基础货币1 主要特征基础货币基础货币是整个商业银行体系借以创造存款货币的基础，是整个商业银行体系的存款得以倍数扩张的源泉。

从质上看，基础货币具有几个最基本的特征：一是中央银行的货币性负债，而不是中央银行资产或非货币性负债，是中央银行通过自身的资产业务供给出来的；二是通过由中央银行直接控制和调节的变量对它的影响，达到调节和控制供给量的目的；三是支撑商业银行负债的基础，商业银行不持有基础货币，就不能创造信用；四是在实行准备金制度下，基础货币被整个银行体系运用的结果，能产生数倍于它自身的量，从来源上看，基础货币是中央银行通过其资产业务供给出来的。

2 货币公式从用途上看，基础货币表现为流通中的现金和商业银行的准备金。

从数量上看，基础货币由银行体系的法定准备金、超额准备金、库存现金以及银行体系之外的社会公众的手持现金等四部分构成。

其公式为：基础货币=法定准备金+超额准备金+银行系统的库存现金+社会公众手持现金 3 计量方法基础货币如前所述，基础货币是由社会大众所持有的现金和商业银行体系的准备金两部分构成。

如果把商业银行的库存现金也视同商业银行在中央银行的准备金存款，则准备金就是中央银行对商业银行的负债，现金就是中央银行对社会大众的负债。

因此，通过对中央银行资产负债表的分析，可以导出基础货币方程式。

3.1 中央银行的资产负债表对政府债权A1 对商业银行的债权A2 国际储备资产A3 其他资产A4 通货B1 商业银行的准备金存款B2 政府及财政存款L1 对外负债L2 其他负债L3 资本项目L4 由上表可导出基础货币一般方程式基础货币得：A1+A2+A3+A4?L1?L2?L3?L4=B 或者是：（中央银行资产）-（中央银行非货币性负债）=（基础货币）基础货币=政府债权资产净额+对外金融资产净额+对商业银行的债权+其他资产净额B=(A1?L1)+(A3?L2)+A2+(A4?L3?L4) 根据复式记帐原理，任何时候资产负债双方都是相等的。

一般说来，中央银行的资产总额增加，基础货币量必然增加；相反，基础货币量减少，反映出中央银行资产总额减少。

如果在中央银行的资产负债表中，有的项目增加，有的项目减少，则基础货币是否增加或减少，要视各项资产负债变动相互抵销的净结果而定。

3.2 计算基础货币量计算基础货币量的多少，通常所采用两种方法，一是根据基础货币的定义进行计算，即将中央银行资产负债表中的现金和商业银行体系的准备金二者加总求出；二是根据中央银行的资产负债表，用基础货币方程式进行计算。

4 影响因素基础货币由现金和存款准备金两部分构成，其增减变化，通常取决于以下四个因素： 4.1 央银对商行等金融机构债权的变动这是影响基础货币的最主要因素。

一般来说，中央银行的这一债权增加，意味着中央银行对商业银行再贴现或再贷款资产增加，同时也说明通过商业银行注入流通的基础货币增加，这必然引起商业银行超额准备金增加，使货币供给量得以多倍扩张。

相反，如果中央银行对金融机构的债权减少，就会使货币供应量大幅收缩。

通常认为，在市场经济条件下，中央银行对这部分债权有较强的控制力。

4.2 国外净资产数额国外净资产由外汇、黄金占款和中央银行在国际金融机构的净资产构成。

其中外汇、黄金占款是中央银行用基础货币来收购的。

一般情况下，若中央银行不把稳定汇率作为政策目标的话，则对通过该项资产业务投放的基础货币有较大的主动权；否则，中央银行就会因为要维持汇率的稳定而被动进入外汇市场进行干预，以平抑汇率，这样外汇市场的供求状况对中央银行的外汇占款有很大影响，造成通过该渠道投放的基础货币具有相当的被动性。

