要发生的，所有可能对公司股票及其衍生品种价格产生重大影响的信息，以及相关法律、法规、规章、规范性文件规定和证券监管部门要求披露的其他信息，主要包括： (一)公司的定期报告，包括中期报告、年度报告、季度报告； (二)公司的临时报告，包括股东大会公告、董事会公告、监事会公告； (三)公司的招股说明书、募集说明书及上市公告书； (四)公司向中国证监会、上海证券交易所、中国证券监督管理委员会广东监管局(下称“广东证监局”)等有关政府部门报送的可能对公司股票价格产生重大影响的报告、请示等文件，以及政府部门的批示等文件； (五)新闻媒体关于公司重大决策和经营情况的报道； (六)公司向投资者公开发布的季度通讯及与投资者关系相关的信息。公司控股子公司发生的重大事项(重大事项见本制度第三十四条的相关规定)，可能对公司股票及其衍生品种交易价格产生较大影响的，视同公司发生的重大事项，公司将按规定履行相关信息披露义务。公司参股公司发生的重大事项，或者与公司的关联人进行的各类交易，可
第八章银行监管与市场约束 一、单项选择题 1. 银行监管是由（？）主导、实施的监督管理行为，监管部门通过制定法律、制度和规则，实施监督检查，促进金融体系的安全和稳定，有效保护存款人利益。 A.行业协会 B.政府 C.审计机构 D.商业银行 2. 银行监管的依法原则是指（？）。 A.监管职权的设定和行使必须依据法律和行政法规的许可 B.监管活动除法律法规需要保密的，应当具有透明度 C.平等对待所有参与者 D.努力降低成本，不给纳税人增添负担 3. 风险监管的核心步骤是（？）。 A.了解机构 B.规划监管行动 C.风险评估 D.风险衡量 4. 风险水平类指标不包括（？）。 A.核心负债比率 B.预期损失率 C.关注类贷款迁徙率 D.不良贷款拨备覆盖率 5. 下列关于风险迁徙类指标的说法，正确的是（？）。 A.衡量商业银行风险变化的范围 B.属于静态指标 C.包括正常贷款迁徙率和不良贷款迁徙率 D.包括流动性风险指标 6. 下列关于商业银行资本的说法，正确的是（？）。 A.商业银行的核心资本具备两个特征：一是应能够不受限制地用于冲销商业银行经营过程中的预期损失；二是随时可以动用 B.按照《商业银行资本充足率管理办法》，商业银行资本充足率不得低于8％，核心资本充足率不得低于4％ C.未公开储备属于核心资本 D.少数股权属于附属资本 7. 根据1988年《巴塞尔资本协议》的规定，商誉应从核心资本中扣除的比例是（？）。 A.0 B.50％ C.75％ D.100％ 8. 风险评级的程序是（？）。 A.制定监管措施一收集评级信息一分析评级信息一得出评级结果一整理评级档案 B.收集评级信息一分析评级信息一得出评级结果一制定监管措施一整理评级档案
（一）NASDAQ市场信息披露的管理体制架构 NASDAQ全称为美国证券交易商协会自动报价系统（The NationalAssociatio Of Securities Dealers Antomted Quotations），是全球第一个电子化的证券市场。美国证券市场实行集中统一型的监管体制，对NAS－DAQ市场信息披露的管理主要由美国证监会（SEC）负责。SEC作为美国政府执行联邦证券法律的主管机关，其主要权力包括：法规执行及管理权、违法行为调查权、准司法权、强制执行权、提出诉讼权、发布禁止令权。暂停或撤销登记权及民事处罚核定权等。SEC根据美国有关法律所授予的上述权力，对NASDAQ市场的信息披露进行监管。 除SEC外，美国证券交易商协会（The National Association of Secdri－ties Deaers，NASD）及其全资子公司NASDAQ股票市场有限公司（NAS．DAQ Stock Market，Inc．）是NASDAQ市场的主要自律监管机构。其中，NASDAQ是后者整个市场体系中的一部分。 在这两个自律监管机构中，负责市场信息披露管理的主要有两个部门，即NASD 管理公司（NASD Regulation，NASDR）的市场管理部和NASDAQ股票市场有限公司的市场监察部。市场管理部有权就会员的违规行为进行调查取证，并将有关信息和分析结果提交SEC或司法部，同时，该部还负责向NASD会员、投资者以及其他市场人士提供各种有关交易事项和规则的解释和咨询。此外，市场管理部还拥有多个先进的市场监管技术系统，如股票监察自动跟踪系统（SWAT），能够根据每只股票的历史价格、交易量信息、产业发展趋势资料和有关公司公布的新闻构造监控分析模型。市场监察部是1996年应NASD鲁德曼委员会的建议而成立的。该委员会提出，NASDAQ市场本身应该在某些方面拥有市场监管的权威，如宣布交易暂停和监督实时交易报告等。市场监察部的职能主要是实施实时的在线监管，审查来自各种渠道的向公众和投资者公布的信息，并在认为必要时行使暂停交易的权力，以保证NASDAQ市场运行的高效性和有序性。该部下设两个处室： 股票监管处（Stock Watch Section）和交易监管处（TradeWatch Section）。股票监管处的任务是监视市场中各只股票发行公司的运行和经营状况，并实时向市场参与者提供有关信息；而交易监管处的任务是对NASDA市场中的交易进行实时监控，并负责解决市场锁定和交叉问题，监督交易规则的遵守，以及对会员公司所报告的交易信息的准确性进行审查。此外，该处还有责任向NASD会员公司解答或解释有关交易报告规则以及NASD和SEC规则或规定的问题。 