2018年机器人行业iRobot分析报告
2018年10月
目录
一、概览：扫地机器人行业开创者 (5)
1、历史回顾：三阶段发展，聚焦消费机器人 (5)
（1）阶段一：1990-2001年：从特种机器人起步 (5)
（2）阶段二：2002-2011年：开发扫地机器人，进入消费机器人市场 (6)
（3）阶段三：2013年至今，剥离特种机器人业务，专注消费机器人 (7)
2、财务情况：收入利润创新高，毛利率提升 (8)
（1）消费机器人业务稳健成长 (8)
（2）盈利能力持续改善 (9)
二、优势：技术优势构筑护城河 (10)
1、技术团队：MIT明星技术团队，高研发支出 (10)
（1）来自MIT的明星团队 (10)
（2）高研发费用构建公司护城河 (10)
2、技术特点：押注视觉导航，vslam+iAdapt (11)
（1）Lidar SLAM和vSLAM是目前的主流的扫地机器人导航技术 (11)
（2）公司押注视觉导航vSLAM技术 (12)
（3）公司采用iAdapt路径规划算法 (13)
3、技术布局：人工智能、创新结构、智能家居 (13)
（1）公司的研发重点在人工智能和机器视觉 (13)
（2）持续推出创新结构的产品 (14)
（3）布局IoT，与Amazon Echo等合作 (15)
三、前景：市场蓬勃，竞争加剧 (16)
1、全球市场：iRobot在高端市场占有率超60% (16)
（1）扫地机器人在吸尘器行业中的占比持续提升 (16)
（2）全球扫地机器人市场3年CAGR超过30% (16)
（3）公司在全球扫地机器人高端市场市占率超过60% (17)
2、北美市场：iRobot的大本营，领先优势明显 (18)
（1）北美市场仍有广阔成长空间 (18)
（2）美国市场是公司的大本营 (18)
3、亚太市场：中国市场蓬勃发展，iRobot承压 (19)
（1）APAC市场是最大的扫地机器人市场 (19)
（2）扫地机器人在中国城镇家庭中的渗透率不足5%，预计未来5年CAGR 望达到30% (20)
（3）在中国市场，公司受到科沃斯和小米系的冲击 (21)
4、其他市场：EMEA是目前全球市场竞争焦点 (22)
（1）EMEA市场发展较缓慢 (22)
（2）EMEA是目前全球市场竞争的焦点 (22)
四、风险因素 (23)
1、市场竞争 (23)
2、技术路径 (23)
历史：iRobot是扫地机器人行业开创者。

公司创立于1990年，发展历程可被分成三个阶段。

（1）1990-2001年，从特种机器人起步。

代表产品为NASA 太空探索机器人Genghis 和战术移动机器人PackBot 。

（2）2002-2011年，开发扫地机器人，进入消费机器人市场。

推出里程碑式的扫地机器人Roomba，凭借优秀的软硬件表现，以及首创的随机清扫算法迅速抢占市场，成为扫地机器人行业领导者。

（3）2013至今，专注消费机器人。

持续升级Roomba 扫地机器人，并先后推出擦地机器人Braava、泳池清洁机器人Mirra、檐槽清洁机器人Looj。

2016年剥离特种机器人业务。

财务：收入和利润创新高，盈利能力提升。

2017年，公司实现收入8.8亿美元，3年CAGR 为16.7%；实现净利润0.51亿美元，3年CAGR 为10.5%，均创历史新高。

随着消费机器人占比提升，以及受益于规模效应，公司毛利率持续上涨。

2017年毛利率为49.0%，较十年前上涨超过10pcts。

销售费用率维持在16%附近，管理费用率（不包括研发费用）维持在10%附近。

优势：技术优势构筑护城河。

（1）技术团队：以科林•安格尔为首的创业团队主要来自MIT 的计算机科学与人工智能实验室，在无人设备技术领域，公司始终走在全球前列。

作为一家研发驱动的企业，公司研发费用率维持在13%附近，2017年研发费用为1.13亿美元。

（2）技术特点：公司的扫地机器人采用视觉导航vSLAM 技术，而非激光雷达LDS 技术。

公司认为，vSLAM 能够获得更丰富的环境信息，
可以开发物体识别等新功能。

（3）技术布局：公司目前的研发重点。