4.3 对政府债权净额中央银行对政府债权净额增加通常由两条渠道形成：一是直接认购政府债券；二是贷款给财政以弥补财政赤字。

无论哪条渠道都意味着中央银行通过财政部门把基础货币注人了流通领域。

例如，我国1995年的财政借款存量为1600多亿元，对近几年的基础货币量产生了一定影响。

4.4 其他项目(净额) 这主要是指固定资产的增减变化以及中央银行在资金清算过程中应收应付款的增减变化。

它们都会对基础货币量产生影响。

货币当局投放基础货币渠道主要有如下三条：一是直接发行通货；二是变动黄金、外汇储备；三是实行货币政策。

5 四个属性①可控性，是中央银行能调控的货币；基础货币②负债性，是中央银行的负债；③扩张性，能被中央银行吸收作为创造存款货币的基础，具有多倍创造的功能；④初始来源唯一性，即其增量只能来源于中央银行。

中央银行通过调节基础货币的数量就能数倍扩张或收缩货币供应量，因此，基础货币构成市场货币供应量的基础。

在现代银行体系中，中央银行对宏观金融活动的调节，主要是通过控制基础货币的数量来实现的。

其具体操作过程：当中央银行提高或降低存款准备金率时，各商业银行就要调整资产负债表，相应增加或减少其在中央银行的法定准备金，通过乘数效应，可对货币供应量产生紧缩或扩张的作用。

社会公众持有现金的变动也会引起派生存款的变化，从而导致货币供应量的扩大或缩小：当公众将现金存入银行时，银行就可以按一定比例（即扣除应缴准备金后）进行放贷，从而在银行体系内引起一系列的存款扩张过程；当公众从银行提取现金时，又会在银行体系内引起一系列的存款收缩过程。

6 央行联系 6.1 基础货币是中央银行不可兑现的负债不兑现货币的应用，离不开早期使用商品货币习惯的形成和发展，因为不兑现基础货币货币是由可兑现货币发展而来的，而货币发行的垄断权为不兑现货币的实行铺好了道路。

一国转向不兑现货币，一般是由中央政府赋予单个机构具有垄断发行货币的特权开始的。

中央银行的负债如同黄金白银被广泛接受，并且成为其他银行的储备。

然后，政府持久性地取消了中央银行负债的可赎回性，中央银行发行的基础货币也就成为不可兑现的货币。

中央银行资产负债表虽然也将此列入负债，但在一般情况下，却是一种长期无需清偿的债务。

当今，对货币发行人的要求权不可兑现。

此不可兑现货币能够持续流通的首要原因在于国家法律的强制规定，再者，人们已经熟悉它，并可用自己的物品去交换货币，再用所交换的货币购买自己想买的在购买能力范围内的任何东西。

这样，继续接受它也就有了自我强化的性质。

在纸币购买力不变至少是不减少的情况下，人们完全可不考虑它对外部货币的要求权，因为它本身可直接实现人们换得所需物品的最终目标，而不必将它换成外部货币从而间接换得自己的所需物品，且这在目前也是不现实的。

但关键是纸币并不具有稳定的购买力，它可能随着通货膨胀而贬值，这样人们对物的要求权可能无法实现，或实现得很少，也就满足不了人们的最终目标。

而纸币购买力的不稳定很大程度上应归因于不兑现的货币制度。

正是这种制度，使央行能按照政府意志随意操纵基础货币量，这是以损失大多数人的福利为代价的。

在可兑现货币制度下，基础货币必须以该国的黄金量为基础发行，如以美元为中心的货币体系，即是美元与黄金挂钩，其他国家货币与美元挂钩。

若美元的发行超过了美国拥有的与其等价的黄金量，超过的美元也就不能换取黄金，这种制度将崩溃。

实际上，当初这种体系的崩溃，很大程度上也就是因为美国陷于越战的泥潭不可自拔，财政赤字迅速增加从而大量发行美元造成的。

在不兑现货币制度下，由于中央银行不兑现其负债，基础货币量发行的多少对中央银行也就无约束作用。

中央银行可通过操纵基础货币量的变化为政府融资、敛取铸币税并实施货币政策以实现政府的目标。

6.2 通过垄断对基础货币的铸造为政府获取铸币税铸币税，是中央银行从发行货币中获得的净收入，它等于发行出来的货币的交换价值与制造货币和维护货币流通的成本之间的差额。