NASDAQ市场信息披露的制度规范主要分以下三个层次： 第一层次为美国国会颁布的有关法律，包括 《1933年证券法》（Securities ACT of1933）、 《1934年证券交易法》（Securities Exchange ACT of 1934）、 《1935年公共事业持股公司法》（Public Utility HOding Company Act of 1935）、《1939年信用契约法》（Trust Indenture Act of 1939）、 《1940年投资公司法》（Investment Mpeny Act of 1940）、 《1940投资顾问法》（InvesttTlentAdViser Act of 1940）、 《1964年证券法修正案》（Securities Act Amendmtsof 1970）、《1970年证券投资者保护法》（Securities Investors Protection Actof 1970）、《1978年破产改造法》（Bankruptcy Reform Aet of 1978）等；
新巴塞尔协议的主要内容 新巴塞尔资本协定强调的三大支柱： 1、最低资本要求（Minimum Capital Requirements）：即最低资本充足率达到8%，而银行的核心资本的充足率应为4%。目的是使银行对风险更敏感，使其运作更有效。 其中信用风险资本计提包括： 标准法 基础内部评等法 进阶内部评等法 2、监察审理程序（Supervisory Review Process）：监管者通过监测决定银行内部能否合理运行，并对其提出改进的方案。 3、市场制约机能，即市场自律（Market Discipline）：要求银行提高信息的透明度，使外界对它的财务、管理等有更好的了解。 关于第一个支柱，即银行的最低资本金的问题。在新框架中，委员会认为“压倒一切的目标是促进国际金融体系的安全与稳健”，而充足的资本水平被认为是服务于这一目标的中心因素。因此，对资本充足比率提出最低要求仍然是新框架的基础，被称为第一大支柱。1988年的巴塞尔协议首次提出了关于银行资本充足率的概念，这使银行的监管者对各商业银行的资本有了一个衡量的标准。这对全球100多个协议成员国来说，是很成功的，通过这个标准反映出了各商业银行的资本状况。但是它也有不足的地方。具体来说，就是简化了信用风险的判断。各银行根据自身的商业贷款量决定自身的资本量，却忽视了偿债人的资本量。同时，以前的协议对信用风险的划分不细，而实际世界不同资本量所面临的风险是不一样的。银行近年来在金融创新、控制资本方面的努力也受到了旧协议的限制。新协议对此增加了两个方面的要求。第一是要求各银行建立自己的内部风险评估机制，特别是大的银行，要求他们运用自己的内部评级系统，决定自己对资本的需求。但这一定要在严格的监管之下进行。目前有些银行已经做到了这一点，但更多的银行并没有类似的体制。另外，委员会提出了一个统一的方案，即“标准化方案”，建议各银行借用外部评级机构特别是专业评级机构对贷款企业进行评级，根据评级决定银行面临的风险有多大，并为此准备多少的风险准备金。一些企业在贷款时，由于没有经过担保和抵押，在发生财务危机时会在还款方面发生困难。通过评级银行可以降低自己的风险，事先预备相应的准备金。资本充足率仍将是国际银行业监管的重要角色。新协议
第18章财务报告精细化管理 18．2 上市公司信息披露制度 18．2．1 企业信息披露制度 下面是某企业制定的企业信息批露制度，供读者参考。 信息披露制度 第1章总则 第1条为规范本公司信息披露行为，保障信息披露的真实、准确、完整、及时，促进公司依法规范运作，维护公司和投资者的合法权益，依据《中华人民共和国公司法》、《中华人民共和国证券法》等国家有关法律、法规及《股票上市规则》、《公开发行股票公司信息披露实施细则》、公司章程的有关要求，特制定本信息披露制度。 第2章公司信息披露的基本原则 第2条本制度所称信息披露是指将可能对公司股票及其衍生品种交易价格已经或可能产生较大影响或影响投资者决策的信息，在规定时间内，通过规定的媒体，以规定的方式向社会公众公布，并送达证券监管部门备案。 第3条信息披露是公司的持续责任，公司应该忠实诚信履行持续信息披露的义务。 第4条公司应当严格按照法律、法规和公司章程规定的信息披露的内容和格式要求，真实、准确、完整、主动、及时地披露所有可能对股东和其他利益相关者决策产生实质性影响的信息。 第5条公司信息披露要体现公开、公正、公平对待所有股东的原则。 第3章信息披露的内容
第6条公司应当披露的信息包括定期报告和临时报告。年度报告、中期报告和季度报告为定期报告，其他报告为临时报告。 第7条临时报告包括但不限于下列事项。 1．董事会决议。 2．监事会决议。 3．召开股东大会或变更召开股东大会日期的通知。 4．股东大会决议。 5．独立董事的声明，意见及报告。 6．收购或出售资产达到应披露的标准时。 7．关联交易（达到应披露的标准时）。 8．重要合同（借贷、委托经营、受托经营、委托理财、赠与、承包、租赁等）的订立，变更和终止。 9．重大行政处罚和重大诉讼，仲裁案件。 10．可能依法承担的赔偿责任。 11．公司章程、注册资本、注册地址、名称发生变更。 12．经营方针和经营范围发生重大变化。 13．变更募集资金投资项目。 14．直接或间接持有另一上市公司发行在外的普通股5%以上。 15．持有公司5%以上股份的股东，其持有股份增减变化达5%以上。 16．公司董事长、三分之一以上董事、总经理发生变动。 17．公司第一大股东发生变更。 18．经营环境发生重要变化，包括全部或主要业务停顿等重大事件。