2019年第41卷第3期总第297期物流工程与管理LOGISTICS ENGINEERING AND MANAGEMENT物流金融doi ：10．3969/j．issn．1674－4993．2019．03．027我国电商平台供应链金融融资模式研究*———以蚂蚁金服、京东、苏宁为例□王媛，毛敏（南京审计大学商学院，江苏南京211815）【收稿日期】2019－01－12*基金项目：江苏省研究生科研与实践创新计划项目（KYCX18_1670）、（KYCX18_1669）【作者简介】王媛（1991—），女，江苏盐城人，南京审计大学商学院硕士生，研究方向：供应链建模与优化。
毛敏（1994—）女，四川广元人，南京审计大学商学院硕士生，研究方向：供应链与大数据管理。
【摘要】随着我国经济体制改革，互联网经济快速发展，但中小企业融资难的困境一直未得到解决。
近年来，电商平台供应链金融的迅猛发展为中小企业融资提供了便利渠道。
基于此，选取蚂蚁金服、京东、苏宁为研究对象，比较分析电商平台企业供应链融资模式，以期为融资难的中小企业选择适合自身的融资方式提供参考，并为构建完善的供应链融资模式起到一定的借鉴意义。
【关键词】供应链金融；电商平台；融资模式；风险【中图分类号】F250【文献标识码】A【文章编号】1674－4993（2019）03－0075－04Research on Financial Financing Model of China's E －commerce Platform Supply Chain———Taking ant Jinfu ，Jingdong and Suning as Examples□WANG Yuan ，MAO Min （School of Business ，Nanjing Audit University ，Nanjing 211815，China ）【Abstract 】With the reform of China's economic system ，the Internet economy has developed rapidly ，but the dilemma of financing difficulties for SMEs has not been resolved．In recent years ，the rapid development of e －commerce platform supply chain finance has provided a convenient channel for SME financing．Based on this ，Ant Financial ，Jingdong and Suning were selected as the research objects ，and the e －commerce platform enterprise supply chain financing model was compared and analyzed ，in order to provide reference for the financing difficulties of SMEs to choose their own financing methods ，and play a certain reference for building a sound supply chain financing model．【Key words 】supply chain finance ；e －commerce platform ；financing model ；risk1引言随着国内电商行业的不断发展壮大，电商平台能够提供庞大的供应商资源和海量的大数据资源。
尽管我国的供应链金融近些年才逐步发展起来，但随着互联网浪潮的逐步推进，这种方式正在迅速成为中小企业重要的融资渠道。
据估计，我国供应链金融市场规模到2020年将达到15万亿元，市场发展潜力巨大。
近年来，供应链金融市场日益受到国家的关注与重视。
2017年1月出台《商贸物流发展“十三五”规划》，强调拓宽融资渠道以促进供应链金融的发展；2018年4月出台《关于开展供应链创新与应用试点的通知》，大力创新供应链金融服务模式，推动供应链金融市场标准化运作。
供应链金融已成为实务界和学术界关注的焦点。
近年来，供应链金融是国内外学者研究的热点之一。
鲁其辉［1］、宋远方［2］、Xinhan Xu［3］等从供应链金融的现状和未来发展进行理论综述研究；顾敏［4］、陶海鹏［5］、Ming －Lang Tseng ［6］等学者在理论研究的基础上，从企业融资模式角度进行分析研究；朱一青［7］从风险角度对供应链金融进行研究；在供应链金融物流信用风险基础上，黄明田［8］构建典型序贯博弈模型，从金融机构、物流企业和融资企业三个层面提出针对性对策建议，旨在降低供应链金融物流信用风险，促进合作共赢。
以上学者对供应链金融进行了较为全面研究，但没有具体到电商平台企业，以及对其融资模式进行对比分析和风险分析研究。
基于此，本文以蚂蚁金服、京东、苏宁为研究对象，通过对电商平台企业的供应链金融融资模式进行比较分析，总结出电商企业供应链金融融资模式的优势与风险，并进一步提出相应对策。