如果新旧货币没有差别，通过将新货币投入流通，则基础货币的扩张意味着现有货币的价值缩水，也就对货币持有人进行了课税。

显然，铸币税并非真正意义上的税收。

而在征收铸币税时，往往伴随着货币供给的增长。

在金银铸币本位下，铸币税指封建主从铸币中所获得的收益，即铸币的面值与实际的金银含量、铸造货币的成本之差。

即S=M－PQ－C，S为名义铸币税，M为该批铸币的面值，P 为铸币厂为每单位金属支付的名义价格，Q是该批铸币所含金属的重量，C是铸造货币的成本。

铸币厂常常通过减少铸币重量和贵金属含量、降低贵金属价格等手段增加每批铸币的铸币税。

如果在一个完全竞争的行业中，竞争将促使铸币面值等于其边际成本，铸币税S=0。

但政府竭力在货币生产上推行垄断，希望赚取铸币税。

基础货币在不兑现货币制度下，基础货币的黄金含量为0，生产成本也几乎为0，假定Q=0和C=0，则M=S，在不考虑物价水平变化的情况下，每年的名义铸币税即为基础货币存量的变化。

在现代金融体系下，基础货币是中央银行控制并发行的，中央银行通过增加基础货币即可增加铸币税。

由于中央银行与政府的特殊关系，铸币税大部分为政府获得。

如果政府将获取的铸币税再投入基础设施等公共领域，既带动了经济的发展，又能通过基础设施等的建设为公众谋福利，那么这部分铸币税对公众来说是乐意接受的。

但是政府本来就有为其公民提供各种设施的义务，在通过制定十分复杂完备的税法向公民征收各种税收后，它就不应该再征收铸币税这种隐性税收，这样的重复征税牺牲了公民的福利。

假如这部分铸币税用于清偿自己的债务或其他用途，那更是对公民福利的巨大牺牲。

中央银行在向市场注入基础货币时具有一定的独立性，可根据经济发展的需要，使市场的货币供应具有一定的弹性，但作为政府的银行，在政府出现财政赤字时，有责任为政府筹措资金和提供信贷。

如果中央银行简单地通过印刷纸币直接为政府偿债，因增加基础货币量而获取的铸币税有助于为政府弥补赤字，但却容易造成通货膨胀，所以很多国家从法律上对央行向政府的贷款加以限制。

6.3 基础货币是形成中央银行资产的主要来源虽然不同的国家，中央银行的组织形式不同，资本构成也不同。

不过，从中央银行的资产负债表来看，其资金来源大体由资本金、流通中货币、各种存款等构成。

资本金包括中央银行实收资本(初始资本金)和在经济活动过程中所得利润进行分配和上交财政税金后剩余的公积金。

有些国有化的中央银行还包括财政增拨信贷基金。

按照资本金所有的形式，中央银行可分为全部资本金国家所有、公私股份混合所有、全部股本私人所有、资本金没有等类型。

新建立的中央银行要么依靠国家的力量授权和没收某一或某几个私有银行而来，要么国家自己先建立银行再来没收和改造原来的私有银行，要么采用其他一些方式。

中央银行不是银行业发展的自然产物，而是外部力量强加的或者是政府偏好的结果。

由于中央银行的发展路径有很多，初始资本金所采取的形态也较为复杂。

如果中央银行从私有银行转变而来，其私有银行原来的资本金构成是影响现有资本金构成的重要因素，不管它是否是因为国家授权或没收。

而私有银行原来的初始资本金构成应该不是它自己所发行的银行券或货币，只可能是某种外部货币，如黄金、白银等，或者是先于它的银行所发行的、基础货币被普遍接受的内部货币，因为在它建立时还未发行自己的银行券或货币。