云天化财务报表分析（2007--2009）小组成员：一、公司资料：07年公司的股权相对较分散，股东的持股比例都很低。

第一大股东是明生银行，但是也没达到控制权的比例。

本公司所从事的是化肥、有机化工、玻璃纤维新材料、盐和盐化工、磷矿采选和磷化工等六大主要产业，独立销售，具有独立经营的能力，与股东不存在依赖关系。

08年云天化集团有限责任公司（公司的最终控制人为法人）中国建设银行云天化集团有限责任公司中国民生银行股份有限公司中国银行1.31%0.47%中国农业银行60.81%招商银行股份有限公司0.32%08年公司第一大股东是中国建设银行（1.81%），第二大股东是中国民生股份有限公司（1.31%）;总的来看，公司股东的持股比例都较低，都没能达到控制权的比例。

09年公司的控股权比较分散，总体来看都没有形成对公司的控制权。

具体来看，第一大股东是中国工商银行持股比例仅为1.40%，第二大股东同德证券投资基金为1.27%。

公司近三年分红情况：关联交易：07年只有对子公司的担保关联交易。

08年既有对控股子公司的担保关联交易，也有和关联方的销货交易但是比例占同种交易类型的比例非常低；09年也是既有对子公司的担保，也有和关联方的与日常经营相关的关联交易，且占同种交易类型金额的比例较大。

二、具体分析资产负债表：（1）货币资金200720082009年2007年公司经营活动产生的现金流量净额比上年同期增长42.21%，主要是本期公司控股子公司CPIC销售收入增加，2008年公司的经营活动产生的现金流量净额，与上年同期相比无大幅变动情况。

2007年投资活动产生的现金流量净额比上年0同期减少33.5%，主要是在建工程项目所支付的资金增加。

2008年投资活动产生的现金流量净额无明显变化。

2009年公司投资活动产生的现金流量净额比上年同期减少36.02%2007年筹资活动产生的现金流量净额比去年同期增加116.4%，主要是本期发行10亿分离式可转债所致。

2008年筹资活动产生的现金流量净额无明显变化。

公司筹资活动产生的现金流量净额比上年同期减少47.65%。

总体来看，公司经营状况良好，在2008年发生金融危机后企业仍能积极面对，以至于在竞争中处于相对有利位置。

但是货币资金的大幅度上升主要是因为筹资活动产生，这可以反映两个方面问题。

1.公司的信用很好，能够大量聚集资金，到达缓解自己资金链的问题。

2.公司大量占用他人资金，可以达到银行存款利息增加，这是公司的纯收入。

所以企业在整个经济活动中处于相对有利地位。

（2）应收账款2007年2008年2009年没有应收账款。

分析账龄可以看出，2007年公司的应收账款主要在1年以内，证明公司资金回笼没多大问题，但是2008年的应收账款在一年以上的比例增大了，但仍然为0.3%，所以公司的应收账款在短期内回笼没问题。

状况良好。

（3）.应收票据2007年2008年2009年首先应收票据比应收账款好，特别是银行承兑的，因为有强大的信用支柱，而近三年基本上都是银行承兑汇票。

而且分析近3年的应收票据可知，资金回笼时间不超过一年，而且回笼金额能够得到保证，所以应收票据这一块处于较好的状态。

但是，相比于应收账款，应收票据的比例比较小，所以公司在资金回笼问题上并非十分有利。

（4）.预付账款2007年2008年2009年从预付账款看出，公司主要是因为购买土地使用证和改善改善生产状况，所以这个账款会在以后各期消耗掉，所以此项资产的质量不高。

（5）.其他应收款2007年2008年2009年就其他应收款来看，款项的90%以上都能在2年内收回，所提的坏账准备大概1%，在公司合理的坏账准备范围内。

但是可以看出这么多资金被他人无偿占用，对我公司不利，而且这些账款主要是赊销商品所得，所以在市场上公司应该改变营销策略。

（6）存货2007年从存货的明细情况可以看出本期库存商品产、销适度，存货的增加主要源于其子公司为扩大生产而原材料采购增多，而且物资采购、委托加工物资大量减少，转入原材料。

而且其子公司的市场前景较好，该存货结构式合理而明智的。

2008年存货变动该年物资采购、委托加工物资完全收回，原材料持有持续增多，其库存商品账面价值也增加40%左右。

但库存积压、计提存货跌价准备不能说明该企业产品不具有市场优势。

由于企业产能加大，继续购入原材料(即使委托加工物资和物资采购全部转入原材料，原材料账面价值仍有的幅度上涨)是合理的。

2009年2009年2008年与2008年相比，存货账面价值虽然是呈下降趋势，反映了存货的大量卖出，但是其实际经营业绩下降了，减少了产品的生产也是存货账面价值减少的原因。

联系固定资产的情况，2008年的巨额资金投入并未带来长期的经济利益，2009年销售不仅未进步甚至有所退步，充分说明公司的固定资产投资是盲目的，没有把握好产品的市场潜力。

