高的利率，结果好的本分的企业退避三舍，而坏的压根就不想还贷的企 业蜂拥而至。
一 博弈论与信息经济学
经济学家提炼出信息不对称的概念，挖 出一批“柠檬市场”，并解剖的是一大 贡献；
而提出改造世界的方案，设计出各种在 信息不对称情况下保障市场有效运转的 机制是另一大贡献，甚至认为是更大的 贡献。
委托人：能观测到代理人的行动，但不能观测自然的选择。
委托人的问题是：设计一个激励合同以诱使代理人在给定自然状态 下选择对委托人最有利的行动（如真实报告自然的状态）。
隐藏行动的道德风险
例子：企业经理与销售人员
销售人员知道顾客的特征，企业经理不知道， 但能观测到销售人员对顾客的行动。
因此企业经理设计的激励合同是要向销售人 员提供刺激以使后者针对不同的顾客选择不同的 销售策略。
第六章 委托-代理理论（I）
一 博弈论与信息经济学 二 信息经济学的分类 三 委托-代理理论的分析思路和框架 四 对称信息下的最优合同
委托-代理理论
签约时信息是对称的
高
接受
选择行动
提供合同
努力或不 自然
努力
代理人
低
委托人
代理人 不接受
某些可 观测的
结果
代理人：代理人的行动和自然状态一起决定 某些可观测的结果。
主要内容简介
第二篇 信息经济学
第六章 委托-代理理论（I） 第七章 委托-代理理论（II） 第八章 逆向选择与信号传递
第六章 委托-代理理论（I）
一 博弈论与信息经济学 二 信息经济学的分类 三 委托-代理理论的分析思路和框架 四 对称信息下的最优合同
一 博弈论与信息经济学
信息经济学：从本质上讲，信息经济 学是非对称信息博弈论在经济学上的 应用。
隐藏信息
事
3、逆向选择模型
前
4、信号传递模型
5、信息甄别模型
事 1、隐藏行动的道德 2、隐藏信息的道德风
后 风险模型
险模型
非对称发生在事前（签约前），逆向选择模型； 非对称发生在事后（签约后），道德风险模型。 研究不可观测行动的模型称为隐藏行动模型； 研究不可观测信息的模型称为隐藏信息（或知识）模型
《博弈论与信息经济学》 （Game Theory and Information Economics )
主要内容简介
第一章 概述-人生处处皆博弈
第一篇 非合作博弈理论
第二章 完全信息静态信息博弈-纳什均衡 第三章 完全信息动态搏弈-子博弈精炼纳什均衡 第四章 不完全信息静态博弈-贝叶斯纳什均衡 第五章 不完全信息动态博弈-精练贝叶斯纳什均衡
隐藏行动的道德风险
例子：雇主与雇员
雇主不能观测到雇员是否努力， 但可以观测到其任务完成得如何
因此雇员的报酬应该与他完成任 务的情况有关。
委托人：雇主
代理人：雇员
隐藏信息的道德风险
签约时信息是对称的
接受
提供合同
委托人
代理人 不接受
自然
状态
消息
行动努力
状态 代理人
代理人：自然选择状态（可能是代理人的类型）， 代理人观测到自然的选择，然后选择行动（如向代 理人报告自然的状态）。
格增函，即工作约努力，边际产出越高，较高的θ代表较有利的自然状态。
委托-代理理论的分析思路和框架
假定θ的分布函数G（θ）、生产技术x（a，θ）和
（a，θ）以及效用函数都是共同知识，就是说，委托
人和代理人在有关这些技术关系上的认识是一致的。 x（a，θ）是共同知识意味着，如果委托人能观测到 θ，也就可以知道a，反之亦然。 委托人的期望效用函数为：
二 信息经济学的基本分类
非 对 称 信 息 发 生 的 时 间
非对称信息发生的内容
隐藏行动
隐藏信息
事
3、逆向选择模型
前
4、信号传Байду номын сангаас模型
5、信息甄别模型
事 1、隐藏行动的道德 2、隐藏信息的道德风
后 风险模型
险模型
非对称发生在事前（签约前），逆向选择模型； 非对称发生在事后（签约后），道德风险模型。 研究不可观测行动的模型称为隐藏行动模型； 研究不可观测信息的模型称为隐藏信息（或知识）模型
隐藏行动的道德风险
签约时信息是对称的
高
接受
选择行动
提供合同
努力或不 自然
努力
代理人
低
委托人
代理人 不接受
某些可 观测的
结果
代理人：代理人的行动和自然状态一起决定 某些可观测的结果。
委托人：不能观测到代理人行动本身和自然本身，只能观测到结果
委托人的问题是：设计一个激励合同以诱使代理人从自身利益出发 选择对委托人最有利的行动。
(P) v( (a, ) s(x(a, )))g( )d
委托人的问题是选择a和s（x）最大化上述期望效用。
单位委托人这样做时面临来自代理人的两个约束：
参与约束