2电商平台企业供应链金融融资模式近年来，互联网经济迅猛发展，电商平台行业在这一浪潮下迅速崛起。
在这一背景下，电商企业之间的竞争加剧，毫无物流工程与管理第41卷疑问，企业之间真正的竞争是供应链与供应链的竞争，而资金是企业的血脉，供应链金融在供应链竞争中扮演十分重要的角色，因而对其具体运作模式进行系统研究显得十分必要。
2．1蚂蚁金服农产品供应链金融模式分析蚂蚁金服于2016年推出“谷雨计划”，开始布局农村供应链金融。
蚂蚁金服携手国内数家农产品龙头企业，提供从生产端到最终销售整个过程的服务。
农产品供应链金融模式如图1所示。
图1农产品供应链金融模式农村金融市场主要存在客户繁杂，风险管控难度大等问题，金融机构大多不愿涉足。
因此，蚂蚁金服率先开启农村金融服务，占据中国农村金融市场。
蚂蚁金服的农产品供应链金融模式基于阿里生态圈中完善的电商平台、云计算等服务系统，实现农产品供应链内部资金流形成闭环流动，并利用大数据对信息进行实时监控。
由于农村企业融资成本高、农民资金流动性差等问题，蚂蚁金服与中华保险合作，对农户养殖过程进行投保，有效降低农村信贷风险，有利于完善农村金融服务系统，带动农村金融经济发展。
2．2京东供应链金融模式分析京东是国内大型电商平台之一，其拥有的海量交易数据及自建的物流网络，为其供应链金融业务飞速发展奠定坚实的基础。
近些年京东陆续推出一系列供应链金融产品，下面主要对典型的三类融资模式进行分析。
2．2．1“京保贝”模式京东于2013年推出首款供应链金融产品“京保贝”。
此模式不同于银行贷款，其资金来源于京东自有资金，使得京东供应商可以通过采购、销售等财务数据直接获得融资。
“京保贝”供应链金融模式如图2所示。
图2“京保贝”供应链金融模式目前“京保贝”产品已升级为2．0版本，“京保贝2．0”与客户系统进行特有对接，只接收应收账款必要特征值，同时不会获取客户敏感交易数据，确保客户信息安全。
目前，“京保贝”融资模式已为近2000家供应商提供服务，这些供应商在京东商城上的贸易量大幅增长，未来前景十分可观。
2．2．2“京小贷”模式京东于2014年10月推出全线上的贷款服务创新产品—京小贷。
“京小贷”主要提供信用贷款产品，全程线上操作，无需抵押担保。
“京小贷”供应链金融模式如图3所示。
图3“京小贷”供应链金融模式“京小贷”现在已覆盖京东整个体系内的供应商和电商企业，累计为超过五万家店铺开通贷款融资资格。
2．2．3动产融资模式2015年9月，京东推出一项新的金融产品———动产融资。
动产融资模式如图4所示。
图4动产融资模式这款模式产品的推出，迅速得到市场的响应，放贷数额达到一个高峰。
除此之外，B2B 平台负责采购的经销商也是京东金融动产融资的目标客户之一。
京东金融推出的动产融资还向B2B 平台负责采购的经销商提供相关服务。
以上是京东近期推出的典型供应链金融产品，京东根据市场经济的变化更新推出更多适合市场的金融产品，为广大中小微企业和供应商提供融资服务。
2．3苏宁供应链金融模式分析2012年，苏宁开始实施供应链金融模式，具体操作流程如图5所示。
苏宁供应链金融设计开发了账速融、信速融、货速融、票速融、乐业贷等多种融资产品，可以满足不同类型企业在不同场景下的融资需求，实现了一站式服务。
2017年，苏宁供应链金融总交易总额同比增长119%，达到了350亿元，服务上下游中小微企业达1600多家。
67第3期王媛等：我国电商平台供应链金融融资模式研究图5苏宁供应链金融模式3蚂蚁金服、京东和苏宁供应链融资比较分析蚂蚁金服、京东和苏宁是近几年国内电商平台供应链金融比较成功的典范，据2018年《互联网周刊》信息披露，分别位列2018中国供应链金融企业排行榜第一、第三和第四。
蚂蚁金服、京东、苏宁等电商巨头的供应链金融融资的特点、服务对象和运作优劣势有所不同，如表1所示。
表1蚂蚁金服、京东和苏宁供应链融资比较蚂蚁金服供应链金融京东供应链金融苏宁供应链金融参与主体电商企业、中小企业电商企业、商业银行、中小企业、物流企业中小微企业授信技术信用评分型资产保证型、信用评分型动态授信、信用评分型服务对象平台小微企业依赖京东生态圈，主要是京东自营供应商供应链上下游中小企业融资额度小贷模式，单笔融资额最高达500万小贷模式，单笔融资额最高可达500万元小贷模式，单笔融资额最高可达1000万运作优势①信息流优势②物流网优势③现金流优势①电商平台积累大数据，风险分析更高效②自营物流和“金融标准仓”③信息数据①1700家线下门店②拥有专门的供应链融资平台③支付+数据+融资运作风险①市场监管风险②上下游企业的信用风险③同行业竞争风险①市场监管风险②融资企业的信用风险（供应商还款风险）③资金占用风险④操作风险（质押风险、代理风险）①市场监管风险②供应商信用风险③线下业务被占用资金的风险④线上业务被银行制约风险3．1参与主体蚂蚁金服供应链金融是行业的领导者，发展较早，参与主体主要是电商企业、中小企业；近几年京东供应链金融发展迅速，陆续开放出一系列融资产品—“京保贝”、“京小贷”、“动产融资”、“对公理财”、“跨境金融”等，参与主体相较蚂蚁金服有所增加，主要涉及电商企业、商业银行、中小企业、物流企业；相比蚂蚁金服和京东供应链金融，苏宁供应链金融起步较晚，其参与主体针对中小微企业。