（7）长期股权投资2007年母公司中用权益法核算的长期股权投资：2008年母公司中2009年母公司中2009年未揭露对各个公司投资的比例变化。

考虑该公司的较大经济规模和较多闲置资金，对外投资及其投资比例比较合理。

而且，云天化对其子公司占有绝对控制权，有经营优势。

但是从2009年披露的子公司经营成果来看，大多数子公司巨额亏损，作为母公司，云天化的受益率很低，资金回收风险很大。

在这种情况下，该公司还未对长期股权投资提减值准备不太合理。

（8）持有至到期投资公司从2008年才开始投资持有至到期投资，首年投资4000000.00,在2009年增加到6800000.00。

但是从企业的发展情况来看，公司业绩下滑，却继续加大对外投资时不明智的，而且加大了流动性压力。

（9）投资性房地产2007年2008年2009年在这3年里，该公司一直采用成本模式进行后续计量，持有该种资产一直保持两千多万的水平，十分稳定。

而且即使账面价值有所增加也是由固定资产转化而来，对企业的流动性几乎不产生压力。

（10）固定资产时间2007年2008年2009年期初数4016056691.28 5125320563.61 11033166819.91 期末数5099795860.56 11033166819.91 10627703138.56 期初与期末数有较大差异，我估计是资产负债表日后事项较多，公司在资产管理，会计政策与估计方面做得不够好:固定资产增长率分析2007年：（5099795860.56-4016056691.28）/4016056691.28*100%=26.99%同时其主营业务收入增长与固定定资产增长率基本匹配。

2008年：（11033166819.91-5125320563.61）/5125320563.61*100%=115.27% 期初期末同时，该公司的主营业务收入上涨，结合存货情况说明公司的生产能力提高。

2009年：(10627703138.56-11033166819.91)/ 11033166819.91*100%=-3.67%期末期初一般来说，企业增加生产设备，生产也应相应地增长，这样才能保证固定资产使用的经济效益。

结合公司的营业情况和存货变动情况来看，公司3年的生产能力确实有所增长。

企业为了保持一定的生产规模和生产能力，必须对设备进行更新是合理的，但如果更新设备只是为了盲目扩大生产，则不合理。

从企业前两年不断增多的期末库存商品来看，一味地增加固定资产投资是盲目的。

而2009年固定资产略有减少，主营业务收入却下降了22%左右，而且存货又减少了，从分说明固定资产的收益率不高，利用不够充分。

2007年 2008年 2009年固定资产在资 5099795860.46/12828 11033166819.91/176 10627703138.56/19503产总额中的比重 317744.46=39.75% 56211904.80=62.49% 968129.58=54.49%企业的资产盈利能力一般强较强（11）在建工程2007年期末（本期）期初（上期）2008年期末（本期）期初（上期）2009年期末（本期）期初（上期）公司资金来源较好，保持了公司的内部长期投资，公司规模迅速扩大，未来盈利能力可观。

现金流与资产变动合理匹配。

尽管2008年在建工程账面价值骤减，购建固定资产、无形资产和其他长期资产支付的现金水平保持一定，但当期固定资产账面价值也对应增多。

但是公司这几年的市场前景不够好，增加对内的固定资产等投资，未来的收益率得不到保证。

（12）长期待摊费用2007年期末期初2008年期末期初2009年期末期初2007年长期待摊费用摊销较多，2008计提较多，原因是增加了麻子沟垃圾场使用费，2009年长期待摊费用账面价值继续大量增加，主要是又增加了工会大楼的装修费以及会议室等公共区域的维修费。

影响以后的利润实现能力。

（13）递延所得税资产2007年期末期初主要来源于应收账款、其他应收款、存货、固定资产、长期待摊费用造成的暂时性差异。

2008年期末期初主要来源于应收账款、其他应收款、存货、长期待摊费用、可抵扣的亏损、固定资产减值、应付职工薪酬造成的暂时性差异。

2009年期末期初主要来源于资产减值准备、递延收益、存货损失、长期待摊费用、可抵扣的亏损、应付职工薪酬造成的暂时性差异。

递延所得税资产一方面为企业提供了长期的无息贷款，在企业资产流动性不强的情况下，减轻了企业的流动性压力；另一方面会转化为以后期间的费用，抵减以后期间的利润。

（14）短期借款2007年报告期末，短期借款增加100.09%，主要是由于公司CPIC及天盟公司、天安公司、天勤公司根据生产经营需要，新增短期借款尚未偿还。

在短期借款中信用借款占了99.6%，剩下的极少部分由抵押借款组成。

因此07年企业的资信比较高，在同业中比较受人信任。

2008年2008年报告期末，短期借款比期初增加134.13%，主要是CPIC 产能扩大及天安公司建成投产，用于原材料采购的流动资金借款相应增加所致。

由此可见，企业生产的产品市场反应好，有发展前景。

期末时，短期借款中信用借款所占的比例为94.7%，较期初有所下降，收到了08金融危机的一定影响。

2009年短期借款项目年末余额为1,354,400,191.94 元，比年初余额减少50.58%，其主要原因是：本期归还短期借款。

说明企业偿付短期借款的能力强，现金流量充裕，没有现金压力。

（15）应付票据与应付账款2007年应付票据与应付账款之比为34.9%2008年应付票据与应付账款之比为46.8%2009年应付票据与应付账款之比为34.8%总体来看，应付票据明显小于应付账款，这表明企业的信誉良好，企业在上下游的资金链的周转过程中处于优势地位，面临的资金占用压力较小。

08年应付票据与应付账款的比例下降的原因，据执笔者猜测，主要是受到了金融危机的影响。