激励相容约束。
委托-代理理论的分析思路和框架
参与约束：代理人从接受合同中得到的期望效 用不能小于不接受合同时能得到的最大效用。
状态θ，在任何激励合同下，代理人总选择使自己的
期望效用最大化的行为a，因此，任何委托人希望的a 只能通过代理人的效用最大化行为来实现。换言之， 如果是a委托人希望的行动， a' A 是代理人可选 择的任何行动，那么只有当代理人从选择a中得到的期 望效用大于从选择a’中得到的期望效用时，代理人才回 选择a。
2、习惯上，委托代理理论只是“隐藏行动道德风险”的别称， 一般说的委托-代理理论仅指这类模型。
3、故将模型简化为两类：委托代理模型和逆向选择模型。
练习
1、在公司制企业中，股东、经理、债权人、工人、顾 客、供货商称为“利益相关者”分析不同利益相关者 之间的委托-代理关系。特别地，解释在什么意义下可 以说“工人是委托人，经理是代理人？”
交易中没有信息优势的一方
博弈中拥有私人信息的参 与人
交易中有信息优势的一方
法律上，当A授权B代表A从事某种活动时，委托-代理关系就产 生了，A为委托人，B为代理人。
经济学上的委托-代理关系泛指任何一种涉及非对称信息的交 易，交易中有信息优势的一方称为代理人，另一方称为委托人。
这样的定义背后隐含的假设是：知情者的私人信息影响不知情 者的利益，或者，不知情者不得不为知情者的行为承担风险。
委托人：不能观测到代理人行动本身和自然本身，只能观测到结果。
委托人的问题是：设计一个激励合同以诱使代理人从自身利益出发 选择对委托人最有利的行动。
委托-代理理论的分析思路和框架
自然
代理人
委托人
A：表示代理人所有可选择行 θ外生变量，
动的组合；风险规避或中性 Θ：是θ的取 a是代理人的一个特定行动； 值范围；
2、同一交易可能涉及多个模型的讨论，如雇主和雇员 的关系中，如果雇主知道雇员的能力但不知道其努力 水平，是（ ）问题；如果雇主和雇员本人签约时都 不知道雇员的能力，而雇员在工作中发现了自己的能 力（而雇主仍不知道），是（ ）问题；如果雇员一 开始就知道自己的能力而雇主不知道，是（ ）问题； 如果雇员一开始就知道自己的能力而雇主不知道，并 且，如果雇员在签约之前就获得教育证书，是（ ） 问题；相反，如果雇员在签约后根据工资合同要求去 接受教育，是（ ）问题。
代理人不接受合同时能得到的最大期望效用由 他面临的其他市场机会决定，可以称为保留效
用，用 u 表示。参与约束又称为理性约束：
(IR) u(s(x(a, )))g( )d c(a) u
委托-代理理论的分析思路和框架
激励相容约束： 给定委托人不能观测到代理人的行动a和自然
委托-代理理论应用模型
模型
隐藏行动的道德 风险
隐藏信息的道德 风险
逆向选择风险
信号传递和信息 甄别
委托人
地主 股东 住户 公民 社会 雇主 股东 原告/被告 雇主 保险公司
雇主 买方投资
代理人
佃农 经理 房东 政府官员 犯罪 雇员 经理 代理律师 雇员 投保人
工人 卖方
行动、类型或信号
耕作努力 工作努力 房屋修缮 廉洁或贪污 偷盗的次数 任务的难易/工作努力 市场需求/投资决策 赢的概率/办案努力 工作技能 感染爱滋病病毒
孔子的故事
信息经济学研究什么是非对称信息情况 下的最优交易契约，故又称为交易理论 或契约设计理论
一 博弈论与信息经济学
人生是永不停歇的博弈过程，博弈意略 达到合意的结果。
作为博弈者，最佳策略是最大限度地利 用游戏规则，最大化自己的利益；
作为社会最佳策略，是通过规则使社会 整体福利增加。
委托人：买者
代理人：卖者
信号传递模型
状态
发送信号
提供合同
接受
自然 状态 代理人
委托人
代理消息 人 不接受
代理人：知道自己类型，为了显示自己的类型，代 理人选择某种信号传递自己的类型给委托人。
委托人：不知道代理人的类型，但能观测到代理人传递的信号，在 观测到信号后与代理人签定合同。
信号传递模型
例子：雇主与雇员
愿意出高价，这样持有好车的买主只好退出市场，市场上都剩下“坏 车”，买主则越来越不愿意光顾，旧车市场萎缩直至消失。
斯宾斯：人才市场上，由于信息不对称，雇主愿意开出的是较低的工资，
除了平庸的“柠檬”外根本不能满足精英人才的需要。出现了劣币驱逐 良币的现象。
斯蒂格利茨：信贷市场上，由于信息不对称，贷款人只好确定一个较
雇员知道自己的能力，雇主不知 道；为了显示自己的能力，雇员选择 接受教育水平；雇主根据教育水平支 付工资。
委托人：雇主
代理人：雇员
信息甄别模型